2025年机械行业中报综述：聚焦新技术寻找新增量，关注通用设备结构性复苏

2025 年半年报综述：聚焦新技术寻找新增量，关注通用设备结构性复苏

工程机械：2025H1 板块内、外销营收基本实现增长，利润率持续提升。2025H1 工程机械整体营收、归母净利 润增速分别为 8.62%、21.35%，分内外销表现来看，随着工程机械内销大周期回暖，上半年国内市场基本实现 正增长，外销维持较强表现，实现双位数增长。利润率方面，受益于海外市场结构占比提升、降本增效的推进， 板块内公司利润率持续提升，利润增速更高。

半导体设备：2025H1 后道设备表现好于前道，零部件板块整体承压。2025H1 前道设备整体营收、归母净利润 增速分别为 33.72%、23.26%；后道设备整体营收、归母净利润增速分别为 38.62%、78.73%；零部件板块营收、 归母净利润增速分别为 8.41%、-39.46%。总体来看，设备端来看，后道设备业绩表现整体好于前道设备，零部 件板块营收微增，业绩同比均出现不同程度负增长。我们认为零部件板块的先行承压主要系上游设备订单放缓， 进而导致其零部件采购放缓、叠加零部件行业价格战等因素所致。设备端来看，考虑到 2024 年接单及执行情况， 前道设备上半年营收表现符合预期，受下游 Fab 厂扩产增速放缓、部分项目 delay 等因素影响，当前前道设备订 单端亦有承压；后道设备下游封测需求复苏带动的订单改善在收入端持续兑现，规模效应下利润增长表现亮眼。

3C 设备：消费电子 AI 化进程加快，期待龙头客户新产品带来设备增量。2025 年上半年 3C 设备板块上市公司 营业收入同比增长 6.7%，保持平稳增长势头，归母净利润增速达到 30.4%表现更优。上半年消费电子行业 A I 化 进程加速，硬件终端智能化迭代节奏加快，产品边界不断拓展，带来相关设备需求增量。2026-2027 年果链 3C 创新周期有望向上，设备板块将直接受益。

油服设备：行业整体业绩平稳增长，海外天然气市场需求存较大发展空间。2025 年以来国际油价整体震荡运行， 主要系地缘政治、关税、OPEC+增产等多种因素交织。天然气领域设备需求存提升空间。2025 年上半年油服公 司整体业绩取得了平稳增长，其中杰瑞股份出海进展顺利、收入同比增长 39%表现亮眼；纽威股份海外占比提 升带来净利润同比增长 30%。新签订单层面，中东、中亚等海外天然气市场对油气设备公司订单形成支撑，为 后续业绩释放奠定基础。

电梯：2025 年上半年电梯行业继续承压，静待设备更新激活存量需求。2025 年 1-6 月我国房屋竣工面积累计同 比下滑 14.80%，电梯、自动扶梯及升降机累计产量 65.40 万台，同比下降 6.40%，受下游行业景气度影响，电 梯整机产量仍有所下滑。2025H1 代表性电梯公司营收合计同比下降 6.02%，降幅略好于行业产量降幅；从利润 端来看，价格影响电梯整机毛利率，进而使得利润波动较大。展望 2025 全年及远期，设备更新政策有望延续， 电梯行业存量市场在补贴政策下有望激活，进而补充部分地产竣工端带来的需求下滑缺口。

轨交设备：2025H1 轨交设备板块业绩较快增长，车辆环节好于线路建设。2025 年 1-6 月全国铁路投资额 3,559 亿元，同比增长 5.51%，依旧处于较高景气区间。车辆环节好于轨道扣件、隧道掘进机等线路建设环节的趋势依 旧延续。国铁集团 8 月动车组招标 210 组，1-8 月累计 278 组，较 2024 全年增长 13.47%，大幅超出市场预期。 展望 2025 全年，铁路市场有望维持高景气，城轨市场静待拐点；动车组持续交付奠定基础，新能源机车亦有望 批量交付，有望带动产业链持续受益。

矿山机械：2025H1 矿山机械板块整体业绩提升，国内煤机、海外矿机均有亮点表现。2025 年 1-6 月煤炭价格相 对疲软，7 月以来价格小幅修复，煤机板块相关公司在行业下行背景下，通过自身应对调整从而实现较为稳定的 经营，体现了龙头公司面对行业变化的灵活应对。海外矿山机械市场空间广阔，下游资本开支仍处于上行期，关注国内矿山机械出海进展。2025H1 三一国际净利润预计同比增长 25%，受益于大港机、油气装备、矿车海外 收入大幅增加。

锂电设备：传统锂电景气度回升趋势确认，固态设备订单导入超预期。2024 年底到 2025 年初锂电设备新签订 单探底回升是行业见底标志，一方面头部电池厂稼动率提升带来新增设备需求，另一方面锂电设备企业海外市 场拓展顺利，头部主机厂出海及本地外资厂需求旺盛带动板块海外订单较高增速。随着固态设备及工艺研发进 展顺利，中试线进入密集交付期，今年底到明年初有望迎来新一轮固态订单潮。25 年 6 月先导、赢合、利元亨、 先惠、纳科等设备厂陆续开启固态设备交付，若下游验证顺利有望迎来批量订单。2025 上半年锂电板块重要公 司营收利润同比改善明显，且呈现出利润端修复明显快于收入端特征，板块龙头先导智能、杭可科技等公司率 先于行业见底回升，在固态电池设备领域具有竞争优势的纳科诺尔、宏工科技等企业 2025 上半年业绩虽有压力， 但随着新旧订单转化和固态设备订单起量，公司业绩也将会逐季度改善。

温控设备：英伟达 GB300 提升单柜液冷价值量，关注液冷板块投资机会。2025 年下半年英伟达将推出全新的 GB300 AI 服务器，相较上代 GB200 散热架构将从大冷板设计升级为全液冷及各芯片独立小冷板的设计，这一 结构变化可能导致单机柜冷板和快接头用量翻倍增长，进而推动单机柜液冷系统价值量大幅提升。国内企业有 望凭借成本优势切入主流厂商供应链，在新一代 AIDC 建设中迎来需求爆发式增长。

光伏设备：2025H1 电池片设备公司业绩表现相对较优，新技术、新方向拓展带来增量。2025 年上半年光伏设 备板块业绩整体承压，12 家重点上市公司共实现营收 324.74 亿元，同比下滑 18.1%，归母净利润 40.37 亿元， 同比下滑 32.5%，主要系行业产能过剩，下游盈利状况不佳导致资本开支动能减弱。其中电池片设备环节总体 营收、利润均保持正向增长，表现较为突出。从发展趋势来看，龙头公司积极开拓光伏新技术取得订单增量， 同时积极开拓海外市场，并且探索泛半导体等领域，不断贡献增量，并推动利润率企稳回升。建议关注前瞻布 局新技术且产品拓展能力强的龙头设备企业：奥特维、帝尔激光、迈为股份、高测股份、晶盛机电、京山轻机、 微导纳米、捷佳伟创。

人形机器人：英伟达机器人“大脑”Jetson Thor 正式发布，重点关注大模型、场景落地、供应链新变化。当前 上市公司业务收入构成中，人形机器人相关业务贡献占比较低，业绩表现主要与主业相关，难一统一分析。边 际上来看，英伟达发布机器人“大脑”Jetson Thor，为机器人智能化发展提供支持，利好产业趋势。同时，“人 工智能+”的持续推进，以人形机器人为代表的具身智能领域有望加速发展。当下我们认为，大模型方向的关注 度预计会持续提升，无论是模型架构设计，还是说模型方案对应的数据采集等均将孕育机会；场景落地将不断 推进，预计人形机器人会逐步在特定场景下实现商业化闭环，并在实际应用不断迭代升级并实现能力的迁移扩 散，从而进一步拓展应用场景；供应链环节持续孕育商机，无论是新品推出、还是新的客户供应链切入，都值 得关注。后续 Optimus 三代机的方案更新与发布、国产机器人招投标等潜在催化仍值得关注。我们继续看好板 块整体行情，推荐产业趋势更优、放量更快的传感器、灵巧手、垂类应用端、国产供应链条等环节。

工具五金：美对等关税短期内对中国工具企业的影响已在中报有所体现，主要的影响在于关税传导后终端涨价 带来的需求收缩，同时由于美联储降息尚未落地，地产端需求仍没有表观改善，行业短期承压。2025 年工具板 块主逻辑仍在关税扰动下的产能转移动作，在美对等关税带来较强不确定性背景下看好产能转移进展较快的公 司，此外，看好美国降息长逻辑，预计降息对美国地产的提振作用将反映在 2026 年，但 2025 年仍可关注渠道 补库进展，有结构性机会，看好美国地产、工具出口等相关数据边际改善后的板块表现。

