2024年宝信软件研究报告：智能制造向自主可控突破，PLC+机器人+AIDC前景广阔

国内工业软件龙头，深耕钢铁行业数智化转型

宝武集团实控，全面布局信息化+自动化+机器人

40 余年发展历程，“工业软件+AI”双线并进。公司总部位于上海自由 贸易试验区，前身为 1978 年成立的上海宝钢自动化部，1996 年上海宝 钢软件有限公司成立，上海宝钢信息产业有限公司 2000 年成立并于次 年通过整体资产置换上市，更名为上海宝信软件股份有限公司，2013 年起大力拓展 IDC 业务并于 2014 年成立宝信数据中心。公司依托钢铁 及先进材料业雄厚产业基础和丰富应用场景提供流程型制造数字化智慧 化综合解决方案，历经几十年发展成为国内领先工业软件行业应用解决 方案和服务提供商，目前业务分为信息化、自动化、机器人、智慧交通 及新一代信息基础设施，产品及服务由钢铁行业拓展至交通、有色、化 工、矿山等多类场景。

五大业务协同发展，提升产品化、平台化能力。公司信息化业务包括 工业软件、服务业应用、信息服务三大细分，主要面向钢铁、有色、化 工等制造业，基于工业互联网平台，打造“流程管控+数字智能”融合 驱动的新一代工业软件产品，以及面向集团型、大中型企业提供“企业 智慧治理”类软件产品和 SaaS 软件服务，“平台生态”相关产品等； 自动化业务以自主可控中大型 PLC 为核心，为客户提供智能工厂数字 化转型解决方案，以及通过融合工业互联网、AI、大数据等新一代信息 技术与智能装备技术，提供装备数智化整体解决方案和全生命周期服务； 机器人业务方面自主研发工业机器人用于 3C、新能源、金属加工等行 业，同时基于行业经验和宝罗机器人云平台，实现钢铁制造全流程机器 人嵌入式应用，以及基于宝联登工业互联网平台基数底座及 BOO、 RaaS 等商业模式创新，提供全生命周期机器人平台化运营服务；智慧 交通业务方面面向城市轨交、地面交通管理系统等，助力交通信息化； 新一代信息基础设施方面为用户提供融合高品质 IDC、云计算、网络安 全等服务的信息基础设施综合解决方案。

背靠宝武集团，市场化激励机制激发员工积极性。公司控股股东为宝 山钢铁股份有限公司，截至 2024Q1 持股比例 48.89%，实控人为中国 宝武钢铁集团，对宝钢股份直接持有 43.53%股份并通过武钢集团间接 持股 13.48%。宝信软件作为宝武集团旗下央企上市软件企业，直接受 益集团信息化、自动化转型建设及外延并购规模扩张，在获取订单和积 累钢铁行业应用场景经验方面形成天然优势，有利于在持续的现场服务 运维中不断成长，深入理解需求，迭代优化产品，提高市场竞争力。公 司建立健全中长期激励机制，持续推进股权激励计划、国有科技型企业 岗位分红激励等政策，引导鼓励核心骨干人才创造更多增量价值，形成 员工与企业共同发展良性循环。截至目前公司已实施三期限制性股票激 励计划，激励对象包括高管、中层管理、核心业务骨干等，覆盖范围广， 激励规模持续扩大，考核目标包括净资产收益率、净利润增长率等指标， 且对指标在行业内水平提出较高要求，反映公司对于自身稳健发展信心。

重视股东回报，持续多年高分红。公司 2007 年以来连续多年现金分红， 分红率 2018 年以来提升至 50%以上，2020 年起进一步提高到 70%以 上，2023 年现金分红 24.04 亿元，分红率 94.13%。按最新收盘价（6 月 20 日）计算，股息率为 3.02%。

产品线横向扩张，行业应用持续拓展

冶金行业 MES 龙头，丰富工业软件产品矩阵。生产控制方面，公司 2005 年在国家 863 专项支持下开展冶金工业 MES 关键技术研究与产品 研发，自主开发完成 MES成套工业软件，提出以 MES 为核心的企业信 息系统整体解决方案，2008 年先后与新余钢铁、吉林钢铁和日照钢铁 等用户签订合同，拓展能源管理系统（EMS）领域，2010 年在石油化 工领域承接并完成宝化和梅化 2 套煤精分散控制系统（DCS）自主集成 项目，2021 年结合宝信工业互联网平台推出自主研发 PLC 产品，全面 推进国产自主可控高端控制系统规模化、产业化发展。经营管理方面， 公司资产置换上市初期形成 ERP 与 MES 并举和“定制 ERP”与套装 软件ERP咨询实施并举的能力结构，逐步拓展供应链管理（SCM）、销 售管理（SMS）、财务管理（FMS）、人力资源管理（HRM）等。

