2025年361度研究报告：聚焦大众运动，超品新业态促增长

中国领先体育用品品牌，多维度构建竞争优势

(一)专业化与年轻化并行，全品类协同发展

公司始创于 2003年，作为中国领先的体育用品品牌，其以“专业化、年轻化、国际化”为核心定位，是一家涵盖品牌运营、研发设计、生产制造及经销推广的综合性体育用品企业。在品牌布局上，公司重点发展两大方向。主品牌聚焦产品的专业运动功能性，以跑步、球及运动生活等为核心品类，全面覆盖大众运动消费群体日益多元的需求;361 度儿童品牌则延续专业运动基因，定位“青少年运动专家”，凭借专业功能性、健康科技性与童趣时尚性构建差异化竞争优势，满足儿童及青少年各类运动装备需求。2024年公司实现营业收入 100.74亿元，同比增长 19.59%，归母净利润达 11.49 亿元，同比增长 19.47%，整体呈现稳步向好的盈利态势。

服装和鞋展产品结构稳定，线上线下双重发力。从产品维度看，2024年公司鞋业务营业收入为 53.86 亿元，占比达 53.5%，是公司核心产品板块。服装业务 43.04亿元，占比 43.7%，与鞋履形成品类协同效应。从渠道维度看,线下渠道是营收基本盘,收入占比 74.1%,线上渠道占比 25.9%,展现出数字化运营的增长活力。361 度通过强化鞋履核心优势、推动服装与多品类协同发展，以及深化线上线下渠道融合，构建了较为稳健的营收结构。

公司的发展可以分为以下三个阶段:

品牌奠基期(2003-2011年):2003年361度品牌诞生，恰逢中国经济快速发展与北京申奥成功的双重机遇。借势行业红利，品牌快速发展，于2009年在香港联交所主板上市，同步启动童装业务，开辟第二增长曲线。渠道端以经销模式快速渗透，店面持续增加，从 2009年 6055 家增至2011年 7681 家，覆盖全国各省市;营业收入从 2009年 34.47 亿增长至 2011年 54.61亿元，营收持续增长。

行业低谷中的战略调整(2012-2018年):2012年起，国内运动品牌因前期过度扩张陷入库存危机，361 度净利润连续两年下滑，从 2011 年 11.96 亿元下降至 2013 年的 2.11 亿元，净利润下降 82.3%。公司主动开启战略调整:关闭低效门店超 2500 家，通过批发折扣率的提升与分销商库存共担，缓解库存压力;同时收缩产品线，聚焦核心品类。2014年起订单量逐步回暖，营收同比转正。同年设立海外业务部，2016年海外营收同比增长 80.7%;2015年布局电商直营，入驻天猫、京东等主流电商平台,但由于行业竞争加剧影响,2018年业绩同比下降 33.51%至 3.04亿元，2012.2018年期间呈现出发展不稳定性和业绩波动性的特征。

重塑增长与稳健发展期(2019年至今):2019年公司启动“专业化、年轻化、国际化”品牌重塑战略，开启复苏新阶段。2021年起，实施“专业运动”与“运动潮流”双驱动策略，在产品端构建研瘅镌鯽胀 CO躇T 鮒卒铫临界捕捉技术，推出轻量竞速、稳定支撑等专业跑鞋矩阵，强化产品科技属性，同时推出小黄人等 IP 联名产品，紧跟市场时尚潮流;渠道端逆势优化，2023 年成人/儿童/国际门店达 5734/2545/1260 家，存货周转天数从 118.8 天降至 91.9 天，效率显著提升。财务端全面反弹2019-2022 年营收/归母净利复合增速达 7.32%/20%,2023 年营收 84.23 亿元,同比增长 21.01%、归母净利 9.61 亿元，同比增长 28.68%，凭借“产品+渠道+营销”协同，成功穿越周期，迈入高质增长阶段。2024 年，公司营业收入突破100亿元，同年开始深化海外布局，海外电商平台正式上线。随着业绩稳步恢复，361度的主品牌战略与长期渠道建设效果开始显现，逐步走出调整期迈入重塑与增长的新阶段。

