2025年大麦娱乐研究报告：线下娱乐与IP双轮驱动，打造综合性娱乐集团

一、公司介绍

1、公司简介：科技赋能内容升级，产业联动生态共荣

大麦娱乐是一家主要从事内容制作、宣传和发行、IP 衍生授权及商业运营、院 线及娱乐活动票务管理，以及互联网数据服务的投资控股公司。大麦娱乐构建了 内容制作、互联网宣发、泛娱乐内容数据服务及衍生品开发的全产业链生态体系。 演出全品类涵盖广泛，服务亿万观众品质卓越。大麦娱乐的演出业务覆盖了电影、 音乐演出、剧场演出、体育赛事、展览休闲和演艺旅游等全品类现实娱乐票务领 域，累计服务演出超过 240 万场次，累计观众人数达到 1.55 亿，致力于为观众 提供高品质的现场体验。旗下拥有六大内容投制厂牌，分别是演出内容投制厂牌 “大麦 Mailive”、音乐内容制作厂牌“虾米音乐娱乐”、戏剧内容制作厂牌“当 然有戏”、展览内容投制厂牌“艺展鸿图”、亲子演出厂牌“酷小麦”以及文化 惠民厂牌“好戏连台”。 阿里鱼：国内领先 IP 授权平台，跻身全球 TOP11，IP 矩阵持续扩容。大麦旗下 的阿里鱼是国内领先的 IP 授权管理与商业化开发平台，其业务模式为从上游版 权方引入 IP，再授权给下游商家并收取授权费用。2024 年，阿里鱼跃升至全球 顶级授权代理商第 11 位。目前公司 IP 库约涵盖 200 个 IP，按照层级分为头部、 中腰部及轻量级：其中头部 IP 包括三丽鸥家族、宝可梦（自 2017 年起合作，至 今近十年）、2024 年新签的吉咖瓦、蜡笔小新，以及环球影业旗下形象如功夫 熊猫、小黄人；中腰部 IP 包括猫福山迪、卡酷；轻量级方面，2025 年 4—5 月 又新签了《乱码 1/2》。

多元品牌，精品电影；票房领先，持续称雄。大麦娱乐在电影领域累计参与出品、 发行及推广的影片超过 300 部，涵盖了口碑与票房兼备的优质作品，如《绿皮书》、 《流浪地球》、《长安三万里》和《孤注一掷》。旗下拥有三大电影品牌：联合 顶尖团队打造高质量院线影片的「锦橙合制」，自成立以来已有 40 部影片上映， 累计票房超过 354 亿元；专注于独特题材与年轻视角，兼具温度与创意的自制品 牌「可能制造」；以及聚焦动画领域，布局武侠、东方奇幻与科幻内容的「小宇 宙未来事务所」。在中国电影票房历史中，大麦娱乐参与制作的国产电影有 7 部 跻身票房 TOP10，且其出品电影的累计票房已连续 7 年稳居民营企业首位。 科技驱动内容创新，产业联动生态共赢。于 2025 年 6 月，公司由「阿里影业」 升级为「大麦娱乐」，战略定位进一步深化，实现从单一电影业务向覆盖电影、 演出、商业衍生、剧集及艺人经纪等多元现实娱乐生态的拓展。依托科技与内容 双轮驱动，构建涵盖科技赋能、内容生产、宣发服务、商业衍生与创新的影视产 业全链路布局，强化核心竞争力及市场影响力，提升长期成长空间。

2、历史沿革：从文娱基建到现实娱乐平台

2014–2017：夯实文娱基础设施，完成业务整合。2014 年 6 月，阿里巴巴以 约 62.44 亿港元收购香港上市公司“文化中国传播集团”，更名为“阿里影业”， 正式进军影视行业。2015 年，阿里影业收购广东粤科软件（云智平台）100% 股 权，搭建影院票务系统基础；并注入淘宝电影（后更名淘票票）与娱乐宝，构建 线上售票与宣发基础设施。2016 年，推出 IP 平台“阿里鱼”，布局 IP 衍生业 务（如影视衍生产品开发）。2017 年，大麦网成为阿里全资子公司，进一步整合 票务与演出渠道，构建线下娱乐基础设施。 2018–2021：全产业链布局，深化全球 IP 运营。2018 年，启动“锦橙合制计 划”，约定未来五年推出 20 部合制电影；同时将“授权宝”与阿里鱼整合，加 强全球 IP 业务布局。2019 年，推出影院数字化管理平台“凤凰云智”与一站 式宣发平台“灯塔”，完善科技与宣发基础设施。2021 年，推出潮流品牌“另 物（KOILAND）”，进军年轻消费市场，并上线淘麦 VIP 会员体系，联动淘票 票与大麦，提升用户黏性。