深耕钢铁行业，非钢市场不断突破。公司在为宝武集团内部承担数实 融合“加速器”角色之外，深度参与钢铁行业数字化转型，拓展外部钢 企，目前已与鞍钢、本钢、福建三钢、沙钢、青山等开展合作。2010 年实现宝钢外钢铁行业销售 18 套大型信息化应用软件，标志着自身已 完全具备集团型企业信息化实施能力，2012 年起大力开拓国内中小钢 铁企业信息化市场。城市轨交、有色、医药、化工、新材料等非钢行业 不断突破，2002 年通过收购上海宝康电子控制工程有限公司全面进入 智能交通信息化市场，2007 年和成都交大光芒实业有限公司联合体中 标成都轨交 1 号线综合监控系统，2014 年轨交业务由综合监控跨越到 生产经营管理和通信业务，首次形成宝信轨道交通生产管理系统完整解 决方案和通信领域解决方案，中标成都地铁生产管理系统及地铁 3 号线 CCTV 系统。2003 年新设石化事业部和电力市场部，初步进入石化和 电力行业信息化市场，2008 年获得福州炼化 MES 项目，进入石化行业 核心业务领域，2009 年加大中西部地区煤化工市场开拓力度。医药方 面 2015 年自主研发 IXBus 产品中标上海医药数据交换平台项目，此外 在金融、能源、环保、公共服务等方面积极布局并形成解决方案。

签约客户增加，合作范围拓宽。以 PLC 为例，24 年 3 月，公司与广西 宏旺签约 1550 冷轧总包工程，项目将使用宝信软件最新全栈国产化 PLC 产品以及全新自动化数字工业现场 DSF 整体解决方案，预计 2025 年 3 月正式投产使用，涉及产能 150 万吨/年，合同金额约 7 亿元，后 续规划将形成 1000 万吨/年规模。宏旺集团是国内领先民营钢企，双方 此前已合作湖南宏旺宝信 PLC 产品示范应用项目，宝信自研 PLC 产品 实现冷轧工序全覆盖，涉及 15 条线，100 多套 PLC 系统。24 年 4 月与 工业自动化企业港迪技术达成战略合作，有望利用其在港口和起重机械 领域深厚行业经验加速公司高性能开放式 PLC 应用拓展。

业绩加速扩张，增强创新能力

营收利润规模向上，业务结构优化。公司上市以来规模整体保持扩张 态势，2013-2023 年收入及净利润 CAGR 分别为 13.69%、24.3%，净 利润增速高于营收。公司主要业务分为软件开发及工程服务、服务外包、 系统集成，软件开发及工程服务主要包括计算机、自动化、网络通讯系统及软硬件产品的研究、设计、开发、制造、集成安装，以及冶金、建 筑工程设计及工程总承包，服务外包主要包括信息系统运行维护、云计 算运营服务、IDC 运营服务，系统集成指硬件销售及相关集成类服务。 分产品来看，软件开发及工程服务为主要收入毛利来源，2023 年占整 体比重分别为 72%、63%，受益宝武集团联合重组信息化整合，以及 产品行业拓展，2017 年起收入增速整体提升，服务外包业务受益信息 化业务发展增加运维需求及宝之云 IDC 陆续交付上架，2014-2021 年保 持 20%-30%收入增速。2024Q1 营收及归母净利润同比分别增长 34.44%、18.19%，净利润创历史同期新高，预计新型工业化及国产替 代行业趋势叠加自身产品化、平台化能力提升，公司业绩规模有望保持 较快增长。

盈利能力增强，费用管控稳定。公司 2019 年起毛利率提升至约 30%， 2023 年同比提高 3.89pct 至 36.92%， 2019-2023 年软件开发及工程服 务毛利率由23.86%提高至32.16%，预计主要由于产品规模扩张及高端 占比提升，服务外包毛利率由 44.68%提高至 50.26%，主要由于 IDC 上架率提升。各项费用管控良好，近年来期间费用率整体维持约 15% 左右，2024Q1 同比下降 5.53pct 至 13.66%。净利率多年维持向上趋势， 2023年为20.22%，同比提高3.1pct，较2013年的8.23%提高11.98pct， 盈利能力持续增强，净利率位于同行业上游区间。ROE 从 2017 年起受 益净利率改善而逐步提升，2023 年提高到 24.65%，经营性净现金流稳定扩张，2023 年为 26.08 亿元，同比增长 3.45%。

研发投入持续加大，增强自主可控能力。公司持续完善创新体系，力 争在关键工业软件国产化、冶金行业大模型等方面实现突破，构建自主 可控工业软件产业体系，保障数据安全和技术可控，近年来重点推进 PLC 产品研发推广，2023 年成立数字工业研究院，建立健全 PLC 产品 运营管理体系，按照发布一代、研制一代、预研一代模式稳步推进，工 序替代能力逐步提升。研发支出不断增加，占营收比重长期维持 10%左右，2023 年研发费用 14.54 亿元，同比增长 1.53%，研发费用率 11.26%，同比提高约 0.4pct，研发人员 1918 名，占员工总数比重 33.57%。公司充分发挥“中国宝武工业互联网研究院”、“中国宝武大 数据中心”引领作用，在 AI、工业软件、工业互联网、自主可控工业 控制、机器人、数据中心、大数据、云计算、工艺模型、绿色低碳等领 域不断突破，结合行业场景，形成研发与应用紧密结合能力，根据最新 董事会决议，公司拟在自有土地宝信张江软件园建设智慧制造研发中心， 助力公司建设一流的科技创新中心，项目总投资约 5.4 亿元。