公司股权结构以丁氏家族控股为核心，辅以管理层持股协同，格局稳定。丁氏家族作为公司的创始家族，在公司发展进程中扮演着核心角色。丁伍号与丁建通之子丁辉煌、丁辉荣为姻亲兄弟,他们三人作为丁氏家族的关键成员，通过一系列股权架构安排，合计持有公司 48.99%的股权。而王氏家族的王加碧、王加琛系胞兄弟,身为公司核心管理层,凭借丰富的行业经验和卓越的管理能力,助力公司运营。兄弟俩合计持有公司 16.32%股权，与丁氏家族一同构建起“家族控股 + 管理层协同”的坚实控制权架构，二者持股总和达65.31%，保障公司治理的连续性与决策效率。

(二)营收稳步增长，渠道与库存管理持续优化

面临运动行业周期波动与库存危机冲击，公司十年业绩历经调整与突破。2014-2018年，国内运动品牌库存高企和消费动能放缓，期间收入复合增长率为7.35%。2019-2020年，受公共卫生事件影响，公司收入从 2019年亿元下降至 2020年 51.27 亿元，归母净利同步承压。2021年后，公司聚焦赛事绑定,产品和渠道结构不断优化。2021-2024年营收从 59.33 亿元提升至 100.74亿元,CAGR 达 19.3%，2024 年收入同比增加 19.59%至 100.74 亿元，净利润同增 19.47%至 11.49 亿元。2025H1，随着门店渠道结构持续优化及店效提升，超品店有效拉动销售与复购，公司营业收入与归母净利润有小幅增长。

成人业务稳步增长，儿童+电商业务成为新兴增长驱动。361度成人业务是公司收入稳步增长的重要基石，2018-2024年从 42.90 亿元增长至 73.84亿元，期间 CAGR为 9.47%,收入占比从 2018年的 82.70%下降至 73.30%。儿童业务近年随着品牌力逐步提升，其收入增速在 2022 年后显著提速，且收入规模从 2018 年的 15.70%提升至 2024年的 22.90%，成为公司第二大增长引擎。

公司毛利率呈现稳健上升态势。2019年到2024年,公司毛利率整体向上改善,2019年为40.31%2024年提升至 41.52%，逐年度波动幅度较小。从分部来看，核心品牌(含海外)毛利率从 2019 年的 40.52%提升至 2024年的 42.23%，主要得益于公司良好的成本控制和定价策略。儿童业务毛利率稳定在 41%-42%之间，2024年为 41.66%，同比 2023 年轻微下调，主要由于儿童鞋类的平均批发售价降低及高品质童装产品的生产成本较高。

品牌投入力度不断加码，管理效率持续优化，财务费用优化明显。2018-2024年，公司不断加码营销宣传和赛事赞助力度，期间销售费率从 18.87%提升至 21.95%，体现了公司围绕品牌力塑造上不断提升力度。管理费用率逐年优化，2018-2024年管理费率从10.50%下降至6.94%，在企业日常经营管理中，费用投入效率不断提升。财务费用率从 2018年后不断减少，从4.08%优化至 2024年的 0.13%。总体来看，公司经营层面效率通过精细化运营不断提升，对围绕品牌宣传方面的力度则是持续加大投入。运营质量方面，2018-2024年公司存货和应收账款周转天数变动幅度较小，说明公司对下游渠道和产品的管控体系相对完善。

体育服饰行业分化，下沉市场潜力较高

(一)体育服饰行业仍处于稳健增长期

我国体育服饰行业仍处于稳健增长期。体育服饰行业经过多年发展，已成为规模较大，产业供给成熟的细分服饰赛道。2015-2019年体育服饰行业复合增速为 13.9%，2020、2022 年由于公共卫生事件影响，室内、户外运动场景大幅减少，行业规模有所波动。公共卫生事件后，户外场景开始修复，2024年国内体育服饰行业规模为 4089.10亿元，同比 2023年增长 5.95%，同比 2022 年增长 21.08%，行业整体增长趋势优于其他服饰类赛道。随着消费者健康理念不断深化以及人均收入持续提升，行业将从快速增长阶段迈入高质量稳健增长阶段。

