2024年机械行业专题报告：从出口到出海，工程机械全球化的空间在哪里？

一、全球工程机械市场空间几何？

（一）多口径下的全球工程机械市场空间拆解

1. AEM：全球工程机械销量

统计范围：包括土方机械（挖掘机/装载机/推土机/压路机/摊铺机/平地机）、起重机 械（汽车式/全地面/越野吊/履带吊）、高空作业平台的全球销量。 分产品：23年海外统计范围内的工程机械规模约为100万台，挖机占比近半。根据 AEM数据，23年海外挖机销量为47万台，占比49%；装载机销量27万台，占比28%； 其他土方机械（推土、压路、平地、摊铺）销量4万台，占比4%；起重机销量2万台， 占比2%；高空作业平台销量17万台，占比17%。 分区域：欧美合计挖机需求占比过半，东南亚为亚洲除中国外最大细分市场。根据 AEM、工程机械协会数据，以23年挖机数据为例，中国销量9万台，占比16%；欧洲 销量16万台（其中Mini挖较多），占比28%；北美销量13万台，占比23%；亚洲其他 地区销量9万台，占比25%，其中东南亚为最大的细分市场。

2. Off-highway：全球土方机械销量及销售额

统计范围：以土方机械为主，包括挖掘机（履带/Mini/轮式）、装载机（轮式/紧凑式 /反铲式/滑移式/）、伸缩臂叉车、推土机、平地机、自卸车等。 分产品：21年全球土方机械销量129万台，销售额约为1230亿美元。根据Off-highway， 挖掘机是最大的细分市场，21年全球挖掘机销量59万台，占比46%，其中履带式38 万台、小型（Mini）19万台、轮式3万台；21年全球挖掘机销售额741万美元，占比 60%，其中履带式523亿美元、小型191亿美元、轮式27亿美元。装载机是仅次于挖 掘机的第二大市场，21年销量46万台，销售额321亿美元。其他土方机械市场较小。

分地区：21年-23年全球土方机械规模下降，其中中国市场收缩较大。根据Wind、 Off-highway数据，全球土方机械市场规模自21年持续下降，并预计于24-25年触底 至约1千亿美元。结构性看，一方面，北美刺激政策推动建设需求屡创历史新高，土 方机械需求持续保持在30万台以上；另一方面，中国市场地产下行内需收紧。在此 影响下，中国土方机械占全球的比重由20年的29%缩减到23年的10%。

3. KHL：全球TOP50工程机械企业业务收入

统计范围：KHL发布的Yellow Table，统计范围为全球TOP50工程机械企业的工程机 械相关业务收入，其中包括土方、起重、矿机等工程机械主机，也包括租赁（如特雷 克斯）、零部件等后服务模式，是工程机械广义市场规模。 结论：根据KHL数据，23年全球工程机械广义市场空间为2430亿美元。该数值包括 租赁、零部件等后市场业务，在整机设备的基础上存在二次计算，因而市场空间偏 高。

（二）合意规模：全球工程机械超千亿美元，北美雄踞榜首

测算依据：研究将土方机械、起重机械（工程起重机+塔机）、混凝土机械（搅拌车 +泵车）、高空作业机械（臂式+剪叉式）的市场规模之和作为全球工程机械的合意 市场规模。参考Off-highway的土方机械数据，以及Grand view，Market Us，Business research insights等咨询机构的其他三类机械数据，同时假设土方、起重、混凝土机 械在各区域的结构占比相同。 结果表明，23年全球工程机械合意市场规模为1568亿美元。分产品看，土方机械1091 亿美元（70%）、起重机械238亿美元（15%）、混凝土机械117亿美元（7%）、高 空作业机械122亿美元（8%），土方机械占据主要份额；分区域看，欧美日972亿美 元（62%）、中国168亿美元（11%）、其他国家427亿美元（27%），20年以来， 中国工程机械行业高位下行，需求份额下降，而欧美市场持续兴旺，成长为最大的 需求市场，占比超过全球六成。