新型工业化推进，国产化进程加速

传统产业转型升级，工业软件助力企业数字化

新型工业化重要基础，工业软件市场规模稳健增长。新型工业化于 2002 年党的十六大首次提出，二十大报告提出到 2035 年基本实现新型 工业化并提出新要求，包括应用数字化、智能化、绿色化等新生产技术， 实现产业安全自主可控、产业基础能力高级化、产业竞争力持续提升重 要目标，达到产品质量高端化、生产过程集约化、生产效益最大化发展 成效等。工业软件是工业制造的“大脑和神经”，我国核心工业软件产 业发展落后海外发达国家，推动其自主可控已成为提升产业竞争力关键。 工业软件按产品用途可分为研发设计、生产控制、业务管理及嵌入式四 类，上游为提供基础服务的软硬件，下游广泛应用于机械装备、汽车制 造、能源电力、工业通信等领域。国家政策扶持及技术迭代推动下，国 内工业软件整体保持较快发展，2023 年产业规模达 2824 亿元，2012- 2023 年 CAGR 约 13.1%，高于全球增速 5%，占全球比重约 7.9%（按 美元折算），显著低于工业产值全球规模占比。我国规模以上工业企业 关键工序数控化率 2022 年达 55.3%，工信部提出到 2027 年力争超过 75%，IDC 预计 2023 年中国工业企业 IT 支出超过 3000 亿元，2021- 2026 年 CAGR 约 10.3%，其中软件支出 CAGR 约 17.1%，工业软件仍 存在较大市场增长空间。

工业软件细分发展不均，高端能力仍待提高。根据赛迪顾问测算， 2021 年中国工业软件市场中嵌入式占比最高，近 60%，生产控制类及 信息管理类占比接近，分别为 17.1%、17%，研发设计类占比 8.5%。 国内各细分领域工业软件产品类别齐全，但国产化率差别较为明显， 2019 年研发设计类 95%依赖进口，国产可用产品主要应用于工业机理 简单、系统功能单一、行业复杂度的领域；生产制造类国产化率约 50%，但高端市场不占优势；经营管理类国内厂商市占率达 70%，高 端领域仍以 SAP、Oracle 等海外企业为主。分行业来看，石化、钢铁 等流程类生产企业由于业务耦合性强，生产管理经验积累丰富，自主研 发优势明显，更有利于剥离培育行业国产工业软件公司，国产化应用相 对成熟，汽车、电子半导体等离散型制造业对研发设计类软件存在较强 依赖性，国产化率相对更低。

PLC 国产化水平提升，大中型有待突破

工业自动化快速发展，PLC 为工业大脑。生产制造类工业软件按流程 可分为生产控制类和制造执行类，前者主要包括 SCADA、DCS、PLC， 后者主要为 MES。SCADA（数据采集与监视控制）系统由计算机设备、 工业过程控制组件和网络构成，收集现场信息后传递到中央计算机设备 并以图形或文本方式显示。DCS（分布式控制系统）是以微处理器和 网络为基础的集中分散型控制系统，综合了计算机、通信、终端显示和 控制技术，按功能分散、管理集中的原则设计，满足大型工业生产日益 复杂的过程控制要求。PLC（可编程逻辑控制器）在微处理器基础上， 融合了计算机、自动控制和通信技术，成为生产控制核心控制装置，通 常由 CPU、存储器、输入/输出接口、通信/扩展模块、电源装置等组件 构成，按输入/输出（I/O）点数可分为小型/中型/大型三类，点数越多， 控制关系越复杂，能够应用于更大型复杂的控制任务，技术要求同步提 升，相应壁垒更高。

国内 PLC 增速高于全球，大中型与小型需求大致平分。工业 4.0 及计 算机技术升级带动 PLC 市场增长，根据亿渡数据，2021 年全球 PLC 市 场规模约 112 亿美元，预计 2026 年为 131 亿美元，2022-2026 年 CAGR 达 3.37%，中国 PLC 市场规模 2021 年约 154 亿元，预计 2026 年为 193 亿元，2022-2026 年 CAGR 约 4.7%。PLC 商业形式主要包括 OEM 型和项目型两类，OEM 型主要为代工生产，通常为传统产业升级 和新兴产业自动化，多采用小型 PLC，项目型主要指独立单一项目， 一般为需求具有极强针对性的行业，多采用中大型 PLC。分下游应用 来看，2021 年国内中大型和小型 PLC 市场份额占比均约 50%，其中中 大型 PLC 主要用于电池（12%）、冶金（11%）、物流（8%）等领域， 小型 PLC 主要用于半导体（14%）、纺织（8%）、包装（6%）等。

海外厂商主导，本土企业逐步缩小差距。我国于上世纪 70 年代开始研 发应用 PLC，略落后于国外，由于资金及研发生产技术等因素影响， PLC相关企业商业化程度偏低，市场规模偏小，欧美和日系品牌占据主 导，近年来随着政策支持及工控安全需求增加，国产品牌凭借高性价比、 灵活的业务模式及在特定行业的定制化机型开发能力，在小型 PLC 市 场实现行业渗透率显著提升，但大中型 PLC 工艺复杂、用户对产品安 全性和抗干扰性要求高，外资品牌凭借领先技术优势、完善的销售与服 务网络占据垄断市场地位。根据亿渡数据，2021 年我国 PLC 市场参与 者数量较多，TOP3占比约65%，其中西门子份额超过40%，国内厂商 汇川和信捷占比之和约 6%，小型 PLC 市场格局相对分散，TOP2 合计 份额近半，汇川和信捷均为 7%，市场竞争力逐步提升，中大型 PLC 市 场较为集中，西门子占比近半，三菱和欧姆龙位列二三位，占比均超 10%，国内企业竞争力仍有待提高。

