2025年纺织服装行业2026年投资策略：行业补库，制造先行，消费向“新”

一、行情回顾

（一）A 股纺织服装行情回顾

按总市值加权平均计算，2025 年初至 11 月 20 日沪深 300 涨幅为 28.6%，纺织 服装板块“（中信行业分类）年初至 11 月 20 日上涨 22.9%，纺织服装板块全行业 涨跌幅排名第 18 名，处于中下游。从 2025 年 1-11 月的走势看，A 股纺织服装 指数走势略弱于沪深 300 指数，但 11 月之后纺织服装板块走势逐步走强。

分板块看：纺织制造指数年初至 11 月 20 日上涨 20.6%，品牌服饰指数年初至 11 月 20 日上涨 13.3%。11 月中美会谈取得阶段性进展后，纺织制造出口类标的快速反弹；品牌服饰板块，10 月后天气波动剧烈，冬季服装销售预期逐渐变强，以 及家纺行业相对景气，板块呈现上涨。

个股层面看：2025 年初至 11 月 21 日，涨幅前五的标的分别为康隆达、万里马、 真爱美家、九牧王、孚日股份。其中康隆达、万里马、真爱美家涨幅分别达到 139.4%/129.9%/119.3%，小市值标的涨幅居前；跌幅居前的包括华利集团、伟星 股份、比音勒芬等传统标的，内外需承压导致相关标的缺乏关注度。

（二）H 股纺织服装行情回顾

2025 年初至 11 月 20 日港股通纺织服装指数上涨 22.9%，纺织服装板块与沪深 300 指数走势趋同，略强于沪深 300 指数。

个股层面看：2025 年初至 11 月 20 日，涨幅前五的标的分别为千百度、老铺黄 金、周大福、周生生、六福集团。港股纺服指数因包含黄金珠宝，伴随黄金价格 上涨，涨幅相对靠前，品牌服饰类中，361 度、波司登、江南布衣涨幅较高，涨幅 分别为 52.1%/39.5%/21.0%。纺服制造类中：晶苑国际/德永佳集团/申洲国际年初至 11 月 20 日涨幅分别为 77.5%/41.0%/14.8%，服装代工涨幅居前，九兴控股/裕元集 团涨幅为 6.5%/3.1%，鞋类代工表现平稳。

二、国内制造的温和补库存

（一）国内中游制造业务有望复苏

1. 今年以来服装鞋帽类社会消费品零售保持稳健增长

1-10 月社会消费品零售总额同比增长 4.3%，保持稳健增长。10 月份，社会消费 品零售总额同比增长 2.9%，受占比较大的汽车销售走弱影响，增速比 9 月份略有 回落；扣除汽车类商品后消费品零售额增长 4.0%，相比 9 月份加快 0.8 个百分 点。节假日增多叠加“双十一”促销活动提前，基本生活类商品销售增势普遍向 好。 1-10 月服装鞋帽社会消费品零售总额同比增长 3.5%，10 月穿类（服装鞋帽）零 售额增长 6.3%，增速相比 9 月加快 1.6 个百分点；服装消费呈现平稳增长，趋势 回暖。

2. 今年以来国内制造呈现压力

收入层面看：2025 年 1-9 月纺织业/纺织服装服饰业/化纤制造业营业收入累计销 售额分别为 17155/8685/7959 亿元，累计同比变动-4.9%/-2.9%/-4.6%，国内纺织 制造业相关产业表现承压。

