2026年纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据月报2.1_2.27

纺织服装行业行情回顾

（一）板块及纺织服装个股行情

根据Wind，本期（2.1-2.27）上证指数上涨1.09%，创业板综上涨2.08%，纺织服饰 （SW）上涨1.65%，31个一级行业排第24；轻工制造（SW）上涨3.55%，31个一 级行业排第17。

根据Wind统计，截止本期最后一个交易日（2026.2.27），纺织服饰行业最新PE(TTM) 为29.51X，2010年1月1日至2026年2月27日，纺织服饰行业区间最高PE为63.14X， 区间最低PE为14.98X。

成分股方面，根据Wind统计，本期（2.1-2.27）涨幅靠前标的分别为 洪兴股份（+59.88%）、聚杰微纤（+56.12%）、棒杰股份（+32.07%）、ST起步 （+30.48%）、金春股份（+18.86%）、哈森股份（+17.08%）、安奈儿（+16.05%）、 迎丰股份（+14.76%）、宏达高科（+12.85%）、航民股份（+12.06%）。 跌幅靠后标的分别为奥康国际（-5.52%）、九牧王（-5.85%）、嘉曼服饰（-6.86%）、 水星家纺（-7.31%）、华茂股份（-7.90%）、恒辉安防（-12.1%）、康隆达（-12.25%）、 万事利（-16.37%）、云中马（-18.15%）。

纺织服装行业数据跟踪

（一）印染行业经济运行情况（1-12 月）

2025年1-12月我国印染行业经济运行情况：25年全年，印染行业经济运行总体平 稳，印染布产量保持增长态势，主要产品出口数量再创新高，但市场和效益面临较 大压力，主要经济指标呈现明显下滑态势，行业向新向好发展的基础仍需进一步巩 固。

（二）美国服装服饰店零售额增速及库销比

根据fred.stlouisfed.org的数据，2025年12月美国服装服饰店零售额同比变动 +5.4%，2025年11月美国服装服饰店库存销售比为2.02。

（三）家纺行业运行情况（1-12 月）

2025年，国际贸易环境风险增加，消费市场动力不足，给我国家用纺织品行业带来 挑战，行业运行整体承压。在国家宏观政策引导，地方和行业组织的积极推动影响 下，家用纺织品行业深化结构调整，优化海外布局，行业外贸韧性显现；苦练内 功，科技数智化转型和绿色发展提升新质生产力，以时尚研发和大健康引领提升品 牌建设水平，行业转型升级取得新成效。