国产体育服饰竞争力不断加强，市占率持续优化。本土品牌在体育服饰行业中市场份额占比逐步提升，361度市占率由 2019年的 2.9%增长到 2024年的 3.7%，近年来一直维持上升态势。国产体育品牌在与 Nike、Adidas 等国际品牌的竞争中逐渐凸显自身优势,扩大市场份额。2024年 CR10中本土龙头品牌份额占比达 40%以上。

(二)政策赋能叠加户外场景渗透驱动国内体育产业蓬勃发展

政府政策大力扶持，助力国内运动行业蓬勃发展。近年来，国家相继发布多项政策，推动体育产业发展。2025年1月和4月国务院办公厅发布《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》提出依托户外运动优质资源和优势项目，建设高质量户外运动目的地，带动我国户外运动产业发展水平显著提高。4月，中国人民银行等单位发布《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》,强调加大体育产业发展重点领域的金融支持力度。

在政策利好背景下，体育产业呈现蓬勃发展态势，在GDP中占比逐年上升。2023年中国体育产业规模达到 36741 亿元，增加值为 14915 亿元，占国内生产总值(GDP)的比重为 1.15%，比上年提高 0.07个百分点。体育服务业规模达 2.1万亿元，在体育产业占比提升到 57.3%，人均体育场地面积在 2024年达到 3.00平方米。未来随着政策支持方式的不断优化调整，将形成政府、市场并驱，保证体育产业快速增长的同时提高发展质量，助力体育产业可持续发展与国内运动服饰行业扩容。

国民人均收入稳步提高，消费者养成运动消费习惯。近年来，我国城镇居民人均可支配收入逐年稳步提升，2024年达到 54188元，同比增长4.6%。随着经济水平的上升，国内中产阶级人群不断扩大，消费理念开始变化，当前消费者对生活质量、体育锻炼、身体素质的关注度提升，养成健康运动的生活习惯。

(三)户外休闲需求爆发驱动市场增长，户外运动用品成为新焦点

户外休闲需求驱动市场强劲增长。户外用品市场根据户外产品可以分为露营及徒步设备、户外运动装备(包括户外服饰、鞋靴、配件等)、渔具及户外使用的电子器材，2024 年全球户外休闲用品市场规模达 1377 亿美元。预计 2025 年至 2034年将以超过 5.7%的复合年增长率增长。根据终端人群产品需求划分，休闲及户外用品市场可分为个人用户和专业用户两类。2024年，个人用户细分市场约占总市场份额的 62%。随着徒步、露营、骑行和水上运动等户外活动日益流行，借由户外亲近自然、释放压力越来越成为城市人群的休闲生活方式，为休闲及户外用品市场的持续增长注入强劲动力。

对健康生活理念的追求催生“户外热”,驱动户外运动用品市场增长。2020年公共卫生事件后,人们更加追求健康的生活方式，随着对参与户外活动的需求日益增长，消费者对户外运动服饰的需求上升。越来越多的人为了锻炼身体参与到跑步、登山徒步及骑行等户外活动中，随着收入的不断增加及健康意识持续增强，“户外热”一度成为健康生活方式的标签。日益追求健康与更倾向于探索大自然的趋势将持续激发消费者对高性能户外服装、鞋类以及装备及配饰的需求。

