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旅游零售行业专题报告：Dufry，全球免税龙头的百年扩张史.pdf
- 未来智库
- 2019/07/27
- 1648
1865年，Dufry的前身，一家名为Weitnauer的集团在瑞士巴塞尔正式成立。Dufry公司正式成立于2003年，并于2005年12月在瑞士证券交易所上市，股票代码为DUFN。2018年，Dufry集团营业收入达87亿瑞士法郎，约87.5亿美元，占全球市场的13%。其中，机场零售业务占比突破20%。如今集团的机场销售额和利润皆为全球第一。
标签： 免税 旅游 零售 免税品 -
汽车行业2019年中期策略：黎明将至
- 未来智库
- 2019/07/27
- 1023
受宏观经济增速放缓、中美贸易摩擦、消费者需求下降、国五去库存等因素影响，2019年1-5月汽车销量同比下降13.0%，我们预计2019年全行业共销售汽车2,640万辆，同比下滑6.0%，整体走势前低后高，其中乘用车2,225万辆，同比下滑6.1%，商用车415万辆，同比下滑5.1%，新能源汽车销量有望达到155万辆，同比增长23%。国内汽车人均保有量仍较低，出口有望成为新的增长点，行业空间依旧广阔。
标签： 自动驾驶 新能源汽车 汽车 -
信息安全行业专题：信息安全的边界与未来.pdf
- 未来智库
- 2019/07/27
- 701
数字化转型发展推动网络安全问题加剧，攻击的数量、多样性以及损害的程度大幅提升。新兴技术如云计算和物联网等推动保护对象进一步拓展。政策的发展与逐步完善对企业提出更高要求。
标签： 信息安全 互联网 网络安全 -
5G产业专题报告：物联网和云计算深度研究（61页）
- 未来智库
- 2019/07/27
- 1866
截止到2019年5月，全球已经有93个国家的235家运营商开始启动部署、演示或者测试5G网络。6月6日工信部正式向三大运营商以及广电发放5G商用牌照，国内5G进入商用元年，国内牌照提前发放，有望加快国内建设节奏。韩国自4月提供商用服务以来，用户数已突破百万，进一步加强了运营商网络建设信心。近期设备商公布获得合同数正快速增长，目前华为、中兴、爱立信和诺基亚分别获得了50/25/22/42个合同，华为已全球发货15万台，预期年内将发货50万台，由此可见全球5
标签： 5G 物联网 云计算 -
汽车自动驾行业研究：哪些领域占有先机
- 未来智库
- 2019/07/27
- 630
需求:随着国内适龄劳动力人口下降和劳动力成本的提升，在各个领域的机器换人是大势所趋，自动驾驶作为AI技术在汽车和机器人领域的应用，将逐步对低端人力劳动形成替代。
标签： 自动驾驶 汽车 -
海底捞深度研究：心尖上的服务，舌尖上的成长
- 未来智库
- 2019/07/27
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从四张桌子到中华第一锅的创业传奇。1994年，张勇夫妇、施永宏夫妇在四川简阳开了家叫海底捞的火锅店；1999年开始，启动省外扩张、相继在西安、郑州开设分店，伴随连锁扩张形成的师徒制、轮岗制以及规范的薪酬、管理体系在餐饮行业内具有超前性；令人惊喜的是，集团的管理并没有因为体系的庞大而冗余内耗，反而越发灵活高效，成为一个不断自我迭代、优化和孵化的“活的”系统，我们看到10年首推外卖、12年走出国门，我们看到内部重组、持续创新。18年9月仍处于高速扩张期的海底捞赴港上市。
标签： 火锅 海底捞 -
白酒行业深度报告：茅台千元时代，酱香黄金时代
- 未来智库
- 2019/07/27
- 974
计划经济粮食短缺时代，清香型凭借粮耗低的特点迅速风靡全国。在1979年的第三届全国评酒会上，香型概念正式确立，至今已迎来三波香型热潮，其中第一波热潮是由清香型引领的。在20世纪80年代之前的计划经济时代，由于粮食较为短缺，因此白酒行业一直处于被严格限制的状态。而清香型白酒具有生产周期短、成本低、粮耗低、出酒率高的特点，恰好满足了产品短缺时代却不断扩张的消费需求。因此，以汾酒为代表的清香型酒迅速占据了白酒市场的半壁江山。在“汾老大”的带领下，清香型白酒在当时也成为了酒厂最多、分布最广、销量最大的白酒香型。在
标签： 白酒 -
半导体设备行业专题研究：自主可控支撑长期成长
- 未来智库