工控：行业总规模止跌回升，头部公司以及以锂电、工业机器人、包装物流等为主要下游的企业增速尤为明显， 且盈利能力普遍回升，利润增速高于营收增速。2025 年 1-6 月中国工业自动化市场规模约 1486 亿元，同比微增 1%，较 2024 年下滑态势有所好转，电池、工业机器人、包装、物流、食品饮料等行业增长较好。从具体企业来 看，头部公司，以及以锂电、工业机器人、包装物流等为主要下游的企业增速尤为明显。随着行业回暖，价格 战有所缓解，盈利能力普遍回升，利润增速高于营收增速。

注塑机：行业加速集中，海外拉动更为显著。2025H1，海天国际海外收入 38.18 亿元，同比增长 34.7% ，占营收 比重提升 6.94pct 至 42.3%；伊之密 2025H1 海外同比增长 27.01%，国内同比增长 12.04%。国内呈现加速集中的 态势，海外需求旺盛，注塑机龙头企业已具备全球竞争力，是本轮制造业产能全球再分布的充分受益者。

机床刀具：营收稳健增长，但因需求不佳及竞争加剧，呈现增收不增利现象。机床主机增速优于刀具，我们认 为与刀具作为耗材，对于需求的反应更为直接有关。整体归母净利润为 10.91 亿元，同比下降 6.30%，其中切削 机床板块增长 2.94%，成形机床板块下滑 22.95%，数控系统下滑 23.54%，刀具板块下滑 34.69%，凸显需求不 佳、产能利用率下滑、竞争加剧等行业困境。但板块仍有结构性亮点，如下游以 3C 为主的创世纪、产能利用率 有所提升的华锐精密，均取得不错增长。

工业气体：2025H1 上游空分设备出海高景气，国内零售液体价格暂稳、销量提升支撑龙头业绩。2025Q2 液氧、 液氮、液氩均价分别为 428.16、444.66、608.30 元/吨，分别同比下降 3.82%、3.50%、42.39%。2025Q3 以来液 体价格同比降幅整体进一步收敛，液氧均价已超过去年同期水平。杭氧股份管道气制气规模稳步增长，在液体 价格暂稳的前提下销量稳步提升，带动业绩平稳增长。工业气体上游空分设备海外市场需求向好，随着项目的 稳步交付，2025H1 福斯达利润端大增 140%，中泰股份 Q2 交付延迟，但 Q3 业绩迎来大幅增长。

仪器仪表：2025H1 电测仪器需求持续回暖，自动化仪表及公用事业仪表业绩依然承压。电测仪器全球龙头是德 科技 2025Q2 收入增速进一步提升至 7.40%，标志着全球范围内电测仪器需求进一步回暖。国内电测仪器厂商凭 借国产替代优势，上半年收入端基本实现双位数增长。内需方面，流程工业资本开支偏弱使得自动化仪表需求 出现下滑，川仪股份收入端承压明显，利润端降幅较一季度有所收窄。燃气表领域预计受下游验收进度影响， 金卡智能上半年收入、利润承压，但二季度较一季度已经有明显修复，全年交付及验收进展有望进一步恢复。

检测服务：板块业绩稳健增长，看好龙头企业强者恒强。板块 2025 年上半年共实现营业收入 131.66 亿元，同 比增长 3.3%，归母净利润 13.47 亿元，同比增长 7.8%，保持稳健增长态势。检测服务行业发展相对平稳，电 子电器等新兴业务领域需求保持较好增长，预计在新兴业务领域具有较强竞争优势的企业将持续受益。同时， 龙头企业更加注重精益管理，推动人效水平不断提升。

专用设备重点子行业观点

工程机械

2025H1 板块内、外销营收基本实现增长，利润率持续提升。2025H1 工程机械整体营收、归母净利润增速分别 为 8.62%、21.35%，分内外销表现来看，随着工程机械内销大周期回暖，上半年国内市场基本实现正增长，外销 维持较强表现，实现双位数增长。利润率方面，受益于海外市场结构占比提升、降本增效的推进，板块内公司 利润率持续提升，利润增速更高。

半导体设备

2025H1 后道设备表现好于前道，零部件板块整体承压。2025H1 前道设备整体营收、归母净利润增速分别为 33.72%、23.26%；后道设备整体营收、归母净利润增速分别为 38.62%、78.73%；零部件板块营收、归母净利润 增速分别为 8.41%、-39.46%。总体来看，设备端来看，后道设备业绩表现整体好于前道设备，零部件板块营收 微增，业绩同比均出现不同程度负增长。我们认为零部件板块的先行承压主要系上游设备订单放缓，进而导致 其零部件采购放缓、叠加零部件行业价格战等因素所致。设备端来看，考虑到 2024 年接单及执行情况，前道设 备上半年营收表现符合预期，受下游 Fab 厂扩产增速放缓、部分项目 delay 等因素影响，当前前道设备订单端亦 有承压；后道设备下游封测需求复苏带动的订单改善在收入端持续兑现，规模效应下利润增长表现亮眼。

3C 设备

消费电子 AI 化进程加快，期待龙头客户新产品带来设备增量。我们统计了 3C 设备板块 14 家上市公司的 业绩表现，上半年板块实现营业收入 91.74 亿元，同比增长 6.7%，归母净利润 9.20 亿元，同比增长 30. 4% 。板 块总体收入水平处于平稳发展状态，同时随着相关公司开拓新业务、深化成本费用管控，整体盈利能力表现更 优。上半年消费电子行业 AI 化进程加速，硬件终端智能化迭代节奏加快，产品边界不断拓展，带来相关设备需 求增量。未来大客户陆续推出新款产品，有望持续拉动设备需求。

油服设备

油服行业整体业绩平稳增长，海外天然气市场需求存较大发展空间。2025 年以来国际油价整体震荡运行， 主要系地缘政治、关税、OPEC+增产等多种因素交织。经济与国际局势的不确定性促使各方对能源安全的重视 程度提升。在此背景下，油公司在确保油气产量的同时，精简投资、压缩成本，因此对油气设备提出更高要求。 此外，天然气作为清洁能源及传统能源向新能源渡的战略性桥梁地位日益凸显，天然气领域设备需求存提升空 间。2025 年上半年油服公司整体业绩取得了平稳增长，其中杰瑞股份出海进展顺利、收入同比增长 39%表现亮 眼；纽威股份海外占比提升带来净利润同比增长 30%。新签订单层面，中东、中亚等海外天然气市场对油气设 备公司订单形成支撑，为后续业绩释放奠定基础。

电梯

2025 年上半年电梯行业继续承压，静待设备更新激活存量需求。2025 年 1-6 月我国房屋竣工面积累计同比 下滑 14.80%，电梯、自动扶梯及升降机累计产量 65.40 万台，同比下降 6.40%，受下游行业景气度影响，电梯 整机产量仍有所下滑。2025H1 代表性电梯公司营收合计同比下降 6.02%，降幅略好于行业产量降幅；从利润端 来看，价格影响电梯整机毛利率，进而使得利润波动较大。展望 2025 全年及远期，设备更新政策有望延续，电 梯行业存量市场在补贴政策下有望激活，进而补充部分地产竣工端带来的需求下滑缺口。

轨交设备

2025H1 轨交设备板块业绩较快增长，车辆环节好于线路建设。2025 年 1-6 月全国铁路投资额 3,559 亿元， 同比增长 5.51%，依旧处于较高景气区间。车辆环节好于轨道扣件、隧道掘进机等线路建设环节的趋势依旧延 续。其中，中国中车因动车组新造、修理改装、风电等业务持续交付，2025H1 营收同比增长 33%，归母净利润同比增长 72%。国铁集团 8 月动车组招标 210 组，1-8 月累计 278 组，较 2024 全年增长 13.47%，大幅超出市场 预期。展望 2025 全年，铁路市场有望维持高景气，城轨市场静待拐点；动车组持续交付奠定基础，新能源机车 亦有望批量交付，有望带动产业链持续受益。

矿山机械

2025H1 矿山机械板块整体业绩提升，国内煤机、海外矿机均有亮点表现。2025 年 1-6 月煤炭价格相对疲 软，7 月以来价格小幅修复，煤机板块相关公司在行业下行背景下，通过自身应对调整从而实现较为稳定的经 营，体现了龙头公司面对行业变化的灵活应对。2025H1 中创智领归母净利润同比增长 16%，优于收入端表现。 天地科技、中创智领（郑煤机）、三一国际 2024 年以来提升自身分红比例，预计后续将持续回馈投资者。在低 利率背景下，港股低估值、业绩稳定、分红较高的煤机板块持续受到关注。海外矿山机械市场空间广阔，下游 资本开支仍处于上行期，关注国内矿山机械出海进展。2025H1 三一国际净利润预计同比增长 25%，受益于大港 机、油气装备、矿车海外收入大幅增加。