2021 至今：内容与科技双轮驱动，迈向现实娱乐平台。2023 年 11 月，阿里 影业完成对大麦的全资收购，补足现场演出业务短板，打造电影＋现场演出的联 动生态。2024 年，收购天浩盛世 51% 股权，加码音乐与艺人经纪版图；进一 步丰富内容生态。2025 年 5 月 21 日，阿里大文娱集团宣布更名为“虎鲸文 娱集团”，旗下阿里影业拟更名为“大麦娱乐控股有限公司。2025 年 6 月 5 日， 更名正式完成，公司注册名称由“阿里巴巴影业集团有限公司”变更为“大麦娱 乐控股有限公司”，品牌升级意在强化现实娱乐平台定位，以“现实娱乐”理念 为核心，强调现场体验、沉浸互动与 AI 科技支撑。

3、阿里巴巴集团控股，管理层持股利益绑定

股权结构：阿里巴巴集团控股，管理层少量持股。截至 2025 年 3 月 31 日， 阿里巴巴集团控股有限公司为公司控股股东，合计持股比例为 53.85%。其中， AliCV Investment Holding Limited 持股 45.39%，Alibaba Investment Limited （阿里投资） 持股 8.46%。AliCV 为 AIL（Alibaba Investment Limited）的全 资子公司，而 AIL 由阿里巴巴控股有限公司全资持有。除控股股东外，公司管 理层亦持有少量股份，以实现利益绑定与战略协同。

组织焕新与管理团队稳定支撑战略升级。2023 年，阿里巴巴启动“1+6+N”组 织架构改革，在集团层面设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字 商业、菜鸟及大文娱六大业务集团，以及多家独立业务公司，并实行“董事会领 导下的 CEO 负责制”，各业务集团与公司独立对经营结果负责。在大文娱板块， 业务主要涵盖优酷、阿里影业及大麦。2025 年 5 月，阿里大文娱集团在“品 牌焕新发布会”上宣布更名为“虎鲸文娱集团”，同日阿里影业宣布拟更名为“大 麦娱乐”，总裁李捷将其称为公司“二次创业”。目前，公司管理层普遍具备深厚 的互联网及影视行业背景。多数高管在集团内任职多年，对阿里生态的运营模式 与战略方向高度熟悉，具备较强的战略执行力与文化认同感。

4、财务分析：营业收入回升，盈利能力稳步改善

营业收入恢复增长，近两年保持高增态势。FY2020–2021 财年基本持平，2022 财年大幅增长 27.74%，2023 财年小幅回落 3.61%。2024–2025 财年增速显著， 分别同比增长 42.61%和 33.51%，业务扩张与市场开拓成效明显，集团坚持“内 容+科技”战略，拓展 IP 衍生及票务业务，实现多元化收入快速增长，增长动能 强劲。 归母净利润增速显著，盈利能力持续改善。2020 财年公司亏损 11.51 亿元，2021 财年亏损收窄至 0.96 亿元，2022 财年实现扭亏为盈 1.70 亿元，但 2023 财年再 次出现亏损 2.91 亿元。2024–2025 财年，大麦票务业务成长最为显著，IP 授权 及衍生业务（阿里鱼）也表现强劲，公司盈利能力呈现显著回升趋势，归母净利 润分别为 2.85 亿元和 3.64 亿元，同比增长率分别达 197.94%和 27.72%，盈利 能力持续改善。

公司费用率结构持续优化。FY2020–2025 财年，销售费用率由 35.37% 下降至 11.78%，管理费用率由 36.32%降至 18.46%，财务费用率长期维持在约-3%至 -4%区间。总体来看，公司在营销投入效率、内部管理管控及财务成本控制方面 成效显著，有效支撑盈利能力提升与运营效率改善。 公司盈利能力呈波动回升态势。FY2020–2025 财年，净资产收益率（ROE）由 -8.00% 回升至 2.28%，净利率由-40.55%回升至 5.77%，显示公司在盈利水平 和资本回报方面逐步改善。尽管历年存在周期性波动，但近两年盈利指标稳定转 正，表明公司核心业务盈利能力稳步恢复，盈利质量和财务稳健性均有所提升。

