2025年第49周建筑材料行业周报：基本面疲软，关注政策发力情况

1、行情回顾

2025 年 11 月 24 日至 11 月 28 日建筑材料板块（SW）上涨 1.90%，其中水泥（SW） 上涨 1.68%，玻璃制造（SW）上涨 3.44%，玻纤制造（SW）上涨 4.09%，装修建材（SW） 上涨 0.70%，本周建材板块相对沪深 300 超额收益 0.13%。本期建筑材料板块（SW） 资金净流入额为+3.42 亿元。

个股方面，再升科技、垒知集团、华塑控股、康欣新材、北京利尔位列涨幅榜前”，伟 星新材、耀皮玻璃、奥普科技、国统股份、ST 立方位列涨幅榜后”。

2、水泥行业跟踪

近期市场变动：截至 2025 年 11 月 28 日，全国水泥价格指数为 346.33 元/吨，环比上周下 降 0.21%，本周全国水泥出库量 296.5 万吨，环比上周上涨 2.05%，全国水泥直供量 171 万 吨，环比上周上涨 1.79%。本周水泥熟料窑线产能利用率为 38.44%，环比上周下降 0.86pct， 水泥库容比为 62.17%，环比上周下降 0.8pct。整体来看，基建成为需求的主要支撑，但受 资金问题制约，增长动能有限；房建持续低迷，新项目不足和资金压力是主要拖累因素；民 用需求在天气改善的背景下局部回暖，但整体复苏力度较弱。未来，随着年底临近，各地项 目赶工现象可能增多，但新增项目不足和资金问题仍将压制水泥需求的恢复。

本周全国范围内熟料线停窑率基本与上周持平。北方大部分省份已经开始执行采暖季错 峰生产，85%以上的熟料线处于停窑状态。南方省份执行弹性错峰，本月贵州、重庆熟 料线基本停窑，其他省份停窑熟料线超过半数。各省份陆续公布 12 月停窑计划，其中长 三角地区停窑 13-15 天；湖南在环保压力下，计划在 12 月停窑一个月。

3、玻璃行业跟踪

近期市场变动：截至 2025 年 11 月 27 日，全国浮法玻璃均价 1147.84 元/吨，较上周跌 幅 1.76%，全国 13 省样本企业原片库存 5932 万重箱，环比上周-73 万重箱，年同比 +1544 万重箱。本周停产消息提振，市场提货情绪好转，价格止跌企稳，个别零星探涨， 随着停产线进一步得到落实，市场价格触底预期趋强，价格存小幅反弹预期，但考虑库 存货源依旧充足，叠加年底需求维持时间将逐步缩短，价格明显上涨仍存在难度，后续 关注政策动向及供给侧变化。

成本利润：截至 2025 年 11 月 28 日，华北重质纯碱价格为 1300 元/吨，环比上周持平， 较 2024 年同比-400 元/吨，同比-23.5%。截至 2025 年 11 月 28 日，管道气浮法玻璃日 度税后毛利为-145.57 元/吨，动力煤日度税后毛利为-7.54 元/吨。

产能供应：截至 2025 年 11 月 27 日，全国浮法玻璃生产线共计 283 条，在产 218 条， 日熔量共计 156155T/D“（个别产线日熔准）），较上周-900T/D。2025 年共有 28 条产线 冷修、停产，日熔量合计 17820T/D，21 条产线复产、新点火，日熔量 15460T/D。

