2025年青岛银行研究报告：业绩高增，息差降幅收窄

核心观点：

青岛银行发布 2024 年度报告，前期公司发布了业绩快报，市场对于各 项指标已有预期，24 年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长 8.2%、 7.1%、20.2%，增速较 24Q1-3 分别变动+0.08pct、-1.26pct、+4.57 个 百分点。从累计业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提、其他收支为主要 正贡献，净息差收窄、有效税率、净手续费收入下降等因素形成拖累。

亮点：（1）规模稳步增长。24 年末贷款同比增长 13.5%，增速较 23 年 末提升 1.98pct，其中对公贷款为主要贡献；存款同比增长 11.9%，增 速较 23 年末回落 1.19pct。公司支持实体经济，存贷均保持两位数增 长，规模稳步扩张。（2）息差降幅边际收窄。24 年净息差 1.73%，较 24Q1-3/23 年分别下降 2bp、10bp。边际来看，测算 24Q4 单季度净息 差 1.75%，环比回升 3bp。资产端，在市场利率整体下行、让利实体经 济力度加大的背景下，公司资产收益率与行业保持一致持续走低，24 年 贷款、金融投资收益率同比分别回落 24bp、21bp。负债端，多举并措 严控负债成本率，24 年存款成本率同比回落 15bp。（3）其他非息高增。 24 年其他非息同比增长 35%，其中 24 年投资收益 17.14 亿元，占归 母净利润比例 40.2%，公允价值变动损益 3.25 亿元，其他综合收益较 年初增长 9.06 亿元，占归母净利润比例 21.2%。公司加强市场研判， 24 年债牛行情下适时增加 TPL 类资产，实现投资收益较快增长。（4） 资产质量总体平稳，对公不良改善。24 年末不良率 1.14%，较 24Q3 末 下降 3bp，主要是对公资产质量持续向好，对公不良率同比下降 25bp。 24 年末关注率 0.56%、逾期率 1.42%，较 24H1 末分别下降 2bp、12 bp；测算 24 年不良新生成率 0.52%，同比下降 5bp。24 年末拨备覆盖 率 241.32%，较 23 年末分别提升 15.36pct，资产质量总体保持稳定。

关注：（1）零售不良率上行。24 年末零售不良率 2.02%，较 24H1 末/ 23 年末分别上升 7bp、58bp，关注后续风险情况。（2）中收依旧承压。 24 年手续费净收入同比减少 4.9%，主要受保险行业降费、信用卡交易 量下降影响，但积极拓展债券承销业务，维稳中收表现。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）