（四）瑞士手表对中国出口情况

根据Wind数据，2026年1月瑞士手表对中国出口金额同比变动+5.0%，1月累计出 口金额同比变动+5.0%，该数据是中国人购买奢侈品情况的晴雨表之一。

（五）全球运动、快时尚龙头财报核心指标

Moncler公布FY2025业绩（2025年1-12月）：（1）营收：FY2025公司实现收入 31.32亿欧元，同比增加3%，彭博预期收入为32.03亿欧元；FY2025Q4公司实现 收入12.91亿欧元，同比增加7%。（2）归母净利润：FY2025公司实现归母净利润 6.27亿欧元，同比减少2.02%，主要系净财务费用增加，彭博预期GAAP净利润为 6.38亿欧元。（3）净利率：FY2025公司净利率为20.01%，同比减少0.56pct； （4）毛利率：FY2025公司毛利率为78.10%，同比持平。（5）营业利润率： FY2025公司营业利润率为29.16%，同比减少1.02pct。（6）销售、行政及一般费 用率：FY2025公司销售、行政及一般费用率为48.94%，同比增加0.36pct。 分品牌看：（1）Moncler：FY2025实现收入27.21亿欧元，同比增加3%； FY2025Q4实现收入11.68亿欧元，同比增加6%。（2）Stone Island：FY2025实 现收入4.11亿欧元，同比增加4%；FY2025Q4收入1.23亿欧元，同比增加16%。 分地区看：（1）亚洲：FY2025实现收入15.32亿欧元，收入占比48.92%，其中 Moncler的收入为14.16亿欧元，同比增加7%；Stone Island的收入为1.16亿欧元， 同比增加16%。（2）EMEA：FY2025实现收入11.82亿欧元，收入占比37.75%， 其中Moncler的收入为9.14亿欧元，同比减少3%；Stone Island的收入为2.69亿欧 元，同比持平。（3）美洲：FY2025实现收入4.17亿欧元，收入占比13.32%，其 中Moncler的收入为3.91亿欧元，同比增加5%；Stone Island的收入为0.26亿欧 元，同比减少2%。 分渠道看：（1）直营：FY2025实现收入25.89亿欧元，收入占比82.56%，其中 Moncler的收入为23.60亿欧元，同比增加4%；Stone Island的收入为2.26亿欧元， 同比增加11%。（2）经销：FY2025实现收入5.46亿欧元，收入占比17.44%，其 中Moncler的收入为3.61亿欧元，同比减少4%；Stone Island的收入为1.85亿欧 元，同比减少4%。 门店数量：截至FY2025期末：（1）Moncler：344家门店，其中直营/经销分别为 295/49家，同比+9/-7家；（2）Stone Island：106家门店，其中直营/经销分别为 95/11家，同比+5/+2家 业绩展望：（1）Moncler品牌：深化Grenoble、Collection、Genius三大维度，通 过定制化营销与全季节产品矩阵，巩固户外奢华品类领导地位。（2）Stone Island 品牌：以产品为核心，强化研发创新基因，拓展核心品类与目标客群，升级全渠道 消费体验。（3）可持续发展：推进“SIDE by SIDE”三年计划，提升低碳材料使用 率，加速供应链脱碳，强化供应链社会责任与员工发展。

亚玛芬体育公布FY2025Q4业绩（2025年10-12月）。（1）收入：FY2025Q4公司 实现收入21.01亿美元，同比增加28%。FY2025全年公司实现收入65.66亿美元， 同比增加27%（2）归母净利润：FY2025Q4公司实现归母净利润1.32亿美元，同比增加752%。FY2025全年公司实现归母净利润4.27亿美元，同比增加487%。 （3）毛利率：FY2025Q4为57.69%，同比增加1.59pct。FY2025全年为57.63%， 同比增加2.22pct。（4）营业利润率：FY2025Q4为10.85%，同比减少0.99pct。 FY2025全年为10.69%，同比增加1.61pct。（5）销售、行政及一般费用率： FY2025Q4为47.04%，同比增加2.26pct。FY2025全年为47.28%，同比增加 0.39pct。 分品牌看。（1）Technical Apparel：FY2025Q4实现收入10.00亿美元，同比增加 34%。FY2025全年实现收入28.56亿美元，同比增加30%。（2）Outdoor Performance：FY2025Q4实现收入7.64亿美元，同比增加29%。FY2025全年实现 收入24.04亿美元，同比增加31%。（3）Ball & Racquet Sports：FY2025Q4实现 收入3.37亿美元，同比增加14%。FY2025全年实现收入13.07亿美元，同比增加 13%。 分地区看。（1）欧洲、中东及非洲：FY2025Q4实现收入5.96亿美元，同比增加 21%。FY2025全年实现收入18.06亿美元，同比增加19%。（2）美国： FY2025Q4实现收入6.91亿美元，同比增加18%。FY2025全年实现收入21.26亿美 元，同比增加14%。（3）大中华区：FY2025Q4实现收入5.44亿美元，同比增加 42%。FY2025全年实现收入18.62亿美元，同比增加43%。（4）亚太地区（除大 中华区）：FY2025Q4实现收入2.69亿美元，同比增加53%。FY2025全年实现收 入7.73亿美元，同比增加51%。 分渠道看。（1）批发：FY2025Q4实现收入9.48亿美元，同比增加18%。FY2025 全年实现收入33.58亿美元，同比增加15%。（2）DTC：FY2025Q4实现收入 11.53亿美元，同比增加38%。FY2025全年实现收入32.09亿美元，同比增加 42%。 营运指标。（1）现金周转天数：FY2025Q4为150.36天。（2）应收账款周转天 数：FY2025Q4为39.37天。（3）应付账款周转天数：FY2025Q4为75.67天。 （4）库存周转天数：FY2025Q4为226.03天。 业绩展望。（1）收入：FY2026同比增长16%-18%，当前汇率下，有利的外汇影 响预计带来约 200 个基点的收益。FY2026Q1同比增长22%-24%，当前汇率下， 有利的外汇影响预计带来约 500个基点的收益。（2）毛利率：FY2026公司毛利率 约约59.0%。FY2026Q1公司毛利率约约59.0%。（3）营业利润率：FY2026公司 营业利润率为13.1%-13.3%。FY2026Q1公司营业利润率为14.0%-14.5%。（4） 稀释每股收益：FY2026公司稀释每股收益为1.10-1.15美元。FY2026Q1公司稀释 每股收益为0.28-0.30美元。

