报告精读 - 未来智库

2024年食品饮料行业2025年度投资策略：风险逐步释放，经营修复可期
- 国联证券
- 2024/12/19
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2024年至今白酒跑输大盘，五粮液股价表现亮眼。2024年截至12月10日收盘食品饮料指数跌幅5.00%（沪深300涨幅16.45%），在申万一级行业中排名靠后。细分板块中白酒指数跌幅9.18%，相对跑输软饮料、零食、乳品等板块。个股来看五粮液表现领先，截至12月10日涨幅10.21%，相对于茅台、老窖和白酒行业都有较明显的超额收益，茅台年初至今股价下滑8.54%，风险有所释放。
标签：食品饮料食品饮料
2024年大化工行业2025年度投资策略：2025，大化工大有可为
- 国联证券
- 2024/12/19
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原油需求恢复不及预期，2024年下半年原油价格呈现出下行趋势：WTI价格在2024Q1/Q2/Q3均值分别接近77.50/81.77/76.43美元/桶，较2023年同期分别+2.03%/+11.27%/-7.08%。
标签：化工
2024年计算机行业年度行业策略报告：AI应用欲晓，莫道君行早
- 方正证券
- 2024/12/19
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国外通用模型格局基本形成，头部效应明显。OpenAI在通用大模型中占据明显头部地位，在B端及C端均获得广泛的使用。谷歌的Gemini仍以对Google生态赋能为主，对内赋能不能通过流量反映。
标签：计算机 AI
2024年在线音乐行业研究：音乐不止，不止于音乐
- 浦银国际
- 2024/12/19
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从过去二十多年的全球音乐行业发展来看，行业经历了音乐载体的迭代。实体唱片收入快速下降，音乐流媒体逐渐占据了市场主要地位。2023年音乐流媒体收入规模同比增长10%，达到193亿美元，占整体录制音乐行业收入的67%，成为音乐行业重要的增长驱动。
标签：在线音乐音乐
2024年科技行业年度策略：GenAI引领全球科技变革，关注AI应用的持续探索
- 华安证券
- 2024/12/19
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2024年整体来看，纳指仍然延续2023年的强劲增长势头，虽然年中期间出现震荡，但反弹之后继续创下新高。现在来看，AI板块仍是美股的投资主线，市场对AI技术的突破和大规模发展的预期也是上半年支撑纳指在通胀高位、失业率上升等扰动下仍能结构性走强的主要驱动力，同时美股big7股价的强势增长也具备亮眼的业绩兑现，尤其是AI上游侧（硬件、云厂商等）在业绩体现中尤为明显，季度业绩表现持续大幅超出市场预期。
标签： AI
2024年家电行业2025年度策略：内销政策催化复苏，出口稳健增长，全球份额提升
- 方正证券
- 2024/12/18
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白电、黑电和厨电上涨驱动家电指数年初以来涨幅达25.7%，相对沪深300指数超额明显。截至24年12月16日家电指数/白电/黑电/小家电/厨电/照明设备/家电零部件年初以来涨幅分别为+25.7/+34.8/+29.7/+7.5/+17.8/+5.4/-2.0%,相较沪深300指数涨幅分别为+11.7/+20.8/+15.7/-6.5/+3.8/-8.6/-16.0%，市盈率（TTM）分别为15.1/12.0/38.2/23.3/20.9/37.8/31.5倍，家电指数涨幅达25.7%主要由白电、黑电和厨电上涨幅度较大贡献，白电+34.8%主要得益于高股息属性、外销景气度较高、内销年初出货表现较好、以旧换新政策驱动9月以来内销需求回暖等；厨电+17.8%主要为Q3地产政策推出提升板块估值、以旧换新政策带动销售改善等驱动股价止跌回升。
标签：家电
2024年银行业2025年投资策略：复苏脉络三重奏，存贷协调、风险缓释与价格拐点
- 开源证券
- 2024/12/18
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三季报来看，上市银行营收和归母净利润增速均边际小幅改善。2024年前三季度上市银行营收yoy为-1.05%（2024H1为-1.95%），归母净利润yoy为+1.43%（2024H1为+0.37%），边际均小幅改善。其中，国有行/股份行/城商行/农商行营收yoy分别为-1.19%/-2.49%/+3.93%/+2.15%，归母净利润yoy为+0.79%/+0.85%/+6.67%/+4.88%。