矿山机械

2025H1 矿山机械板块整体业绩提升，国内煤机、海外矿机均有亮点表现。2025 年 1-6 月煤炭价格相对疲 软，7 月以来价格小幅修复，煤机板块相关公司在行业下行背景下，通过自身应对调整从而实现较为稳定的经 营，体现了龙头公司面对行业变化的灵活应对。2025H1 中创智领归母净利润同比增长 16%，优于收入端表现。 天地科技、中创智领（郑煤机）、三一国际 2024 年以来提升自身分红比例，预计后续将持续回馈投资者。在低 利率背景下，港股低估值、业绩稳定、分红较高的煤机板块持续受到关注。海外矿山机械市场空间广阔，下游 资本开支仍处于上行期，关注国内矿山机械出海进展。2025H1 三一国际净利润预计同比增长 25%，受益于大港 机、油气装备、矿车海外收入大幅增加。

锂电设备

传统锂电景气度回升趋势确认，固态设备订单导入超预期。2024 年底到 2025 年初锂电设备新签订单探底回升是行业见底标志，一方面头部电池厂稼动率提升带来新增设备需求，另一方面锂电设备企业海外市场拓展 顺利，头部主机厂出海及本地外资厂需求旺盛带动板块海外订单较高增速，国内头部电池厂扩产规划明确，体 现出对设备端的新增需求确定性强且具有持续性。随着固态设备及工艺研发进展顺利，中试线进入密集交付期， 今年底到明年初有望迎来新一轮固态订单潮。25 年 6 月先导智能、赢合科技、利元亨、先惠技术、纳科诺尔等 设备厂陆续开启固态设备交付，若下游验证顺利有望迎来批量订单。2025H1 锂电板块重要公司营收利润同比改 善明显，且呈现出利润端修复明显快于收入端特征，板块龙头先导智能率先于行业见底回升，25H1 营收 66.10 亿，同比增长 14.92%，实现归母净利润 7.40 亿元，同比增长 61.19%，布局后道的杭可科技业绩也逐步改善， 25H1 营收 19.70 亿元，同比增长 4.19%，实现归母净利润 2.88 亿元，同比增长 6.92%，充分体现了传统锂电行 业的复苏趋势。在固态电池设备领域具有竞争优势的纳科诺尔、宏工科技等企业虽然业绩出现下滑，主要系消 化行业下行期低毛利订单，后续随着新旧订单切换，固态电池设备订单逐步起量，公司业绩也将会逐季度改善。

光伏设备

2025H1 电池片设备公司业绩表现相对较优，新技术、新方向拓展带来增量。2025 年上半年光伏设备板块 业绩整体承压，12 家重点上市公司共实现营收 324.74 亿元，同比下滑 18.1%，归母净利润 40.37 亿元，同比下 滑 32.5%，主要系行业产能过剩，下游盈利状况不佳导致资本开支动能减弱所致。分环节来看，电池片设备表现 最优，营收、归母净利润同比分别增长 8.3%、34.1%，而组件设备、硅片设备公司业绩普遍呈现不同程度的下 滑。从发展趋势来看，龙头公司积极开拓光伏新技术取得订单增量，同时积极开拓海外市场，并持续探索泛半 导体等领域，不断贡献增量，并推动利润率企稳回升。

通用设备重点子行业观点

人形机器人

①8 月 25 日，英伟达机器人“大脑”Jetson Thor 正式发布。NVIDIA Jetson Thor 是英伟达推出的新型机器人计 算机，为制造业、物流、建筑、医疗健康等多领域的通用和人形机器人打造，Jeston AGX Thor 开发者套件售价 3499 美元起。相较于前代产品 Jetson Orin，Jetson Thor 人工智能算力提升至 7.5 倍，能效提升至 3.5 倍，可实现 实时推理推断；且让机器人能够与人类及物理世界进行实时、智能的交互。 ②国务院发布《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，意见明确：到 2027 年，率先实现人工智能 与 6 大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超 70%；到 2030 年，我国人工智能全面 赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超 90%；到 2035 年，我国全面步入智能经济和智能社 会发展新阶段，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。

工具五金

2025H1 工具五金行业整体受关税影响，营收、归母净利润增速放缓。营收端来看，受 4 月高关税期下游渠道停 止下单、相关企业暂停发货影响，对美出口企业营收端承压，关税相对平稳后中国地区依然面临较高关税，东 南亚对美出口关税水平普遍在 20%左右，相关关税影响均通过渠道对终端涨价传导至消费者，价格上涨导致的 需求收缩是营收增速放缓的另一重要原因。利润端来看，受益于各公司产品结构改善、原材料成本下降、汇率 有利因素以及销售价格上涨，各公司盈利能力相对稳定，归母净利润增速普遍好于收入增速。总结而言，美对 等关税短期内对中国工具企业的影响已在中报有所体现，主要的影响在于关税传导后终端涨价带来的需求收缩， 同时由于美联储降息尚未落地，地产端需求仍没有表观改善，行业短期承压。

工控

2025H1 工控行业总规模止跌回升，头部公司以及以锂电、工业机器人、包装物流等为主要下游的企业增速尤为 明显，且盈利能力普遍回升，利润增速高于营收增速。我们选取 25 家上市公司作为样本，对工控板块进行分析。 2025H1 年，25 家工控公司整体营收 511.34 亿元，同比增长 17.23%；整体归母净利润为 45.12 亿元，同比增长 24.98%。2025 年 1-6 月中国工业自动化市场规模约 1486 亿元，同比微增 1%，较 2024 年下滑态势有所好转。 工业自动化市场按下游行业可分为项目型市场与 OEM 型市场，2025 年上半年，OEM 型市场表现优于项目型市 场，OEM 型市场同比增长 2%，其中，电池、工业机器人、包装、物流、食品饮料等行业增长较好；项目型市 场同比下滑 0.3%，其中，电力和造纸行业的需求较为景气，冶金和石化行业的需求较为低迷。

从具体企业来看，头部公司，以及以锂电、工业机器人、包装物流等为主要下游的企业增速尤为明显。随着行 业回暖，价格战有所缓解，盈利能力普遍回升，利润增速高于营收增速。

注塑机

2025H1 注塑机行业加速集中，海外拉动更为显著。2025H1，海天国际实现营收 90.18 亿元（yoy12.5%），归母 净利润 15.21 亿元（yoy12.6%），其中海外收入 38.18 亿元，同比增长 34.7%，占营收比重提升 6.94pct 至 42.3%， 主要由于海外需求旺盛，公司持续布点市场份额扩张，国内销售收入 52.01 亿元，同比增长 0.3%。伊之密 2025H1 实现营收 27.46 亿元（yoy15.89%），归母净利润 3.45 亿元（yoy15.15%），其中海外同比增长 27.01% ，国内同 比增长 12.04%。国内呈现加速集中的态势，海外需求旺盛，注塑机龙头企业已具备全球竞争力，是本轮制造业 产能全球再分布的充分受益者。 行业基本面及观点：7 月头部企业订单持续增加，整体亦呈现较好增长，持续看好全球制造业产能再分布对于注 塑机的持续需求。国内看格局，行业仍处景气区间，龙头厂商市占率持续提升；海外看趋势，注塑机海外需求 有望持续 5 年以上，龙头企业沿“出口→本地服务→海外生产→技术整合”路径，全球化布局逐步深化。

机床刀具

2025H1 机床刀具板块营收稳健增长，但因需求不佳及竞争加剧，呈现增收不增利现象。我们选取 13 家上市公 司作为样本，对机床刀具板块进行分析。2025H1 年，13 家机床刀具公司整体营收 113.12 亿元，同比增长 8. 39%， 机床增速优于刀具，我们认为与刀具作为耗材，对于需求的反应更为直接有关。整体归母净利润为 10.91 亿元， 同比下降 6.30%，其中切削机床板块增长 2.94%，成形机床板块下滑 22.95%，数控系统下滑 23.54%，刀具板块 下滑 34.69%，凸显需求不佳、产能利用率下滑、竞争加剧等行业困境。但板块仍有结构性亮点，如下游以 3C 为 主的创世纪、产能利用率有所提升的华锐精密，均取得不错增长。

行业基本面：2025 年 7 月，中国金属切削机床产量为 7.05 万台，同比增加 20.30%，行业呈现较好的增长趋势。 头部机床企业订单呈现较好增长趋势，汽车、港口等下游表现较好；刀具头部企业开工率有所提升。 关注自主可控及人形机器人带来的新增需求。全球贸易不确定性加剧，自主可控需求提速，机床数控系统、丝 杠，以及高端五轴机床国产化率较低，为自主可控重要方向。此外，人形机器人快速发展的背景下，丝杠、减 速器为代表的核心零部件加工工艺带来新的机床需求，市场对于丝杠降本、量产带来的机床需求变化关注度提 升，如磨床、自动车床、刀塔车床等。