二、产品和区域维度，中国企业市场份额几许？

（一）销量份额：起重机较高，而挖机、装载机较低

测算依据：工程机械销量口径，市场份额=中国工程机械出口量（中国工程机械协会 数据）/全球销量（AEM数据） （1）份额较高：海外市占率较高的为起重机、平地机，海外销量份额高于40%。对 于平地机而言，属于国产能力较强的产品，畅销海外，在2011年出口销量占比达到 50%,2023年超过80%；对于起重机而言，徐工机械起家于汽车起重机，中联重科则 发轫于塔式起重机和混凝土机械，同时，国内基建地产的快速发展，以及风电等新 能源产业的崛起激发吊装需求，因此国内起重机械发展较早且具有较强竞争力。 （2）份额偏低：挖掘机海外销量份额为22%，装载机、推土机、压路机在15%左右。 对于挖掘机而言，作业场景更为复杂，技术难度更高。2010-2020年，工程机械企业 通过持续研发，首先在国内市场完成挖掘机的国产替代，提升产品性能并拓宽产品 品类；2020年之后内需下行，企业纷纷转向出口，凭借强产品力出口份额快速提升。 对于装载机而言，海外滑移、挖掘等小型装载机占比较高（23年海外该类产品占装 载机总销量的比例超过50%），但中国本土缺少该类产品的使用习惯（23年国内该 类产品占装载机总销量的比例仅为16%），更偏向使用小型挖掘机，因而产品出口 也相对薄弱。

（二）广义份额：出海后份额底部抬升，中国企业份额约为 17%

测算依据：KHL发布的Yellow Table中全球TOP50企业的收入占比，包括土方、起重、 矿机、农机等工程机械主机，也包括租赁（如特雷克斯）、零部件等后服务模式。 卡特、小松持续保持绝对优势，23年中国企业份额合计为17%。根据KHL对全球工 程机械TOP50的统计：从10-23年时间序列维度看，卡特、小松始终位列TOP2，且 合计份额基本稳定于25%-30%，以绝对优势领先；从23年经营数据看，中国企业上 榜共13家，合计份额达17%，其中头部TOP10企业包括徐工机械5%（第四）、三一 重工4%（第六）。

本土企业出海后份额底部抬升，三一、徐工、柳工表现较为亮眼。对比15年和23年 两轮内需底部，中国企业合计份额由11%提升至17%，出海带来底部抬升。从个股 的角度看，徐工、三一、柳工、中联市场份额分别提升1.9pct、1.7pct、0.8pct、0.1pct， 全球化后工程机械主机厂收入结构优化，抗周期性增强，市场份额波动上行。

分区域市场份额：海外代表企业，我们以23年Yellow Table为基础，统计了全球份额 1%以上的海外企业广义工程机械业务（含建筑机械、矿挖、租赁等）在全球各地区 的收入，并剔除未披露分区域营收企业；中国代表企业，我们选取中国TOP4作为代 表企业，将其各区域收入加总；进一步，对分区域市场份额进行测算，中国企业某区 域市场份额=中国企业该区域营收/（中国+海外企业该区域营收）。

结果表明，分区域收入口径看，中国TOP4企业北美份额约3%，欧洲/非洲/中东约9%， 亚澳约31%。企业层面看，企业的优势市场大多为本国所在的区域市场，卡特彼勒、 约翰迪尔、斗山山猫、豪士科等在北美市场较为强势；沃尔沃、利勃海尔、瓦克纽森 等在欧洲/非洲市场营收占比较高；而小松、日立建机、韩国现代在亚澳市场偏强； 这也侧面反映了，虽然中国企业在欧美市场的渗透率较低，但是鉴于工程机械的地 域属性较强，份额提升也并非易事。

分产品市场份额：根据KHL和各公司官网数据，我们选取了全球土方、起重、高空作 业机械的TOP20企业，并统计各企业的该类产品营收，进一步测算全球TOP20企业 的中国企业份额。 结果表明，分产品收入口径看，中国企业在全球TOP20的土方机械份额为11%、高 空作业机械为24%、起重机械为33%（剔除港机类产品份额约为36%）。与AEM销 量口径的份额结果对比看，收入口径份额整体偏低，主要受产品价格和产品结构影响，以土方机械为例，中国出口的小挖占比明显偏多。不同产品对比看，中国土方机 械份额最低，产品种类多且难度高，卡特、小松、约翰迪尔为代表的美日企业名列前 茅；中国起重机械份额较高，若剔除港机等业务，徐工位列全球第二，中国走出了具 有全球竞争力的企业。

