2023年石油化工行业专题报告：中东、中亚地缘政治变局下我国石化企业出海将迎新周期

一、中东向东、中亚脱北，油气资源流动驱动政治转向

1.1 中东、中亚地缘政治变局简述

中东：战略自主意识提升与国家利益优先推动沙特等中东国家“向东看”。以中东代表性产油国沙特为例，沙特 阿拉伯是美国最重要的中东盟国之一，也是美国在中东重要的战略支点。复盘沙特和美国的战略合作历程，1991 年海湾战争中，美军开始大规模进驻沙特；沙特每年从美国购买大量军备，维系同美国的军事关系。近年来美国 对中东的战略导向发生明显变化，从奥巴马政府到拜登政府，美国并未直接大规模出兵叙利亚，且在 2021 年完 全将军队撤离阿富汗，并撤出在伊拉克的作战人员，因此战略收缩和实用主义是当前美国中东政策的两大特征， 美国希望以低成本实现其战略目标，而沙特是中东地区影响力最大的阿拉伯国家之一，美国此举或意味着对中东 安全承诺的弱化，使包括沙特在内的中东盟友的不安全感不断上升，并积极推动外交多元化。

我们认为，美国与中东战略关系转变主要包含以下两方面因素：一是美国实现能源独立，其对中东能源依赖逐步 下降。近年来美国受页岩油气革命推动，其本土油气产量大幅增长，2022 年美国已实现石油净出口，而面对美国 的油气产量攀升和出口放大，美国对沙特或由“客户”转变为“竞争者”角色，由于国际石油市场格局转变，沙 特、俄罗斯曾一度发起价格战试图抢占市场份额。二是中东国家正持续推动经济转型，对高油价存在诉求，与美 国能源市场存在价量冲突。在国际能源结构变化的背景下，中东国家或通过油气出口持续获得可观收入，为其能 源转型提供必要的资金，因此其在能源转型过程中，对高油价存在明显诉求。而在高油价背景下，美国通胀率难 以下降，OPEC+国家减产挺价等推升油价措施，或将加剧美国国内高通胀现象，导致中东与美国能源市场的价量 冲突进一步加剧。

2016 年 4 月 25 日，沙特“2030 愿景”中提出了三大支柱目标，即阿拉伯与伊斯兰世界的核心国家、全球投资强 国和连接亚欧非三大洲的世界枢纽，叠加伴随美国从中东地区战略收缩，地区安全形势总体好转，特别在沙特与 伊朗和叙利亚和解后，以沙特为代表的美国阿拉伯盟友对美依赖有所降低，在外交政策上沙特亦更加坚持独立自 主和维护国家利益，同时积极推动“向东看”战略，探索新的发展机遇。 链接彼此发展战略，中国与中东地区强化能源合作。回顾中国与中东外交历程，主要经历了革命外交、全面建交 和合作深化三大阶段。在改革开放前的革命外交阶段，中国与中东国家经历了从彼此相对孤立到两次建交高峰的 阶段，整体外交政策主要集中在政治领域；改革开放后，在继续推进与阿拉伯国家关系发展基础上，中国与以色 列和沙特等西方的盟国建立了外交关系，开创了中国与中东国家的第三次建交高峰，进入了中国与中东国家的全面建交阶段；进入 21 世纪后，中国与阿拉伯国家集体合作机制持续发展，中国对中东全方位外交不断加强，并 呈现出更加积极有所作为的特点。中东位于亚、欧、非三大洲的交界处波斯湾沿岸，中国提出的“一带一路”倡 议能够有效链接中东地区的潜在市场，同时中东地区在安全协调、经济合作和文化交流中也能够发挥重要作用。 自 2013 年以来，中国与中东全面构建以能源合作为主轴，以基础设施建设、贸易和投资便利化为两翼，以核能、 航天卫星、新能源三大高新领域为突破口的“1+2+3”合作格局，自“一带一路”实施以来，中东-中国贸易差额 趋势性放大，合作基础持续深化。