(四)低线市场具备消费韧性，性价比产品更受欢迎

低线市场消费者具备较高的消费潜力。通过商业资源集聚度、城市枢纽性、城市人活跃度等指标，中国城市可划分为4个一线城市、15 个新一线城市和 30个二线城市,其他城市为三线及以下。2023 年中国 14.1 亿人口中，北上广深 4个一线城市约有 0.8亿人，15 个新一线城市拥有约 2.0亿人口，30个二线城市约有 2.3亿人，其余约 8.9亿人口分布于三线及以下城市及地区，占全国总人口的 63.4%。庞大的人口基数是下沉市场消费潜力的根本所在。此外，中国三线及以下城市人均可支配收入及居民人均消费支出正在快速增长,2018-2023 年年均复合增长率分别达到 7.0%和 7.1%远超其他城市(一线城市、新一线城市、二线城市分别为 5.81%/1.70%、6.58%/5.84%、6.11%/5.70%)，由此可见，低线市场的人均可支配收入增速不仅领先于其他城市，其消费支出的更快增长直观体现出当地人群更高的消费意愿，低线市场正逐渐成为主要消费引擎。

低线市场消费者更加注重产品性价比。低线市场消费者和消费行为展现出与高线城市不同的特征。低线市场消费者生活节奏偏慢，通勤距离短，有更多的闲暇娱乐时间用于购物消遣。此外，由于工资水平相比高线城市较低，因此对于商品价格极为敏感，随着收入水平的提高，仍然注重对商品品质的追求，因此更加在意产品性价比，注重线下购物体验，对于产品购买决策相对谨慎。随着地区的物流、交通等基础设施完善,天猫、京东、拼多多等电商企业致力于完善下沉市场渠道体系这些企业利用高效的零售能力，不断向县乡地区扩展，进一步降低了低线市场消费者的购物门槛,助力激发这些地区的消费潜力。因此，对于低线市场来说，便捷的购物方式和具备性价比的高品质产品激发了这些地区的消费活力。

产品、渠道协同发力，持续扩容运动市场

(一)持续研发及宣传，塑造品牌专业形象

公司深耕运动用品市场，已构建起覆盖鞋类、服装、配饰的全品类产品体系，产品场景涵盖专业竞技、日常运动及休闲穿搭等多个领域，既可为专业运动员与资深运动爱好者提供高性能装备支持,亦能满足普通消费者的日常穿着需求。公司坚持“专业运动为本”的理念,依托自主研发的 COT碳临界、DRY-tech 速干、SOARSYSTEM 中底等多项核心技术，从鞋底缓震、面料功能到结构支撑全方位提升品质，同时将产品价格控制在大众接受的范围，为消费者提供质价比高的产品。

跑鞋产品兼顾专业性与大众化屈性。在专业线产品方面，公司主推飞飚系列与飞燃系列，与市场上同类碳板跑鞋相比，价格更加亲民。飞飚系列作为品牌顶级竞速跑鞋，专为精英跑者打造，定价在 800-1300 元，最新款飞飚 future2.0 跑鞋定价 1299 元;飞燃系列作为公司主打的竞速产品定价在 500-800 元，飞燃4跑鞋定价 899 元。在大众线产品方面，定价普遍在 400元以下，“她系列”女子跑鞋花生 SE 定价 199 元;飞鱼 4.0 定价 279 元、飞羽 3.0定价 239 元，适合公路慢跑与日常通勤者;赤焰系列与飚速系列适合进阶跑者日常综训，定价在400-600元。公司通过差异化产品设计与市场策略，构建覆盖不同需求、不同层级的鞋类生态。

篮球鞋产品以科技创新为核心驱动，构建差异化竞争壁垒。旗舰级产品线由 NBA 球星阿隆·戈登签名鞋 AG 系列引领，定位专业顶级赛场，定价 600-900元。性能主力层以 Big3系列为核心，兼具旗舰科技与全场景实战性能,定价 600-1000 元。入门级系列有 TEAM 团队系列,定价 200-400元，渗透大众市场，完善价格带布局。此外，2025年推出的JOKER1 GT 作为约基奇首款签名鞋定价 999 元，定位高端旗舰，以前沿科技和优质材质打造顶级战靴，面向追求极致性能的专业球员与资深爱好者。