工业互联网进入规模化发展，加速融合 AI+5G 新兴技术

工业互联网实现“人机物”互联，多项政策支持发展。工业互联网作 为新一代信息通信技术和工业经济深度融合的关键基础设施、新型应用 模式、全新工业生态，将工业系统与高级计算机、分析、传感技术以及 互联网高度融合，通过智能机器间连接将人机结合，并结合软件和大数 据分析，重构工业体系，助力行业转型升级。产业链由设备层、网络层、 平台层、软件层、应用层和安全等六部分构成，2022 年工业互联网平 台超 240 家，连接设备超 8100 万台。工业互联网直接产业包含网络、 平台、数据和安全四大功能体系，其中网络为基础，实现方式包括工业总线、工业以太网、时间敏感网络等，平台作为中枢，基于云计算基础 架构，提供数据汇聚、建模分析、知识复用、应用推广等四方面服务， 渗透产业主要指直接产业与其他领域融合渗透而实现生产效率提升的产 业。近年来国内出台多项工业互联网相关政策，2018 年以来连续 7 年 被写入政府工作报告，《“十四五”数字经济发展规划》中计划工业互联 网平台应用普及率由 2020 年的 14.7%提升至 45%。

工业互联网产业规模持续增长，加速渗透各行业。全球工业互联网呈 现美国、欧洲与亚太地区三大集聚格局，2022 年全球市场规模达 3236 亿美元，预计 2023-2028 年 CAGR 达 22.8%，到 2028 年增至 1.11 万 亿美元，从全球工业互联网连接设备数量来看，电力、燃气、蒸汽和空 调，零售批发，政府细分领域占比较多，占比分别为 25.7%、16.7%、 11.1%。根据中国工业互联网研究院数据，2023 年国内工业互联网产 业规模达 1.37 万亿元，2018-2023 年 CAGR 达 12.9%；2022 年工业互 联网产业增加值规模达 4.5 万亿元，占 GDP 比重上升至 3.6%，有力支 撑经济回稳向好，其中直接产业 1.3 万亿元，渗透产业 3.2 万亿元。分 行业来看，制造业仍为工业互联网应用主阵地，2022 年受工业互联网 带动增加值规模为 1.89 万亿元，第三产业中对信息传输、软件和信息 技术服务业、批发和零售业以及金融业带动作用较为突出，工业互联网 对各行业转型升级赋能作用持续凸显，与各行业深化融合发展。

平台为工业互联网中枢，仍处发展初期。工业互联网平台由边缘层、 IaaS 层、PaaS 层及应用层构成，边缘层是基础，向下接入工业设备实 现数据采集与处理，PaaS 层集中体现平台核心能力，基于通用 PaaS并融合多种创新功能，将工业机理沉淀为模型，实现数据深度分析并为 SaaS 层提供开发环境，工业属性较强，通用性相对不高，应用层提供 覆盖不同行业领域的业务及创新性应用。全球工业互联网平台市场持续 呈现高速增长，根据 MarketsandMarkets 数据，预计 2023 年全球工业 互联网平台市场规模 138.2 亿美元，2018-2023 年 CAGR 达 33.4%， 我国市场尚处于发展初期普及阶段，有望逐步迈入加速发展时期， Frost&Sullivan 数据显示 2021 年国内工业互联网平台及相关解决方案 市场规模达 432.8 亿元，预计 2025 年增至 1931.2 亿元，2021-2025 年 CAGR 达 45.3%。根据工信安全报告，2022 年全国工业互联网平台应 用普及率提升至 22.2%，企业工业设备上云率提升至 17.7%。分行业来 看，工业互联网平台及解决方案主要应用于资源能源、装备制造、通信 及电子制造、原材料及汽车行业，工信安全报告显示，2022 年电力行 业工业互联网平台应用水平得分为42.3，工业设备上云率为26.7%，持 续领跑各行业，电子、轻纺、交通设备制造、机械等行业位列其后。

市场参与者众多，工业 PaaS 平台集中度较低。国内工业互联网平台企 业根据背景差异可分为 ICT 企业、工业企业、互联网企业、软件企业四 类，主要凭借自身优势从工业知识与信息技术两个方向切入，ICT 及互 联网企业通过其 IT 技术优势，将已有的云平台向工业领域延伸，构建 包括边缘层、IaaS 层及通用 PaaS 层的工业互联网平台，工业企业基于 专业领域知识经验构建工业互联网平台，其他则基于专业化软件和硬件 设施，为工业企业设备和流程数据采集提供支持或某一智能领域提供具 体服务。根据 IDC，2021 年国内工业互联网平台及应用解决方案市场 仍处于较为碎片化状态，各行业需求差异较大，厂商产品标准化程度不 高，华为（6.8%）、阿里巴巴（5.4%）、百度（4.4%）、用友（4.1%）、 树根互联（3.7%）位列前五，差距并未显著拉开。细分来看，各类型 平台通用程度不同，通用性强的云服务及通用 PaaS 平台市场集中度相 对更高，而工业属性强的连接与边缘计算平台、工业数据分析平台及工 业 PaaS 平台市场集中度较低。