中亚：从“边缘地带”向“枢纽地带”转变，探寻安全纾解与发展破局。中亚国家包括土库曼斯坦、吉尔吉斯斯 坦、乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦、哈萨克斯坦，有效连接欧亚大陆，具有重要的战略枢纽地位。1991-2000 年， 即独立后至 2001 年阿富汗“反恐”战争之前的十年，中亚地区与俄罗斯保持传统联系，与中国的友好近邻关系 顺利展开，在国际政治经济格局的地位并不突出，也并非美国全球战略的重点区域，中亚地缘政治“边缘地带” 特点较为明显。在“边缘地带”时期中亚国家具有稳定、友好的周边环境，为新独立国家的政治经济转型提供了 良好的外部条件。成立于 2002 年 5 月的集体安全条约组织（以下简称集安组织），在中亚地区的安全和政治事 务中发挥着重要作用，其前身是 1992 年 5 月俄罗斯、亚美尼亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦和乌 兹别克斯坦签署的独联体集体安全条约。集安组织建立在集体防御原则上：对一个成员国发动攻击被视为对该安 全联盟的所有成员国发动攻击，是中亚地区重要的区域性军事同盟。对于集安组织而言，俄乌冲突后，由于遭受 西方的制裁，俄罗斯国内经济受到严重影响，在中亚地区影响力有所下降，在外部压力和俄乌地缘政治对抗下， 中亚国家争取构建更具地区独立性的外交战略体系，同时加强本地区内合作。中亚国家希望突破经济困境、提升 地缘位置，塑造中亚在交通大通道上的“区域交通枢纽”概念，向“枢纽地带”转变，期望在地缘政治对抗中突 破困境，找到新的安全纾解与发展破局之道。2022 年中亚各国均把互联互通纳入双多边合作框架，其中乌兹别 克斯坦强调“跨阿富汗铁路”的重大意义，哈萨克斯坦重视“里海五国”框架下港口基础设施现代化建设，吉尔 吉斯斯坦推动中吉乌铁路重启，中亚各国“通道外交”成效显著。

中美博弈背景下，中国“一带一路”高质量发展推动中国与中东、中亚地区合作深化。拜登政府于 2022 年 10 月 发布任内的首份《国家安全战略》报告，该报告发布以来，美国不断出台法案、措施向中国施压。在中美博弈、 美国将中国定位为“主要挑战”并开展阵营外交、遏制中国的背景下，高质量“一带一路”推动了经济要素有序 自由流动、资源高效配置和市场深度融合，而中东、中亚地区在高质量“一带一路”建设中的地位日趋凸显。从 “一带一路”合作十年历程来看，中国与共建国家在贸易、投资、工程建设、基础设施等领域合作持续开展，积 累了一系列合作成果，中国和中东、中亚地区的合作在此过程中也得到了显著深化。

1.2 中东、中亚当前油气领域的核心诉求

全球石油出口结构明显转变，中东及中亚资源出口对亚洲主要进口国依赖度进一步增强。根据 BP 数据，2015 年 美国石油出口流向主要为加拿大地区，少量出口至欧洲；中东、中亚地区石油出口流向主要集中在亚太地区，根 据我们测算，中东、中亚地区出口至亚太石油分别占中东、中亚出口石油总量的 78%、19%，其中主要出口国家为 中国、日本和印度；俄罗斯石油出口流向主要为欧洲地区和中国，二者合计占比约为 80%。2022 年俄乌冲突后， 全球石油贸易流向发生了明显转变，主要体现在美国对欧洲石油出口的显著增长，一定程度上弥补了俄罗斯及中 东地区的出口量下滑缺口；中东地区石油出口贸易流向变化则主要体现在大幅增加了对中国和印度的石油出口， 而缩减了对欧美地区的石油出口，其中中东石油出口至中国及印度合计占比为 46%，相较 2015 年提升 12 个 pct； 中亚地区石油出口至亚太地区占比达到 21%，较 2015 年小幅提升 2pct。我们认为，当前全球石油贸易流向变化 主要受地缘政治与需求地市场份额抢占影响，在俄乌冲突背景下，俄罗斯对欧洲石油供应缺口主要由美国占据， 而中国及印度地区的需求增长则进一步深化了中东、中亚资源国对亚太地区的石油贸易联系。