（三）合意份额：我国 TOP4 在欧美日份额不足 5%，在一带一路国家不 足 20%

测算依据：样本选取中国工程机械TOP4企业，并以合意市场空间为基础，剔除零部 件业务后，按照产品和区域进行拆分测算。产品端，分别测算土方机械、起重机械、 混凝土机械、高空作业机械的市场份额；区域端，分为欧美日、一带一路（包括非 洲、中东、南美及亚洲其他地区）、中国三个市场来统计。

结果表明，中国TOP4企业在中国、一带一路、欧美日的市场份额分别为81%、17%、 4%，海外市场未来提升空间仍较大；在混凝土机械、起重机械、高空作业机械、土 方机械的市场份额分别为42%、32%、28%、10%，混凝土和起重机械是本土企业 的优势领域。该结论与表3、表4按照全球头部企业收入的测算结果基本一致。 （1）混凝土机械通过收并购作为全球龙头。根据混凝土网数据，中国企业在全球泵 车领域的全球份额超过70%。2008-2012年，中联、三一、徐工先后收购了全球前三 大混凝土机械龙头Cifa、普茨迈斯特、施维英，并坐稳全球混凝土机械的前三甲的地 位，根据三一重工年报，22年三一混凝土泵车双品牌联合全球市场占有率达40%。 （2）起重机械受益于地产、新能源产业链而崛起。徐工、中联分别起家于汽车起重 机、塔式起重机，而国内基建地产需求、风电等新能源吊装需求为起重机业务发展 提供了丰厚的土壤；对比看，中国企业的起重机械营收规模仅次于利勃海尔，利勃 海尔在欧美市场收入占比更高。 （3）电动化渗透率提升带动高空作业机械出海。高空作业平台应用在城市场景，且 功率较小，是电动化渗透较快的产品之一。中国是全球锂电池的生产基地，本土企 业在电动产品方面具有供应链优势，电动产品畅销海外。以浙江鼎力为例，根据公 司投资者关系活动记录表，23年浙江鼎力的臂式、剪叉式、桅柱式产品电动款化率 分别为73%、97%、100%，其在海外收入占比超过60%，且保持高盈利能力。 （4）土方机械完成国产替代后向国际进军。中国挖掘机等产品发展较晚，根据工程 机械协会数据，2010-2020年挖机国产化率由24%提升至71%，结构看，小挖国产化 率最高，中大挖仍在爬升阶段。2020年之后，本土企业在海外设厂加速，进军全球 市场，出口快速提升，但海外份额仍整体较低。

三、从中国到全球，本土企业如何出海？

（一）收入全球化：海外收入占比虚高，绝对值仍有提升空间

工程机械全球化首先体现在主机厂的收入和盈利能力。（1）收入：内需收紧背景下， 23年代表主机厂国内收入的百分位数回归到50%以内，但海外业务收入均创新高， 主机厂海外业务收入占比提高到50%左右，五大主机厂海外业务收入超千亿；（2） 盈利：出口毛利率高于内销，盈利能力坚挺，23年三一海外、国内毛利率为31%、 23%，海外高8pct ；徐工海外、国内毛利率为24%、21%，海外高3pct；中联海外、 国内毛利率32%、25%，海外高7pct。

放眼全球，国际化是工程机械企业崛起的必由之路。根据各公司官网，对全球主要 工程机械企业海外收入占比进行统计，可将全球化进程划分为三个阶段：（1）本土 发展，海外收入小于30%，该类企业数量极少；（2）半全球化，海外收入30%-60%， 以卡特彼勒、约翰迪尔为代表，该类企业背靠北美，有强大而稳定的内需支撑；（3） 全球化，海外收入60%以上，如小松、日立等企业海外收入占比约90%，日系企业在 国内增速放缓后需求由内转外，带动工程机械走向全球。 内外需剪刀差使得国内主机厂表观海外收入占比较高，实际仍有较大空间。20-23年， 中国工程机械行业高位下行，而欧美市场持续兴旺，根据Off-highway数据，按销售 额计量，中国土方机械需求占全球的比重由20年的29%下降至23年的10%，主机厂 国内营收均出现收缩，造成出口占比表观数据较高（50%左右）。若以绝对额计算， 23年小松工程机械（含矿机）的海外营收约225亿美元（约1576亿元），而国内TOP4 主机厂海外营收仅为1102亿元，仍有差距。 以小松为师，全球化的铺垫是漫长的，但业绩的爆发是迅速地。小松从1970s开始布 局全球化，并专注于产品研发、布局全球产能，全球收入由千亿日元（74年）提升 到万亿日元（05年）用了三十余年，但从一万亿日元到两万亿日元仅仅用了两年时 间（05年-07年）。

