报告精读 - 未来智库

2025年计算机行业风险排雷手册
- 浙商证券
- 2024/11/26
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在强力化债开启+内需预期提升+科技制裁预期加剧的背景下，计算机将开启基本面预期向上之路。计算机行业低位进击，9月中旬，SW计算机创10年新低。9月24日至11月19日，申万计算机指数涨幅为66.07%。
标签：计算机
2025年经济与资产展望：迎风而行，拾级而上
- 华西证券
- 2024/11/26
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经济基本面与政策展望：美国：当前美国经济保持较强韧劲，2025年在特朗普经济政策加持下，财政扩张（减税）是重要支撑因素，预计美国经济仍将保持较高热度。美国通胀不确定性较大，充分就业下的扩张政策可能推升核心通胀，美联储降息节奏将放缓。欧洲：降息周期开启以来，欧元区信用扩张边际改善，经济弱中企稳。
标签：经济资产
2013年至今日本宏观和股市复盘：A股能演绎2013年以来的日本股市长牛吗？
- 国海证券
- 2024/11/26
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从政策层面看，2013年至2024年9月日本近12年历任三位首相，执政党皆为自民党，政局总体稳定。安倍内阁时期日本以货币政策为主要抓手，财政前期也有加码，疫情期间多以财政发力为主，菅义伟内阁时期因疫情应对不力在任时间较短，岸田文雄内阁时期，在疫后伴随输入性通胀压力等，货币政策逐渐向正常化回归。从经济层面看，政策刺激往往在短期效果明显，中长期看内生性动力未明显修复，企业更多是受益外部增长带来的回报。
标签：日本股市 A股复盘
2025年房地产行业投资策略：重启去库存，新周期再出发
- 开源证券
- 2024/11/26
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我们认为本轮房地产周期房价下跌主要受供需关系和购房预期影响。从成交端来看，商品房销售面积累计同比增速自2022年开始进入下跌通道，2024年1-9月销售面积绝对规模降至2015年水平；二手房市场相对新房市场表现更好，但一方面受新房价格下降拖累，另一方面挂牌量高增造成价格挤压。
标签：房地产
2025年度光伏设备行业策略报告：新技术推进利好龙头设备商，关注国内政策边际变化+装备出海
- 东吴证券
- 2024/11/26
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通过及时调整收款模式，头部设备商能够保证设备发货时收回成本，风险控制能力强。一般情况下设备商针对客户的预付款模式为“3331”，即签单收取30%款项、发货收取30%款项、验收收取30%款项、质保收取10%款项，在行业下行期，头部设备商及时调整收款方式，国内采取“3421”的方式，海外采取“3610”的方式，考虑到设备商的毛利率一般为30-40%，故发货时即可实现成本的覆盖，控制风险。
标签：光伏设备
2025年农林牧渔行业年度投资策略：养殖景气，种植兴起
- 浙商证券
- 2024/11/26
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1月：交易去产能高峰结束；2-5月：交易周期反转到来；6-9月中：提前交易周期下行；9月底-今：随市场起舞。
标签：农林牧渔养殖
2025年宏观政策展望：拥抱非线性变化
- 国信证券
- 2024/11/26
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我国内需不足的问题逐渐显现，在此背景下，财政政策取代货币政策成为宏观调控的主角。近年的财政政策主要有两条主线，一是土地财政收缩和经济下行压力导致财政紧平衡加剧，财政缺口扩大；二是在化债背景下地方政府支出意愿和能力都有不足，一些必要支出得不到保障。
标签：宏观政策政策
2025年度金融债投资策略：政策驱动下的投资机遇
- 华福证券
- 2024/11/26
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2024年截至10月底，商业银行三类债券的实际发行规模为2.50万亿元，扣除1800亿元TLAC债券后实际发行规模为2.33万亿元，较去年同期正增长13.75%。净融资规模为8394.95亿元，主要是因为二永债到期规模较大，截至10月底商业银行三类债券的到期规模为1.49万亿元，相比于去年同期大幅增长61.41%。