中东：需求地市场份额抢占或成为中东地区油气贸易的核心诉求。根据 Energy Institute 数据，近年来，由于 美国油气进出口贸易格局发生显著变化，自 2005 年来美国对 OPEC 地区的原油进口量持续下降，中东石油出口量 在全球出口总量占比也明显处于下行趋势，同时美国石油出口占比亦明显提升，2022 年美国石油出口占全球石 油出口比例的 13%，较 2010 年提升 9 个 pct，而中东地区石油出口占全球比例为 35%，较 2000 年下降 8 个 pct。 我们认为，由于当前美国实现石油净出口后，全球石油贸易格局发生转变，中东地区或欲扭转出口占比下行趋势， 对于需求地市场份额抢占或成为中东地区油气贸易核心诉求，因此，我们认为中东未来有望更加依赖中国的油气 市场需求，推动中国与中东合作进一步加深。

中东主要产油国通过控产、控价维持高油价，积极推动经济多元结构转型。复盘历史上欧佩克多次重大减产举措， 在油价大幅下跌时，欧佩克以减产方式对于国际油价具有明显的调控作用，近年来欧佩克减产政策出台更加密集， 我们认为，欧佩克等中东产油国具有较强的控产控价意愿，有望在能源转型高潮来临前获取超额收益，支持国家 实现长期转型目标。此外，以沙特和阿联酋两个典型的中东产油国为例，近年来其非油产业产值占比持续提升， 我们分财政收入及 GDP 贡献看，2022 年沙特非油收入为 3926 亿沙特里亚尔，同比增长 5.54%，非油收入占国家 财政收入的 32%；2022 年阿联酋非油 GDP 贡献为 2656.53 亿美元，同比增长 12.15%，非油 GDP 贡献占比 52%。我 们认为，中东主要产油国正持续推动国家经济多元结构转型，有望以控产挺价等方式寻求利润最大化，为经济转 型提供资金支持。此外，中东国家转型过程中，或将降低对传统化石能源收入贡献依赖，从资源输出转向产品输 出、资金输出和技术输出，典型案例即 2023 年沙特阿美战略入股荣盛石化，根据协议内容，一方面，荣盛石化 旗下浙石化为全球最大的单体炼厂，沙特阿美由此可获得大量稳定的原油采购需求；另一方面，浙石化下游化工 品种类丰富，沙特阿美亦可借此进一步拓展在中国化工品领域的布局，在全球原油贸易流向转变背景下，有望巩 固其在中国的市场份额。

中亚：俄乌冲突后，中亚贸易多元化意愿有望兴起，中国、中亚或将迎来油气资源合作新契机。自上世纪末苏联 解体以来，中亚国家和俄罗斯之间仍长期存在难以割舍的高度经济联系，在计划经济时代，前苏联在当前中亚国 家之间统一建设交通和工业等基础设施、安排产业布局和分配劳动力等资源，因此俄罗斯和中亚国家之间存在区 域经济整合的需求。自 2000 年以来，俄罗斯与中亚部分国家建立《关于建立欧亚经济共同体条约》开始，中亚 五国对俄出口贸易额持续提升，其中哈萨克斯坦对俄贸易体量最大。长期以来，俄罗斯因其自身较强的经济地位， 对区域邻国带来一定压力，特别在于中亚五国对俄的贸易依赖使得俄罗斯可通过多种方式对中亚五国施压。