二、大麦票务与现场娱乐内容协同布局，把握演出市 场复苏机遇

1、全球巡演市场强劲复苏，Live Nation 业绩持续高增

全球巡演市场活力四射。2023 年,全球 TOP100 巡演总票房从 2022 年的 62.8 亿美元大增 46%，达到 91.69 亿美元。单场平均票房从 154 万美元飙升到 237 万美元，涨幅达 53.2%。2024 年全球 TOP100 巡演总收入实现小幅增长，达到 95 亿美元，增幅为 3.62%，同时平均票价上涨了 3.91%，达到 135.92 美元，演 出数量增长 5.7%；自 2019 年以来，全球 TOP100 巡演排行榜上总收入已经增 长了 71.2%，这一显著增长表明全球巡演行业的强劲复苏与持续发展，预计未来 能维持稳定增长态势。且全球巡演的平均票价也持续提升，从 2015 年的 78.77 美元/张上升到 2019 年的 105.55 美元/张，并且在疫情后大幅攀升到 2023 年的130.81 美元/张、2024 年的 135.92 美元/张（以全球 TOP100 巡演票房数据替代）， 彰显出人们在疫情“失去的三年后”对于演唱会的高度青睐，娱乐消费势头强劲。

全球娱乐行业消费强劲，Live Nation 业绩高增。Live Nation 作为全球最大的线 下演出服务商，其营业收入从 2015 年的 72.5 亿美元增加到 2024 年的 231.6 亿 美元，CAGR 达 13.8%。疫情后 Live Nation 实现强劲复苏，2022 年收入约 166.8 亿美元，同比增长 166%，净利润约 3 亿美元，同比增长 146%；2023 年实现营 收227.5亿美元，收入体量首次突破200亿美元量级。2024年公司收入达到231.6 亿美元，同比增加 3%，净利润持续增厚达到 9 亿美元。每股收益也实现显著增 长，从 2023 年的 1.34 美元跃升至 2.74 美元。

Live Nation 的三大主营业务结构稳定，成熟度高。Live Nation 是集演唱会主办、 艺人经纪、售票业务为一体的海外线下演出龙头。当前业务主要包括演出业务、 票务业务、广告和赞助业务三块。演出业务：公司的演出业务包含通过自主经营 和管理音乐场地进行现场音乐活动、全球推广参与世界各地音乐节的制作以及向 签约艺人提供管理和其他服务。2024 年收入达 190.2 亿美元，占公司营业收入 的 81.9%，贡献主要收入来源。票务业务：2024 年，Ticketmaster 售出 6.37 亿 张门票，同比增长 2.7%，年收入达 29.9 亿元美元，占公司营业收入的 12.9%。赞助与广告业务：公司旗下 Live Nation Sponsorship，以演唱会和线上票务平台 为基础，帮助广告主触及海量潜在消费者，2024年赞助和广告业务收入达5.2%。 疫情后的 2022-2024 年，Live Nation 的三大主营业务营收占比保持稳定：演出 业务占比在 82%左右，票务业务占比在 13%左右，赞助与广告业务在 5%左右。 可见公司业务发展的协同效应开始体现，通过产业链上下游一体化经营，各项业 务协调发展，营收增速比例相若，公司已经形成了成熟稳定的业务架构体系。

2、中国演出市场全面攀升，2024 年票房、场次与观众规模 再创新高

2024 年营业性演出的票房、场次、观众人数在 2023 年基础上再攀新高。2024 年，全国演出市场供给丰富，需求旺盛，市场整体保持增长态势。全国营业性演 出（不含娱乐场所演出）场次 48.84 万场，同比增长 10.85%，票房收入 579.54 亿元，同比增长 15.37%，观众人数 17618.16 万人次，同比增长 2.95%。同时 追溯到疫情后复苏的元年，即 2023 年的票房收入 502.32 亿元，与 2019 年同比 增长 150.65%；观演人数 17113.64 万人次；与 2019 年同比增长 83.01%。演出 行业的整体数据连续两年创新高，可见疫情调整过渡期已经结束，演出行业在发 展新阶段的增长态势已然形成，有望持续向上打开增量空间。