4、玻纤行业跟踪

近期粗纱市场变动：本周无碱粗纱市场均价环比延续小涨，主要受前期个别厂报价提涨 带动。需求端，临近月末受回款压力及新单签单影响，粗纱整体需求量有所回落。供给 端，本周 25 日泰山玻纤太原 2 线点火投产，年化产能 15 万吨。库存端，近期多数厂走 货较上半月逐步放缓，厂家库存小幅增加。近期粗纱市场受需求支撑有限影响，涨价执 行难度较大，但各厂涨价意向尚存。截至 11 月 27 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱全 国均价 3535.25 元/吨（主流含税送到），较上一周上涨 0.1%，同比下降 2%。 近期电子纱市场变动：本周国内 G75 电子纱报价稳定，D、E 系列等高端纱产品价格高 位运行。周内传统电子纱下游订单表现尚可，且供应端受个别厂产品结构调整影响，普 通纱整体供应量稍有缩减，进一步支撑其供需；高端产品供需依旧紧俏。预计短期内普 通电子纱价格趋稳运行，高端产品价格仍有较大概率提涨预期。本周电子纱 G75 主流报 价 8800-9300 元/吨不等，7628 电子布主流报价 3.9-4.4 元/米不等。

供应：2025 年 10 月玻纤行业月度在产产能 71.16 万吨，同比增加 6.79 万吨（增幅 10.56%），环比增加 2.3 万吨（增幅 3.35%），月内新线尚处于烤窑状态，但因自然天数 增加整体供应量环比有增。 库存：2025 年 10 月底玻纤行业月度库存84.05 万吨，同比增加6.93 万吨（增幅8.99%）， 环比减少 2.45 万吨（降幅 2.83%），月内头部企业产品结构优势延续，产销表现良好； 多数中小企业亦有刚需支撑，部分小号数热固产品销量增加；整体库存继续削减。 进出口：参考玻纤情报网，2025 年 10 月玻璃纤维及制品出口总量 16.07 万吨，同环比 分别减少 5.42%和 6.8%；进口总量 0.87 万吨，同比增长 9.83%，环比下降 1.76%；净 出口量 15.2 万吨，同环比分别下降 6.17%和 7.07%。单价方面，玻璃纤维及制品 10 月 出口均价 10397.23 元/吨，同环比分别升高 0.21%和 0.84%；进口均价 90447.75 元/吨， 同环比分别升高 30.57%和 4.19%。

5、消费建材原材料价格跟踪

铝合金：截至 2025 年 11 月 28 日，铝合金日参考价为 21910 元/吨，环比上周+130 元 /吨，较 2024 年同比+1150 元/吨，同比+5.5%。

乳液：截至 2025 年 11 月 28 日，全国苯乙烯现货价为 6600 元/吨，环比上周+50 元/ 吨，较 2024 年同期-2150 元/吨，同比-24.6%；截至 2025 年 11 月 28 日，全国丙烯酸 丁酯现货价为 6550 元/吨，环比上周+50 元/吨，较 2024 年同期-2200 元/吨，同比25.1%。

沥青：截至 2025 年 11 月 28 日，华东沥青出厂价为 3240 元/吨，环比上周持平，较 2024 年同期-630 元/吨，同比-16.3%。

天然气（LNG）：截至 2025 年 11 月 28 日，中国 LNG 出厂价格为 4312 元/吨，环比上 周-39 元/吨，较 2024 年同期-174 元/吨，同比-3.9%。

6、碳纤维行业跟踪

价格：本周碳纤维价格环比持平。截至 2025 年 11 月 27 日，华东地区 T300（12K）市 场参考价格 8-9 万元/吨，T300（24/25K）市场参考价格 7-8 万元/吨，T300（48/50K） 市场参考价格 6.5-7.5 万元/吨，T700（12K）市场参考价格 9-12 万元/吨，T700（24K） 市场参考价格 8.5-12 万元/吨，T800（12K）市场参考价格 18-24 万元/吨。本周碳纤维 市场基本面平稳，出货尚可，报价持稳但存部分低价抛售货源。

供给：本周碳纤维产量 1897 吨，开工率 63.02%，本周开工负荷保持平稳。本周行业库 存量进一步降至 13450 吨，同环比分别减少 19.32%和 4.95%，周库存持续下降，但市 场供应依旧偏宽松。

盈利：本周行业单位生产成本 10.65 万元/吨，对应平均单吨毛利-0.95 万元，毛利率9.83%，碳纤维多数企业生产成本高位，盈利空间不足。

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