在能源领域，中亚地区油气出口依赖于俄罗斯储运系统。中亚原油过境俄罗斯出口欧洲的方式主要是通过俄罗斯 国家石油管道运输公司（Transneft）的管道系统和里海财团管道（CPC，Caspian Pipeline Consortium），天 然气外输主要经由俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）运营的俄罗斯统一供气系统 GTS。从合作形式来看，俄 罗斯对中亚原油外输主要是收取过境费，而对中亚天然气则选择直接购买再出口欧洲的方式。中亚地区原油出口 主要来自哈萨克斯坦，近年来哈原油对俄管道依赖度有所提升，主要来自经 CPC 管道出口量增长，2016 年以来， 哈萨克斯坦原油出口对俄罗斯的依赖度始终位于 90%以上；天然气方面，中亚地区天然气出口多来自土库曼斯坦， 其对俄依赖主要在中亚-中央管道，但由于该管道严重老化、年久失修，多处亟待修缮改造，其输气能力大幅下 降至不足 600 亿立方米/年，根据我们统计，中亚-中央管道出口能力占土库曼斯坦总体天然气出口能力的 36%。 整体来看，中亚地区的油气出口对俄储运系统有较强依赖。

2022 年俄乌冲突发生以后，俄罗斯区域经济整合能力明显削弱，加剧了欧亚一体化战略的挑战，中亚地区国家 对俄出口额明显下降。我们认为，由于俄乌冲突后西方国家实施制裁，叠加冲突带来的国力消耗，俄罗斯或因冲 突而拖累与中亚地区的经济发展，中亚贸易多元化意愿进一步增强，叠加 2023 年中亚多国将完成领导人换届， 中国与中亚地区或将迎来上游油气资源合作新契机。2023 年首届中国-中亚峰会举行，会上发布的《中国-中亚 峰会西安宣言》提出，各方支持建立中国-中亚能源发展伙伴关系，扩大能源全产业链合作，进一步拓展石油、 天然气、煤炭等传统能源领域合作，中国与中亚能源全产业链合作迈入新阶段。

二、中国与中东、中亚合作油气领衔，形式立体、互补共赢

2.1 资源供需互补，油气贸易互惠共赢

中东地区油气资源禀赋优势突出。在产量方面，2022 年中东地区石油产量为 14.41 亿吨，同比增长 9.5%，占全 球原油产量的 32.7%，天然气产量为 7213 亿立方米，同比增长 2.1%，占全球天然气产量 17.8%，中东地区是全 球最主要的油气供应地区之一。在储量方面，截至 2022 年，中东地区石油和天然气剩余经济可采储量分别为 529.02 亿吨和 24.26 万亿立方米，占全球总量的 44%和 24%，且不论是经济可采储量或技术可采储量均位居世界 前列，中东地区油气资源禀赋突出。

原油方面，近年来中东原油出口量平均在 9 亿吨左右，中东原油出口至中国比例呈现上升趋势，2022 年中东原 油出口至中国 2.68 亿吨，占中东原油出口比重约为 30%，占中国原油进口比重约 57%。近年来，我国自中东地区 原油进口量占比持续提升，而如巴西、哥伦比亚、南苏丹等国家在中国原油进口来源占比则有所下滑。近年来， 中国和中东在原油供需方面关系持续深化，双方能源合作依赖程度明显提升。

天然气方面，俄乌冲突爆发前，我国进口 LNG 总量持续提升，俄乌冲突爆发后，国际天然气价格大幅抬升，中国 主要进口商在减少对 LNG 现货采买的同时，也在国际上转售 LNG 货物，LNG 进口量明显缩减，2022 年我国合计进 口 LNG 932 亿立方米，同比下降 15.2%。但得益于中海油、中石化与卡塔尔新签 LNG 长协均在 2022 年初开始执 行，我国自中东进口 LNG 总量占比明显提升，中国与中东地区 LNG 合作进一步加深。对于中东地区，近年来中东 地区出口至中国 LNG 总量持续增加，占比亦持续抬升，2022 年中东出口至中国 LNG 总量达到 260 亿立方米，占 中东出口总量 19%，较 2021 年提升 7 个 pct，中东 LNG 出口也更加依赖中国市场。