工业气体

2025H1 上游空分设备出海高景气，国内零售液体价格暂稳、销量提升支撑龙头业绩。2025Q2 液氧、液氮、 液氩均价分别为 428.16、444.66、608.30 元/吨，分别同比下降 3.82%、3.50%、42.39%。2025Q3 以来液体价格 同比降幅整体进一步收敛，液氧均价已超过去年同期水平。杭氧股份管道气制气规模稳步增长，在液体价格暂 稳的前提下销量稳步提升，带动业绩平稳增长。工业气体上游空分设备海外市场需求向好，随着项目的稳步交 付，2025H1 福斯达利润端大增 140%，中泰股份 Q2 交付延迟，但 Q3 业绩迎来大幅增长。展望 2025 全年及远 期，空分及 LNG设备出海仍为产业链景气度最高的环节，国内气体行业远期也有望受益于下游反内卷。

仪器仪表

2025H1 电测仪器需求持续回暖，自动化仪表及公用事业仪表业绩依然承压。电测仪器全球龙头是德科技 2025Q1 收入增速 3.10%，继过去 5 个季度负增长之后首次回正；2025Q2 收入增速进一步提升至 7.40% ，标志着 全球范围内电测仪器需求进一步回暖。国内电测仪器厂商凭借国产替代优势，上半年收入端基本实现双位数增长；鼎阳科技业绩表现突出，营收、归母净利润分别增长 25%、32%。关税影响下，优利德、康斯特等厂商美国 业务受到一定影响，利润端存修复空间。内需方面，流程工业资本开支偏弱使得自动化仪表需求出现下滑，川 仪股份收入端承压明显，利润端降幅较一季度有所收窄；2025 年下半年煤化工建设有望对自动化仪表板块形成 催化。燃气表领域预计受下游验收进度影响，金卡智能上半年收入、利润承压，但二季度较一季度已经有明显 修复，全年交付及验收进展有望进一步恢复。

检测服务

2025H1 检测服务板块业绩保持稳健增长。我们统计了检测服务板块 15 家上市公司的营业收入及归母净利 润情况，板块上半年共实现营业收入 131.66 亿元，同比增长 3.3%，归母净利润 13.47 亿元，同比增长 7.8%， 保持稳健增长态势。检测服务行业发展相对平稳，电子电器等新兴业务领域需求保持较好增长，预计在新兴业 务领域具有较强竞争优势的企业将持续受益。同时，龙头企业更加注重精益管理，推动人效水平不断提升。

重大公告摘要

投资与收购兼并公告

【众合科技: 发布 资金投向,收购兼并】 公司计划投资不超过 7.17 亿元建设滨江全球总部及研发中心，并拟出售瑞安市温瑞水处理有限公司 75%股权作 价 3,225 万元。

【达刚控股: 发布 收购兼并】 公司控股股东孙建西女士因司法拍卖减持 600 万股，减持比例为 1.89%，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。

【晶盛机电: 发布 资金投向】 公司计划使用不超过 50,000.00 万元闲置募集资金暂时补充流动资金，预计可节约财务费用 1,500 万元/年，且已 将使用的 40,000.00 万元募集资金全部归还至专用账户，使用期限未超过 12 个月。

【金沃股份: 发布 资金投向】 公司拟使用不超过人民币 3,000 万元的闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过 12 个月，预计可节约 财务费用约 90 万元。

【石头科技: 发布 资金投向】 公司拟使用自有资金支付募投项目人员费用，并计划增资 50,000 万美元至全资子公司石头世纪香港有限公司， 增资后注册资本将由 11,305.6485 万美元变更为 61,305.6485 万美元，公司持股比例保持 100%。

【伟创电气: 发布 资金投向】 公司将“苏州技术研发中心（二期）建设项目”和“信息化建设及智能化仓储项目”结项，并将节余募集资金 3,792.37 万元永久补充流动资金，同时将“数字化生产基地建设项目”预定可使用状态日期延期至 2026 年 3 月。

【高澜股份: 发布 资金投向】 公司在新加坡设立全资子公司，注册资本为 50 万新加坡币，旨在推进全球产业布局并符合公司长期发展战略， 投资资金来源于公司自有资金，不会对公司生产经营产生不利影响。

【磁谷科技: 发布 资金投向】 公司部分募投项目延期，同时使用自有资金支付募投项目所需资金并以募集资金等额置换，以提高募集资金使 用效率，降低财务成本，不影响募投项目的正常实施。

【思科瑞: 发布 收购兼并】 公司股东宁波通泰信通过询价转让方式减持 2,200,000 股，减持后持股比例降至 2.41%，导致宁波通泰信及其一 致行动人持股比例降至 5%以下。

【万业企业: 发布 资金投向】 公司全资子公司南通万业科技发展有限公司认缴出资 2.99 亿元参与设立的重庆两江芯徵程半导体私募股权投资 基金合伙企业（有限合伙）已完成在中国证券投资基金业协会的备案手续，取得备案编码 SBDC80。

【君禾股份: 发布 资金投向】 公司拟终止“商用专业泵产业化项目”募投项目，并将剩余募集资金 851.54 万元永久补充流动资金，用于公司日 常生产经营及业务发展。

【西高院: 发布 资金投向】 公司拟使用募集资金向控股子公司西高院（厦门）电气研究院有限公司提供总额不超过 5,850 万元的借款，以实 施“绿色电气装备关键技术研究项目”及“立足电力系统新型电气装备及新需求检测能力改造提升项目”。

【奥普特: 发布 资金投向】 公司拟使用不超过 2 亿元人民币的闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过 12 个月，目前已归还 2000 万元至募集资金专用账户。

【科瑞技术: 发布 资金投向】 公司累计使用闲置自有资金进行证券投资的未到期余额为人民币 71,517.93 万元，美元 700 万美元，单日最高余 额为 7.88 亿元人民币，未超过股东大会审批的投资额度。

【兰石重装: 发布 资金投向】 公司全资子公司青岛兰石重型机械设备有限公司拟投资 20,680.00 万元建设青岛核电装备产能提升项目，预计所 得税后财务内部收益率为 14.0%，财务净现值为 2,613 万元，投资回收期为 7.9 年（含建设期）；新疆兰石重装 能源工程有限公司拟投资 1,600 万元建设新疆兰石工业园区配套设施（综合研发楼）建设项目，以提升研发创新 能力与市场竞争力。

【海容冷链: 发布 资金投向】 公司拟将 9,000 万元人民币募集资金从“智能冷链设备及商用自动售货设备产业化项目”变更用途，用于“在印度 尼西亚新设子公司并新建商用展示柜制造厂项目”，预计新项目 2027 年 7 月产生收益，调整后印尼项目预计新 增年营业收入 108,193.70 万元，税后内部收益率为 23.78%。

【达刚控股: 发布 收购兼并】 公司控股股东孙建西女士通过协议转让方式将其持有的 34,936,110 股股份（占公司股份总数的 11%）转让给曼 格睿，导致公司实际控制人变更为陈可先生，陈可先生及其一致行动人曼格睿合计拥有公司 86,748,500 股股份 对应的表决权，占公司股份总数的 27.31%。

【国安达: 发布 资金投向】 公司拟终止“锂电池储能柜火灾防控和惰化抑爆系统扩产项目”，并将剩余募集资金 8,563.42 万元继续存放于募 集资金专用账户。

【时代新材: 发布 资金投向】 公司调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额，其中清洁能源装备提质扩能项目从 57,000.00 万元调整为 56,601.00 万元，创新中心及智能制造基地项目从 49,000.00 万元调整为 48,657.00 万元，新能源汽车减振制品能 力提升项目保持 14,000.00 万元不变，补充流动资金从 10,000.00 万元调整为 9,679.01 万元，合计从 130,000.00 万元调整为 128,937.01 万元。

【建设机械: 发布 资金投向】 公司拟与郑州恒达智控科技股份有限公司共同出资设立合资公司陕西陕煤恒达智控科技有限公司，注册资本为 人民币 10,000 万元，公司认缴出资人民币 5,100 万元，持有合资公司 51%的股权。

【陕鼓动力: 发布 资产重组】 公司全资子公司陕鼓动力（香港）有限公司拟吸收合并全资孙公司陕鼓动力（卢森堡）有限公司，此举旨在优化投资控股体系、缩短管理链条、降低管理成本，提高管理效率，对公司财务状况、经营成果、业务发展无不 利影响。

【中信重工: 发布 资金投向】 公司决定对高端耐磨件制造产线智能化改造项目进行重新论证并暂缓实施，以审慎管理募投项目、提升募投资 金使用效率并维护公司及投资者利益。

