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生物医药行业2020年深度研究：寻找风雨中的世外桃源
- 未来智库
- 2019/12/10
- 1231
目前医药板块TTM估值33.6倍，估值溢价率70%，处于历史中位水平。2019年以来，医药板块表现良好，使得估值溢价率有所提升，从年初溢价47%，涨到目前溢价70%。从子行业来看，医疗服务估值最高，医药商业估值最低。中成药受控费冲击，成为医药工业估值最低的板块；化学制剂受前两年创新药价值重估的拉动，估值有所上调，但带量采购的冲击下，长期仍面临下调压力；生物制品、医疗服务高估值由高成长推动；医疗器械继前两年超跌后，今年反弹，估值处于历史中位区间。
标签： 医药 医药生物 医疗 -
金融科技如何赋能企业转型升级？
- 未来智库
- 2019/12/10
- 1186
现行政策导向下，历尽大浪淘沙后的市场:持牌经营，风险隔离。这是对未来“金融+科技”道路的基本判断。传统金融机构面临全面数字化转型金融业安全上云将成为发展趋势(私有云->混合云，部分场景可考虑公有云)金融科技基础设施建设快速更新迭代中(云计算、人工智能算法、区块链、数据库、操作系统)科技赋能更关注业务场景(消费金融、供应链金融、支付、风控与反欺诈、智慧中台、智能投研、监管科技、保险科技)
标签： 金融 金融科技 企业转型 -
韩国化妆品本土品牌逆袭启示录
- 未来智库
- 2019/12/10
- 1533
中国消费潜力释放，“颜值经济”持续向上;海外品牌优势显著，国货亟需突围。中国2018年人均GDP达到9770美元，按世界银行标准已隶属中等偏上收入国家，消费潜力大量释放，美妆个护市场更是消费增长龙头，规模由2013年的2492亿元上升至2018年的4105亿元，年化复合增速达8.7%。虽然行业空间巨大，但欧美日韩等海外品牌纷纷将发展重心放在了中国市场，市场头部已被海外品牌牢牢把控:2018年全品类市占率TOP5没有国货身影;刨除洗发水、剃须膏等日用品后，海外品牌的优势更大。然而由于东西方种种差异，
标签： 化妆品 -
互联网与传媒行业2020年深度研究：5G新科技和娱乐新应用
- 未来智库
- 2019/12/10
- 851
文化媒体是典型的供给驱动型行业，技术进步将驱动文化娱乐内容升级，给消费者带来极致体验的同时催化出新的市场空间，我们正处于第五轮媒体技术的快速发展期，即将伴随5G革命进入物联网媒体时代。
标签： 5G 云游戏 -
物流自动化装备产业深度研究
- 未来智库
- 2019/12/10
- 2698
物流自动化下游应用涉及领域非常广泛，包括烟草、冷链、汽车、医药、机械制造、机场、连锁零售、电商以及食品饮料等，发展潜力和市场规模值得想象。但是目前行业发展仍处在相对早期，行业集中度较为分散。一方面，因为下游分散，各行业自身渗透率和增速有差异，叠加各行业重点需求的物流自动化环节不一，导致了行业整体的爆发性被削弱。另一方面，国内市场上，外资和本土物流自动化设备商基本上错位竞争，对应各自优势的领域，呈现分层化的竞争格局。
标签： 物流 自动化设备 -
汽车行业2020年深度研究：现状、趋势与四大投资逻辑
- 未来智库
- 2019/12/10
- 1746
行业背景：中国汽车工业当前从成长期逐步迈入成熟期，未来较长一段时间将进入自主与合资品牌激烈竞争的分化时期，国内整车龙头依靠技术优势、强大的降价能力和广泛的市场基础将呈现强者恒强，处于竞争劣势的长尾整车企业逐渐退出市场或被龙头整车吞并，传统汽车行业集中度提升，龙头企业受益；而另一方面，国内新能源汽车持续高速增长，电动化、智能化加速推进。
标签： 汽车零部件 汽车 -
5G与高景气细分领域研究：拥抱科技创新黄金机遇
- 未来智库
- 2019/12/10
- 1164
展望2020年，5G时代将至，IDC、服务器、网络安全、车联网、AI等行业有望进入全新发展阶段。同时计算机行业是科技创新的核心领域之一，广阔的发展空间、快速的业绩成长将持续激发市场投资热情，建议关注网络安全、云计算、安全可控、医疗信息化、DC/EP产业链、知识产权保护等高景气细分领域。
标签： 5G 网络安全 云计算 -
环保行业2020年深度研究：两大主线与催化剂
- 未来智库
- 2019/12/10
- 700