AI+5G 深度融合，软硬解耦进程加速。5G 高速率、低时延、大带宽特 征帮助工业互联网更好地支持大量数据采集、处理和传输需求，减少网 络延迟风险，提高生产和管理效率以及生产过程的准确性和安全性，扩 大互联互通范围，随着 5G 在信号处理、调制解调、资源调度等方面技 术演进，以及 5G 轻量化演进和商用部署，工业互联网与 5G 融合有望 进一步加深，应用成本降低。此外，工业互联网强调海量生产要素互联、 运行数据的价值挖掘和工业知识沉淀复用，为 AI 大模型应用提供天然 土壤，同时通用 AI 较强的泛化以及跨模态、跨领域应用能力，在研发 设计、生产制造、运维管理、培训服务等工业环节潜在应用价值较高， 通过 MaaS 形式融入工业互联网平台，有望实现从单点应用、局部优化、 业务贯通到协同发展的智能化升级，打造高效率、低成本、绿色化的工 业智能解决方案，推动工业互联网进入发展新阶段。随着云计算、 AIOT、边缘计算、5G 技术发展以及 OT 与 IT 融合、云架构升级等，工 业互联网由单机智能走向系统智能，传统封闭嵌入式硬件体系向“通用 硬件+开放软件”体系演进，提升应用移植复用水平。

工业机器人国产替代加快，AIGC 时代迎发展新机遇

工业机器人先进制造关键装备，中国为全球主要市场。工业机器人指 能自动化控制的、可重复编程的多功能机械执行结构，用于实现制造、 物流及其他流程的自动化，通常应用于电气电子、汽车、金属机械等行 业， AI、机器学习及先进传感器等机器人相关技术不断进步，劳动力 成本上升，以及制造业活动不断扩大等因素驱动下，工业机器人市场规 模持续增长，根据 Frost&Sullivan 数据，2023 年全球工业机器人市场 收入 1421 亿元，预计 2027 年达到 1925 亿元，CAGR 约 8%，中国是 全球工业机器人主力市场，汽车、电子设备、电池等主要应用场景发展 强劲，需求充分，2023 年 1 月工信部等 17 部门印发《“机器人+”应用 行动实施方案》，目标到 2025 年制造业机器人密度较 2020 年实现翻番， 随着经济回暖制造业复苏，工业机器人有望持续拓宽行业应用，迎来高 速发展新阶段，2023 年中国内地市场规模为 675 亿元，2027 年有望突 破千亿元，CAGR 约 10.5%，占全球比重进一步提升。就机器人密度 （制造业工人对应工业机器人数据衡量）而言，2023 年中国内地机器 人密度达到每万名制造业工人对应 418.7 台机器人，低于韩国、德国和 日本，预计 2027 年密度增加至 617.5 台，排名第二，工业机器人出货 量仍有较大提升空间。

工业机器人以多关节和 SCARA 为主，国内产业链自主水平提升。工业 机器人按应用场景可分为搬运/焊接/喷涂/加工/装配等，2021 年全球搬 运机器人安装量最大，市场占比 44.4%，焊接（18.5%）和装配（12%） 工业机器人分列二三位；按作业方式可分为直角坐标、多关节、 SCARA、Delta 和协作机器人等，其中多关节机器人以六轴为主，按负 载大小可分为大六轴（＞20kg）和小六轴（≤20kg），根据艾瑞咨询和 GGII，2022 年国内工业机器人仍以多关节和 SCARA 为主，占比分别 约 60%、40%，多关节机器人销量同比增长 18.3%，中大负载（≥ 20kg）增速最高。工业机器人产业链上游主要为减速器、伺服电机、 控制器三大核心零部件，共同决定机器人精度、稳定性、负荷能力等重 要性能指标，成本占比达 70%，中游为机器人本体制造，下游为系统 集成及终端应用，上游及中游环节由于具备一定技术壁垒，市场集中度 较高，海外厂商占据主要份额，机器人四大家族发那科、ABB、库卡、 安川在中游市场占比近半，同时凭借技术积累在部分上游环节实现自给， 本土厂商经过多年发展已具备全产业链自主生产能力，GGII 数据显示 2023 年国产工业机器人份额突破 50%，但在高端细分市场仍待进一步 提升。

智能化、柔性化、平台化发展趋势，工业 AIGC 最佳出发点。工业机器 人在过去几十年发展过程中仍然面临人机交互短板，需要耗费相当长时 间手动编码以使机器人完成特定动作，由于种类不同以及应用场景区别， 需要匹配不同编程语言及反复调试保证切换环境时能够流畅运作，花费 成本较高。通过将 AI 大模型接入机器人，能够显著提升机器人与外界 互动能力，并在互动过程中不断迭代，自主学习并推理决策最优行动策 略，从而提高生产效率。此外工业机器人本体及配件软硬件的标准化以 及应用解决方案核心能力的通用化发展有利于促进功能和应用场景多样 化，进而提升产线各环节灵活部署能力，助力柔性生产。人形机器人能 够基于 AI 模仿人类动作，实现平稳行走并在工厂中执行简单任务，同 时具备精准力量控制和记忆功能，或成为具身智能最佳载体，有望率先 落地工业场景。工业机器人作为系统与现实连接点，凭借其自身的数字 原生属性，成为制造业企业当前落地 AIGC 能力最佳入口。