标签：金融投资策略
2025年氢能行业年度策略：奇点将至，绿氢及商用车迎翻倍放量
- 国金证券
- 2024/11/26
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顶层定调发展氢能高度，支持政策提供发展保障。2024年顶层政策支持力度趋势有增无减，为明年氢能产业发展爆发提供坚实保障。自2022年明确部署推动氢能产业发展的各阶段目标后，即2025年燃料电池汽车保有量达到5万辆、可再生能源制氢量达到10-20万吨/年，今年中央层面对氢能行业重要性及发展方向再定调。
标签：氢能
2024年海缆行业研究报告：海内外需求共振，海缆迎量价齐增
- 甬兴证券
- 2024/11/26
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根据GWEC，2024-2033年全球将新增超410GW的海风装机容量，装机复合增速达20%；预计到2033年底，全球海风装机总容量将达486GW。
标签：海缆
2024年连接器行业专题报告：终端智能升级，国产连接器高端化窗口开启
- 国信证券
- 2024/11/26
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连接器（Connector）是电子电路中的连接桥梁，是构成整个电子装备必备的基础电子元器件。连接器作为节点，其作用是通过独立或与线缆一起，为器件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，实现电流或光信号的接通、断开或转换，并且保持各系统之间不发生信号失真和能量损失的变化。
标签：连接器
2024年锂电行业2025年投资策略报告：需求强势催化持续，供需矛盾将扭转
- 中信建投证券
- 2024/11/26
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2015年以来新能源汽车指数涨幅93%，高于电力设备指数和沪深300指数，最高涨幅达297%；以新能源车指数（399976）为标准，2015年至今PE-TTM中位数为40.78X，受补贴政策退坡等综合因素影响，2019年初行业PE至最低点15X，随着国内双积分+补贴政策体系成熟，向市场导向需求转型顺利，2020年下半年起，技术突破叠加车型驱动，新能源汽车全球放量，PE最高点在2020年10月达到231X；2020年以来PE中位数为54.9X，2023年以来供给过剩导致价格战、产业链盈利受损，截至2024/11/13估值为31.6，23年初以来回升17%，24年初以来提升91%，位于历史8%分位附近。
标签：锂电
2024年电子化学品行业专题分析：国产化加速，聚焦核心竞争力
- 东海证券
- 2024/11/26
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电子化学品，指为电子信息产业配套的精细化工材料，是电子信息技术与专用化工新材料相结合的高新技术产品；品种规格多，子行业间专业跨度大、技术门槛高，产品更新迭代快，附加值高、质量要求严。
标签：电子化学品化学品
2024年汽车行业2025年投资策略报告：稳增长扩内需政策发力，智驾蓄力成长拐点
- 中信建投证券
- 2024/11/26
- 597
2024年汽车板块行情前低后高，乘用车相对万得全A超额收益非常明显，而商用车表现基本持平万得全A，汽车零部件表现稍弱。
标签：汽车
2024年人工智能行业2025年投资策略报告：算力为基，自主可控大势所趋，Agent及B端应用崛起
- 中信建投证券
- 2024/11/26
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展望2025年，我们认为算力领域投资分为海外景气度投资以及国内自主可控两大类：海外景气度投资：1）估值波动，AI算力全球估值体系参照英伟达，参照台积电Cowos扩产节奏，我们看好英伟达25年高增长及26年稳定增长，25年算力产业链确定性较强，看好算力产业链；2）围绕增量变化及新技术投资，25年最重要的是英伟达NVL36、72机柜开始出货，以及为了应对更大模型参数量训练，单机柜中AI芯片互联数量将持续提升，其中铜连接、液冷、电源变化最大，25年开始进入业绩兑现期，CPO及MPO等新技术也将开始在2025年不断走向成熟；3）围绕份额变化投资，随着产业链的深入，光模块、PCB等环节的供应商明年会有份额的变化。
标签：人工智能