- 2019/07/27
- 1204
设备行业空间超600亿美元。根据SIA数据，2018年全球半导体行业销售额4690亿美元，半导体设备销售额616亿美元。即使19年行业资本开支有所下降，根据SEMI预测，设备销售额也将达530亿美元，半导体设备行业是不折不扣的大行业，大行业诞生大公司，应用材料、拉姆研究、阿斯麦、东晶电子等设备巨头年收入均超百亿美元，而目前我国的半导体设备公司收入规模还非常小。
标签： 半导体 -
互联网广告行业研究：透过Facebook看腾讯社交广告
- 未来智库
- 2019/07/27
- 2169
区别于市场与我们之前看法，我们通过复盘海外Facebook增长路径发现：流量红利见顶、用户增长停滞并不等同于广告收入的放缓，广告曝光量的下降也不等于收入的减少。2018年与2013年相比，Facebook的广告总曝光量更低，但总收入增长近7倍；单用户曝光量减少2/3，但ARPU值提升3倍，究其原因在于平均广告价格的提升，广告价值提升是比曝光量更重要的增长驱动力。
标签： 互联网 广告 Facebook -
光伏产业链之光伏组件技术深度研究报告
- 未来智库
- 2019/07/27
- 2256
光伏组件往个性化发展是重要方向之一，现阶段提效降本是关键。展望未来，达到平价之后的户用市场，组件作为光伏发电的重要载体，我们认为光伏组件可以理解为一种具有消费属性的产品，追求个性化需求是重要发展方向之一，结合2019年snec展会上的见闻，我们看到部分基于户用光伏专门设计的叠加瓦片形式的组件，可以看出个性化需求存在的客观性。平价前夕，我们认为追求经济性仍是当前最根本的需求，提效降本仍是当前光伏发电最关键动力。
标签： 光伏 新能源 光伏组件 -
计算机行业2019年中报报告：安全可控、云计算、智能驾驶.pdf
- 未来智库
- 2019/07/27
- 453
行情回顾与投资思路:基本面总体平稳，聚焦配置型成长主题。计算机行业上市公司Q1增势平稳，略有放缓迹象，但预计全年仍将以稳健为主。上半年板块涨势强劲，当前估值仍处于合理区间。经济下行压力下，计算机行业相对更优的成长性价值凸显，但市场环境不佳，中长期配置思维应胜算更高，推荐安全可控、云计算、医疗信息化、智能驾驶主题。
标签： 云计算 自动驾驶 -
智能制造行业深度研究：结构重塑，挑战与机遇
- 未来智库
- 2019/07/27
- 614
我们筛选出31家理论上会受到第一批500亿美元关税清单影响的A股上市公司作为样本，用于探究中美贸易摩擦对中国制造业企业的影响程度。我们发现：1）关税影响在18Q4显现，制造业相关板块收入增速放缓，集中度持续提升；2）样本公司收入及业绩同比增速较稳定，毛利率稳中有升；3）样本公司盈利质量较高，经营性净现金流较充沛；4）制造业投资增速震荡下行，优势企业仍加速投资以积极应对关税影响。
标签： 高端装备 智能制造 -
电子信息行业2019年中分析报告：聚焦5G与半导体.pdf
- 未来智库
- 2019/07/27
- 490
展望2019年下半年，我国电子信息制造业依然面临外部贸易摩擦不确定、人力成本上升等多方面压力。智能机市场已经逐渐饱和，供应链之间公司竞争加剧，5G大规模换机潮尚需时日。我们维持电子行业“中性”评级。
标签： 5G 半导体 -
风电行业深度研究：风电大周期开启，复苏趋势望加速.pdf
- 未来智库
- 2019/07/27
- 467
驱动力一:三北陆续解禁重回增长驱动力二:开发商风电资本开支大幅提升驱动力三:电价约束刺激存量抢装驱动力四:海上风电景气高，潜力巨大
标签： 风电 新能源 -
汽车及汽车零部件行业2019年中分析报告.pdf
- 未来智库
- 2019/07/26
- 1209
量价或迎来反转，长期看份额向一线品牌集中:受透支效应+宏观经济+国五国六切换影响，2019年1-5月汽车销量整体萎靡，但是由于基数效应+国五产品降价促销去库存，零售端增幅逐月改善，预计9月旺季来临终端销量将迎来转正，同时终端折扣预计收窄,单车盈利能力环比改善。品牌格局上，德系、日系和一线自主的份额提高，日系轿车和SUV份额均有提高;德系轿车份额略有下滑，SUV车型销量不断爬坡份额提高，我们预计未来份额将不断向一线品牌集中。
标签： 汽车零部件 汽车
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