2025年汽车行业2026年投资策略：出口、电池和机器人是三大增长驱动力

2025年汽车行业概况：国内需求整体稳定，出口保持高增长

2025年国内概况：乘用车需求温和上涨，新能源渗透率上升

根据乘联会数据，我国2025年前10个月狭义乘用车共销售1925.8万辆，同比增长8%。行业整体呈温和上涨态势； 同期，新能源乘用车累计销量为1015.1万辆，同比增长21.9%。到2025年10月，新能源车渗透率达到57%。

重卡新能源渗透率进入快速上升期

根据第一商用车网，我国2025年前10个月重卡共销售92.79万辆，同比增长23.8%； 同期，新能源重卡销售15.79万辆，新能源渗透率达到17%。而去年前10个月重卡新能源渗透率仅9.1%。

出口：乘用车保持较高增速，新能源车出口占比提升

根据乘联会数据，我国2025年前10个月狭义乘用车共出口558.6万辆，同比增长23.2%，持续保持较高增速态势。累计出口乘 用车均价为1.5万美元/辆，比去年同期下跌7.3%，总体较为平稳；同期，新能源乘用车累计出口194.4万辆，同比增长89.3%。2025年1-10月，新能源车累计出口占比达到35%，而10月当月上 升至43.7%。

出口：卡车数量增速达30%

根据海关总署数据，我国2025年前10个月卡车累计出口64.7万辆，同比增长29.5%，持续保持较高增速态势； 同期，累计出口卡车总金额为114.8亿美元，同比增长18%。2025年月，卡车出口均价为1.8万美元/辆。

电池：储能出货量快速增长，固态电池2026或小批量装车实验

动力电池：新能源车销量和单车电量持续上升

我国动力电池市场1-9月同比增幅达到39.9%，随着新能源汽车销量的持续提升，新能源汽车渗透率不断增长，推动动力电 池装机量持续增长。 2025年9月新能源汽车单车平均电量为53.0kWh，同比增长17.3%。

储能电池出货量持续高增长，拉动碳酸锂价格上行

根据ICC鑫椤资讯数据，近年来全球储能电池出货量保持高速增长。2024年全球储能电池出货量达到350GWh，同比增长 67%；2025年1-10月，全球储能电池出货量1-10月累计产量469.83GWH，同比增长77.17%。2026年全球储能电池出货量有望 继续保持中高双位数增长。 2025年11月中下旬，我国电池级碳酸锂价格突破9万元/吨。市场预测2026年价格有望突破10万元/吨。

固态电池：多家整车厂计划2026年小批量装车实验

2025-11-22央视新闻，国内首条大容量全固态电池产线在广发集团建成，在行业内率先具备了60安时以上车规级全固态电池 的批量量产条件，目前正在小批量测试生产； 目前宁德时代、比亚迪和赣锋锂业等行业龙头都在全力研发固态电池，预计2026年有望看到多家整车厂进行小批量装车测 试。

机器人：行业生态百花齐放，产品有望从实验室走向规模化量产

特斯拉：OptimusV3正式发布，计划2026年量产

核心技术：V3量产版已于2025年11月6日股东大会正式发布，在灵巧手、仿生结构、视觉系统和AI集成等核心技术取得重大 突破； 产能：第一阶段依托弗里蒙特工厂（Line1），目标产能为100万台/年。2027年底目标达到400万台/年；  售价：当产能达到100万台/年时，Optimus的目标售价为2万美元，对应生产成本在2万-2.5万美元/台，其中AI芯片成本占比 最高，约为5000-6000美元。

国内产品百花齐放，生态系统不断完善

小鹏IRON：2025年11月5日，小鹏新一代人形机器人IRON亮相小鹏科技日活动。据介绍，新一代人形机器人IRON首发全固 态电池，并搭载3颗图灵芯片和物理世界大模型； 宇树科技H2：于2025年10月20日正式发布，定位为工业与服务场景的拳头产品。该机器人身高180厘米，体重70公斤，基础 版售价低于20万元/台，配备31个关节自由度，支持舞蹈、武术等复杂动作演示。

投资分析

比亚迪股份

整车交付持续增长，品牌向上基础不断夯实：2025年1-10月累计销量370.19万辆，同比增长13.9%。其中：比亚迪王朝/海 洋网：约350万辆；腾势品牌：超12万辆；方程豹品牌：超20.8万辆；仰望品牌：约0.3万辆。

整车海外业务快速发展：2025年出口约100万辆，预计2026年可达到150~160万辆；

全球第二大电池装机量：25H1公司全球动力电池装机量排名第二，装机量达89.9GWh，同比提升58.4%，占全球装机量的 17.8%。今年前9月，累计装机总量约203.251GWh。公司目前在国内已布局12大电池基地，电池总规划产能超过500GWh， 目前处于快速发展期，有望持续受益于储能需求旺季。12月1日，福德士河官微发布消息称，其首个大型电池储能系统 （BESS）已交付，并在皮尔巴拉地区的北极星结合点（NorthStarJunction）完成安装。本次安装的储能系统是公司计划在 未来几年部署的4-5GWh大型储能系统中的首个项目。该储能系统采用了比亚迪的刀片电池技术，可储存白天产生的可再 生能源，并在夜间为福德士河的皮尔巴拉能源输电网络提供绿色电力。该系统由48个储能集装箱组成，总容量达250MWh， 可在最长5小时内以50MW功率持续供电。

固态电池按计划推进：在2025年2月15日的第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛上，比亚迪锂电池公司CTO孙华军透 露，2024年，比亚迪已经下线60Ah全固态电池；将在2027年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030年后实现大规 模上车。