利润率情况：2025 年 1-9 月纺织业、纺织服装服饰业、化纤制造业营业利润率呈 现不同变化，在营业收入承压的情况下，纺织业与化纤制造业营业利润率维持稳 定，纺织服装服饰业营业利润率有所下滑。2025 年 9 月纺织业、纺织服装服饰业、 化纤制造业营业利润率分别为 2.6%/3.4%/2.4%，分别同比变动-0.1%/-0.6%/+0.5%， 而化纤制造业营业利润率 9 月呈现明显回升，推断与国家推行“反内卷”政策、终 端需求回暖有关。 库存情况：根据国家统计局数据，2025 年 9 月纺织业、纺织服装服饰业、化纤制造业存货分别同比变动+1%/-3%/持平，纺织服装服饰业存货同比减少幅度较大。 存货周转情况看，纺织业、纺织服装服饰业、化纤制造业存货/滚动 12 个月收入 （类似库存消化月数）分别为 2.05/1.84/1.41 个月，分别同比变动+0.01/- 0.07/+0.04 个月，虽然服装服饰业收入承压，但存货周转情况逐步好转，纺织业 与化纤制造业存货周转维持平稳。

国内出口情况看：服装、鞋类出口仍面临一定压力。2025 年前 10 个月，中国对 外出口额 22.12 万亿元，同比增长 6.2%；进口额 15.19 万亿元，与去年同期基本 持平。前 10 个月，东盟为第一大贸易伙伴，与东盟贸易总值为 6.18 万亿元，同 比增长 9.1%，对共建“一带一路”国家合计进出口 19.28 万亿元，同比增长 5.9%。 纺织服装类中，前 10 个月，服装及衣着附件出口额 9050 亿元，同比下降 3%； 纺织品出口额 8442 亿元，同比增长 1.8%。单看 10 月纺织服装相关产品出口额同比增速放缓，纺织品出口额同比减少 9.1%，服装及衣着附件出口额同比下降 16.0%，鞋类出口额出口同比下降 21%。

（二）策略一：国内制造景气情况或已见底，推荐关注国内制 造相关的标的

1. 政策支持，减少盲目扩张

纺织行业作为传统制造业，行业竞争激烈，叠加行业产能无序扩张和国际贸易环 境变化，行业严重内卷、亏损严重、信心丧失。10 月 23 日，二十届四中全会审 议通过的“十五五”规划建议，①强调坚持有效市场和有为政府相结合，构建统一、 开放、竞争、有序的市场体系。打破地方保护和市场分割的壁垒，综合整治“内卷 式”竞争。②要通过创新驱动发展战略，引导企业从单纯的要素投入转向技术创新 和模式创新，减少盲目、无效的投资。③“强大国内市场是中国式现代化的战略依 托”，内需驱动，创造有效供给是下一阶段纺织业需要创新的方面。

2. 近来纺服景气指数回升

根据中纺联 2025 年做的问卷调查，2025 年第三季度行业生产、内销指标保持低 速增长，第三季度景气指数为 49.5，相比 Q2 上升 2.3 个点。其中，行业新订单指 数为 51.5，较二季度上升 6.5 个点，国外订单指数为 48.0，较二季度上升 3.0 个点，销售价格指数为 37.5，较二季度微幅增长 0.7 个点。国内消费政策的促进与 海外订单有所恢复，共同作用第三季度纺织品订单指数继续回升。 生产方面，行业生产指数为 51.0，较二季度上升 4.2 个点。原材料购进价格指数 为 49.0，较二季度小幅下降 1.9 个点。生产指数增幅低于新订单指数增幅，在生 产端和销售端共同作用下，纺织产品库存有所下降，三季度产成品库存指数为 45.0， 比二季度下降 10.0 个点。 展望四季度，调查企业预期纺织行业景气指数为 56.0，景气指数持续回升，进入 扩张区间，新订单指数为 59.5，较三季度上升 8.0 个点，其中，国外订单指数为 51.5，较三季度上升 3.5 个点，国内与国外市场新订单预计均会继续回暖。生产端 预计四季度生产指数为 59.5，较三季度增加 8.5 个点，企业经营者对四季度生产 有信心。

3. 国内生产端有望触底回升，推荐内需相关的中游制造

11 月以来，国内制造已经看到部分积极变化，原材料价格有所回升，在中美会谈 后，国外客户询单动作积极、频繁，看好 2026 年国内纺织制造业在国内需求与国外出口需求的共同带动下，实现温和“补库存”。