当前环保板块估值、基金持仓处于历史底部，基本面逐步改善走出低谷，看好明年板块投资机会，行业分化为两条主线。①行业主线一：国企民企融合，国企主导大环境整治；②行业主线二：坚守核心运营资产，专注提升管理效率。在环保行业两条主线逐渐清晰的大背景下，我们看好有实力参与大环境治理的龙头和优质的运营类公司。推荐组合：国祯环保、碧水源、上海环境、瀚蓝环境、高能环境。
标签： 环保 -
半导体行业深度报告：三个维度观测全球半导体格局演变
- 未来智库
- 2019/12/10
- 674
费城半导体指数（SOX）的发展阶段反应了全球半导体的走势与兴衰更替。费半指数涵盖全球半导体设计、设备、制造、材料等方向，其走势可以是衡量全球半导体行业景气程度的主要指标。费城半导体指数发行于在1993年12月1日，是衡量半导体景气度的重要指标之一。从费半指数长期历史来看，简单的可以将其划分为三个大阶段。
标签： 半导体 -
钢铁行业2020年深度分析：供需与产业链利润分配
- 未来智库
- 2019/12/10
- 3169
随着供给侧结构性改革以及环保限产带来的政策性红利弱化，钢价重回需求主导逻辑。周期恒动，地产对钢材消费的拉动或温和回落。需求增速下降背景下，钢价以及行业盈利向常态的回归是趋势所在。但钢价在“金三银四”以及“金九银十”供需错配的过程中存在阶段性上涨机会。同时，行业盈利因为产业链利润分配的变化以及钢厂效率的提升也并不悲观。钢铁板块估值低，存在估值修复机会；盈利稳健的龙头企业具备穿越周期的能力。此外，在需求旺季，钢价波动中高弹性长材企业存在投资机会；年报季，高分红预期个股值得关注。
标签： 钢铁 -
装配式建筑行业深度报告：短期成本压制，长期发展可期
- 未来智库
- 2019/12/10
- 1175
装配式建筑以部件预制化为核心，是一种提前将部分或全部构件在工厂预制完成，运输并通过一定连接方式在施工现场将零散的预制构件拼接组装而成的新型建筑。根据装配式结构部件材质不同，可将装配式分为三大类：装配式混凝土建筑、装配式钢结构建筑和装配式木结构建筑。
标签： -
医药销售行业专题：批发苦尽等甘来，零售坚守见云开（62页）
- 未来智库
- 2019/12/10
- 1758
在医改这场博弈中，话语权本就不强的医药商业企业面对的是遍地荆棘，骥伏盐车而难行。但我们认为这就如同一场大浪淘沙的游戏，对于产业链布局完善、管理效益优的龙头企业同样也是一场机遇。医药批发板块：目前现金流仍然是批发行业最需关注的指标，带量采购预付款制度给现金流的改善带来重大机遇，那些拥有品规配送优势、上下游产业链布局更加完善的企业有望脱颖而出，推荐买入北京地区批发龙头、全国精麻药物配送龙头国药股份和工商一体化龙头上海医药。
标签： 医药生物 医药 -
日本百货行业发展启示录：从讲究规模到讲究效率与效益
- 未来智库
- 2019/12/10
- 1621
从日本零售行业TOP10排名的变化趋势可以看出，头部百货品牌自1968年经历了高度繁荣发展（前十名中拥有7个席位）之后，在零售行业内的地位逐步衰退，1998-2008年仅有高岛屋一家品牌上榜，但排名处于下滑阶段；近年来百货品牌的地位有所回暖提升，2018年各大百货品牌以集团的形式再次发力，占据了约半壁江山。
标签： 百货 日本 -
物联网专题报告：万物互联，关注物联网模组投资机会
- 未来智库
- 2019/12/10
- 565
物联网模组是指将各类功能芯片、存储器、电源电路和必要原材料组成并提供标准接口的，具备完整功能的模块，其核心功能在于帮助各类终端实现通信功能，由于其承载了端到端、端到后台服务器的数据交互功能的实现，是物联网设备不可缺少的核心部件之一。
标签： 万物互联 物联网 物联网模组 -
电子行业2020年投资策略：聚焦半导体、5G和TWS
- 未来智库
- 2019/12/10
- 1633
复盘电子十年：并购和苹果供应链是核心驱动力，中国智能手机和安防产业强势崛起。电子行业是大规模的生产制造行业，十年长周期牛股均由业绩驱动，业绩高增长的背后是由苹果引领的智能手机渗透率持续提升的科技创新浪潮下，中国智能手机、安防、LED、半导体产业的崛起。（1）并购实现格局的升华。闻泰科技并购安世半导体、韦尔股份并购OV、信维通信并购莱尔德等经典案例都说明产业链的横纵向并购有助于企业实现客户的拓展和技术的深化。（2）苹果供应链是消费电子企业分化的核心。苹果供应链的导入有助于企业实现从设备、工艺
标签： 电子信息 半导体 5G TWS
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