2025年玄机科技公司研究报告：手握《秦时明月》IP常青树，AI与自研引擎驱动价值重估

1、 中国超级动漫 IP 创造者

杭州玄机科技股份有限公司成立于 2005 年，是最早一批入驻杭州国家动画产业 基地的企业，也是杭州滨江高新区重点扶持的原创动漫企业。公司以动漫数字制作 为基础，具备了涵盖原创内容孵化、动漫影视创作、商业授权、衍生产品开发等在 内的 IP 全产业链品牌运营能力。目前公司的人员分布于杭州、上海、青岛三地。作 为中国十大优秀原创动画企业之一，公司入选新一批国家文化产业示范基地，荣获 2024 全国成长性文化企业 30 强。 公司数字内容创作及授权主要涉及原创三维数字内容产品授权以及其他的知识 产权授权。基于自有 IP 的开发，一般会产生两类授权业务，一类是数字内容产品授 权，通常是动画作品的播放授权；另一类是数字内容产品创作过程中产生的一系列 知识产权的授权，包括改编权授权、衍生品开发授权等。 数字内容制作服务：充分了解客户关于作品风格、人物形象等方面的具体需求 后，成立专门项目组，着手三维人物模型制作与场景搭建，进行分镜制作、动画制 作等，从而将故事剧本转换为三维数字内容产品。主要客户包括腾讯、优酷、哔哩 哔哩等网络视频平台。 公司于 2024 年 5 月被中宣部评选为“2024·全国成长性文化企业 30 强”。

2024 年末，公司正在履行或尚未履行的数字内容制作服务合同（1,000 万元以 上）合计金额约 4.77 亿元，公司正在履行或尚未履行的动画播放授权合同（1,000 万 元以上）合计金额约 1.03 亿元，总计金额约 5.80 亿元。 2025 年上半年，公司营业收入的增长主要由数字内容制作服务收入所带动，数 字内容制作服务收入持续增长主要因：（1）《斗罗大陆Ⅱ绝世唐门》系列、《吞噬星 空》系列、《师兄啊师兄》系列为年番作品，公司交付稳定；（2）2024 年下半年起， 公司正式交付《牧神记》系列年番作品，交付稳定。随着营业收入的迅速增长，营 业成本上升。 2025H1 综合毛利率较 2024H1 上涨 17.24 个百分点，因数字内容制作服务毛利 率上涨所致， 2025 年 1-6 月，公司连续制作《斗罗大陆Ⅱ绝世唐门》系列、《吞噬 星空》系列、《师兄啊师兄》系列和《牧神记》系列等产品，制作成本整体呈下降趋 势，继而毛利率上升。

1.1、 以《秦时明月》为代表，自有 IP 资源丰富

公司数字内容创作及授权业务中包含动画播放授权、IP 授权，其中 IP 授权包含 改编权授权和素材授权，改编权授权主要为游戏改编授权、舞台剧改编授权等；素 材授权主要为固定的人物形象或道具等的授权。 2023-2024 年改编权授权收入分别为 2,096.99 万元和 990.85 万元，占营业收入的 比重为 7.99%和 3.12%，改编权授权主要为游戏改编权授权，主要客户共 5 家，分别 腾讯集团、上海骏梦网络科技有限公司、互爱互动（北京）科技有限公司、深圳市 迅龙创威网络技术有限公司和荣耀星空（海南）科技有限公司。 素材授权收入 2023-2024 年分别为 661.46 万元和 1,884.94 万元，占营业收入的 比重为 2.52%和 5.94%，相关授权金额较为分散，客户数量超 40 家。

截至 2013 年，公司已推出包括《秦时明月》系列动画在内的多部知名动画，获 得国家广电总局、文化部、浙江省委宣传部颁发的多个奖项，市场知名度较高，并 吸引了外部投资机构的关注。 2014 年 3 月，公司与晴明科技、明日工作室股份有限公司、明日科技（中国） 有限公司分别签订了《秦时明月》商标权、著作权许可协议，合计金额 2,000 万元。 2020 年 7 月，公司进一步从晴明科技、明日工作室股份有限公司、明日科技（中国） 有限公司购买“秦时明月”相关知识产权、并取得了《秦时明月之百步飞剑》等 8 部小说作品著作权永久授权，合计金额 2,080 万元。