钢铁智能制造升级，PLC+工业机器人打开成长空间

钢铁行业兼并重组加速，内需外政驱动数字化转型

钢铁行业并购重组持续推进，“南宝武，北鞍钢”格局确立。中国钢铁 产量占据全球半壁江山，但集中度明显低于海外日本、美国、俄罗斯等 主要产钢国，竞争分散一定程度上导致了行业产能过剩，供需失衡，生 产流程复杂，产能调整反应慢以及钢铁企业间数据难以兼容，信息化联 动水平较差等问题。2016 年 9 月国务院明确到 2025 年国内钢铁产业 CR10 达到 60%-70%，包括 3-4 家 8000 万吨级的钢铁集团，6-8 家 4000 万吨级钢铁集团以及部分专业化钢铁集团，2023 年工信部等七部 门发布《钢铁行业稳增长工作方案》中进一步强调推进企业兼并重组， 提高产业集中度。2022 年以来产业整合力度进一步加强，以宝武集团、 鞍钢为代表的国有钢企以强制股权划转方式为主加大整合并购力度，如 宝武收购太钢、山钢、新钢等，同时民营钢铁企业通过市场化收购方式 提升规模和市场份额，根据钢之家数据，预计 2023 年钢铁行业 CR10 （按 1-11 月粗钢产量测算）提升至 44.2%，连续 3 年上升，但距离政 府目标仍有一定差距。

钢材消费结构优化推动产线改造，政策支持钢铁行业数字化转型。国 内经济结构调整带动钢材需求内部占比变化，地产仍为钢材最大应用场 景，但占比下降，基建用钢占比相对稳定，产业政策对汽车、造船、能 源等特定制造业支持拉动相应用钢需求增长。根据 Mysteel 测算，预计 2023 年房地产用钢占比 30.7%，同比下降 2.3pct，2024 年进一步降至 29%，基建用钢占比 18.2%，2024 年仍将托底整体需求，制造业方面， 预计能源、集装箱和钢结构将带动粗钢需求高增长。受需求结构影响， 品种方面螺纹钢、线材等建筑用低端钢材占比下降，中厚板、热轧板等 制造业用中高端板材品种占比逐步增加，我们认为钢材需求结构优化有 望带动部分生产线改造升级，从而提供自动化机会。2022 年初工信部 等三部门发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，提出力争 到 2025 年钢铁工业关键工序数控化率达到 80%左右，生产设备数字化 率达到 55%，打造 30 家以上智能工厂，同时开展钢铁行业智能制造行 动计划，打造一批智能制造示范工厂，建设钢铁行业大数据中心，提升 数据资源管理和服务能力，依托龙头企业推进多基地协同制造，在工业 互联网框架下实现全产业链优化。

钢铁智能制造空间广阔，年均投资约300亿。国内钢铁工业已形成一定信息化和自动化基础，截至 2023 年底全行业实现关键工序数控化率 72.5%，为进一步推进流程型智能制造创造条件，但仍存在各类工业软 件发展不平衡，数字化转型升级行业标准和应用场景建设滞后、各钢企 智能制造能力发展不均衡、供应链协同集成水平不足等问题，具体而言， 当前在工业软件方面，研发设计类国产能力短板明显，生产制造类由于 MES 特定场景二次开发需求，促进国产竞争力提升，占据较大市场份 额，L1（基础自动化级）和 L2（过程控制级）级别工业软件仍以国外 厂商主导。钢铁行业数字化转型规模及国产替代两方面均具有较大提升 空间，根据中钢协及 Frost&Sullivan 数据，目前年产量 200 万吨以下企 业所处阶段多侧重基础建设或单项应用，500 万吨以下企业仅 60%实现 MES 和部分横向集成，钢铁行业每年投资约 300 亿元用于数字化改造， 预计 2023 年钢铁工业互联网平台市场规模约 43 亿元，2025 年有望提 升至 132 亿元。

信息化软件品类丰富，钢铁 MES 行业份额领先

宝武集团数智化转型加快，AI 战略开启。宝武集团 2015 年发布智慧制 造发展规划，1580 热轧产线成为当时业内最早入选工信部的试点示范 项目，2017 年相继开展冷轧智能制造试点，2020 年宝钢股份大数据中 心建成投用，创行业先例，近年来随着 ONE MILL、工业大脑战略计划 等理念逐步演化，汇聚成为“4321”（四个一律、三跨融合、工业互联 网平台+大数据中心、一个工业大脑）数智化体系建设，加快数字化转 型和智能化升级。24 年 4 月，宝钢股份举行 AI 转型战略发布会，提出 “全领域、全体系、全场景”行动方案，未来三年内计划打造 1000 个 以上 AI 赋能应用场景，超过 100 家组织将实现全体系 AI 转型发展，推 出 10 个以上领域大模型，同时全力开展“千卡算力底座、千模算法底 座、千人战队培养”建设，并配套进行一贯制数智组织变革。宝钢股份 目前设有上海宝山、武汉青山、湛江松山、南京梅山四大制造基地，同 时加大海外拓展，23 年 5 月启动首个海外全流程钢铁生产基地，落地 沙特。宝钢 2023 年产能约 6000 万吨，目标到 2025 年达到 8000 万吨1 亿吨，丰富的产能储备提供充分改造升级空间，“一公司多基地”管 理模式推动工业互联网需求应用。

宝武并购重组打开信息化自动化业务空间。2016 年原宝钢集团与武钢 集团联合重组，成立中国宝武钢铁集团，2019 年以来宝武先后与马钢 集团、太钢集团、新钢集团、中钢集团实施联合重组，成为重庆钢铁实 控人，托管重钢集团、昆钢公司，2020 年 12 月宝武年钢产量突破 1 亿 吨，成为全球规模最大、最具影响力的钢铁企业。宝信软件受益宝武集 团扩张及信息化与自动化技术需求，关联交易额持续增长，2021 年起 占营收比重显著提升，维持 55%左右。2023 年日常关联交易实际完成 额 81.21 亿元，其中出售商品/提供劳务所得收入 72.65 亿元，占营收比 重56.25%，预计2024年关联交易金额127亿元，同比增长约56.4%， 贡献营收 113 亿元，同比增长 55.5%。