中亚：哈萨克斯坦原油富余供给充足，有望成为我国原油供给新增长极。根据我们统计，截至 2020 年，中亚五 国原油储量约为 42.9 亿吨。从原油资源分布看，中亚地区石油主要集中在哈萨克斯坦，2022 年，中哈原油管道 向中国输送原油超过 1000 万吨，占中国进口总量比值为 2%。根据我们统计，2022 年中亚五国合计原油产量约 1 亿吨，而原油消费量约为 3382 万吨，原油富余产量约为 6688 万吨，其中哈萨克斯坦和土库曼斯坦分别贡献约 6600 万吨和 500 万吨原油富余供给，部分地区依赖进口。从哈萨克斯坦石油出口流向可以看出，自 2018 年开始， 哈萨克斯坦向中国石油出口量在其出口总量占比持续提升，哈萨克斯坦作为中亚地区主要原油出口国，深化中哈 原油合作，有望为我国原油供给提供新的增长极。

中国-中亚天然气供给基础良好，中国已成为中亚天然气核心需求方。截至 2020 年，中亚五国天然气储量约为 16.7 万亿立方米，中亚天然气管道西起土库曼斯坦和乌兹别克斯坦边境，穿越乌兹别克斯坦中部和哈萨克斯坦 南部，经我国新疆霍尔果斯口岸入境，目前实现 ABC 三线并行，当前 D 线正在持续推进，建成后中亚天然气管道 输气总能力将提高到每年 850 亿立方米，成为中亚地区规模最大的输气系统，可满足国内超过 20%的天然气消费 需求。我们以哈萨克斯坦、土库曼斯坦和乌兹别克斯坦三个主要天然气出口国测算，2022 年上述三个中亚国家 合计出口至中国管道天然气达到 510 亿立方米，占其出口总量的 78%，且从趋势上看，近年来中亚地区对中国市 场天然气出口依赖度明显提升，从占比角度看，中国已经成为中亚天然气核心需求方。在整体油气合作方面，中 亚地区油气对华出口依赖程度持续加深，油气资源供应东移趋势逐步显现。

我国原油供需矛盾突出，进口依赖度高，中国与中东、中亚地区资源供需互补性强。2022 年中国原油产量为 2.05 亿吨，消费量为 7.19 亿吨，其中进口原油数量为 5.08 亿吨，进口依赖度达 71%，从趋势上看，近年来我国原油 进口依赖度持续提升。从进口来源看，相较于 2015 年，2022 年我国原油进口来源分布更加集中，中东作为我国 原油进口主要来源地位持续强化。在天然气方面，中亚地区主要采用管输方式供给天然气，2021 年我国进口管 输气 4242 万吨，其中中亚地区的土库曼斯坦、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦三国合计进口 3190 万吨，占中国管输 气进口量的 75.2%，占中国天然气进口总量的 26%，中亚地区为我国提供了重要的管输气资源供给；在 LNG 方面， 2022 年自卡塔尔进口 LNG 总量占比达到 26%，仅次于澳大利亚，且较 2015 年占比有所提升。我们认为，中东、 中亚地区油气资源丰富，中国增强中东、中亚地区战略合作，有望提升我国油气资源保障能力，强化国家能源安 全。

2.2 延伸上游采掘，勘探开发稳步拓展

中东：油气开采条件优越，资源潜力大，增强中东区域合作，有望带来我国能源发展契机。从开采条件看，中东 地区海域常规油气技术剩余可采储量分布较广，其中浅水海域常规油气技术剩余可采储量高达 848 亿吨，占其海 域剩余常规油气技术可采储量的 98%，相较于全球其它海域具备更加优良的油气开采条件。从陆上油气储量看， 沙特、伊拉克、伊朗、科威特、阿联酋五国陆上常规油气技术剩余可采储量合计 706.48 亿吨，占比全球达到 41%， 具备广阔的油气资源潜力。沙特等中东国家是我国重要的油气战略合作伙伴，中东还是全球能源合作的高地，多 数国际石油巨头、国际化国家石油公司以及独立石油公司都在参与中东地区油气资源的投资运营、贸易和工程服 务。近年来，伴随美国等域外大国逐步抽身中东、干预力度持续下降，同时中东各国也逐渐由冲突走向合作，地 区能源开发与合作趋稳向好，我国有望迎来能源发展新契机。

