2025年养殖油脂产业链周度策略报告

豆油：本周，豆油主力合约先抑后扬，整体表现收涨。周内棕榈油 价格近期走强叠加巴西进口豆质量消息扰动，我国豆油价格近期走 强。目前我国豆类商品供应充足，并且进口成本下滑，大商所豆油 价格进一步上涨的驱动预计不足。国内豆油供应充足，进一步上涨 驱动较弱，不建议追多操作，短线暂时观望为主。豆油主力合约支 撑位关注8050-8100元/吨，压力位关注8280-8300元/吨；

菜油：本周菜油震荡整理。主力OI2601合约收于9757元/吨，周环 比跌0.60%。基本面无显著变化，全国主要地区菜油库存边际去库 态势延续，已低于去年同期水平。但年底澳籽抵华在即，市场预计 供给或将逐步转向宽松。往后看，盘面上下或均受限，短期预计维 持震荡运行。操作上可考虑暂时观望。OI2601合约支撑位参考930 0-9350，压力位参考10000-10050。

棕榈油：本周，棕榈油主力合约先抑后扬。主力01合约收于8626 ，周环比涨0.89%。柴油价格反弹、马棕产量预期有所下调、印尼 多地遭遇洪涝灾害等多因素作用下，棕榈油盘面止跌反弹，前期看 空情绪有所修复，看涨情绪持续发酵。但马棕减产季产量不降反增 的现实并未改变，且国内淡季需求不佳，库存仍居高位。短期关注 上方8600-8650附近压力位能否有效突破，若突破上方关注8750- 8800压力区间，操作上可考虑暂时观望或短多对待。下方关注830 0-8350区间支撑。

豆二、豆粕：本周，CBOT大豆小幅走强，大商所豆二及豆粕价格 走强。目前国内豆类库存整体偏高，抑制豆粕价格涨势。在需求疲 软与高供给的背景下，华东部分油厂有检修计划，对于豆粕价格或 有一定支撑。当前国内榨油豆供应充足，豆粕及豆二价格续涨驱动 预计不足，豆粕主力合约考虑轻仓持空。豆粕主力合约关注3080- 3100元/吨压力位与2940-2950元/吨支撑位。豆二主力合约关注3 650-3660元/吨支撑位，压力位关注3800-3820元/吨；

菜粕：本周，菜粕期货震荡整理，主力RM2601报收2452元/吨， 周环比涨0.86%。供应端短期继续偏紧。但季节性淡季下需求同样 较弱，目前菜粕库存水平同比依旧偏高。年底澳籽到港，市场预计 供给或将逐步转向宽松。目前买卖双方普遍保持观望态度，关注点 集中于澳籽到港通关情况及油厂开机率的恢复进度。短线菜粕预计 将震荡运行，单边考虑暂时观望。RM主力合约支撑位参考2370-2 380，压力位参考2600-2630。

豆一：本周，豆一主力合约先扬后抑，整体较上周基本收平。当前东北产区新季大豆行情保持稳健，农户手中余粮有限，惜售心态较 为普遍，对价格形成一定支撑。不过，从贸易环节来看，市场整体 走货节奏平缓，多数粮商已完成前期还粮计划，购销活跃度不高。 东北大豆贸易商有一定看涨情绪，但实际采购较为谨慎，近期成交 较为清淡。国产豆整体供应充足，短期价格或继续窄幅调整。国产 豆产业链主体博弈，豆一暂时观望为主。豆一01合约关注4150-42 00元/吨区间压力位，支撑位关注4040-4050元/吨；

玉米、玉米淀粉：本周期价继续震荡偏强，不过反弹势头有所放缓 。外盘来看，市场焦点逐步转向消费端，美玉米出口竞争优势明显 ，不过当前依然是供应充裕的阶段，短期外盘价格或继续低位震荡 。国内玉米期价来看，华北地区粮源质量下滑以及进口谷物量同比 下滑，市场对于东北粮源采购积极性上升，同时东北地区物流紧张 ，对价格形成支撑，不过下游的利润改善驱动不足，期价的持续上 行支撑略显不足，短期期价受到现货情绪的支撑，或继续偏强震荡 ，不过产业链的矛盾并未化解，谨慎看待当前的涨幅。操作上建议 01合约多单逐步减仓，05合约多单谨慎持有。玉米01合约支撑区间 2140-2150，压力区间2280-2300。玉米05合约支撑区间2180-2 200，压力区间2300-2320。玉米淀粉01合约支撑区间2450-2460 ，压力区间上移至2600-2620。

生猪：周末生猪现货价格弱势震荡反弹，近期猪价再度跌破部分地 区养殖现金成本，猪粮比快速跌破5:1，养殖利润明显转差。上周农 产品指数弱势震荡，生猪期价创年度新低后跌幅放缓。生猪现货全 国均价11.56元/公斤左右，环比上周五涨0.06元/公斤。上周屠宰量 环比小幅反弹，同比处于高位，近端养殖户出栏进度偏慢，标猪供 应宽松，7kg仔猪价格跌至出栏成本下方小幅反弹。期价上，生猪 期价当前对现货转为平水，01合约参考区间11500-13000点，谨慎 投资者空近月多远月反套持有，激进投资者等跌至养殖成本下方， 中期逢养殖成本下方买入2607合约，同时卖出行权价在15000点以 上深度虚值看涨期权降低抄底成本；

鸡蛋：周末鸡蛋现货价格整体稳中偏强调整，11月中旬以来蛋价季 节性回落后企稳反弹，但力度有限。当前鸡蛋指数整体延续底部震 荡反弹，绝对价格仍处于历史低位区间。12月份终端消费预计环比 回升，当前养殖户深度经历亏损情况下，淘鸡逐步增加，淘汰鸡日 龄及价格同步回落，供需格局边际出现改善。本周末全国现货价格 3.02元/斤左右，环比上周五涨0.05元/斤。基本面上，当前蛋价处 于相对低位，蛋鸡存栏处于历史高位水平，等待养殖户增加淘鸡带 动产能去化。交易上，激进投资者单边逢低短线买入2601合约，鸡 蛋指数已经逼近历史低位水平，投机交易谨慎追空。关注近期农产 品整体波动。

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