【均普智能: 发布 资金投向】 公司拟通过注资、内部往来等方式增加全资子公司宁波具身智能机器人创新中心有限公司为“工业数字化产品技 术升级应用及医疗机器人研发项目”的实施主体，并增设募集资金专户，以提高募集资金使用效率和推进募投项 目实施进度。

【奔朗新材: 发布 资金投向】 公司已将用于暂时补充流动资金的 7,000.00 万元全部归还至募集资金专项账户，使用期限未超过 12 个月。

其他重大公告

【智慧农业: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比下降 18.23%，归母净利润同比下降 41.67%，扣非后归母净利润同比下降，经 营活动产生的现金流量净额同比下降 45.05%，基本每股收益和稀释每股收益均同比下降 42.24%，加权平均净资 产收益率减少 0.31 个百分点，总资产同比下降 2.73%，归属于上市公司股东的净资产同比增长 0.50%。

【航天科技: 发布 股份增减持】 公司董事魏学宝计划在公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内以集中竞价方式减持不超过 2,600 股，占公司 总股本的 0.00033%。

【精工科技: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 10.31%，归母净利润同比增长 15.55%，扣非后归母净利润同比增长 13.68% ， 经营活动产生的现金流量净额同比下降 155.13%，基本每股收益和稀释每股收益均与上年同期持平，加权平均 净资产收益率同比下降 2.13%。

【大族激光: 发布 质押冻结】 公司控股股东大族控股集团有限公司解除质押 1,610,000 股，占其所持股份的 1.00%，占公司总股本的 0.16%。

【宝馨科技: 发布 质押冻结】 公司控股股东江苏立青集成电路科技有限公司所持公司股份被冻结及轮候冻结，累计被冻结股份占其所持股份 比例为 59.69%，占公司总股本比例为 16.06%。

【天桥起重: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 15.42%，归母净利润同比增长 71.68%，扣非后归母净利润同比增长 109.32%，经营活动产生的现金流量净额同比下降 176.90%。

【南方精工: 发布 股份增减持】 公司控股股东、实际控制人的一致行动人许维南先生通过集中竞价方式减持公司股份 497,800 股，减持比例为 0.14%。

【威领股份: 发布 股权激励】 公司董事会薪酬与考核委员会对 2025 年限制性股票激励计划激励对象名单进行了公示和核查，确认激励对象符 合相关法律法规及《激励计划》规定的条件，激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技 术骨干，不包括独立董事、监事、持股 5%以上股东或实际控制人及其亲属和外籍员工。

【佳士科技: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比下降 6.31%，归母净利润同比下降 20.02%，扣非后归母净利润同比下降 24.96% ， 经营活动产生的现金流量净额同比下降95.82%，基本每股收益同比下降 21.43%，稀释每股收益同比下降 21.43% ， 加权平均净资产收益率同比下降 0.97%。

【海伦哲: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入 802,881,294.02 元，同比增长 53.86%；归母净利润 83,671,095.99 元，同比增长 63.42%；扣非后归母净利润 63,097,895.98 元，同比增长 29.25%；基本每股收益 0.0888 元，同比增长 71.43% ； 加权平均净资产收益率 5.30%，同比增长 1.50%。

【远方信息: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比下降 5.38%，归母净利润同比下降 5.47%，扣非后归母净利润同比增长 5. 56%， 经营活动产生的现金流量净额同比下降 76.60%。

【昊志机电: 发布 股权激励】 公司 2024 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件成就，本次归属股票数量为 213.3549 万 股，占公司股本总额的 0.70%，归属对象为 93 名激励对象，上市流通日为 2025 年 8 月 19 日。

【金沃股份: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 7.96%，归母净利润同比增长 94.00%，扣非后归母净利润同比增长 102.91% ， 经营活动产生的现金流量净额同比增长292.00%，基本每股收益同比增长23.53%，稀释每股收益同比增长23.53% ， 加权平均净资产收益率同比增长0.68%，总资产同比增长 6.37%，归属于上市公司股东的净资产同比增长 12.25% 。

【瑜欣电子: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 52.27%，归母净利润同比增长 101.61%，扣非后归母净利润同比增长 90.27%，经营活动产生的现金流量净额同比增长 106.75%，基本每股收益同比增长 100.00%，稀释每股收益同比 增长 100.00%，加权平均净资产收益率同比增长 2.65%。

【海油工程: 发布 半年报告】 公司 2025 年上半年营业收入 113.18 亿元，同比下降 15.72%，归母净利润 10.98 亿元，同比下降 8.21%，扣非后 归母净利润 9.60 亿元，同比增长 14.41%。

【京城股份: 发布 半年报告】 公司 2025 年上半年营业收入同比下降 9.14%至 680,343,762.00 元，归母净利润亏损 15,755,703.57 元，扣非后归 母净利润亏损 22,602,812.49 元。

【越剑智能: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入 651,129,648.76 元，同比增长 13.22%；归母净利润 62,628,795.89 元，同比增长 46.99%；扣非后归母净利润 52,007,270.70 元，同比增长 30.34%；基本每股收益 0.2436 元，同比增长 47.64% ； 拟每 10 股派发现金红利 3.00 元（含税）。

【洪田股份: 发布 质押冻结】 公司控股股东科云新材累计质押股份数量为 44,335,300股，占其所持股份比例的76.13%，占公司总股本的21.32% ， 主要用于流动资金贷款，且资信情况良好，具备资金偿还能力，质押风险可控。

【威派格: 发布 质押冻结】 公司控股股东李纪玺先生持有公司股份累计质押数量为 100,040,000 股，占其所持有公司股份总数的 46. 16%， 占公司总股本的 17.55%。

【银龙股份: 发布 重大合同】 公司控股子公司河间市银龙轨道有限公司的全资子公司河间市顺泰劳务派遣有限公司与中铁上海工程局集团第 四工程有限公司签订了金额为 107,564,548.00 元的《轨道板施工劳务分包合同》，预计若合同顺利履行，将对公 司 2025 年及后续年度业绩产生积极影响。

【凯迪股份: 发布 股权激励】 公司完成首次授予限制性股票登记，授予 47.41 万股，募集资金总额为 12,566,020.50 元，将全部用于补充流动 资金，成本摊销分别为 2025 年 401.96 万元、2026 年 717.36 万元、2027 年 278.28 万元、2028 年 86.57 万元。

【绿的谐波: 发布 半年报告】 公司 2025 年上半年营业收入同比增长 45.82%至 251,411,920.69 元，归母净利润同比增长 45.87%至 53,416,376.35 元，扣非后归母净利润同比增长 25.09%至 42,482,680.26 元，主要由于技术积累与战略布局带来的订单和产能同 步增长。

【杰普特: 发布 股份增减持】 公司在 2025 年限制性股票激励计划草案公开披露前六个月内，未发现内幕信息知情人及激励对象存在利用内幕 信息进行股票买卖行为或泄露内幕信息的情形，所有核查对象的行为均符合《上市公司股权激励管理办法》的 相关规定，均不存在内幕交易的行为。

【石头科技: 发布 半年报告,股权激励】 公司 2024 年限制性股票激励计划第一个归属期拟归属股票 20,818 股，归属价格 103.05 元/股，同时 2025 年半 年度营业收入同比增长 78.96%，归母净利润同比下降 39.55%，扣非后归母净利润同比下降 41.96%，经营活动 产生的现金流量净额同比下降 179.84%，主要由于销售费用和研发费用上升。

【耐科装备: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 29.73%，归母净利润同比增长 25.77%，扣非后归母净利润同比增长 37.18% ， 经营活动产生的现金流量净额同比下降 70.20%。

【光格科技: 发布 股权激励】 公司 2025 年限制性股票激励计划拟授予 75.09 万股，占股本总额的 1.14%，其中首次授予 61.72 万股，预留 13.37 万股。

【富信科技: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 6.94%，归母净利润同比下降 8.59%，扣非后归母净利润同比下降 10. 24%。

【连城数控: 发布 股份增减持】 公司持股 5%以上股东三亚兆恒私募基金管理合伙企业（有限合伙）－如东睿达股权投资基金合伙企业（有限合 伙）减持计划实施完毕，减持数量为 4,695,608 股，减持比例为 2.00%，减持方式为集中竞价，减持期间为 2025 年 5 月 26 日至 2025 年 8 月 15 日，减持价格区间为 26.49 元/股—29.41 元/股，减持总金额为 131,181,927. 67 元， 当前持股数量为 16,969,396 股，当前持股比例为 7.2278%。

【欧普泰: 发布 半年报告】 公司 2025 年上半年营业收入同比下降 24.06%，归母净利润同比下降 206.96%，扣非后归母净利润同比下降 263.92%，经营活动产生的现金流量净额同比增长 236.95%。

【邦德股份: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 13.53%，归母净利润同比下降 0.80%，扣非后归母净利润同比下降 1. 54%， 基本每股收益同比下降 10.00%。