公司自有 IP 动画作品的制作周期通常为 2-4 年。历经二十年的发展，公司拥 有多个自有动画 IP——《秦时明月》《天行九歌》《武庚纪》均取得了优秀的成绩。 《秦时明月》在中国拥有上亿忠实观众，多次获选国家广电总局优秀国产电视动画 片相关奖项，获得中国第二十届优秀动画节目“星光奖”、浙江省及杭州市“五个一 工程奖”，并被翻译成 7 种语言，在全球 42 个国家和地区发行推广，荣获法国戛纳 电视节亚洲展映会最佳作品、日本动漫产业白皮书推荐、美国 AUTODESK 最佳作 品等国内外数百项重量级奖项，被誉为“中国原创动漫巅峰力作”。此前为庆祝《秦 时明月》系列开播 15 周年，公司以当时最新技术制作了《新秦时明月》，播出斩获 优酷动漫榜、国漫榜双榜第一，抖音热度冠军。

此外，《秦时明月》姊妹篇《天行九歌》以其大胆的探索与尝试，将历史典故和 学术理念以现代娱乐的方式呈现给观众，全网斩获数十亿播放量，并入选了 2016 年 “原动力”中国原创动漫出版扶持计划，荣获国家广电总局 2019 年第一季度推荐播 出优秀片目、2019 年杭州市第十四届“五个一”工程奖、第二十九届浙江省电视“牡 丹奖”动画片优秀作品奖等众多奖项。 《武庚纪》以“超强脑洞神话史诗”为定位，将中国古代神话与民间传说通过 全新的艺术再创作展现在观众面前。为公司基于《封神纪》漫画的基础 IP 进行自 主开发。四季总播放量超 80 亿，并入选了浙江省文化精品扶持工程第十一批扶持项 目、荣获第十七届中国国际动漫游戏博览会（CCG EXPO 2021）最佳动画作品奖、 第十四届中国动漫金龙奖最佳系列动画银奖等诸多奖项。

优质 IP 具有长尾效应，《秦时明月》上线 17 年后仍有收入产生

2023 年与 2024 年，公司无新增自有 IP 动画产品上线，《秦时明月》系列在 2023 年与 2024 年的收入为署名费按授权期分摊确认收入；2023 年“武庚纪”IP 的 动画播放授权收入为视频平台的 VIP 会员充值收入分成。

1.2、 数字内容制作：受腾讯集团委托承制《斗罗大陆》等数字内容作品

改编自网络作家唐家三少同名代表作，由企鹅影视、玄机科技联合出品的《斗 罗大陆》在国内拥有良好口碑，收获了大量粉丝，全网总点播破 538 亿。2018、2019、 2020 连续位列多个权威榜单青少年动画番剧点播年榜第一，多次获得腾讯在线视频 金鹅荣誉。改编自网络人气作家我吃西红柿同名作品的《吞噬星空》，全网总点播超 100 亿，荣获科幻类作品 2020 年度冠军，常年位居腾讯站内热播榜首席；《吞噬星 空剧场版：血洛大陆》上映前预约超 200 万人，获得腾讯视频热搜榜、付费榜等 8 大榜单的冠军。改编自网络作家言归正传小说《我师兄实在太稳健了》的《师兄啊 师兄》，播出首月即占领优酷动漫人气、新番、国创、男生四榜的榜首，第二季更是 创下优酷最快热度冠军的纪录。《斗罗大陆Ⅱ绝世唐门》开播 150 分钟热度值破 25000， 目前全网播放量已突破 53 亿，连续霸榜腾讯视频年度挚爱动漫。由哔哩哔哩、玄机 科技联合出品的《牧神记》，改编自网络作家宅猪同名代表作，首播当日播放量破 1000 万，9 集突破 1 亿。首季尚未完结，站内播放量已逾 4 亿，追番数超 300 万，多次获 得 B 站、抖音、豆瓣等各大热榜的冠军。后续 IP 正在积极筹备中，展示了玄机科技 连续创造和运营 IP 的能力，公司正逐渐实现中国超级动漫 IP 创造者的这一愿景。