中东地区油气开采以国家石油公司为主，产量分成协议与服务合同模式为中东油气开发合作的主要途径。根据 BP 数据，2022 年沙特、伊拉克、阿联酋、伊朗、科威特五国合计石油生产量为 2753 万桶/天，占中东地区石油 产量近 90%。从合作模式上看，全球油气项目合作模式主要可以分为 4 大类，即矿税制合同、产品分成合同、 总产量（收入）分成合同、服务合同（回购合同）。国际油气公司在中东地区进行勘探开发主要采用产品分成 协议与服务合同两种模式，在产品分成模式中，外国石油公司承担勘探、开发和生产成本，并就产量分成与资 源国政府（或国家石油公司）签订石油区块勘探开发合同，典型国家如阿联酋；在服务合同模式中，国际公司 通过服务合同参与该国的石油勘探和开发，在服务合同下，承包商承担油田勘探开发的全部费用和技术服务， 生产设施建成并达到规定标准后移交资源国生产，承包商从油气销售收入中回收勘探、开发和生产成本，典型 国家为伊朗和伊拉克。截至 2022 年，我国企业与中东共同开发油气合作项目近 20 个，逐渐形成油气勘探、开 采、储运、炼化全产业链合作模式，在中东原油作业产量突破 1 亿吨，占中东石油总产量约 7%。

分国家来看，沙特方面，沙特的石油和天然气工业由沙特阿美控制，而沙特阿美则由沙特石油和矿产资源部以及 石油和矿产最高委员会控制，政府直接持有沙特阿美股权比例超过 90%，国际油气企业则不参与沙特的石油生产， 而主要与沙特阿美建立石化产业相关的合资企业。科威特方面，科威特石油部通过国有的科威特石油公司及其子 公司执行科威特的石油政策。由于科威特宪法不允许外国公司拥有科威特自然资源或与其相关收入的股权，因此 长期以来，国际石油公司被拒绝进入科威特。

伊拉克方面，伊拉克是欧佩克仅次于沙特阿拉伯的第二大原油生产国，从政治管辖来看，伊拉克联邦是巴格达政 府管理的政治实体，KRG（库尔德地区政府）是伊拉克北部半自治的官方统治机构，与政府长期存在主权争端。 伊拉克大部分地区石油生产主要受巴格达石油部控制，该部通过北方石油公司、Basra 石油公司和 Missan 石油 公司等多家国有石油公司运作国内石油生产。2021 年联邦伊拉克地区和 KRG 地区原油产量分别为 360 万桶/天和 44.5 万桶/天。国际油气公司在伊拉克地区开展勘探开发主要通过竞标的方式获得与巴格达石油部的区块技术服 务合同（TSC）和开发生产服务合同（DPSC），此外，国际油气公司还可通过与 KRG 签订产量分成协议（PSA）运 营勘探开发业务。根据 BP 和 Rystad Energy Ucube 数据，截至 2020 年 1 月，伊拉克国内石油公司合计产量为 180 万桶/天，占比为 38%，包括中石油、中海油在内的中国油气企业在伊拉克的产量份额达到 21%。我们认为， 伊拉克地区油气开采市场化程度较高，国际油气公司可通过服务合同、产量分成等多种渠道开展油气开采合作， 而中国早在 2019 年即率先占领伊拉克上游油气开采市场份额，先发优势突出。