【创元科技: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比下降 7.99%，归母净利润同比增长 11.15%，扣非后归母净利润同比增长 12.34% ， 经营活动产生的现金流量净额同比增长131.62%，基本每股收益同比增长10.83%，稀释每股收益同比增长10.94% ， 加权平均净资产收益率同比下降 0.16%。

【天奇股份: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比下降 4.92%，归母净利润同比增长 171.11%，扣非后归母净利润同比增长 119.38%，经营活动产生的现金流量净额同比增长 97.19%，基本每股收益和稀释每股收益均同比增长 170. 00%， 加权平均净资产收益率同比增长6.63%，总资产同比下降 3.02%，归属于上市公司股东的净资产同比增长 2. 95%。

【融捷股份: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 21.06%，归母净利润同比下降 48.54%，扣非后归母净利润同比下降 48.23% ， 经营活动产生的现金流量净额同比减少 35.88%。

【胜利精密: 发布 半年报告】公司 2025 年半年度营业收入同比下降 0.53%，归母净利润同比下降 355.45%，扣非后归母净利润同比增长 29.96% 。

【江苏神通: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 1.52%，归母净利润同比增长 4.72%，扣非后归母净利润同比增长 8. 54%， 经营活动产生的现金流量净额同比增长 41.15%，基本每股收益同比增长 4.70%，稀释每股收益同比增长 4. 70%， 加权平均净资产收益率同比下降 0.10 个百分点。

【物产金轮: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比下降 15.94%，归母净利润同比下降 26.82%，扣非后归母净利润同比下降 31.14% ， 经营活动产生的现金流量净额同比下降 132.47%。

【三德科技: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 33.44%，归母净利润同比增长 45.74%，扣非后归母净利润同比增长 47.60% ， 经营活动产生的现金流量净额同比下降 76.73%。

【精测电子: 发布 质押冻结】 公司控股股东、实际控制人彭骞先生本次质押 8,400,000 股，占其直接所持股份的11.98%，占公司总股本的3.00% ， 用于借新还旧；同时解除质押 8,040,000 股，占其所持股份的 11.47%，占公司总股本的 2.87%。

【北路智控: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比下降 6.61%至 464,592,396.35 元，归母净利润同比下降 15.65%至 70,132,806.25 元，扣非后归母净利润同比下降 9.44%至 62,446,678.82 元，经营活动产生的现金流量净额同比下降 121.15%至13,306,685.48 元，基本每股收益同比下降 17.19%至 0.53 元，稀释每股收益同比下降 15.87%至 0.53 元，加权平 均净资产收益率同比下降 0.70%至 2.92%。

【新铝时代: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 68.82%，归母净利润同比增长 37.33%，扣非后归母净利润同比增长 38.79% ， 经营活动产生的现金流量净额同比增长 24.53%，基本每股收益同比增长 2.11%，稀释每股收益同比增长 2.11%， 加权平均净资产收益率同比下降 4.29%。

【大业股份: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比下降 4.19%，归母净利润为 42,397,855.44 元，扣非后归母净利润较去年同期扭 亏为盈，经营活动产生的现金流量净额同比下降 32.09%。

【神力股份: 发布 股份增减持】 公司股东昱铭耀通过集中竞价及大宗交易方式累计减持公司股份 6,237,201 股，占公司总股本的 2.86% ，减持总 金额为 87,325,788.31 元，减持价格区间为 13.31～15.48 元/股，已完成减持计划。

【中科飞测: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入 702,173,929.99 元，同比增长 51.39%，归母净利润为-18,354,349.61 元，亏损幅度 收窄，扣非后归母净利润为-110,338,406.26 元，经营活动产生的现金流量净额为-442,362,199.68 元，较上年同期减少 34,736.68 万元。

【骄成超声: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入 322,793,287.98 元，同比增长 32.50%；归母净利润 58,036,875.83 元，同比增长 1,005.12%；扣非后归母净利润 46,272,203.95 元；基本每股收益 0.52 元，同比增长 940.00%；加权平均净资产收 益率 3.35%，同比增长 3.04 个百分点；研发投入占营业收入比例 23.41%，同比减少 6.01 个百分点。

【华曙高科: 发布 股份增减持】 公司股东国投创业基金通过集中竞价和大宗交易方式减持股份，持股比例由 5.93%减少至 5.00%。

【磁谷科技: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 1.17%，归母净利润同比下降 46.10%，扣非后归母净利润同比增长 13.65% 。

【九州一轨: 发布 股权激励】 公司 2025 年限制性股票激励计划授予 1,063,608 股，占股本总额的 0.7077%，其中董事、高级管理人员、核心 技术人员获授 404,200 股，其他激励对象获授 659,408 股，并于 2025 年 8 月 18 日以 5.52 元/股的价格授予。

【软控股份: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 20.33%，归母净利润同比下降 23.84%，扣非后归母净利润同比下降 21.19% ， 经营活动产生的现金流量净额同比下降60.37%，基本每股收益同比下降 24.37%，稀释每股收益同比下降 26.42% ， 加权平均净资产收益率同比下降 1.15%。

【川润股份: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 25.08%，归母净利润同比增长 58.35%，扣非后归母净利润同比增长 62.41% 。

【南方精工: 发布 增发发行,增发获准】 公司拟募集资金投入滚珠丝杠副产品项目，预计新增产能 300 万套，扩产比例为 4518.07%，存在新增产能无法 顺利消化的风险，并已获得中国证监会同意向特定对象发行股票的注册批复。

【利君股份: 发布 质押冻结】 公司持股 5%以上股东魏勇先生将其持有的部分股份办理了质押延期回购业务，涉及股份总数为 28,990,000 股， 占其所持股份比例为 25.79%，占公司总股本比例为 2.80%，延期后的回购到期日为 2026 年 9 月 30 日。

【金卡智能: 发布 重大合同】 公司及全资子公司易联云公司中标温岭市燃气管道及设施改造提升项目（一期）-智慧燃气升级改造工程，中标 金额为 82,506,957 元，占公司 2024 年度经审计营业收入的 2.69%，预计将对公司经营业绩产生积极影响。

【蓝海华腾: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 62.61%，归母净利润同比增长 159.83%，扣非后归母净利润同比增长 275.68%，经营活动产生的现金流量净额同比增长 194.38%，基本每股收益同比增长 160.87%，稀释每股收益同 比增长 160.87%，加权平均净资产收益率同比增长 3.63%。

【哈空调: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比下降 22.53%，归母净利润同比下降 185.86%，扣非后归母净利润同比下降不适 用，主要由于销售收入、其他收益减少，期间费用增加等因素导致。

【*ST 海华: 发布 半年报告】 公司 2025 年上半年营业收入 1.13 亿元，同比下降 3.43%，归母净利润为-217.71 万元，减亏 1,165.82 万元。

【福鞍股份: 发布 股份增减持】 公司股东姚晓勇先生在减持计划实施期间内通过集中竞价方式减持公司股份 1,978,700 股，占公司总股本的 0.62%，减持总金额为 26,258,906.99 元，当前持股比例为 5.00%，减持计划未完成。

【展鹏科技: 发布 股份增减持】 公司股东奚方先生和丁煜先生在减持计划实施期间内分别累计减持 6,539,800 股和 7,800,000 股，分别占公司股 份总数的 2.24%和 2.67%。

【中曼石油: 发布 质押冻结】 公司控股股东中曼控股本次解除质押 4,950,000 股，占其所持股份比例 5.63%，占公司总股本比例 1.07%，解质 押后累计质押股份数量为 48,358,600 股，占其持股数量的 55.02%，占公司总股本的 10.46%。

【同力日升: 发布 质押冻结】 公司控股股东、实际控制人李国平先生累计质押公司股份 14,000,000 股，占其所持股份总数的 23.88% ，占公司 总股本的 8.33%。

【长龄液压: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比下降 1.22%，归母净利润同比下降 0.03%，扣非后归母净利润同比下降 7. 62%， 经营活动产生的现金流量净额同比增长 51.44%。

【方盛股份: 发布 半年报告】 公司 2025 年上半年营业收入同比增长 15.41%，归母净利润同比下降 27.47%，主要由于毛利率下降及原材料成 本上升，导致经营活动产生的现金流量净额同比下降 77.65%。

【汇隆活塞: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 5.85%，归母净利润同比下降 38.93%，扣非后归母净利润同比下降 9. 40%， 经营活动产生的现金流量净额同比增长 15.13%。

【冰轮环境: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入 3,118,447,423.99 元，同比下降 6.92%；归母净利润 265,805,887.02 元，同比下降 19.71%；扣非后归母净利润 243,028,007.28 元，同比下降 18.38%；基本每股收益 0.27 元，同比下降 20.59%；加 权平均净资产收益率 4.57%，比上年同期减少 1.45 个百分点。