公司注重研发投入，研发费率位于行业前列。公司持续加大在跑步及篮球等专业运动领域的投入，促进产品与技术服务实现不断升级。2015-2024年，其研发投入总体呈上升趋势，2015年研发费用为 1.4 亿元，2024年增至 3.42 亿元，年复合增速为 10.45%。截至 2024年，公司已取得专利633 项，较 2023 年增加 139项。与国内头部运动品牌对比，361 度的研发费用率处于领先位置2024年公司研发费用率为3.4%，位于行业前列。行业内领先的研发费用率体现出其通过技术突破驱动产品升级的战略导向，为持续推出高性价比、高科技含量的产品提供了持续动力。

(二)发挥大众产品优势，升级线下渠道

公司发挥在低线市场的市占率优势，同时以尖货向更高级市场拓展。自2013年开启下沉计划以来，品牌持续优化门店网络，通过在县域、乡镇级市场加密布局，结合本地化营销活动，深度渗透消费场景。截至 2024年底，其核心品牌零售门店总数达 5750 家，其中约 75.9%位于三线及以下城市;童装零售门店数量为 2548 家，其中位于三线及以下城市的门店占比达 67.3%。公司在三线及以下城市的门店比例在国产运动品牌中处于较高水平。同时，近年来公司加大研发投入，通过推出具有科技属性的高端尖货向高层级市场延伸布局。这一战略布局成效显著，2024年，公司营收实现 100.7 亿元，首次突破百亿，同比增长 19.6%。361 度的市场战略布局为其构筑了差异化竞争优势，支撑业绩持续攀升。

门店规模与质量同步优化提升。公司通过鼓励分销商及授权零售商开大店、优化门店布局等措施，推动门店平均面积持续扩大，进而优化渠道结构,提升终端效能。从渠道数量看,核心品牌/361儿童/海外门店数量近五年不断增加，2024 年，分别达 5750/2548/1365 家，同比+16/+3/+105 家;从渠道面积看，公司单店面积不断增加，2024 年核心品牌/361°儿童单店面积达 149/112m?，同比增加 11/9m?。截至 2025年6月底，门店面积进一步扩大，与 2024年底相比，核心品牌/361°儿童单店面积增加 7/5m2。

终端形象迭代，强化品牌专业属性与市场竞争力。一方面，公司聚焦核心品牌形象升级，2024年，第十代形象店铺推出，其设计更突出品牌形象建立，注重呈现空间的运动故事属性和力量感,提升运动空间与产品陈列的匹配度。另一方面，公司同步优化儿童业务门店形象，2024年 361°儿童最新第五代形象门店落地，整体空间设计更简洁，品质感提升，将品牌代表色橙色融入空间以强化视觉记忆点，进一步夯实“青少年运动专家”的定位。

以超品店作为新兴渠道形态快速拓展，开辟市场增长新路径。公司开启新零售业态探索，启动超品店渠道建设。超品店以建立极致性价比的运动产品自选模式为核心，通过快速布局抢占新市场机会。2024年 12月，首家超品店在河北省石家庄市落地，之后迅速在成都、南宁、广州、长沙、济南等多地开设门店，截至 2025年6月底，全国超品门店数量已达 49 家，开店区域涵盖了从低线到一线城市商圈，也表明了超品店的有效开店范围更加多元化。超品店的快速扩张，不仅丰富了品牌的渠道结构，更通过精准捕捉消费者对高性价比运动产品的需求，为品牌整体销售规模注入了新的增长动力。未来公司预计会继续加大超品新门店业态的布局力度，通过多元化的业态布局，有效精准满足不同消费者的购物体验和消费需求。

超品店作为渠道创新的核心载体，以“大空间、全品类、数字化”为特色，构建了区别于传统门店的新型运动消费场景。具体特点如下:1)超品店超千平立体空间，打造沉浸消费场域:超品店以超千平米立体式购物空间为基础，构建开阔通透布局。清晰逛店路线搭配“一站式购齐”模式打破传统运动零售空间局限，让消费者沉浸式探索运动消费新体验。2)全品类矩阵覆盖，凸显极致质价比，店内构建涵盖全年龄段、全周期、全品类、全场景的产品矩阵，划分男装、女装、童装、鞋品区、配件区及五大场景区，一站式满足全家户外探索装备、专业运动器械、潮流穿搭等综合需求。同时依托供应链优势，产品搭载高端科技且具有价格优势。3)数字化赋能运营，提升消费便捷度:运用自助扫码购、电子价签等数字化工具，简化购物流程，10-12 名店员即可高效运营超大空间，既降低运营成本，又通过数字化深度融入消费环节，提升购物自主性与效率。公司打造超品店新兴业态模式，有望吸引多元消费客群。

