2024年原油油轮行业分析：供给刚性持续，静待需求拐点

2024年，全球原油油轮行业在复杂的市场环境中艰难前行。需求端增长放缓，供给端面临运力老化与制裁冲击，行业整体呈现出供给刚性与需求疲软的态势。本文将从现状、市场规模、市场空间、未来趋势、发展前景、竞争格局、供需情况、消费趋势、产业链等多方面深入剖析2024年原油油轮行业的全貌，并展望其未来走向。

一：需求端增长放缓，亚洲成增量核心

2024年，全球原油需求增长速度明显减缓至1.0%，日需求量达到1.031亿桶，同比增长约100万桶/天。中国石油需求增长趋势因经济形势低迷及替代燃料汽车快速增长等原因放慢，而印度等非OECD亚洲国家成为需求增量核心，贡献了近60%的全球需求增长。全球原油需求重心逐步从欧美向亚洲转移，非OECD-亚洲地区2024年占全球原油需求的30.5%，近5年CAGR为3.33%，高于全球2.42%的增速。 从地区来看，北美地区占比约23.6%，中国和美国为原油需求最高的国家，2024年占比分别为16.1%和19.9%。中国石油需求增长停滞对全球原油市场影响深远，2024年增量仅为10万桶/天，为近10年最低。美国石油需求虽未达2019年水平，但四季度制造业与服务业PMI环比改善减轻了市场对其衰退的担忧。印度石油需求量平均增速为5.8%，远高于全球2.2%，其经济增长与石油需求增长形成鲜明对比，自身产油能力不断下滑，预计2030年石油总产量将降至54万桶/天，其中原油产量降至46万桶/天。印度炼厂产能2024年未显著扩张，未来新增产能将在2026年投产，2030年逐步达到顶峰约680万桶/天。印度石油需求增长主要由交通运输与家用燃料消费量增长驱动。

全球原油库存处于相对低位，2024年全年去库10万桶/天。美国战略储备原油库存、商业原油库存与OECD商业原油库存均处于低位。全球原油产量2024年呈现0.3%的增幅，攀升至1.024亿桶/日。OPEC+持续供应约束、巴西石油产量调整与俄罗斯减产是原油产量增速下滑的主要原因。中东地区仍为最核心产地，占全球原油供给的28.6%，但份额自2022年以来持续下降；北美地区石油产量占全球份额持续增加，美国产能扩张明显，2024年以2000万桶/天稳居全球首位，俄罗斯产量CAGR为-1.22%。 原油出口端，中东地区仍占据最大份额，占2024年全球出口量的42.9%。沙特阿拉伯出口份额逐年下降，伊朗出口增加与美国制裁放松有关。美国出口份额逐年增加，从2020年占比8.13%提升至2024年的10.4%，主要得益于原油产能提高。全球炼厂产能2024年小幅增长1.2%，但各地区分化明显。

非洲、中东与印度产能增长，欧洲、中国与俄罗斯产能下滑。全球炼厂产能变化趋势呈现区域化特征，新兴经济体是炼厂产能扩张主力，欧美主导炼厂去产能。2024年全球主要国家炼厂开工率与产能利用率下滑，主要受油价高位与各国石油需求情况影响。全球炼油利润率降至2020年以来最低水平，炼油与销售石油产品盈利能力下降。中国石油公司盈利情况同比略有增加，但炼油行业毛利下滑；海外石油巨头扣非后归母净利润普遍下滑明显。原油进口端，亚洲地区进口量稳步增长，占全球原油进口份额的61.45%。中国、印度占比较高，分别为25.3%和12.1%。中国2024年进口量略有下降，印度保持原油进口量净增长。中国进口量与消费量相关，印度需求量变化决定其进口端增减。

二：供给端面临挑战，运力老化与制裁冲击

2024年原油油轮行业供给端面临诸多挑战，运力老化问题日益突出，同时制裁措施对市场格局产生了深远影响。全球原油运输市场总运力同比微增0.2%，但关键船型VLCC运力规模持续收缩，全年仅1艘新船交付。船队老龄化加剧，15年以上船龄的原油轮占比突破42%，预计2025年以后将迎来拆船高峰，而当前订单难以覆盖未来老船退出运力。尽管2024年整体油轮船型及VLCC新船订单占运力比呈上升趋势，但船东下单决策因船台价格高企、双燃料技术路线不确定等因素而呈现观望特征，尚未形成一致预期。