按客户分类

公司受腾讯集团委托承制数字内容中主要剧集类动画作品包括《吞噬星空》系 列、《斗罗大陆》系列。

承制宽娱数码、优酷信息等公司数字内容中主要剧集类动画作品包括《牧神记》 系列、《师兄啊师兄》系列。

此外。数字内容产品中《武庚纪》系列和《师兄啊师兄》系列存在部分非保底 分成收益，主要为 VIP 会员收益分成，具体为会员充值收入、点播收入等。

2、 公司：腾讯系、光线影业入股

2.1、 逐步开拓衍生品销售业务

公司衍生品销售业务的主要内容为动漫衍生产品，即依托动画或者漫画角色形 象开发出的一系列相关商业产品，能以形象授权的方式衍生到其他领域，包括手办、 文创等。 既销售包括基于公司自有 IP 形成的衍生品，亦包括基于第三方 IP 形成的衍生 品，涉及的自有 IP 主要包括“秦时明月”“天行九歌”“武庚纪”“鬼刀”，涉及的 第三方 IP 主要包括“斗罗大陆”“天宝伏妖录”等。 2023-2024 年公司衍生品销售业务收入分别为 567.06 万元和 885.96 万元，占公 司营业收入的 2.16%、2.79%。

2.2、 《秦时明月》主创团队带领公司成为数字内容制作领域领先企业

沈乐平 2006 年 1 月至今担任公司总制片、总导演，2008 年 4 月至 2014 年 8 月 担任公司执行董事、总经理，2014 年 8 月至今担任公司董事长、总经理。 自沈乐平于玄机有限设立之初进入公司工作并担任制片人、编剧、导演后，以 沈乐平为核心的公司主创团队历经数年打磨，将《秦时明月》系列原著小说以改编 动画形式，赋予创新的艺术风格和优良的作品品质，成为业内有口皆碑的高质量三 维数字内容作品，沈乐平个人作为系列动画的制片人、编剧、导演，在《秦时明月》 系列数字内容作品创作中起到了极为关键的作用。除带领公司团队策划制作优质数 字内容以外，沈乐平自 2008 年起担任公司法定代表人、执行董事兼总经理，数年间 带领公司逐渐发展成为国内数字内容制作领域的领先企业。

2.3、 股东：前五大股东包括林芝利新、光线影业等

截至 2025H1，公司前十大股东合计占比 82.74%。上海玄漫为玄乐投资的执行事 务合伙人。上海玄漫、玄乐投资构成一致行动关系。

此外，深圳市腾讯计算机系统有限公司是持股 5%以上法人股东林芝利新的关 联方，按照实质重于形式，认定为关联方。上海腾讯企鹅影视文化传播有限公司、 腾讯科技（北京）有限公司、腾讯科技（深圳）有限公司亦认定为关联方。

2.4、 履约项目：腾讯《天行九歌第三季》、优酷《秦时明月第七季》等

考察玄机科技的合同负债指标可见公司当前的项目储备，正在履行数字内容创 作的项目包括腾讯《天行九歌第三季》、优酷《秦时明月第七季》、优酷《绝境第一 季》、网易《江湖大梦》等。

2.5、 自研虚拟片场、演员、表演、拍摄、演播厅等平台

公司在三维数字内容领域形成了拥有自主知识产权的作品著作权、商标权以及 数字制作专业技术。截至 2024 年 12 月 31 日，公司拥有 8 项专利（2 项为发明专利， 6 项为外观设计专利）、32 项计算机软件著作权、419 项作品著作权和 619 项商标权， 主要涵盖了公司自有数字内容产品的相关品牌、人物、道具、故事情节等，以及数 字资产泛用系统研发、数字资产高效生成技术、数字内容制作智能化流程工具研发、 角色绑定与动捕技术研发、AI 转绘技术研发等方面的专业技术。

2.6、 从合同签订到开始交付的周期在 1 年内，按周交付

公司签订新项目合同后，根据项目履约进度要求及同期数字内容产品制作情况 开始筹备制作。由于当前数字内容制作服务下主要动画产品为年番作品，整体从合 同签订到开始交付的周期在 1 年内，从开始交付到合同完成的周期在 1 年左右；公 司自有 IP 价值受市场认可度较高，下游客户与公司签订合同后，自有 IP 动画作品 的制作周期通常在 2-4 年内。 由于当前数字内容制作服务下主要动画产品为年番作品，且下游网络视频播放 平台存在每周播放更新一集动画产品的需求，公司通常每周交付一集，每集交付至 验收完成的周期在 1 周以内，验收完成后，客户根据自身需求进行播放。由于每集 动画产品平均制作周期为 4 个月左右，为按时交付产品，每月末各项目通常平均需 有 10 集左右的动画产品处于制作阶段。