标签：银行银行业
2024年银行业2025年投资策略：最后一块石头有望落地
- 国海证券
- 2024/12/18
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2015-2018年的化债方案：省级政府发行债券，主要用于偿还到期的地方政府债务本金等，总额达到12.2万亿元。直接发政府债券偿还的方法，我们认为容易导致刚兑预期，使债务进一步新增。2018年下半年开始了一轮新的化债，以《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》的下发为标志。
标签：银行银行业
2024年建筑行业2025年度策略：化债破局，新基建、新机遇
- 方正证券
- 2024/12/18
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上半年高股息标的涨幅明显，下半年主要交易机会在于以化债为主线的估值修复以及低空经济等主题性行情。指数层面，年初至今建筑装饰板块跑输沪深300指数，其中上半年高股息交易为主导，大市值央企涨幅居前，而9月份系列新政策后，小市值标的弹性更强；分板块来看，9月份之后，园林工程板块涨幅显著，主因化债背景下弱基本面+较强的现金流修复预期；个股层面，低空经济概念股以及涉及化债和并购重组的标的涨幅居前。
标签：建筑建筑行业基建
2024年汽车行业2025年度投资策略：国改、智驾、出海，投资机会共振
- 东方证券
- 2024/12/18
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回顾2024年，自主品牌和新势力加快推进电动化、智能化技术迭代，自主品牌新能源车型产品力实现对合资品牌燃油车型的领先；另一方面，自主品牌和新势力围绕品牌、营销、渠道等领域不断发力，消费者对自主品牌的认可度持续提升，自主品牌影响力逐步赶超合资品牌；此外，年内实施的汽车报废更新和置换更新补贴政策对新能源乘用车的补贴力度大于燃油车，进一步拉动新能源乘用车需求提升。
标签：汽车
2024年本地生活服务行业专题报告：本地生活之存量篇，超级平台重塑线下服务业，赋能高效生活
- 开源证券
- 2024/12/18
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服务消费成为扩大消费的主要动力，2024H1服务消费支出占比达到45.6%，预计2030年将提升至50%以上。
标签：本地生活本地生活服务
2024年税友股份研究报告：财税改革进行时，财税信息化龙头G端、B端齐发力
- 浙商证券
- 2024/12/18
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税友股份成立于1999年，是国内领先的财税信息化综合服务供应商，公司下游客户可分为G端的税务机关与B端的纳税企业和财税代账机构，公司面向G端提供税务系统的开发与运维，面向B端提供企业财税综合服务。
标签：税友股份财税信息化
2024年化工行业2025十六大展望
- 国盛证券
- 2024/12/18
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化工是整个市场中稀缺的产业链足够长、下游应用足够广的板块。当下，整个化工板块已经囊括了569只标的，是诞生机会的沃土。我们复盘了化工过去十四年的代表性机会，总结出景气周期、赛道成长、放量成长、价值红利四种投资风格，分别对应价、估值、量、分红四个关键因子，可划分于四个象限，形成一套独特的框架体系。
标签：化工
2024年柳工研究报告：混改释放经营活力，国际化&拓品类助力成长
- 太平洋证券
- 2024/12/18
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公司深耕行业六十余载，为国内首家工程机械上市公司。公司成立于1958年，以装载机业务起家，于1993年改制上市，是工程机械行业和广西第一家上市公司。2000年后公司开始横向布局挖掘机、压路机、起重机、叉车等产品。
标签：柳工
2024年基础化工行业2025年度策略报告：把握内需发力及供给出清
- 国泰君安证券
- 2024/12/18
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2024年初至今化工指数下跌后有所反弹：2024年初至今（2024.11.21），基础化工指数+4.48%，同期沪深300指数+17.81%，中证500指数+10.65%，基础化工相对沪深300/中证500的超额收益分别为-13.32%/-6.16%。
标签：基础化工化工