三、服装 PPI 的由弱转强，关注“涨价”主线

（一）供给需求双弱格局有望打破

1. 今年以来，服装 CPI 与 PPI 的差值扩大

2025 年 10 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.2%，同比数据转正。服装 CPI 同 比增幅维持 1.7%，相比 9 月数据环比持平，服装 CPI 已经连续 22 个月在 1.5% 以上，而国内衣着类 PPI 自 2024 年 6 月之后，PPI 同比转负已经连续 16 个月。 上一轮 PPI 由负转正-由正转负的一轮周期为 2021 年 8 月到 2024 年 6 月，月数 为 34 个月，当前已过一半，PPI 或将走出低谷。

从 PPI 的采购价格与出厂价格看：2022 年以来，衣着类 PPI 出厂价的同比增速波 动较为平缓，而 PPI 纺织原料购进价格波动较大，2023 年甚至一度下跌接近 5%， 2024 年夏天之后，纺织材料价格下降明显。

2. 棉花、涤纶、锦纶等纺织原料价格有企稳回升势头

7 月 1 日召开的中央财经委员会第六次会议明确要求，依法治理企业低价无序竞 争，推动落后产能有序退出，成为国家层面给出的反内卷政策新信号。纺服行业 的反内卷集中在上游化纤产品。 涤纶方面：10 月 27 日，工信部原材料工业司发布《关于召开精对苯二甲酸 PTA 及瓶级聚酯切片产业发展座谈会的通知》，涤纶上游 PTA 相关企业参与，进一步 明确对新增产能的控制，目前预期 2026 年 PTA 的产能投放大幅降低，对涤纶价 格有一定支撑。 涤纶产品因近期进入淡季，终端需求平平，用户刚需补货为主，产销率虽然不高， 但聚酯工厂库存相比往年有进一步降低。具体产品方面，其中 POY 库存至 14-23 天，FDY 库存至 12-22 天附近，而 DTY 库存则至 13-25 天左右。

锦纶方面：锦纶长丝及切片上游主要材料为己内酰胺，过去几年行业产能大幅扩 张，导致己内酰胺市场陷入供需失衡格局，2020 至 2024 年，己内酰胺行业产能 从 433 万吨增至 695 万吨，年均复合增长率达 12.56%。2025 年，行业新增产能集 中释放，叠加下游需求不及预期，企业纷纷降价抢单，推动产品价格持续走低。 2025 年 11 月 5 日，己内酰胺行业相关企业在山东济南举行行业交流，同意通过 阶段性减产 20%的方式收缩供应，并计划将每吨产品价格上调 100 元。

因此在涤纶、锦纶近期价格端可以看到，终端价格有企稳回升的迹象。预计 2026 年将延续反弹趋势。

棉花方面：2025 年新棉采摘基本结束，较为确定的是丰产年，中国棉花协会预测， 2025/26 年度全国棉花产量 727.8 万吨，较上期上调 6.2 万吨，同比增长 9.2%；棉 花进口量 110 万吨，同比增长 4.5%；消费量 810 万吨，同比增长 3.8%。总体判断， 2026 年棉花需求平稳，价格波动预计不大。

3. 羊毛价格实现快速上涨

3.1 羊毛价格 2025 年以来价格保持相对强势

2025 年 9 月以来，羊毛价格快速上涨，11 月 20 日澳大利亚东部羊毛指数相对于 8 月底，涨幅接近 20%，相对于 2024 年 11 月 21 日，价格指数同比增长 32%。造 成此轮羊毛上涨的因素包括产量供给下降，终端库存较低，以及 11 月以来，中美 贸易磋商达成阶段性进展，需求层面出现好转。