（二）产能全球化：从装配到零件，由亚洲走向全球

为什么要进行产能的全球化？（1）规避贸易摩擦，降低成本：美国对华关税、欧盟 的反倾销调查等贸易壁垒极大增加了直接出口的成本，增加设立全球化工厂的必要 性；（2）摆脱单一市场依赖，提高品牌影响力：设立海外工厂可以分散由地缘政治 不稳定或经济危机带来的风险，并更直接参与全球化竞争，洞察本地市场需求，提 高发展可持续性；（3）提高供应链稳定性，具备后服务优势：本地工厂可以缩短交付时间，合理控制库存弹性，提高后服务品质，增加客户满意度。

本土企业产能全球化过程可以分为三个阶段： 2010年及之前：装配产能“初出茅庐”，以东南亚为主。2006年，三一投资设立印 度浦那基地，并于2009年投产，走出了产能出海的第一步，主要生产混凝土机械； 2007年，徐工在波兰合资设计KD工厂；2010年，柳工的印度基地投产，作为3-5吨 装载机的装配基地。 11-20年：合资+并购+设厂模式多样，产能基地覆盖全球。一方面，产能覆盖面延展 到全球，如徐工的巴西、乌兹别克斯坦工厂，三一的德国、印尼、巴西工厂，柳工的 印度、巴西工厂；另一方面，本土企业通过资本运作提升实力，三一并购普茨迈斯 特、中联并购M-TEC，中国企业采用跨国并购利用国际知名公司的技术、品牌和渠 道。本土企业逐步探索出一条涵盖产品出口、海外建厂、跨国并购和全球协同研发 的全方位国际化发展模式。 21年至今：海外基地功能综合化，供应链本土化率提升。首先，基地服务业务类型 增加，如23年动工的三一南非总部基地定位于区域制造、物流、人才中心；其次， 产能基地由点及面，组网服务于区域，如徐工计划以墨西哥生产基地为战略基点， 整合巴西、美国的资源，形成覆盖美洲的生产网络；除此之外，供应链本土化率提 升，根据柳工官网数据，柳工印度工厂的本地化程度已经接近50%，配件、轮胎、轮 辋、软管、液压件等均实现了本地化采购。

出海思路“因地制宜”，零部件和主机占比合理。根据中国工程机械统计年鉴数据， 22年中国工程机械产品的出口额中，主机、零部件分别占比58%、34%。其中，日 本、美国以零部件为主，零部件国内生产，主机海外装配，既可以发挥国内劳动力价 格的优势，又可以尽可能降低贸易摩擦影响；而俄罗斯、印尼主机出口占比高，该类区域地理位置较近，更易发挥国内的产能优势。

（三）经营本土化：供应链+渠道+研发+人才的全面本土化

从全球生产到全球经营，卡特彼勒海外基地占比60%。截止23年底，卡特彼勒在全 球共有118个基地，其中海外基地占比为60%，分布在全球24个国家地区；从基地类 型看，除了包括制造和再制造外，还包括办事处、技术中心、零件分销等，多种功能 服务于全球经营。

经营本土化是最终目标，本土企业在供应链、渠道、研发、人才等各方面有序推进。 （1）供应链：打通全球供应链各环节，完善供应商、采购、售后服务网络的全球布 局，提升企业生产效率和产品及时交付能力；（2）海外渠道：持续深化销售渠道布局，当前大部分龙头企业的本地化战略体现出强调直营、自营渠道建设的趋势；（3） 研发：在重点国家、区域建立研发基地，研制出更符合当地需求、规范的产品；（4） 人才：提升人员本地化率，一方面利用当地低价劳动力资源，降低经营成本；另一方 面引进欧美国家高技术人才，使用先进技术进一步提升产品国际认可度。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）