【冀凯股份: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比下降 13.50%，归母净利润同比下降 676.01%，扣非后归母净利润同比下降 84.70%，经营活动产生的现金流量净额同比下降 151.80%，基本每股收益同比下降 693.33%，加权平均净资产收 益率同比下降 4.01%，总资产同比下降 2.56%，归属于上市公司股东的净资产同比下降 3.31%。

【香山股份: 发布 股份增减持】 公司股东赵玉昆先生和陈博先生通过集中竞价和大宗交易方式分别减持股份 3,960,000 股和 3,239,600 股，合计 减持 7,199,600 股，占公司总股本的 5.45%，减持计划已实施完毕。

【科瑞技术: 发布 股份增减持】 公司在 2025 年股票期权与限制性股票激励计划公开披露前六个月内，共 29 名核查对象存在买卖公司股票的行 为，其中内幕信息知情人均未有买卖公司股票的行为，且所有核查对象买卖公司股票均基于个人判断，不存在 利用内幕信息进行股票交易的情形。

【鼎泰高科: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入 904,268,854.04 元，同比增长 26.90%；归母净利润 159,752,338.41 元，同比增长 79.78%；扣非后归母净利润 147,822,173.32 元，同比增长 96.46%；经营活动产生的现金流量净额-29,397,698.68 元，同比下降 124.36%；基本每股收益 0.39 元，同比增长 77.27%；稀释每股收益 0.39 元，同比增长 77. 27%； 加权平均净资产收益率 6.23%，同比增长 2.47%。

【汉马科技: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 50.03%，归母净利润实现扭亏为盈，扣非后归母净利润减亏 85.60% ，经 营活动产生的现金流量净额同比下降 98.93%。

【厦工股份: 发布 股份增减持】 公司股东厦门口行计划自 2025 年 9 月 11 日至 2025 年 12 月 10 日期间通过集中竞价交易方式减持公司股份不超 过 17,740,944 股，即不超过公司总股本的 1%。

【杭齿前进: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 6.79%，归母净利润同比增长 11.10%，扣非后归母净利润同比增长 22.55% 。

【四方科技: 发布 半年报告】 公司 2025 年上半年营业收入同比下降 14.53%至 861,462,656.59 元，归母净利润同比下降 47.82%至 69,319,227.58 元，扣非后归母净利润同比下降 46.91%至 64,572,149.74 元，经营活动产生的现金流量净额同比增长 337.55% 。

【君禾股份: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 5.53%，归母净利润同比下降 19.53%，扣非后归母净利润同比下降 26.07% ， 经营活动产生的现金流量净额同比增长 308.07%，主要由于战略性业务扩张带来的阶段性成本增加。

【凯尔达: 发布 股权激励】 公司 2024 年限制性股票激励计划预留授予部分第一个归属期归属结果公告，本次第二类限制性股票的归属数量为 200,083 股，股票来源为公司从二级市场回购的公司 A 股普通股。

【恒誉环保: 发布 重大合同】 公司与英国某客户签订了价值 2,758 万美元（约合 1.98 亿元人民币）的日常经营销售合同，预计将对公司 2025- 2026 年业绩产生积极影响，并提升公司在热裂解技术装备市场的领先地位。

【西高院: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度归母净利润同比增长 14.09%，扣非后归母净利润同比增长 37.59%，营业收入同比增长 11.57% 。

【利元亨: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比下降 17.48%，归母净利润实现扭亏为盈，经营活动产生的现金流量净额同比 由负转正。

【奥普特: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入 682,557,897.43 元，同比增长 30.68%；归母净利润 145,997,280.67 元，同比增长 28.80%；扣非后归母净利润 132,316,590.05 元，同比增长 36.26%；经营活动产生的现金流量净额 113,757,035.25 元，同比增长 1,123.58%。

【容知日新: 发布 股份增减持】 公司控股股东、实际控制人聂卫华及其一致行动人上海科容计划通过集中竞价交易和大宗交易方式减持股份， 聂卫华拟减持不超过 1,231,841 股（占总股本的 1.40%），上海科容拟减持不超过 1,407,818 股（占总股本的 1.60%），减持期间为 2025 年 9 月 12 日至 2025 年 12 月 11 日。

【九号公司-WD: 发布 股权激励】 公司完成了 2021 年至 2024 年限制性股票激励计划部分归属的存托凭证登记工作，上市流通总数为 1,423, 061 份，上市流通日期为 2025 年 8 月 26 日。

【基康技术: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 13.49%，归母净利润同比增长 14.33%，扣非后归母净利润同比增长 27.81% ， 基本每股收益同比增长 10.00%，经营活动产生的现金流量净额同比下降 139.86%。

【天罡股份: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 22.04%，归母净利润同比增长 35.87%，扣非后归母净利润同比增长 50.83% 。

【优机股份: 发布 半年报告】 公司 2025 年半年度营业收入同比增长 18.66%，归母净利润同比增长 36.52%，扣非后归母净利润同比增长 50.21% ， 经营活动产生的现金流量净额同比下降 49.78%。

【苏常柴 A: 发布 半年报告】 公司 2025 年上半年营业收入同比增长 4.36%，归母净利润同比增长 46.56%，扣非后归母净利润同比下降 5. 93%。

本周重要宏观数据/新闻

2025 年 08 月 24 日

1、 国家发改委、市场监管总局、国家网信办就《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》公开征求 意见。《行为规则》主要包括四方面内容，一是引导经营者依法自主定价。明确平台经营者、平台内经 营者依法自主定价的基本要求。规范平台经营者收费行为。提出保护平台内经营者自主定价权的细化规 定，特别是要求平台经营者不得采取限制流量、屏蔽店铺、下架商品或者服务等措施，对平台内经营者 的价格行为进行不合理限制。二是明确经营者价格标示要求。三是规范经营者价格竞争行为。四是构建 协同共治机制。

2、 中国驻美大使谢锋表示，中美作为全球最大农产品进口国和最大出口国，是天然的农业合作伙伴。 多年来，中国稳居美国农产品第一大出口市场，美国出口的大豆一半销往中国。中美农业交流合作不仅 丰富了中美两国消费者的“菜篮子”，更鼓起了美国农民的“钱袋子”，为中美农业转型升级提供了不少“金 点子”，走出了保障全球粮食安全的“新路子”，这样利中美、惠全球的合作多多益善。

3、 工信部部长李乐成主持召开工业和信息化“十五五”规划部分省市座谈会强调，要聚焦保持制造业合 理比重、加快未来产业培育和发展、提高重点行业治理水平等，研究提出发展思路和目标任务，系统谋 划重大工程和重大政策举措。

4、 据海关统计，今年前 7 个月，成渝地区双城经济圈进出口达到 1.03 万亿元，同比增长 6.1% 。其中， 笔记本电脑、汽车等产品通过中欧班列、西部陆海新通道、长江黄金水道加速出海，带动西部地区外贸 快速发展。

5、 国家统计局江苏调查总队“苏超”消费跟踪调研报告显示，“苏超+”消费模式成效显著，95.9%的现场观众因观赛带动了门票之外的消费，“苏超”已成为撬动城市消费活力的强力引擎。

6、 继深圳、上海、安徽、广东等发文鼓励并购重组后，福建、浙江提出探索设立省级并购基金。这些 动向意味着地方国资参与并购的路径正在拓展——在直接发起并购重组的同时，也加快通过基金化方式 统筹资本与资源。

7、 市场监管总局正式发布首批 21 个跨区域质量强链联动项目，既包括机器人、脑机接口、低空经济、 商业航天等新兴和未来产业链，也涉及纺织服装、工程机械、煤化工等传统产业链。

8、 中国保险资产管理业协会公布 2025 年下半年保险资产管理业投资者信心调查结果显示，保险机构 对下半年 A 股市场和债券市场的信心均有明显回升。资产配置偏好方面，股票是下半年我国保险机构 首选的投资资产，其次是债券和证券投资基金。从投资领域来看，保险机构下半年主要关注人工智能、 红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等领域投资机会。

9、 国际资本对中国资产的态度正在发生重大转变。据高盛最新数据，对冲基金以 7 周来最快速度净买 入中国股票。另据野村证券报告，新兴市场基金机构 7 月份对中国内地和中国香港的配置权重则大幅增 加。展望后市，多家外资机构认为，赚钱效应正在吸引场外资金入市，中国股市还将迎来更强劲的资金 流入。

10、 养老基金二季度已新进入 29 家个股的前十大流通股东名单，新增持股市值超 1 亿元的个股共有 11 只，分别为卫星化学、生益电子、宏发股份、鱼跃医疗、杰瑞股份、安琪酵母、泰恩康、华测检测、 海信家电、共达电声和剑桥科技。