(三)深耕赛事生态，联动代言人矩阵驱动品牌增长

公司通过多管齐下的方式不断提升品牌知名度。公司在各个领域均有赞助和营销布局，费用投放更为广泛。赞助包含了垂直运动赛事、综合体育赛事、知名运动员和社区赛事活动等。在各个领域均有较高的品牌曝光度，为361度品牌力的塑造不断加码提升。

借势国际赛事构建全球化品牌认知。公司赞助以国际顶级赛事合作为核心的赛事，通过连续五届赞助亚运会、成为世界泳联官方合作伙伴及哈尔滨亚冬会赞助商等布局，形成“体育赛事+品牌文化”的深度绑定模式。公司依托赛事的权威性与全球传播力，将品牌“热爱”理念与赛事精神相融合，借助赛事场景展示产品专业性，同时通过服务国际赛事的实践积累品牌公信力，为全球化扩张奠定认知基础，实现从区域品牌到国际体育服饰供应商的形象升级。

通过打造自有赛事矩阵，构建起品牌与用户的深度互动生态。公司通过培育“触地即燃”号赛道”等自有赛事 IP，构建了“赛事场景+社群运营+产品体验”的闭环营销体系。公司通过打造自有赛事激活用户参与感，如“触地即燃”通过全球化布局与潮流元素融合突破圈层壁垒，“三号“触地即燃”篮球赛事、“三号赛道”聚焦精英跑者构建专业社群，形成品牌与用户的情感共鸣。赛道 10KM 竞速系列赛”“场上说”足球赛等 IP，覆盖不同运动领域与人群，形成“大众参与+专业竞技”的双层赛事体系，既为产品提供了真实使用场景的验证机会，强化用户对品牌的情感认同与场景依赖。

2025年7月约基奇中国行成功举办，覆盖广州、佛山、深圳、成都、石家庄、北京六座城市规模盛大，球迷热情高涨。活动内容丰富，包含球迷见面会、篮球训练营、“王牌球局”3V3挑战赛等，约基奇在训练营指导青少年球员、分享实战技巧，在“王牌球局”与草根球员同场竞技，展示 JOKER1 GT 实战性能，还向幸运球迷赠送签名球鞋。此次中国行向消费者展现了公司专业篮球产品的实战价值，提升了公司篮球品牌知名度与专业度，助力其抢占国内专业运动品牌市场份额。

通过构建多领域代言人矩阵，实现品牌专业领域全面布局。公司在篮球、跑步、花样游泳等领域均有布局，篮球领域签约尼古拉·约基奇、阿隆·戈登等国际球星，围绕他们的技术特点打造专属签名鞋:跑步领域签约Kassie、管油腾等运动员，其马拉松赛事优异成绩彰显跑鞋专业性;花样游泳领域签约蒋文文、蒋婷婷等，依托世界泳联合作渗透市场。通过与多领域专业运动员合作，强化了对应产品线专业属性，又精准触达不同群体，助力品牌在多细分市场渗透，提升专业形象与影响力。

(四)电商:差异化产品与全渠道布局

公司电子商务业务表现强劲，成为业绩扩容的关键引警。2020-2024年公司电子商务营收保持高速增长,CAGR 达 34.8%,2024年电子商务营业额达 26.1亿元,增速有所放缓,同比增长 12.2%。近年电子商务营收占比呈现整体上升趋势，2024年线上营收占总营收比重为 25.9%,公司持续优化电子商务渠道布局和推进品牌数字化升级，愈发成为业绩增长的核心动力之一。