零跑汽车

2025Q3净利润增长加速：2025年第三季度，公司净利润为人民币1.5亿元，前三季度净利润达人民币1.8亿元；2025年第三 季度，公司毛利率为14.5%，较2025年第二季度提升0.9个百分点；

汽车交付提前达成年度五十万目标：2025年第三季度，公司的汽车总交付量为173,852台；11月，零跑全系交付再创新高 达70327台，同比增长超75%，持续刷新月销纪录，并已连续九个月保持强劲增长态势。11月15日，零跑今年累计销量突 破50万台，提前达成2025年度销量目标。公司明年目标销量是百万辆；

四大产品矩阵完整：11月21日， “智能精品长续航SUV”零跑A10在广州国际车展首秀，标志着公司补齐了A、B、C、D 四大产品系列矩阵的最后一块拼图。11月27日，零跑全新个性战略新品——Lafa5正式上市，定位“高颜值运动轿跑”；

与中创新航合资动力电池：2025年11月28日，武义中凌新能源动力电池智能制造基地举行开工活动。该项目位于浙江武 义县新质智造产业园，由中创新航与零跑汽车合资建设，预计2026年6月投产，达产后年产值超100亿元。

庆铃汽车

重庆国资委控股，受益于重庆“33618”规划的商用车细分龙头：庆铃汽车(集团)有限公司持有庆铃汽车股份（简称“公 司”）50.1%股份，实控人为重庆国资委。重庆市规划打造智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造业、先进材料三大 万亿级产业集群。公司作为多年商用车制造商，有望在重庆市大战略中发挥重要作用。

联合华为打造“铃界”重卡，推动重卡电动化从“破局”迈向“普及”：当前重卡电动化的最大阻力是充电效率。公司 与华为配合，发挥双方各自优势，以兆瓦级超充技术实现“车、桩、网”三位一体的协同创新，于今年5月在西部国际投 资贸易洽谈会上发布了兆瓦级超充重卡——铃界。经测算，铃界重卡TCO较油车低38%（五年、倒短场景），每年可节省 燃料成本15万元。

联合宁德时代打造铃坤轻卡：今年4月，公司联合宁德时代及旗下时代新安科技公司，首发集高效油冷扁线电机、7合1域 控制器等关键核心技术于一体的坤势底盘，推出铃坤轻卡。铃坤轻卡具有高效动力，功率比密度7.1kW/kg，能耗降低20%； 全域智控，采用7合1域控制器，全面提升能量管理、热管理效率和绝缘性能；场景突破，续航最高可达500公里，可满足 成渝、京津冀、长三角、珠三角等城市集群间高速运输，进一步解决行业“里程焦虑”与“成本压力”等痛点。

联合众多企业构建新型物流生态圈：除了华为和宁德时代，庆铃集团还与重庆公运集团、重庆机场集团、重药和平物流、 天友乳业、深圳地上铁在西洽会上共同签署了绿色物流生态建设合作协议，开拓智能网联新能源商用车更多使用场景， 构建“车、电、站、云”等一体化绿色、高效、智慧物流生态圈，持续推动“新四化”转型。

按2025年11月28日收盘价计算，公司当前市值为18亿港币，PB0.23。公司市值远低于净资产。待公司新产品形成规模销售 后，公司估值有望提升。

首程控股

北京市属国企首钢集团子公司，打造中国核心基础设施资产服务商：首钢集团持有首程控股（简称“公司”）24.91%股 份，是公司第一大股东；北京国管持有公司9.98%股权。公司作为中国智能基础设施资产服务商，专注于资产运营和资产 融通两大核心业务方向。公司涵盖停车资产管理、产业空间管理、REITs投资和股权投资等四大业务板块，依托“资产循 环+数智化运营”的商业模式，构建中国智能基础设施资产全生命周期管理服务闭环。

联合北京国有资本运营管理有限公司以及北京市政府投资引导基金，发起成立北京机器人产业发展投资基金。该基金认 缴规模100亿元。目前该基金持有我国多家龙头机器人股份，包括：宇树科技、银河通用、星海图、云深处、沃兰特航空 和墨现等，覆盖具身智能、工业机器人、医疗机器人和低空飞行器等多个前沿领域。根据公司公众号信息，至25年6月， 该投资组合的账面回报已超3倍。上述被投公司上市后，公司有望从基金在二级市场退出所实现的超额收益中获得分成。

打通产业链协同路径，助力机器人应用加速落地：公司在2025年6月底举办的产业生态峰会上与50余家机器人企业现场集 中签约，围绕智慧医疗、智能家居、城市运维、园林作业、教育等核心应用场景展开，有助于加速技术产品落地，推动 机器人技术与城市空间、民生服务深度融合。

资产融通与资产营运双向赋能协同，构建完整机器人产业生态：公司打造的全球首个“机器人综合体验店”首批招募计 划已面向全领域机器人企业开放。公司将为入驻企业提供销售代理、融资租赁、需求对接、渠道拓展、供应链支持等多 维度产业化支持，全面赋能优秀企业机器人产品走向更广阔市场。目前机器人行业正处于从技术验证向场景落地转换的 关键时期。公司按“投资+运营+生态”一体化发展路径，通过“资金+场景+产业链”的核心能力，为机器人企业提供全 周期服务。通过持续夯实投资、运营、链接的综合服务能力，公司正在由机器人产业投资者向全链条服务平台型企业深 度转型。

报告节选：

编辑：火腿肠