伊朗方面，长期以来，伊朗受西方国家制裁，其国内资源一直未得到大规模开发，伊朗的石油和天然气生产由最 高能源委员会领导的伊朗国家石油公司（NIOC）控制，但伊朗宪法禁止私人或外国拥有该国的自然资源，因此国 际公司历来通过回购合同参与伊朗的石油勘探和开发。根据中国石油国际勘探开发有限公司数据，2016-2022 年，仅有中国和俄罗斯的公司留在伊朗开展油气合作，2022 年后仅有中国油气公司留在伊朗运营项目，包括中国石 化运营的亚德瓦兰（Yadavaran）项目一期已建成投产，项目二期开发谈判已完成，并已签订了合同草案；中国 石油运营的 MIS 老油田提高采收率项目和北阿扎德甘项目（Azadegan North）均已投产，现处于项目回收阶段； 中国海油计划开发北帕尔斯天然气田和建设液化天然气输送设施，但由于项目进展缓慢，被伊朗方面叫停。2021 年中国与伊朗签署了一项长达 25 年的协议，囊括政治、战略以及经济等多个关键领域的合作。此外，近期伊朗 称已准备好重启伊核协议履约谈判，我们认为，一旦制裁解除，其剩余油气资源叠加中伊两国长期合作潜力持续 释放，中伊两国在能源领域的合作空间广阔。

阿联酋方面，国有的阿布扎比国家石油公司（ADNOC)在最高石油委员会的指导下控制阿布扎比的石油生产业务。 阿布扎比的大部分石油生产根据阿布扎比国家石油公司和国际石油公司之间的产量分成协议组织，其他酋长国 使用类似的生产分享协议和服务合同组织石油生产。自 2013 年 5 月，中国石油与阿布扎比国家石油公司（ADNOC） 签署陆海项目协议以来，截至 2023 年 10 月，中国石油全面参与到阿布扎比陆海、陆上、海上乌纳和下扎 4 个项 目的勘探开发和运营管理中。截至 2022 年，中国石油阿布扎比公司权益原油产量突破 1000 万吨，累计权益产量 突破 5000 万吨，根据我们测算，2022 年中石油在阿联酋原油产量市场份额达到 5.5%。

中亚：联合经营、购销协议等多形式，中国-中亚油气合作稳步推进。中国和中亚油气合作主要包括贷款换资源 模式、产量分成模式和联合经营模式，其中联合经营模式是通过各国油气公司共同出资、联合作业、共担风险、 共享收益，该模式在中亚地区油气合作中较为常见。在石油方面，当前哈萨克斯坦超过 60%的油气产量分别来自 田吉兹（Tengiz）, 卡沙甘（Kashagan）和卡拉恰干纳克（Karachaganak）三大国际项目，哈国主要通过哈萨克 斯坦国家石油天然气股份公司（KMG）与国际油气企业联合开发，我国以中石油为代表，通过控股哈萨克斯坦北 里海运营公司 (NCOC) 的 8.4%股权，与埃克森美孚、壳牌等国际油气巨头联合开发，并实现海外油气权益资产 扩张，截至 2021 年，中石油集团在哈参股 7 个油气合作项目，累计生产原油超过 3 亿吨。在天然气方面，中国 油气企业主要与土库曼斯坦、哈萨克斯坦通过管道投资建设、签订购销协议、分成合同等形式获取天然气资源。

政策支撑深度合作，中东、中亚能源合作潜力空间持续打开。2022 年中阿峰会、中海峰会举行，进一步推进了 中国与中东国家合作深化，其中重点提到了要巩固能源等传统合作和构建能源立体合作新格局，强化中国与中东 国家的战略合作伙伴关系；2023 年首届中国-中亚峰会举行，会上发布的《中国-中亚峰会西安宣言》提出，各方 支持建立中国-中亚能源发展伙伴关系，扩大能源全产业链合作，进一步拓展石油、天然气、煤炭等传统能源领 域合作，中国与中亚能源全产业链合作迈入新阶段。近年来，我国与中亚国家贸易多元化窗口逐步打开，特别在 能源领域合作持续深化，中国四大国有石油公司在“一带一路”沿线油气权益产量油气当量从 2013 年的 6000 万 吨跃升至 2022 年的 1.1 亿吨。