2023 年春风又绿，各子板块同步复苏蓬勃向上。口碑剧目带动专业剧场热度不减:2023 年专业剧场演出场次 9.74 万场，与 2019 年同比增长 31.09%；票房收 入 86.23 亿元，与 2019 年同比增长 14.21%；小剧场、演艺新空间拔节生长:演 出场次 18.69 万场，与 2019 年同比增长 471.07%；票房收入 48.03 亿元，与 2019 年同比增长 463.13%; 演唱会、音乐节带动效应凸显:2000 人以上大中型演唱会、音乐节 2023 年演出 场次 0.56 万场，与 2019 年同比增长 100.36%；票房收入 201.71 亿元，与 2019 年同比增长 373.60%;附加值高、融合性强旅游演艺快速增长：2023 年旅游演艺 场次 15.07 万场，与 2019 年同比增长 72.61%；票房收入 166.36 亿元，与 2019 年同比增长 125.45% 2024 年各子板块再上台阶。剧场类演出共计（含演出新空间和小剧场等）29.64 万场，票房收入 119.29 亿元，观众人数 5424.11 万人次，在专业剧场演出中， 市场化程度较高的音乐剧成为关注亮点，2024 年音乐剧演出场次同比增长超过 5%，票房增长超过 10%，在小剧场和新空间演出中，脱口秀（单口喜剧）演出 场次和票房上升幅度最大，分别上升 53%和 48%。5000 人以上大型营业性演出 0.27 万场，票房收入 296.36 亿元，观众人数 3651.82 万人次，其中演唱会场次 与 2023 年同比增长 49.90%，万人以上的演唱会场次同比增长 84.37%，成为演 出市场票房成绩最为突出品类。旅游演艺演出场次 18.93 万场，票房收入 163.89 亿元，观众人数 8542.23 万人次。

3、大麦票务平台与现场娱乐内容协同发展，引领市场格局

大麦是大麦娱乐在现场娱乐市场的核心业务，其中包含大麦票务平台和现场娱乐 内容。大麦票务平台是行业领先的娱乐购票平台，凭借广泛的用户基础与完善的 服务体系，持续引领票务数字化发展。与此同时，大麦在现场娱乐内容的投资与 制作领域也表现突出，打造出一系列优质项目，已成为现场娱乐市场最具竞争力 的参与者之一。 大麦票务：巩固行业领先地位，打造综合票务服务平台。1）公司继续保持在演 出票务市场的领先地位，服务了张杰、周杰伦、孙燕姿、Ed Sheeran、Imagine Dragons 等国内外艺人的大型演唱会，成为用户首选购票平台。凭借为中国几 乎所有大型演唱会提供票务服务，大麦实现了交易总额（GMV）的持续高速增 长，2024 财年，大麦整体业务的 GMV 同比增幅超过 500%。2025 财年大麦 票务业务实现营收 20.57 亿元人民币，再次创下高速增长的记录。2）在演出现 场服务方面，大麦交付逾 3,800 场大型项目，保障演出安全稳定、零事故，赢 得合作伙伴高度认可。报告期内，大麦与内地及港澳多家头部场馆建立深度合作， 进一步巩固在重要场馆的核心优势。3）技术研发方面，持续加大核心技术研发投入，通过算力整合与云资源升级，提升数据处理能力与系统性能，在高并发抢 票场景下确保系统稳定与交易流畅，显著优化用户体验。报告期内，秒级并发用 户超 10 万的项目超过千场，同比增加 63%。4）大麦拓展旅游演艺赛道并覆盖 更多海外项目。通过产品升级，实现电影与演出票务的双平台合并，覆盖更广泛 的娱乐消费场景，持续扩大“买票上大麦”的品牌影响力，致力于打造行业领先 的综合票务服务平台。2025 江苏省城市足球联赛（南京赛区）南京队 VS 苏州 队在大麦 APP 开售，延续了赛事一贯的高流量、高热度态势，开售前大麦想看 预约已达 68.8 万。开售后，共 80 万人参与抢票，大麦并发量达 300 万。

现场娱乐内容：多元内容布局驱动现场娱乐品牌影响力提升。近年来，大麦加速 布局现场娱乐内容业务，建立六大内容投制厂牌分别为，演出内容投资厂牌： Mailive；音乐内容制作厂牌：虾米音乐娱乐；戏剧内容制作厂牌：当然有戏；展 览内容投制厂牌：艺展鸿图；亲子演出厂牌：酷小麦；文化惠民厂牌：好戏连台。 该业务累计参与逾 120 个 IP 的投资与制作，涵盖演唱会、音乐节、话剧、展览、 脱口秀等多元品类，逐步建立起品牌影响力。代表项目包括 2024 年阿那亚虾米 音乐节，莫文蔚、王源、陆虎等艺人的大型演唱会，《受到召唤·敦煌》《魔幻 时刻》等话剧，以及呼兰、小鹿等脱口秀演出。凭借高水准的演出与舞美呈现， 大麦不断为观众带来优质的现场娱乐体验。