信息化产品支撑“多基地一体化运营”，制造业MES份额领先。公司目 前信息化工业软件覆盖 MES、ERP、BI、MOM 等，品类较为齐全，集 成多基地分布式 IT 架构及云计算、物联网等 IT 技术，打造面向一总部 多基地集团型企业的一体化运营+多基地协同整体解决方案，提供采购 一体化、销售一体化、财务一体化、人力资源一体化、多基地产销平衡、 多基地制造协同、多基地物流协同、多基地运营监控等强大应用功能， 为集团多制造基地管理模式和能力提升协同效益提供统一信息平台支撑。 同时以“智慧制造”为核心，打造“全流程管控+数字化赋能”双驱动 智慧制造整体解决方案及基于工业互联网理念构建的统一运营平台、移动应用等增值服务。根据 IDC，2022 年中国制造业 MES 软件市场（不 包括咨询和实施服务）规模 46.2 亿元，同比增速 21.1%，保持稳健增 长，行业参与厂商较多，西门子龙头地位稳固，宝信软件近年来份额占 据前三，2022 年市占率 6.6%。

PLC 十年一剑，工业互联网+机器人完善自动化布局

自主研发 PLC 能力领先，助力向“三电”系统延伸拓展。公司 2021 年 7 月发布面向冶金高端装备工艺需求的大型 PLC，是继西门子、罗克韦 尔之后全球第三家，国内首家拥有大型 PLC 硬件，Runtime 和组态软 件全部自主知识产权的公司，产品性能指标可对标欧美厂商最新高端系 列，已在冶金行业最高控制要求的多机架连轧机及高速处理线机组中成 功验证。产品系统支持多达 6 个处理单元并行计算，单指令执行时间小 于 1ns，站间通讯速度达到 2.1Gbps，强实时操作系统保证最快扫描周 期低至 200us，高度集成硬件配置工具，图形化组态方式，软件支持基 于 IEC61131-3 规范的 CFC、SFC、ST、LD、IL 和 FBD 六种编程语言， 开放式架构设计，凭借对主流工业现场总线和工业实时以太网协议的广 泛支持，以及对下一代标准接口 OPC-UA 的深度集成，相对进口同类 产品具备更好的兼容性和扩展性。规划全新一代控制系统云化 PLC， 全面覆盖传统 PLC、DCS 和 MC 等应用场景以实现软硬件解耦和多语 言集成开发环境，实现 IT/OT 数据真正融合。根据发布会信息，国内冶 金行业工控系统市场规模近 2000 亿元，宝武投资 PLC 总量达到 200 亿 元，空间广阔。公司以 PLC 为起点打造工控增长曲线，加快推进自研 PLC产品解决方案在宝钢股份全流程各工艺环节“三电”系统（计算机 控制、电气传动控制、仪表控制）国产替代落地实施，“三电”系统是 现代大型冶金设备重要组成部分，在设备总造价中占据相当比例，随着 由 PLC 向“三电”系统拓展，自动化业务有望加速发展。

工业互联网平台持续迭代，AI 能力全面突破。公司 2019 年推出宝联登 xln3Plat 工业互联网平台，2020 年入选国家级双跨平台，经过多年建设 形成产业生态 ePlat、工业互联 iPlat、工业大数据 xData、人工智能 xAI、应用开发 xDev 五大套件，构建云边一体全场景平台，推动形成新型制 造体系。截至 22 年底宝武集团 31 家一级子公司接入平台达到 29 家， 平台覆盖率 94%，外部推广方面，平台应用覆盖 10 个行业 9 个领域 50 多个解决方案，服务大约 55 万家工业企业，活跃开发者数达 1 万多人， 连接 480+万台设备，工业模型达 1.3 万+个、工业 App 达 1.2 万+个。 2023 年 12 月宝联登 5.0 版本发布，聚焦做深数智，在开发框架、数智 化关键技术和平台组件等方面形成多项创新，全集成高性能开发框架实 现功能模块货架化，满足全方位场景化项目需求，通过大数据实时计算 及智能任务调度技术，AI排程及主操技术，企业知识库技术，有效提升 大数据的传输分发效率，批次任务调度能力，利用 AI 赋能安全灵活生 产。平台实现一网统管，汇集宝武集团所有设备、业务、员工及数据知 识，助力智能化生产管理。宝联登平台已应用于钢铁、石化、港口、矿 山等多类场景，有力支撑企业数字化转型。

推进万名宝罗机器人上岗，创新商业模式。22 年 6 月宝武集团召开万 名“宝罗”上岗实施动员大会，当日同时与宝钢股份、马钢集团、太钢 集团通过视频签署《机器人实施框架合作协议》，并正式启动宝罗云平 台暨“宝罗之家”，明确 2022-2026 年实现每两年宝罗在岗数量翻番， 目标 2026 年上岗宝罗达到万名。宝罗是宝武机器人 BAO Robot 简称， 包括“宝罗”标准规范、机器人本体、云平台、互联接入等系统工程， 宝信软件作为“宝罗”核心供给力量，为其规模化应用提供技术支持， 宝武集团原有的 1584 台机器人将陆续接受“宝罗”标准改造并接入云 平台。公司同时探索BOO（建设-拥有-运营）、RaaS（机器人即服务） 等服务模式，22 年 10 月首批机器人员工 RaaS 服务合同落地马钢交材， 有效减少天车工、推钢工等 5 个 3D 岗位，极大减轻现场作业劳动强度， 2023 年持续打造相关应用场景宝罗示范产线，推动机器人规模化接入 宝罗云平台，BOO 和 RaaS 模式落地多个钢铁基地，巡检机器狗、炉 前移动测温取样机器人等首台套的研发应用工作顺利推进。