3.2 从产量看：澳大利亚羊毛供给收缩情况仍在

根据 AWI 提供商的羊毛检测数据，2024 年 7 月至 2025 年 6 月累计检测澳大利亚 羊毛 295446 吨，与上一年度同期检测量 334744 吨相比减少 11.7%。2025 年 7 月 至 9 月，供给减少的趋势仍然延续，10 月羊毛价格大涨，刺激产业内库存快速释 放，供给短期提升，澳大利亚羊肉价格今年以来涨幅明显，牧民对肉羊养殖热情 仍然较高。

3.3 需求看：外需有望回暖

中国是澳大利亚羊毛最大买家，国内羊毛工业出口在 10 月前仍面临一定压力。 2025 年 1-10 月，中国出口羊毛纱线 15968 吨，同比去年减少 0.5%，基本维持平 稳。其中羊毛含量≥85％的纱线出口 10803 吨，同比增加 1.5%；羊毛含量＜85％ 的纱线出口 5165 吨，同比减少 4.6%。 2025 年 1-10 月，中国出口粗梳毛机织物 （面料）1460 万米，同比去年增长 29%。 2025 年 1-10 月，中国出口精梳毛机织物（面料）1806 万米，同比去年减少 7%。 粗梳毛机织物趋势好于精梳毛机织物。

4. 羽绒价格 10 月之后快速上涨

羽绒制品最主要的品类包含羽绒服及羽绒寝具，羽绒价格经历了 2025 年连续多 个季度的调整后，再次上行，截至 11 月 21 日，羽绒金网数据显示，白鸭绒（90% 含绒量，GB/T14272-2021 标准）报价达到 564.06 元/公斤，环比 9 月 17 日上涨 约 15%，白鹅绒价格 11 月 21 日报价 943.26 元/公斤，环比 9 月 15 日上涨 12.4%。

短期上涨的原因，一方面是天气转冷，大厂加大采购力度，另一方面肉鸭出栏量 仍较低，鸭绒供应偏紧。

从中期角度看羽绒价格：2020 年鹅绒价格连续 5 年实现上涨，其中重要的原因之 一是行业标准的提升，2021 年 3 月 9 日， GB/T 14272-2021 《羽绒服装》标准 式发布，新国标中，“绒子含量”替代“含绒量”（绒子含量不包含绒丝）。2025 年再 次在《水禽丝及制品》中明确，“绒丝”“羽丝”改称为“水禽丝”，而不能标注为“羽绒”。 2025 年 2 月 28 日，国家市场监督管理总局发布的《羽绒制品质量分级导则》，首 次将羽绒被、羽绒服等产品的质量等级标准化，按照“蓬松度、绒子含量、浊度” 三 大指标为核心，通过星级评定（如★★★对应 AAA 级）直观呈现产品品质。

另外，羽绒市场近年来也呈现快速发展：根据 textile exchange，羽绒产量从 2020 年的 53.25 万吨，增长到 2024 年 65.91 万吨，其中 2024 年羽绒产量同比增长 5%。

（二）策略二：主要纺织材料价格趋涨，上游材料将受益

新澳股份：公司是毛纺领域长期主义的践行者，精纺羊毛纱线实施“宽带战略”，扩 张羊毛精纺纱线的应用领域，产能稳步提升，2024 年越南产能年底如期投产，为 公司走向国际化铺平道路。羊绒业务提质增效，增资扩股纳入 BARRIE 形成产业协 同，进一步拓展欧洲市场。公司注重股东回报，近年来保持较高的分红率。 南山智尚：公司是呢绒面料、西服全产业链领军者。覆盖羊毛初加工、精纺面料、 成衣制造、品牌零售（自有品牌“缔尔玛”），根据 2024 年年报，公司拥有精纺呢 绒年产能 1,600 万米，西装成衣 75 万套，近年来改进生产工艺，提高高端产品 占比，精纺呢绒业务毛利率逐步提升。 古麒绒材：国内知名羽绒生产商，专注于高规格羽绒产品研发、生产，是国家级 专精特新小巨人，研发实力强，开发出拒水、抗菌、自清洁等功能性羽绒，广泛 应用于军需、户外等高端场景，与多家国内知名服饰和家居品牌建立了长期合作关系，包括波司登、海澜之家、森马服饰、罗莱生活等，2024 年公司羽绒加工产 能 2288 吨。 台华新材：国内锦纶一体化龙头，拥有从聚合、纺丝、织造、染整到成品面料的 完整产业链，具备规模化、集约化生产能力。公司旗下拥有多家子公司，分别负 责锦纶长丝、坯布、功能性面料、再生尼龙等业务，形成高度协同的产业生态。 主要客户包括迪卡侬、安踏、迅销集团。有较强的研发能力，其生产的细旦锦纶 66，是国内少数掌握纺织用锦纶 66 的企业，且良品率接近国际水平的公司，另 外，公司通过化学法制造再生锦纶，亦在行业内处于领先地位。