三、中国 IP 行业稳健增长，阿里鱼凭矩阵优势跻身 全球 TOP 11

1、中国 IP 行业进入成熟期，Z 世代高溢价支付意愿助推市 场扩容

IP 经济产业链涵盖 IP 创作、运营、生产及终端渠道等核心环节。上游 IP 创作端 以国产 IP（占比 35%）和日本 IP（占比 45%）为主，通过版权代理及联合开发 实现 IP 价值孵化；中游运营与生产环节呈现明显分化，头部企业依托自建产能 确保产品品质（如泡泡玛特），中小企业则依赖珠三角代工集群以优化成本结构； 下游销售渠道多元化趋势显著，除传统二次元门店外，潮玩店、文创集合店等新 兴渠道增速达到 40%。产业链价值高度集中于上下游：上游 IP 授权溢价可达 300%，下游限量款产品毛利率超 60%，而中游制造环节利润率普遍低于 15%， 显示产业链利润主要由创意与零售端驱动。

中国 IP 行业稳健增长：市场成熟与消费潜力持续释放。近年来，中国 IP 行业保 持稳健增长，展现出广阔的市场前景。2020-2024 年，中国品牌授权商品零售额 从 1,106 亿元增长至 1,550.9 亿元。其中，2020-2021 年增速高达 24.2%，反映 市场从疫情后复苏向快速发展转变；2022-2023 年增速趋缓，显示行业经历结构 性调整；2024 年增速回升至 10.7%，表明消费需求稳健回暖。中国 IP 行业在品 牌授权领域的市场规模不断扩大，零售额持续增长，表明行业正在逐步成熟并形 成稳定的商业化闭环。随着 IP 创作、运营、衍生品开发及多元化渠道的不断完 善，未来几年，中国 IP 行业有望维持稳健增长，进一步释放消费潜力，为产业 链上下游企业创造可观价值。

Z 世代消费偏好情绪价值优先，不断夯实 IP 经济的消费基础。根据国家统计局 数据，中国大陆在 1995 年至 2009 年出生的人口总数约为 2.6 亿，Z 世代占总人 口的比重不到 20%，但其所贡献的消费规模已占到 40%。预计到 2035 年，73% 的 Z 世代人口将步入职场，整体消费规模有望增长至 16 万亿元，是未来消费市 场增长的核心驱动力。该群体更关注自尊与情绪价值的满足，强调个性化与社交 化的消费体验，推崇多元文化，并通过小圈层社交与圈层消费来寻求认同与陪伴 感。Z 世代深受热剧综艺、电子游戏及卡通动漫等内容影响，能够与相关 IP 衍 生品建立情感共鸣，从而激发强烈的购买意愿，推动演出周边、盲盒、潮玩、文 创衍生等新兴消费业态快速破圈。根据阿里鱼消费品与营销项目授权报告，消费 者购买过的 IP 类型 TOP3 依次为影视综艺（48.8%）、电子游戏（47.4%）和卡 通动漫（44.8%），均为与 IP 经济高度契合的核心赛道。同时，超过 70%的用户 表示在选购商品时会优先考虑其中的 IP 元素，说明 IP 消费心智已逐步形成。

Z 世代兼具消费能力和溢价支付意愿，新消费升级成大趋势。根据阿里鱼消费品 与营销项目授权报告，在半年内 Z 世代用户购买 IP 商品频次多数为 1-3 次（占 比 66.2%）、4-6 次（占比 22.7%），其中 56.7%的消费者的 IP 商品消费力在 500 元以上，消费能力和消费意愿普遍较高。且 89.3%的年轻消费者愿意接受溢价， 溢价程度超过 40%的占比高达 65.7%，表明年轻消费者认可 IP 商品的高附加值 属性并具备强烈溢价支付意愿，对 IP 商品的价格敏感度较低，未来在消费升级 趋势下或反哺 IP 经济效应不断再生和扩大，促进 IP 衍生消费快速成长。