11、 亿纬锂能在电话会议上表示，大圆柱新产品在今年三季度开始量产交付，今年交付量预计不大。 2026 年荆门大圆柱工厂预计会是满产状态。公司的固态电池 MWh 产线规划在成都投建，预计年内建 成。动力电池板块盈利能力预计在下半年会呈现稳定向上的趋势。

12、 国家医保局公布 2025 年药品目录调整方案，目录外通过初审药品达 310 个，较 2024 年明显增加， 医保准入竞争加剧。方案强调在保障基金安全前提下，坚持“补齐短板、优化结构、鼓励创新” 思路，通 过谈判或竞价确定支付标准。医保局提出要“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”，平衡药品定 价与患者用药可及性。

13、 工信部副部长熊继军在 2025 中国算力大会上强调，工信部将有序引导算力设施建设，加快突破 GPU 芯片等关键核心技术，扩大基础共性技术供给。聚焦计算、存储、网络等重点方向，加快新技术新 产品应用推广。面向教育、医疗、能源等重点行业，开展算力赋能专项行动。

14、 在 2025 中国算力大会开幕式上，中国算力平台正式完成山西、辽宁、上海、江苏、浙江、山东、 河南、青海、宁夏、新疆 10 个省区市分平台接入工作，实现“平台、主体、资源、生态、场景”全面贯 通。

15、 新能源“反内卷”当下，磷酸铁锂产能出清备受市场关注。上周，一份关于召开磷酸铁锂材料分会 理事会的通知文件在业内广泛流传，引发市场高度关注。8 月 22 日，会议如期举行，议题是探讨行业 内卷及去落后产能方案、全产业链低碳转型路径。

16、 国家能源局数据显示，截至 7 月底，全国累计发电装机容量 36.7 亿千瓦，同比增长 18.2% 。其中， 太阳能发电装机容量 11.1 亿千瓦，同比增长 50.8%；风电装机容量 5.7 亿千瓦，同比增长 22.1%。

17、 据商务大数据监测，1-7 月，电脑、智能穿戴和手机线上销售额分别增长 29.9%、28.4%和 20.3% 。 服务消费快速增长，旅游、餐饮和文娱线上销售额分别增长 24.8%、16.6%和 11%。

18、 中国汽车流通协会初步估算，8 月狭义乘用车零售总市场预计为 194 万辆左右，环比增长 6.2% ， 同比增长 2%，其中新能源零售可达 110 万左右，渗透率有望再创新高至 56.7%。

19、 海南省调整汽车置换更新补贴政策，增“新车上牌地”限定条件：对新车购买时间为 8 月 25 日后的 个人消费者，所购新车应在海南省注册登记上牌；在补贴申请审核期间，所购新车应登记在申请人名下。

20、 截至今年 6 月底，广西已收购存量商品房 2 万套，拉动全区商品房销售面积增速 9.35 个百分点。 同时，广西推行“房票”安置、“以购代建”、危旧房改造“拆旧买新”，消化存量商品房 40 万平方米，全区 商品房库存同比下降 21.1%。今年 1 月至 7 月，广西新建商品住宅销售面积同比增速 5.7%，增速排名 全国第 6 位。

21、 融创海壹号院第五批次 G2 栋共 66 套房源开盘再次日光，今年累计总销售金额超 220 亿元。近一 年多时间以来，上海多个高端住宅热销引起市场关注。业内保守预计，上海总价 3000 万元以上新房全 年成交金额将突破 1000 亿元。

2025 年 08 月 26 日

1、国家市场监督管理总局党组书记、局长罗文在《求是》撰文指出，强化反垄断监管执法，持续加强 民生、知识产权等重点行业领域反垄断监管，综合运用多种手段靠前规制垄断行为。依法查处自然垄断 企业滥用市场支配地位向上下游延伸等违法行为，推进自然垄断行业竞争性环节市场化。进一步提升经 营者集中审查质效，加快推进重点并购数据库建设，强化监管科技赋能，提升穿透式监管能力。依法规 制跨国企业垄断行为。

2、中央财办主任何立峰在京会见美国前财政部长保尔森，双方就中美经贸关系、全球经济等交换看法。 何立峰表示，中国经济保持回升向好势头，创新驱动发展成效显著，市场预期持续改善，国内需求潜力 和内循环空间巨大，新发展格局正在加快形成，中国经济长期向好的基本面没有改变，前景依然十分光 明。

3、海关总署党委召开扩大会议强调，要聚焦稳定对外贸易发展，加快出台海关促外贸稳增长措施，实 施促进跨境贸易便利化专项行动，助力拓展中间品贸易，支持海外仓、境外经贸区等创新发展，帮助企 业稳订单拓市场。要聚焦稳步扩大制度型开放，加紧推进海南自由贸易港核心政策落地，促进综合保税 区转型升级，积极服务高质量共建“一带一路”。要聚焦加大区域战略实施力度，适时出台针对性支持措 施，促进东、中、西、东北地区产业协作和联动发展。

2025 年 08 月 27 日

1、国务院发布深入实施“人工智能+”行动意见。意见明确，到 2027 年，率先实现人工智能与 6 大重点 领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超 70%，智能经济核心产业规模快速增长； 到 2030 年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超 90%，智能 经济成为我国经济发展的重要增长极。

2、国金证券调整融资保证金比例的消息引起市场关注。据悉，国金证券确有发布关于调整标的证券融 资保证金比例的公告，但目前并无全行业保证金调整的通知。国金证券公告将于 8 月 27 日起，对除北 交所以外的标的证券的融资保证金比例做出调整，新开立的除北交所以外的标的证券的融资合约适用的 融资保证金比例调整为 100%。华创证券非银徐康团队认为，国金证券的调整更多是基于公司近期经营 杠杆的考虑，无需过度解读。

3、要主动扩大优质服务进口，以高水平开放促 进我国服务业高质量发展；要推动服务贸易制度型开放，加强与国际高标准经贸规则对接，进一步压减 跨境服务贸易负面清单，有序放宽服务领域市场准入；加快建设全国统一大市场，规范服务领域许可、 资质和技术标准，破除各类隐性壁垒。

4、商务部在国新办新闻发布会上表示，2012 年以来，中国的对外投资流量连续 13 年位居全球前三。 截至 2024 年底，中国在境外设立企业超过 5 万家，遍布 190 个国家和地区。对外投资存量超过 3 万亿 美元，连续 8 年保持全球前三，占全球对外投资比重增至 7.2%。

5、十四届全国人大常委会第十七次会议 9 月 8 日至 12 日在北京举行。会议审议原子能法草案、食品安 全法修正草案等多项法律草案；审议国务院关于今年以来国民经济和社会发展计划执行情况的报告、关 于今年以来预算执行情况的报告等多项报告。

6、国务院国资委党委召开扩大会议强调，国资央企要进一步深化产业援藏，出台更多务实管用有针对 性的举措，鼓励引导央企在西藏因地制宜发展高原特色优势产业，加大基础设施领域投资建设力度，有 力有序有效推进雅下水电工程、川藏铁路等重大项目建设，不断加大在藏投资兴业力度。

7、国新办举行新闻发布会，国家能源局就“十四五”时期能源高质量发展成就进行介绍。国家能源局表 示，“十四五”期间，我国能源供应量足价稳、韧性强、“含绿量”高。下一步，国家能源局将以“十五五” 新型电力系统规划为引领，坚持电力适度超前的原则，积极引导合理能源消费和绿色能源消费。

2025 年 08 月 28 日

1、国家市场监督管理总局党组书记、局长罗文在《求是》撰文指出，强化反垄断监管执法，持续加强 民生、知识产权等重点行业领域反垄断监管，综合运用多种手段靠前规制垄断行为。依法查处自然垄断 企业滥用市场支配地位向上下游延伸等违法行为，推进自然垄断行业竞争性环节市场化。进一步提升经 营者集中审查质效，加快推进重点并购数据库建设，强化监管科技赋能，提升穿透式监管能力。依法规 制跨国企业垄断行为。

2、中央财办主任何立峰在京会见美国前财政部长保尔森，双方就中美经贸关系、全球经济等交换看法。 何立峰表示，中国经济保持回升向好势头，创新驱动发展成效显著，市场预期持续改善，国内需求潜力 和内循环空间巨大，新发展格局正在加快形成，中国经济长期向好的基本面没有改变，前景依然十分光 明。

3、海关总署党委召开扩大会议强调，要聚焦稳定对外贸易发展，加快出台海关促外贸稳增长措施，实 施促进跨境贸易便利化专项行动，助力拓展中间品贸易，支持海外仓、境外经贸区等创新发展，帮助企 业稳订单拓市场。要聚焦稳步扩大制度型开放，加紧推进海南自由贸易港核心政策落地，促进综合保税 区转型升级，积极服务高质量共建“一带一路”。要聚焦加大区域战略实施力度，适时出台针对性支持措 施，促进东、中、西、东北地区产业协作和联动发展。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）