四、中美会谈落地，外需温和补库，利好出口代工板块

（一）外需市场存在补库存需求

今年以来，因受到关税不确定影响，海外公司下单缓慢，不仅影响了中国对外出 口，也影响到越南及印尼的海外出口情况。2025 年 8/9/10 月，越南出口纺织品 同比变动分别为-5%/+9%/-1%，鞋类同比变动分别为-4%/+9%/持平。越南纺织相关 出口景气度有所波动。

1. 从终端消费市场看：美欧日呈现缓慢复苏

美国方面：2025 年 8 月，服装相关的批发销售额/零售额分别为 132.3/272.4 亿美 元，同比变动分别为-2%/+9%，三季度以来，美国服装零售额增长稳定，批发商销 售额增长有所放缓，各国关税影响逐步显现. 欧洲方面：2025 年 9 月，欧洲 27 国零售销售指数为 103.3，同比增长 1.4%，仅小 幅波动。 日本方面：2025 年 9 月，日本服装类大规模零售额/批发商销售分别为 2436/3275 亿日元，同比变动分别为-4%/+15%。数据看，二三季度批发商销售额及零售额均 呈现弱势，进入 9 月后服装类批发商销售额增速先行扩张。

2. 美国市场的价格变化：价格温和上涨，服装涨价幅度高于鞋类

根据美国数据公司 data weaver，2025 年 4 月以来，服装价格在美国已经连续 6 个月上涨，2025 年 10 月服装价格依然上涨 1.0% （月环比），其中西西百货 4 月以 来涨幅居前，2025 年 10 月环比上涨 4.2%，亚马逊平台小幅环比增加 0.8%；分类 别看，鞋类的环比增幅弱于服装类，外套类价格涨幅更加明显。

另一份来自 Telsey Advisory Group’s 的调查也显示，鞋类的涨价较为克制，其发 现 4 月以来，相当一部分鞋款未涨价，耐克对其低于 100 美元的鞋款未作价格调 整，仅调整了 100 美元以上的鞋款 2-10 美元，阿迪达斯知名鞋款 Samba OG 并 未调价，UGG Tazz Ⅱ系列上调 5 美元，昂跑的 cloud 6 和 cloudtilt 分别上涨 10 美元，Hoka bondi 9 上调 5 美元。较低的涨幅有利于品牌商的清理库存策略。