2、阿里鱼：国内领先的 IP 授权与商业化平台

阿里鱼是阿里巴巴集团旗下以 IP 运营、授权与商业化开发为核心的平台，主要 通过 “IP2B2C 全链路服务模式”连接上游 IP 版权方与下游品牌商家，致力于 打造一站式 IP 商业化生态系统。上游：与国内外知名 IP 版权方建立合作，包括 影视、动漫、游戏、艺术及文化 IP。中游：通过阿里鱼平台进行 IP 资产的管理、 营销策划和授权分发，帮助 IP 完成商业价值转化。下游：将 IP 授权给覆盖快消、 服装、玩具、文创、餐饮、数码等消费品类的品牌及厂商，并收取授权费用或分 成。自 2016 年起，阿里鱼逐步建立起完整的 IP 生态体系，并依托阿里巴巴电商 体系（天猫、淘宝）实现流量和交易转化。2024 年，阿里鱼跻身 全球 TOP 11 授权代理商（Licensing International 榜单），成为全球 IP 商业化的重要参与者。 2025 财年 IP 衍生业务收入为 14.33 亿元人民币，同比增长 73%；其中，阿 里鱼授权收入同比增长超过 90% 。 IP 资源布局与分层管理。阿里鱼目前拥有约 200 个 IP，按头部、中腰部和轻量 级进行分层管理。头部 IP（高认知度、强商业化能力）包括三丽鸥家族、宝可梦 （合作始于 2017 年）、2024 年新签的吉咖瓦、蜡笔小新以及环球影业旗下形象 （如功夫熊猫、小黄人），这些 IP 按下游授权零售额（GMV）评估，年 GMV 达 到一定量级以上即被认定为头部 IP，并贡献超过 80%的收入。中腰部 IP（圈层 受众精准，成长潜力大）包括猫福山迪、卡酷、圣斗士星矢，而轻量级 IP（新兴、 长尾，测试与孵化阶段）则包括 2025 年新签的乱码 1/2、点赞鹅目。

阿里鱼多元授权模式，三丽鸥合作创纪录。阿里鱼的 IP 授权分为商品、空间和 广告三类。商品授权覆盖快销、潮玩和玩具领域；空间授权用于快闪活动和发布 会；广告授权用于营销推广。授权形式上，三丽鸥获得大中华区商品授权独家代 理。2024 年，阿里鱼与三丽鸥合作再创新高：全年合作品牌超 200 家，累计推 出 3 万+SKU 新品。依托阿里生态，阿里鱼打造“6 场主题营销+全年种草”策 略，导入超 33 亿流量，助推三丽鸥电商搜索热度同比提升 110%。吉咖瓦获得 全授权（商品、空间、广告）并运营中国大陆线上旗舰店，猫福山迪、卡酷、旅 行青蛙、卢浮宫、故宫及轻量级 IP《乱码 1/2》也为独家授权；宝可梦、蜡笔小 新及环球影业 IP 为非独家授权。

新兴 IP 孵化与 C 端战略：吉咖瓦。吉咖瓦为 2024 年底新签 IP，2025 年成为重 点孵化对象。其线下快闪店在上海表现火爆，8-9 月计划开设正式线下店，动画 将在中国大陆视频平台上线。吉咖瓦收入在 IP 矩阵中排前三，体现出 IP 授权业 务的增量亮点。公司 C 端战略包括：基于现有 IP 开发自有品牌（如二创、联名、 贴牌销售），以及新签设计师 IP 通过线上线下渠道销售。为支撑业务增长，ToB 团队需扩招 BD 人员，ToC 团队正组建中，产品开发周期约 6-9 个月。

四、内容矩阵与票务生态双引擎，筑牢影视娱乐核心 壁垒

1、三大品牌+导演孵化计划，构筑国产影视内容护城河

出品多部口碑票房兼具的优质影片，七部作品跻身国产影史前十。近年来，大麦 娱乐先后出品及联合出品了《绿皮书》《流浪地球》系列、《热辣滚烫》等多部兼 具口碑与票房的优质影片。2024 年，公司参与出品影片的累计票房达到 185 亿 元，位列行业第一。在中国电影票房史国产影片前十榜单中，大麦娱乐占据七席， 彰显其在国内影视制作领域的核心竞争力与行业影响力。其中，2021 年上映的 《长津湖》票房达 57.75 亿元，位列第二；2017 年上映的《战狼 2》票房达 56.94 亿元，位列第三；2021 年上映的《你好，李焕英》票房达 54.13 亿元，位列第 四；2019 年上映的《流浪地球》票房达 46.87 亿元，位列第六。 截至 2025 年 7 月，公司重点储备影片约 40 部，其中投资待映项目与自主研发/ 合制项目各占约一半。储备影片将根据市场节奏陆续推出，有望在未来 2–3 年形 成稳定票房与口碑输出，已排期上映的重点影片包含：《东极岛》、《抓特务》、《无 名之辈 2/3》、《7 天》等。