2023-2024 年，公司存货周转率（次数）为 2.86 和 3.21，各期营业成本金额约为 存货平均余额的 3 倍左右，周转天数 4 个月左右，整体保持稳定，总体而言，存货 周转天数与公司备货、发货和验收周期、订单完成周期匹配。

对外采购部分辅助性数字内容制作服务

数字内容产品的制作通常由剧本创作、原画设计、模型制作、分镜制作、动画 制作、灯光、特效制作、配音配乐等多业务环节构成。为解决客户订单量波动和制 作周期要求等因素导致的公司制作人员临时性不足等问题，公司对外采购部分辅助 性数字内容制作服务。

3、 行业：2025 年 1 月政策推动符合条件的文化企业上市

2025 年 1 月，国务院办公厅印发了《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》， 提出提高文化原创能力，重点支持文学、艺术、新闻、出版、影视、动漫等领域精 品创作；推动实现文化建设数字化赋能、信息化转型；支持文化和科技融合企业、 园区发展；鼓励文化企事业单位开展文化数据资源开发利用；建设文化领域人工智 能高质量数据集；支持符合条件的文化企业在主板、创业板、科创板、北交所等上 市和再融资。

3.1、 落实社会责任，文艺只有“向上向善”才能成为时代的号角

在《2024 年度杭州玄机科技股份有限公司 2024 年度社会责任报告中》，玄机科 技指出在动画番剧还是在动画电影市场领域，公司坚持以创新的制作技术对中国传 统文化资源进行再开发，为中国的青少年带来更多好看、更有灵魂的优秀动画。

3.1.1、 创作原则：真善美、“以时尚科技传播中国文化之美”

将“以时尚科技传播中国文化之美”作为动画创作的核心理念，不断发掘中华 优秀传统文化的精神内涵与深厚底蕴，并将其融入到动画制作中，以符合当下时代 审美的艺术表达形式，实现对中国传统文化资源进行再开发，力求在追求经济效益 的同时，充分发挥动画作品在文化传播、青少年教育等方面的积极作用，为社会带 来正能量和积极影响。

公司始终将社会效益置于首位，为更好地坚持正确导向、履行社会责任，公司 在全流程、全阶段、全体系建立了以“真善美”为作品至高核心标准、社会效益优 先的审核机制。

3.1.2、 输出推广传统文化之美，加强文化自信

玄机科技将“以时尚科技传播中国文化之美”作为动画创作的核心理念，不断 发掘中华优秀传统文化的精神内涵与深厚底蕴，并将其融入到动画制作中，以符合 当下时代审美的艺术表达形式，实现对中国传统文化资源进行再开发，力求在追求 经济效益的同时，充分发挥动画作品在文化传播、青少年教育等方面的积极作用， 为社会带来正能量和积极影响。 以《秦时明月》为例，每一集片头都有十六个字“历史为骨，艺术为翼。中华 文明，弘扬百世”，玄机科技通过动画这种形式对“侠”的精神以及诸子百家精神思 想进行了创造性的传承与表达，向青少年传播正能量的价值观。这些动漫作品既传 播积极正向的价值观和传统文化精髓，也获得了市场的广泛认可，丰富和充实了人 民群众的精神文化生活，激发了广大观众对中华优秀传统文化的兴趣。