3. 从各个品牌库存看：耐克补库需求最为明显

耐克：耐克公司中包含 nike 主品牌与匡威，2026 财年第一季，公司实现了 1%的 增长 （定定率率下同比下滑 1%），其中主品牌 114 亿美元，同比增长 2% （定定率 率下同比持平），匡威品牌3.66亿美元，同比下滑 27% （定定率率下同比下滑 28%）。 库存情况 81 亿美元，同比下降 2%，库存周转天数 103.6 天，处于相对低位。 阿迪达斯：阿迪达斯 2025 年第三季度营收达66 亿欧元， （货中中性下）同比+12%， 美元口径 78 亿美元，同比+8%，收入大涨的同时， （欧元、货中中性下）存货大涨 26%，库存周转天数 156 天，处于历史中间偏下水平。阿迪达斯供应链仍在调整之 中，有能力的厂商将会获得更多份额。 VF 集团：2026 财年第二季，收入 28 亿美元，同比增加 2%，定定率率下同比减少 1%，NorthFace /timberland 分别同比变动+6%/+7%，主力品牌 Vans 品牌同比减少 9%，vans 在 VF 集团品牌中表现较弱，降幅相比前一季度有所收窄。存货方面， VF 集团库存同比减少 11%，其周转天数为 145 天，相比同期减少 13 天。 Deckers 集团：2026 财年 Q2，集团营收达约 14.31 亿美元，同比增长约 9%。 Hoka 品牌 6.34 亿美元，同比增长 11.1%；UGG 品牌 7.60 亿美元，同比+10.1%。 存货方面，公司因 ugg 备货因素，季节性波动较大，期末库存达到 8.4 亿美元， 同比增长 7%，存货周转天数 114 天，相比同期减少 7 天，存货管理相对健康。 昂跑： 2025 年第三季度，公司净销售额同比增长 24.9%，达到 7.94 亿瑞士法郎 （定定率率下，同比增长 34.5%）。换算为美元单季度 9.97 亿美元，同比增长 32%。 公司上调 2025 年全年指引，定定率率下收入预计同比增长 34%，库存方面运行健 康，公司库存同比增加 15.1%，周转天数有下降趋势，第三季度周转天数 127 天， 同比减少 13 天。

（二）策略三：海外品牌温和补库存，推荐优质制造代工公司

从海外品牌的库存情况看，多数库存周转健康，2025 年第二、三季度因关税不确 定性，海外公司普遍下单谨慎，11 月 10 日之后，中美经贸磋商达成积极成果后， 欧美订单或呈现恢复性增长，利好优质代工制造公司。

五、睡眠科技引领家纺赛道持续增长

（一）睡眠科技助力家纺市场扩容

1. 亚朵的进击，为行业带来新的思路

亚朵是国内酒店零售业的佼佼者，2013 年起在门店大堂划出小型商品展示区，把 客房同款床品、洗护、书籍等摆上货架，供住客“看中即买”。 2016 年 式把零售写进战略，商品池快速扩大 ，并且门店前台承担销售任务，计 入业绩。2020 年，公司发现“枕头、被子”等睡眠产品仍保持高转化，公司零售重 心逐渐转向“睡眠场景”。2021 年推出“亚朵星球”，“萨合”等睡眠相关品牌，线下门 店做场景体验，线上实现销售。 2022 年四季度后，公司报表单独分拆零售业务，2023 年全年实现零售销售额 9.7 亿元，同比增长 283%，2024 年再接再厉，零售业务收入实现 22.0 亿元，同比增 长 126%，截至 2025Q2，其增长速度依然保持在 80%。 与此同时，公司零售毛利率逐步提升，2025 年以来毛利率保持在 50%以上，当前 零售业务已经占到亚朵总收入的 39%，是名副其实的第二增长曲线。

深睡枕之所以做得好，一方面是产品力强，将科技属性赋能产品，R 型分区、双 芯密度差、控温面料的应用等，为客户提供了更有科技属性的产品；另一方面， 亚朵是场景式销售，酒店天然解决了家纺行业“看不见摸不着”的决策痛点，睡得满 意，扫码即购，体验时长从传统的“逛店 3 分钟”到“体验一整晚”，离店后还可在一 段时间内无理由退换，场景化体验增加了枕头、被子的销售转化率。

2. 深睡枕不仅仅是亚朵在增长，是行业在扩张

根据久谦数据，2025 年天猫平台枕头类（其他枕头、乳胶枕）商品实现快速扩张， 其中：2025Q3 其他枕头类别的天猫销售额 7.75 亿元，同比增长 28.0%，高于套件 类的同比增速。从品牌端看，亚朵星球在其他枕类中，销售占比最高。2025 年 Q3 天猫平台亚朵星球床上用品/其他枕头销售额，分别同比变动+57%/+43%。其他枕 类中梦百合、增速较快，床上用品类别中，水星家纺、罗莱家纺、亚朵星球均呈 现快速增长趋势。