多元品牌驱动，持续引领票房。大麦娱乐深耕电影制作领域，形成了由三大电影 品牌及一个青年导演孵化计划组成的多元化内容矩阵，兼顾商业化与艺术性，票 房与口碑齐驱并进。「锦橙合制」：以联合国内外顶尖制作团队合制高品质院线 影片为核心，自成立以来已推出 40 部影片，累计票房超 354 亿元。该品牌聚焦 于高水准制作与商业潜力兼备的项目，持续打造行业标杆作品。代表作品有《刺 杀小说家》、《拆弹专家 2》等。「可能制造」：自制电影厂牌，主打题材独特、 视角年轻且富有情感温度与创意思维的内容，旨在满足多元化市场需求并吸引新 生代观众群体，强化公司在中小成本精品片领域的话语权。3 年计划，10 部影片 项目并行，每年开机 3 部影片，代表作品有《野马分鬃》、《茉莉》等。「小宇 宙未来事务所」：聚焦动画电影领域，重点布局武侠、东方奇幻与科幻赛道，致 力于打造具有东方美学和国际影响力的原创动画品牌，为国产动画电影注入差异 化竞争力。代表作品有《长安三万里》、《新神榜：杨戬》等。

海纳国际青年导演发展计划：作为国内电影行业首个全链路护航的导演人才发展 项目，该计划面向全球选拔具备国际视野与工业化制作思维的海归青年导演，孵 化兼具中国文化内核与国际表达能力的影视作品，推动创作与制作团队的可持续 发展。

2、淘票票与云智构建票务核心竞争力，助力电影与演出业 务持续扩张

电影票务业务是大麦娱乐电影分部的重要组成部分，也是行业基础设施的核心环 节，主要通过淘票票和云智两大平台运营。淘票票和云智不仅提供基础票务服务， 更通过会员体系和海外拓展形成差异化竞争优势，为大麦娱乐在票务和影院服务 领域奠定稳固基础，并为未来电影及演出业务的协同增长提供支持。 淘票票：打造超高黏性会员淘麦 VIP，驱动票务与演出业务增长。作为广受市场 欢迎的在线购票平台，面向观影用户提供便捷购票服务，并通过收取服务费实现 收益。报告期内，淘票票联合大麦业务推出了“淘麦 VIP”会员体系，这是行业 首个打通电影与演出双消费场景的等级型会员计划，为用户提供买一赠一、演出优先购票、明星见面会及电子纪念票等权益。多年的运营积累使淘麦会员在淘票 票与大麦双平台展现出超高黏性，尤其是高频次消费会员数量降幅远低于整体观 影人次下降，显示出核心高价值用户群体的忠诚度，淘麦 VIP 用户规模已突破 2000 万。未来，电影票务与大麦演出票务平台的整合，以及淘麦会员体系的持 续高黏性，有望推动用户直接购票频次和平台活跃度提升。

凤凰云智：AI 赋能影院全链路，稳居全国出票首位并拓展海外市场。作为全球 领先的影院数字平台，融合智能项目、商业决策与场景服务生态三大引擎，以 AI 重构影院全链路价值网络，覆盖影城数 5200 家，位居行业第一，观影人次行 业占比 40%。积极拓展海外市场，与中国香港及东南亚多家影院建立合作，实现 业务国际化布局，从而驱动行业效率与营收双增长。

3、灯塔：全域数据与 AI 赋能，优化宣发与票房预测

全链路数据与 AI 赋能，灯塔优化宣发决策与票房预测。灯塔是覆盖电影、剧集、 综艺及演出全数据的数字宣发平台，现已接入通义千问大模型，通过 AI 赋能宣发监测与数据分析。平台可精准回答影片发行情况、档期分析等问题，为行业上 下游提供及时、全面、凝练的舆论汇总及票房预测，支持影片宣发策略和排片决 策优化，显著提升行业参与者的工作效率。

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