增资控股图灵机器人，切入高端重载机器人市场。公司通过增资不超 过 1.97 亿元控股上海图灵智造机器人股份有限公司，图灵机器人为国 家级高新技术企业、工信部国家级专精特新“小巨人”，完整具备自主 知识产权，现有产品覆盖 1kg到 500kg全系列高精度工业六轴机器人， 覆盖汽车零部件加工、新能源、3C 数码等多个主流行业，2023 年完成 年产 2 万台智能机器人生产基地建设，其意大利子公司 RRR 成立于 1978 年，是全球最早进行机器人研发的企业之一，以高端重载机器人 为核心产品，目前已为欧洲客户提供超过 2000 种工业应用，场景覆盖 工业机器人全部功能，经过连续 14 个月满负荷高强度实地验证，相关 重载机器人产品完全符合钢铁冶金和装备制造业对高精度重载机器人性 能要求，收购后有望通过在宝武集团形成应用案例扩大产品知名度，并 进入矿山、钢铁、有色冶金、装备制造、金属加工等重点行业，同时图 灵机器人在力学、运动学、机械传动、工业设计等方面能力与公司现有 机器人应用工程经验具有较强产业协同，有利于公司贯通机器人产业布 局，加快对进口高端机器人国产替代。

具备 IDC 稀缺资源，AI 带动向 AIDC 升级

AI 驱动算力提升，IDC 向智算中心演进。2022 年我国数据中心业务收 入约 1900 亿元，近 5 年 CAGR 达 30%，2023 年有望达到 2470 亿元， 全国在用数据中心共有超过 650 万架 2.5kw 标准机架，较 2017 年数量 增长近 3 倍。互联网和云计算寡头效应催生大型和超大型数据中心需求， 根据信通院，国内 2021 年大型规模以上数据中心机架 420 万架，较 2017 年增长 4 倍，大型规模数据中心（标准机架数＞3000 个）占比达 81%，远高于 2017年的 50%。国内电信运营商及互联网厂商扩大 AI投 资，生成式 AI 引发的多模态相关训练及推理应用或带动新一轮流量增 长，提升算力基础设施相关需求，带动 IDC 向 AIDC 升级。从供给端看， 全国 IDC 分布相对集中于一线城市及周边，2021 年下半年开始国内数 据中心行业 PUE 监管趋严，对新建 IDC 项目能耗指标、供电等进一步 收紧，尤其一线地区新增供给较少，优质区位和指标资源稀缺性提高。 综合来看，行业供给出清叠加 AI 拉动需求端向好，IDC 行业有望底部 上行，专业第三方 IDC具有定制化能力强、服务响应快等特征，近年来 市场份额逐步提升，选址能力强，资源储备丰富的厂商更具竞争优势。

依托宝武集团形成优质禀赋，大客户资源稳定丰富。宝信软件于 2005 年开展数据中心服务业并于 2013 年开始大力拓展。宝之云机房位于上 海宝山区宝钢罗泾厂区，宝信软件享有租用权，能够充分利用现有大量 的工业厂房、公辅配套房屋、供配电、给排水等资源，以及可扩展性成 片开发优势，从而节省 IDC建设、租金、管理、维护、水电等方面成本。 宝之云现共有五期，规划至 2023 年总体规模达 5 万个机柜，持续巩固 上海区域核心资源优势，同时推进一线城市周边布局，在张家口、南京、 武汉、马鞍山等地建设数据中心。公司采用批发型模式，订单通常具有 大规模、长周期特征，客户多为大型企业，目前主要面向基础电信运营 商，阿里、腾讯、华为云等互联网大厂，以及太平洋保险、中国平安、 恒丰银行等金融企业，从而为良好的上架率提供一定支持，2022 年已 交付机柜平均上架率达到 90%以上。

拓展全层次云服务，打造宝之云工业引擎。公司旗下云计算品牌宝之云包括 IDC和云计算两部分业务，作为服务政企客户的专业云服务商， 借助基础资源优势，提供从 IDC 托管到 IaaS、PaaS、SaaS 的全层次 云服务，可根据客户个性化需求，定制并交付公有云、私有云、混合云、 灾备云等全方位端到端解决方案，配置“咨询设计、入云迁移、云上运 营”的全生命周期服务。宝之云技术架构兼容商用与开源技术生态，保 障传统“稳态”业务安全稳定运行的同时适用于互联网架构业务，满足 客户业务创新发展需求，面向市场持续迭代宝之云中小企业云功能，探 索平台化运营商业模式，持续打造 One+平台，建立基于“一总部多基 地的”的平台化云网芯运营体系，2023 年 One+平台 SaaS 模式形成试 点应用。23 年底公司发布宝之云工业引擎，基于宝之云和宝联登行业 底座，汇聚行业大数据打造垂类 AI 模型，面向生产制造全流程提供服 务应用，助力企业数字化转型，支持宝武钢铁生态圈建设，目前已上架 一批轻量化应用，包括产供销一体化智慧云、宝罗云、宝易维等。

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