持续开展“玄机·校园行”活动，致力于向当代年轻人传播中国文化之美。截 至 2024 年，公司已先后走进北京航空航天大学、北京外国语大学、天津大学等全国 约 300 所高校。除了向大学生讲述动漫创作幕后故事及制作流程，更着重向年轻人 传播动画内容中所蕴含的深层文化底蕴，获得各高校党委宣传部的广泛好评和认可， 多所高校多次主动邀约玄机科技开展专题讲座。 此外，公司也积极支持在杭州成立的中国动漫博物馆，为其提供了三维动画制 作的全流程技术展示素材，向青少年展示中国动画最全面的前沿技术。以弘扬传统 文化为目标，公司还先后与上海博物馆、浙江博物馆、陕西历史博物馆、河北省博 物院、河南博物馆、湖南博物馆、秦始皇陵博物院等十多家博物馆展开长效及深度 合作，通过动画形式传播中国优秀传统国宝文物知识，激发青少年对中国传统文化 的兴趣，“国宝动漫代言人”系列活动，更先后获得共青团中央、人民日报、新华社 等主流媒体多次主动正面报道及好评。 公司积极携手多元创作团队，创作了一系列既契合不同年龄层观众审美需求与 时代特征，又弘扬中华优秀传统文化与主流价值观的作品。玄机科技曾先后与著名 漫画家蔡志忠老师合作了《老子说》《庄子说》等三维动画，和浙江卫视合作动画片 《蓝巨星和绿豆鲨》，与上海电视台合作制作了讲述爱国英雄冯子材故事的《英雄冯 子材》，在制作中玄机科技坚持“历史为骨，艺术为翼”，创作青少年喜爱的动画，融入中华文化内核，秉承中国的文化价值理念，引导大众对传统文化产生兴趣，推 动社会主义文化繁荣兴盛。 公司注重开拓国际文化市场，积极推进动画作品在国际市场的出口和宣传。目 前《秦时明月》系列动画已经成功发行至俄罗斯、罗马尼亚、越南等 42 个国家和地 区，反响热烈。动画是一种富有深刻感召力的文化符号，公司充分发掘周边国家深 厚的文化底蕴，继承和弘扬中国传统文化，主动发挥文化交流与合作的作用，促进 不同文化的共同发展。 在《秦时明月》系列动画获得的数百项国内外奖项中，不乏国际大奖，如《秦 时明月》与《阿凡达》《变形金刚》并肩入选美国 Autodesk 全球最佳作品集，与《海 贼王》分获亚洲电视节最佳 3D/2D 动画奖，戛纳电视节亚洲展映最佳作品奖等，以 《秦时明月》系列动画为媒介，在交流交融中不同民族的人们对中国传统文化日益 向往与参与，促进文化艺术交流互鉴。 公司多次受邀参加香港国际影视展(FILMART)、法国戛纳电视节等国际展会， 赢得了来自欧洲、美洲等数十个国家及地区专业厂商、媒体的青睐，并与世界各地 的电视台、企业洽谈合作事宜，积极进入国际竞争，扩大中华文化的国际影响力。

3.2、 动漫产业发展进入快车道，居民文娱消费呈上涨趋势

2016 年开始，我国数字内容产业真正意义上进入了快速发展的阶段，一系列促 进产业发展的政策相继颁布。当年，国家发布了《“十三五”战略性新兴产业发展规 划》，提出要加快出版发行、影视制作、演艺娱乐等行业数字化进程，提高动漫游戏、 数字音乐、网络文学、网络视频等文化产业品位和价值，首次从国家层面把数字创 意产业纳入与新一代信息技术、生物、制造以及绿色低碳产业并列的五大支柱性战 略性新兴产业之一。同年 12 月，文化部发布《关于数字文化创新发展的指导意见》， 从政策上开始重点布局和引导动漫、游戏、网络文学、数字文化装备、数字艺术展 示等数字内容产业。由此开始，中国数字内容产业开始进入快速发展的阶段，“内容 +服务”“内容+ 服务+硬件”等新型融合模式不断涌现，活化了整个产业链，数字内 容服务更好地满足了人民群众多样化、多层次、多方面、高品质的精神文化需求。 益于移动互联网、智能终端的快速发展，动漫用户群体由线下向线上转移，中 国动漫产业发展进入快车道，市场规模已超千亿。根据智研咨询数据，中国动漫产 业市场规模已从 2015 年的 1,144 亿元增长至 2023 年的 2,525 亿元，年均复合增 长率达到 10.40%。

2013 年以来我国居民文教娱乐消费支出整体呈上升趋势，极大地刺激了我国数 字内容产业的快速发展。我国居民人均可支配收入由 2013 年的 18,311 元增加至 2023 年的 39,218 元，年均复合增长率达 7.91%。同时，我国文化及相关产业增加值从 2013 年的 21,351 亿元增长至 2022 年的 53,782 亿元，年均复合增长率达到 10.81%，占 GDP 比重由 3.63%增长至 4.46%，整体呈上升趋势；人均文教娱乐支出由 2013 年的 1,398 元增长至 2023 年的 2,904 元，占人均消费支出的比重已达 10%以上。 随着城乡居民文化消费水平稳步提高，居民有望加大对数字内容产品、数字出 版物与其他文化衍生服务的消费需求，文化消费规模将越来越庞大、分布越来越密 集，并推动数字内容产业保持稳定增长，生产出更多满足人民文化需求、增强人民 精神力量的数字内容产品，利用数字技术提升文化生产力、文化传播力和文化凝聚 力。