3. 家纺的受众人群在变化，年轻人更加重视睡眠质量

床品市场的消费群体显现出结构性变化趋势，更像年轻化倾斜，21-30 岁以上的 关注人群明显提升，另外，初入社会的年轻人对于睡眠环境的舒适度和个性化需 求也在增加。

如今，睡眠问题早已不是个体困扰，而是覆盖各年龄段的全民挑战。艾瑞咨询数 据显示，2025 年我国超过 60%的人群 在经历睡眠困扰，尤其是年轻代际人群，中重度睡眠困扰比例持续攀升，其中 00 后、90 后中重度困扰比例分别同比增长 11%和 5%。根据艾瑞咨询数据，有 64%的消费者会通过选择购买家居家纺类的产品 改善睡眠。

4. 大单品策略助力家纺企业增长

大单品的雏形，先有产品，再有品牌。 家纺行业的大单品策略萌芽来自于 2020 年的移动互联网机会窗口收窄，而新一 代消费品创业的大门，因为国内供应链成熟、渠道去中心化、消费者代际更迭， 才刚刚打开。一时间，在功能价值主导的消费品领域，诞生了一批带有情感类的 产品，如蕉下的花朵小黑伞、逐本的疗愈型卸妆油、Rever 的彩虹云朵沐浴球。 内容电商的算法逻辑天然更适合大单品的爆发。平台基于用户兴趣标签，优先捕捉转化率更高的内容，并将其快速推荐给更广泛 的相似人群。这样 “滚雪球” 式的推荐机制很容易在短时间内为单一产品聚集海 量曝光，形成爆发增长。亚朵成功踩中内容电商红利，深睡枕快速推广。 添加了情绪价值的淘品牌-躺岛。 天猫品牌“躺岛”，看到了睡眠领域还没有人用差异化的材料做带有情绪价值的产 品，于是在 2021 年推出了两款产品，一款是“猫肚皮枕” （3 年累计卖出 65 万只）。 另一款爆品“瓜瓜凉被”，产品设计遵循 70％功能设计+30％情绪价值，客单价 500 元，2023 年躺岛全渠道销售额超过 2 亿元，其中天猫占比近 60％。

缩减 SKU，精磨产品的亚朵星球 。亚朵星球快速增长，与 SKU 聚焦的大单品策略密切相关。2021 年原本亚朵零售 SKU 已经达到 1600 个，次年的一次内部会议上，亚朵创始人耶律胤决定大幅收缩 SKU，聚集资源，专心做和酒店紧密相关的场景——睡眠。于是 2022 年深睡枕 Pro1.0 顺利上市，9 个月冲到全平台品类第一。 另一个产品是“深睡控温被”，通过一条数米长的互拼拉链，将两层被体拼合成一 体，上层蓄热、下层排湿，同时整被可机洗，成为快节奏都市人的“懒人福音”。 亚朵在大单品领域不急着开辟新品类，而是在原有核心产品迭代，今年的新品深 睡枕 Pro 3.0 和深睡控温被四季 Pro2.0，就是亚朵星球与香港理工大学联合研究， 合作开发新材料的结果。

