宝信软件（600845）研究报告：工业软件扩张路径推演.pdf

宝信软件（600845）研究报告：工业软件扩张路径推演。在纵向上，公司的产品矩阵以 MES 和 ERP 为核心，不断打磨并深化 ERP、 MES 产品核心优势，以此为切入口拓展行业应用范围。具体来看，公司从 钢铁信息化领域起家，经过四十余年的持续深耕，积累了大量行业 know-how 与丰富的底层软件能力。在此基础上，公司逐步拓展了有色、冶 金、制药、能源、化工等行业解决方案，实现跨垂直领域拓展。此外，随着 BM2-I、BM2P、BXeCTD等对应产品的陆续问世，不同行业积累的know-how 逐步内化为软件能力，又进一步夯实了 ERP、MES 产品的核心优势。

横向扩张：生产控制类软件+经营管理类软件+工业互联网平台

公司主要从以下三个方向进行产品线横向拓展：一是生产控制类软件，产品 范围从 MES 向 EMS、MOM、WMS、LMS、PPMS、EQMS、PLC、DCS 和 SCADA 等软件拓展，攻克自动化核心技术瓶颈；二是经营管理类软件， 产品范围从 ERP 向 SCM、FMS、HRM、SMS 等软件拓展，基本覆盖企业 经营管理全流程；三是工业互联网平台，公司自 2018 年起启动基于工业互 联网架构的新一代生态技术平台研发工作，搭建 xIn³Plat 工业互联网平台， 推动业务形态从单一软件产品向软件平台演进。

未来成长路径：持续扩张

通过对比宝信与中控，我们发现工业软件产品扩张主要路径包括：1）深耕 特定产品领域，实现渗透率和份额提升；2）进入新产品领域，追求规模化 扩张。基于此，我们认为宝信未来或将对标海外流程类工业软件龙头 Aspen， 从三个角度延续规模化扩张路径：1）补齐生产环节布局；2）跨软件层级拓 展；3）拓宽行业应用范围。伴随着公司产品线持续扩张，从 MES/ERP 到 工业软件，再到工业互联网，或将实现可触达市场空间的逐步抬升。