3.3、 人工智能时代合作自研国产引擎构筑技术壁垒

数字内容制作行业属于知识密集型产业，核心技术的积累会直接影响数字内容 的观赏性与商业价值。随着数字图像技术、大数据、机器学习技术、渲染技术等数 字信息技术的飞速发展，下游终端用户对数字内容视觉效果的要求也在不断提升， 数字内容制作行业重视新兴技术的投入和应用。能否结合先进的数字信息技术手段 实现更高质量、更高效、更稳定的数字内容产品交付能力成为衡量数字内容制作企 业核心竞争力的重要标准。大型高端数字内容制作公司在数字信息技术投入规模上 具备竞争优势。因此，数字内容制作行业具备较高的技术门槛，对潜在的市场进入 者构成了壁垒。

截至 2025H1 末，对 Gritworld 有限责任公司的股权投资公允价值为 1422.71 万 元。 粒界科技（Gritworld）是新一代计算机图形引擎技术提供商。公司的核心产品 为新一代计算机图形渲染引擎 GritGene。公司为第四次工业革命中的数字工作、数 字生活和数字娱乐提供图形渲染和人机交互的数字引擎及创作工具。 GritGene 为手机、平板、智能驾驶舱、XR 设备等提供高品质、低功耗图形计算 提供图形技术与工具。 同时也为数字孪生、数字特效、模拟仿真、教育医疗等领域 提供专业的图形工具与解决方案。

2024 年，玄机科技与欧特克、中央广播电视总台、腾讯、抖音、英伟达等企业 共同参与编写了《OpenUSD 数据标准媒体应用指南》，为影视创意领域提供了先进 的 OpenUSD 数据标准。 OpenUSD 作为一种开源的高性能 3D 场景描述技术，能够在不同工具、数据和 工作流程之间提供强大的互操作性。该应用指南的发布，对于整个动画行业具有非 常重要的进步意义。未来，玄机科技将砥砺前行，在输出优质动画内容的同时，持 续为行业发展赋能，推动国产动画迈向更加智能化和高效化的新台阶。

4、 国内竞争企业包括丝路视觉、凡拓数创、原力数字

国际市场主要企业包括华特迪士尼（The Walt Disney Company）、东映动画（TOEI Animation Co., Ltd.）（主要制作作品包括《海贼王》、《数码宝贝》、《圣斗士星矢》等）、 Keywords Studios PLC（主要参与制作作品包括《蝙蝠侠：阿甘骑士》、《质量效应： 仙女座》等）、维塔数码（Weta Digital Ltd.）（主要参与制作作品包括《阿凡达》、《复 仇者联盟 4：终局之战》、《猩球崛起 3：终极之战》等）。 国内竞争企业包括丝路视觉、凡拓数创、原力数字等。

动画制作具备经验优势，毛利率高于同行

根据原力数字的公开信息披露，其动画 3D 内容受托制作毛利率主要受大型动 画项目影响，主要大型项目为《凡人修仙传》系列和《遮天》系列动画产品，其动 画产品规格与公司动画产品相近，市场定位接近，与公司数字内容制作业务更为可 比。 从成本结构角度，公司与原力数字的营业成本构成主要由人工费用构成，占比 均达 70%以上，一般而言，同类动画项目的制作效率随着制作经验的积累而提高， 制作成本整体呈下降趋势；全新动画项目由于首次制作，制作经验相对欠缺，且新 项目通常需要在市场上建立良好口碑，继而质量要求更高，整体制作成本上升。

中国超级动漫 IP 创造者玄机科技原创/为客户创作《秦时明月》、《斗罗大陆》、 《鬼刀》等知名 IP，通过原创三维数字内容产品授权与数字内容制作服务产生营利。 主要客户包括腾讯、优酷、哔哩哔哩等网络视频平台。其中表达“侠”及诸子百家 精神的《秦时明月》被翻译成 7 种语言，在全球 42 个国家和地区发行推广，成为中 国文化向外推广输出典范。腾讯系、光线影业入股成为前五大股东。人工智能时代 合作 Gritworld 粒界科技自研国产引擎，构筑技术壁垒，建议关注。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）