经营大单品战略多年的水星家纺。水星家纺早在 2021 年 7 月，就发布了 5 款超级单品，并邀请达人合作，5 款产品分别为抗菌红嘴雁绒被、7 效全能大豆抗菌被、德国仿生科技类羽绒被、芯柔抗 菌蚕丝被、萃·负离子抗菌七孔被，在水星家纺看来，极致的性价比+独特的卖点= 难以抗拒的爆品。 2025 年再次重磅推出“人体工学枕”、“雪糕被 pro.5.0”。人体工学枕主打“曲线切割 三芯结构+颈线追踪科技”，三层结构中，上下层为德国巴斯夫慢回弹记忆棉，柔 软贴合头颈曲线，中间层：高弹支撑海绵，提供承托力。颈线追踪科技-通过仿人 体工学反 S 曲线切割，枕头可随翻身动作自动填补头肩颈空隙，仰睡支撑、侧睡 不压脸，减少落枕风险。雪糕被加入微米级硅胶凉感粒子到面料两侧，接触瞬间 凉感值高于国标 2 倍。 两款产品配合杨超越与“最强大脑”王昱珩做营销推广，截至 2025 年三季度，雪糕 被已完成年初制定的销售目标。并带动周边品类实现快速增长，2025 年第三季度， 水星家纺收入同比增长 20%，归母利润同比增长 43%。

以深睡枕为切入，持续孵化爆品的罗莱生活。 2024 年 8 月 29 日，罗莱在“24 秋冬新品发布会”上首次发布零压深睡枕，2025 年 3-4 月，品牌把该枕列为“春夏超品日”核心单品，联动抖音超品日、京东采销 及小红书达人种草，进行第二轮集中曝光。罗莱深睡枕采用双层结构，上层 0 压 云浮棉，起到动态释压的作用，下层 45D 高密度记忆棉，黄金 3-5 秒慢回弹，动 态感知颈部曲线，上层 0 压云浮棉，起到动态释压的作用，下层 45D 高密度记忆 棉，黄金 3-5 秒慢回弹，动态感知颈部曲线，独有三项创新科技，通过降低毛细 血管的压力、降低主动脉的压力、以及热陶工艺，促进脑血管的血流循环，提升 血氧含量，实现零压深睡眠。2024 年上市后半年，实现 22 万件销量，平均每 1.4 分钟被一位消费者选择。 罗莱无痕床笠是公司 2025 年下半年推出的一款大单品，未来预计销售目标为十 亿级别，核心特点是“防水-透气-阻螨”, 通过“仿生蛋膜微孔呼吸膜”技术，3 级防 渗水，不怕侧漏尿床；8 小时透气量 172.8 立方米，比传统放水面料更透气；采用 抗菌面料，尘螨分子远大于仿生膜孔径，可彻底拦截。该产品目前线上线下均有 销售，公司给予较大期待。

（二）策略四：家纺赛道扩容，推荐积极拥抱变化的优质家纺 公司

罗莱生活：公司积极拥抱行业变化，在 2024–2025 年将“超柔+深睡”作为科技主 线，连续打造了“罗莱零压深睡枕”、罗莱无痕安睡床笠。“零压深睡枕”通过九大科 学分区精准承托头肩颈，贴合颈椎生理曲度，科学护颈。男女分型与热陶面料科 技等功能点，帮助用户有效延长深睡时间；“罗莱无痕安睡床笠”首次将「仿生鸡蛋 膜技术」应用于床品领域，并结合零针孔复合技术实现了防渗水、防尘螨与透气 性的统一。其面料兼具柔软、细腻与亲肤的独特触感，宛如人体的“第二层肌肤”。 推广至今，在市场上获得消费者的诸多好评。 水星家纺：2025 年以来，公司牢牢把握形象升级、产品升级、品牌引爆三大核心， 以科技赋能产品、以服务升级渠道，第三季度取得收入同比增长 20%，归母利润 同比增长 43%的良好业绩。在营销方面，新增聘请年轻化代言人——杨超越、王 昱珩，为“雪糕被”、“人体工学枕”引入新流量；渠道方面，倾力打造的第九代终端 形象系统，门店增加体验区和科技区，即将逐步全国范围内推广；产品方面，在 已有的“雪糕被”、人体工学枕的基础上，新推出轻一半暖更多、升温快 45.3%的泡 芙鹅绒被，蕴含四重养肤科技、保湿透气更亲肤的胶原蛋白蚕丝被，采用温湿双 控技术、入睡快 42.9%的水星闪睡被。

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