公司通过产品策略与渠道布局的协同，夯实电商业务基础。产品端，公司采取“差异化产品与尖货首推”策略，推行线上专供品开发，并基于大数据分析消费偏好精准定位需求，在电商节首推热门产品。渠道端，公司以天猫、京东、唯品会等主流平台为核心，同步拓展新兴电商渠道及站外引流工具，扩大品牌触达。海外市场方面，2024年4月公司海外电商独立网站上线运营，与线下渠道形成互补，完善了国际化布局。

公司通过多元营销手段与场景化运营，持续提升电商渠道效能。一方面，聚焦核心盈利渠道与运营能力建设，通过优质平台加强目标人群渗透，提升内容原创能力，如围绕“快乐加倍”主题等传播品牌理念，增强粉丝参与度;另一方面，打造垂直社群培养种子用户，例如针对跑步、篮球爱好者开展互动活动，并结合消费场景推出遛狗鞋、跳绳鞋等细分单品。

(五)361度儿童:规模与结构双优，奠定第二增长极地位

公司 361度儿童业务保持快速扩张，盈利稳定，是公司第二增长驱动。公司儿童业务收入规模从 2020 年的 9.32 亿元增长至 2024 年的 23.39 亿元，复合增速为 25.85%，增长幅度高于大货。其中 2022 年与 2023 年收入增速分别为 30.3%和 35.7%，2024 年在基数不断扩大的情况下仍实现19.5%的稳健增长,彰显出强劲的增长韧性。收入占比从 2018年的 15.7%提升至 2024年的 23.2%,已经成为公司保持稳健增长的重要驱动力。盈利质量方面，儿童线毛利率长期稳定在 41%左右，略高于集团总体毛利率水平，且通过规模化生产和供应链优化，净利润率随店效提升稳步改善，形成“高增长+高盈利”的良性循环，为集团业绩提供重要支撑。2025H1，361 度儿童与总体业务毛利率不断趋近，营业收入稳中有进。

渠道策略呈现“最质齐升”特征，既巩周下沉市场基本盘，又通过门店升级提升消费体验。门店数量历经调整后，2020 年起恢复净增长，从 2018年的 1837家稳步增至 2025H1的 2494家，其中三线及以下城市门店占比为 67.5%，深耕下沉市场。同时，门店质量同步升级，第四代形象店占比从 2021年的 45.4%提升至 2024年的 88.2%。2025H1，361°儿童品牌终端门店形象实现五代店及四代店立体覆盖，其中第四代形象店达 2046 家、占比 82.0%，第五代形象店增至 222家、占比 8.9%，以“青少年运动专家”定位优化场景化陈列，在规模扩张的同时助力单店店效提升。形象店以“青少年运动专家”为定位，融入品牌色、叠加材料层次，实现了品质与辨识度升级。同时，形象店通过融入儿童游乐区等场景化陈列设计，有效提升进店率与顾客停留时长，在实现规模扩张的同时带动单店店效增长。

产品层面以“青少年运动专家”为核心定位，凭借全品类盖、高科技赋能及专业化代言，形成了多维度发展优势。公司儿童产品品类横向适配3岁以下幼童至16岁青少年全年龄段，青少年“YOUNG”产品线的推出进一步延伸了年龄边界，纵向涵盖跑步、跳绳、篮球等核心运动，并延伸至校园体考、瑜伽等细分场景，构建起全面的产品矩阵，产品科技属性突出。鞋类方面，主要以轻量化鞋底材料、防滑减震与离子抑菌等特殊科技赋能体测鞋、跳绳鞋等专项产品，提升专业性能与运动安全性。服饰方面，构建“防护、舒展、清爽、御寒、环保”五大功能平台，并推出瑜伽裤、比赛套装及防晒衣等新品类，兼顾防护、舒适等多样化需求。专业代言体系为品牌加码。篮球领域借助代言人丁威迪提升产品影响力，跳绳领域通过与国家队合作、赞助赛事等方式，以专业代言与赛事营销强化专业形象，助力提升市场竞争力。

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