彪马公布2025业绩(2025年1-12月)：（1）营收：FY2025实现营收72.96亿欧元， 经汇率调整后同比减少8.1%。主要由于公司在经销业务中主动实施战略重置措 施，包括减少对大型规模经销商的销售、清理经销商库存、经销端促销，叠加汇率波动的负面影响。（2）毛利率：FY2025为45.0%，同比减少2.7pct。主要由于批 发业务中库存减值计提增加、促销活动增多，叠加负面汇率效应，尽管采购成本降 低和直营零售占比提升带来了一定的正面抵消。（3）SG&A费率：FY2025为 48.7%，同比增加8.6pct。主要由于收入规模收缩与一次性影响，其中销售费用一 次性影响为4300万欧元，行政及一般费用一次性影响为1.265亿欧元。（4）归母 净利润：FY2025公司实现归母净利润-6.46亿欧元，同比减少329.2%。（5）归母 净利率：FY2025为-8.8%，同比减少12.2pct。 分渠道看：（1）经销：FY2025实现营收49.35亿欧元，经汇率调整后同比减少 12.8%。（2）零售：FY2025实现营收23.61亿欧元，经汇率调整后同比增加 3.4%，其中线下直营渠道营收经汇率调整后同比增加3.4%，电商渠道营收经汇率 调整后同比增加3.4%。 分地区看：（1）EMEA：FY2025实现收入31.43亿欧元，经汇率调整后同比减少 6.9%。（2）美洲：FY2025实现收入25.58亿欧元，经汇率调整后同比减少 10.0%，主要由于品牌战略重置措施、消费需求疲软与比索贬值。（3）亚太地 区：FY2025实现收入15.95亿欧元，经汇率调整后同比减少7.4%，占总收入 21.9%，主要由于大中华区批发业务受重置措施与促销活动的减少。 分品类看：（1）鞋类：FY2025实现收入41.14亿欧元，经汇率调整后同比减少 7.1%，尽管跑步品类凭借NITRO和Lite产品系列以及运动时尚Prime & Select品类 尤其是Speedcat系列实现了增长，但其他品类的销售额出现了下滑。（2）服装： FY2025实现收入23.29亿欧元，经汇率调整后同比减少9.7%，除训练、篮球和赛 车品类的销售额略有增长外，其他品类的销售额均有所下降。（3）配饰：FY2025 实现收入8.54亿欧元，经汇率调整后同比减少8.5%，所有品类的销售额均下降。 库存：截至2025年末，库存为20.60亿欧元，同比增加2.3%。存货周转天数为 185.1天，同比增加34.5天。 供应链：公司从全球27个国家的141家独立供应商处进行采购，2024年为153家， 采购以亚洲为核心，95%的产品产能集中在越南(29%，2024年为26%)、中国 (23%，2024年为28%)、柬埔寨(17%，2024年为16%)、孟加拉国(9%，2024年为 11%)、印度尼西亚(9%，2024年为6%)、印度(6%，2024年为4%)等亚洲国家。同 时为配合品牌战略重置，供应链主动调整了对大型规模零售商的供货，并通过优化 生产地和采购策略应对关税等外部挑战，在降本增效的同时，也为长期品牌健康奠 定了基础。 业绩展望：（1）收入：公司FY2026的销售额预计下降低至中个位数。（2）营业 利润：公司FY2026的EBIT预计在-5000万欧元至-1.5亿欧元之间，与FY2025的3.57亿欧元相比，FY2026EBIT的增长将主要得益于按计划推进的成本效率计划所 带来的费用下降，以及已启动或实施的成本效率项目产生的费用节约。（3）计划 资本支出：公司FY2026的CAPEX预计约为2亿欧元。

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