现有运力方面，2024年原油总运力为44120万DWT，同比增长0.2%，其中VLCC同比下降0.15%，占总运力比为61%。交付运力方面，2021年以来油轮整体交付数量逐年下滑，2024年VLCC仅交付1艘，2025年预测交付仅有5艘。拆解运力方面，当前船龄15年以上的原油轮船队占比超过42%，成品油轮船队为60%，老龄化严重。预计2025年以后将迎来拆船高峰，当前订单难以覆盖未来老船退出运力。闲置运力方面，截至2025年2月，闲置运力及其占比已达到2014年以来的最高水平，共计72艘VL/ULCC油轮，约2204万载重吨运力处于闲置状态，占总运力的7.9%。主要原因包括俄乌战争导致油轮受制裁、船队老化需大修或加装减排设备、运价下降促使部分船东选择停船闲置。

订单情况方面，2024年无论是整体油轮船型还是VLCC的新船订单占运力比均呈上升趋势，但油轮造船市场尚未形成一致的下单预期，主要受新船价格高企、船台资源短缺、新能源船舶技术路线不确定等因素影响。 制裁事件对原油油轮行业产生了重大冲击，加速了有效运力的出清。2024年底到2025年初的制裁事件使船队供给进一步短缺。全球“影子船队”规模庞大，约有889艘船舶可能参与运输受制裁的石油，总载重吨高达1.116亿吨，占全球油轮船队的约17%。本轮制裁大大压缩了“影子船队”的有效需求，迫使更多船东选择报废拆船，加剧了运力供给刚性的局面。特朗普再次当选后，大概率会沿用过往的严格制裁措施，进一步激化油运运力供应的紧张局面。在削减运力供给的进程中，原油运力“供不应求”的困境愈发严峻，原油油轮尤其是VLCC供给依然刚性，大船船型明显优于小船。

三：未来展望，需求复苏与制裁影响下的市场走向

展望2025年，原油油轮行业的发展前景将受到需求复苏、产油国策略以及制裁事件的多重影响。需求复苏方面，全球原油需求预计将继续增长1%左右，中国和印度的需求增长将成为关键。EIA预测2025年世界原油需求为104.14百万桶/天，增加约137万桶/天，同比增加1.33%；中国原油需求为16.52百万桶/天，增加约25万桶/天，同比增加1.54%；印度原油需求为5.8百万桶/天，增加约31万桶/天，同比增加5.65%。IEA预测2025年世界原油需求为102.82百万桶/天，增加约99万桶/天，同比增加0.96%；中国原油需求为16.79百万桶/天，增加约19万桶/天，同比增加1.54%；印度原油需求为5.61百万桶/天，增加约22万桶/天，同比增加3.92%。OPEC预测2025年世界原油需求为105.2百万桶/天，增加145万桶/天，同比增加1.40%；中国原油需求为16.98百万桶/天，增加约31万桶/天，同比增加1.86%；印度原油需求为5.79百万桶/天，增加约24万桶/天，同比增加4.32%。 产油国策略方面，OPEC+从4月份开始的增产计划尤为关键，沙特在OPEC减产联盟中发挥主导作用，其对原油产量的态度将对市场产生重大影响。

制裁事件对需求的影响也不容忽视，受限制国家的原油出口受到影响，合规原油市场迎来了运输需求的增长。俄罗斯受制裁的公司中，2023年俄气石油和苏尔古特石油天然气公司合计占俄罗斯原油产量约27%，2024年2家公司海运原油出口合计约97万桶/天，约占俄罗斯海运原油出口总量的29%。制裁措施将减少用于从俄罗斯运送原油的船只数量，中国和印度的原油进口运输距离拉长，运输成本增加，部分原油需求转向合规市场，推动运费上涨。 综合来看，2025年原油油轮行业将面临供给短缺的局面，需求端的复苏将决定原油航运市场运价的上涨高度，而制裁措施等国际事件将决定运价的上涨弹性。从短期来看，制裁措施的催化以及特朗普上台的政策走向等因素将影响油运市场运价。从长期来看，油运市场在2025年将依然呈现出供给紧缺的状态，需求端的变化将最终决定油运行业的景气度，从而决定运价高度。

以上就是关于2024年原油油轮行业的全面分析。2024年，原油油轮行业在需求增长放缓、供给端面临运力老化与制裁冲击的背景下艰难前行。需求端方面，全球原油需求增长速度减缓，亚洲非OECD国家成为需求增量核心，中国石油需求增长停滞对全球原油市场影响深远，美国石油需求虽未达2019年水平但有所改善，印度石油需求增长强劲但自身产油能力下滑。全球原油库存处于低位，原油产量增长放缓，中东与北美地区产量变化显著，原油出口格局也因制裁等因素发生改变。全球炼厂产能呈现区域化特征，新兴经济体产能扩张，欧美主导去产能，炼厂开工率与产能利用率下滑，炼油利润率处于低位。原油进口端，亚洲地区进口量稳步增长，中国与印度占比较高，进口量变化与本国需求密切相关。