2.3 加快升级步伐，股权与技术合作提速

背景：中东能源产业政策调整趋势有望凸显。近年来，沙特、阿联酋等产油国的能源政策调整将增加国内原油的 精细化加工，推动炼油和石化产品一体化，创造新的经济增长路径。我们认为，中东国家能源结构调整趋势有望 凸显，其主要原因来自全球能源结构调整、产业结构单一导致财政抗风险诉求增加等多方面。在全球能源结构调 整方面，伴随新能源技术获得较大发展，世界新能源和可再生能源替代化石能源进程加快，根据我们测算，预计 全球原油总需求量将在 2027 年左右达峰，长期来看，传统化石能源消费结构或将发生明显变化。在财政抗风险 诉求方面，以沙特为例，中东产油国长期依赖原油出口，其财政收入与油价变动高度一致，若国际油价大幅下跌， 则产油国或将面临严重的经济危机，因此产业结构调整有望增强产油国的财政抗风险能力。

中国与中东、中亚石化产业技术协同有望进一步加深。在中东地区，根据 2016 年沙特发布的“2030 愿景”和“国 家转型计划”，其中提及要重点发展炼油化工产业，沙特非石油收入占政府收入的比例将由 2016 年的 10%提高 至 2030 年的 70%，其中“非油产业”主要指的是石油炼制和石油化工等下游领域及其他第二和第三产业。我们 认为，沙特等中东产油国能源政策调整有望吸引海外投资者增加其石化产业下游合作。在中亚地区，2023 年 5 月，中国石化与哈萨克斯坦国家石油天然气公司签署了哈萨克斯坦乙烷制乙烯项目关键条款协议，中国石化将以 合作伙伴的身份共同参与并推进项目开发实施，各方预计 2024 年作出最终投资决策。该项目为哈萨克斯坦大力 发展石油化工产业的标志性项目，利用伴生气分离的乙烷资源建设单套规模为 127.5 万吨/年的乙烷裂解装置， 下游配套建设 2 套 62.5 万吨/年的聚乙烯装置。我们认为，中国强化中东、中亚地区石化产业投资，有望将主体 经营优势与资源地原料优势充分结合，同时实现技术协同，补足区域产业链发展缺口，促进双方资源互补。

中东地区需求支撑明显，石化产品供给或有效承接。需求端，根据 BP 数据，2022 年中东地区石油消费为 945 万 桶/天，同比增长 9%，明显高于亚太及全球增速水平，从数据趋势上看，疫情以后中东地区石油消费修复较亚太 地区更为强劲。供给端，2022 年中东地区炼能为 1106 万桶/天，同比增长 6.9%，相较于需求增速，疫后中东地 区炼能增速相对偏缓，此外，在产油国积极寻求能源结构转型背景下，经济多元化趋势也有望将持续提升石化化 工品的需求潜力。

股权投资强化资源绑定，能源合作共赢开创新篇。今年以来，中东产油国持续加码中国石化产业，2023 年 3 月， 沙特阿美全资子公司 AOC 与荣盛石化控股股东荣盛控股签署股份转让协议，荣盛控股拟将其所持有的公司 10.13 亿股通过协议转让的方式转让给 AOC，此外，沙特阿美、浙石化和荣盛石化签订了《原油采购协议》、《ATS 框 架协议》等，荣盛石化与沙特阿美落实了长周期的原油采购协议、化工品销售协议，形成了原料采购、产品销售 和技术协同等多重保障。2023 年 9 月，东方盛虹与沙特阿美亚洲签署了战略框架协议，沙特阿美或其关联方有 意向战略入股江苏盛虹石化产业集团有限公司，并持有其少数股权，双方有意向在原油等原料的长期采购和供应、 化工产品和燃料产品销售、高附加值技术许可等方面进行合作。

我们认为，沙特等中东国家战略入股中国石化企业主要出于两方面考量：一是战略入股国内石化企业并签署合作 协议，有望为中东产油国绑定原油销售渠道，持续巩固在华原油出口市场份额，并增强技术共享，提升研发实力； 二是根据国家发展改革委政策，到 2025 年国内一次加工能力控制在 10 亿吨以内，2022 年我国炼油能力为 9.23 亿吨，现有在建炼油产能为 1.22 亿吨，且经营主体主要为中石油和中石化，海外资本参与建设的炼能主要为沙 特阿美的华锦石化和福建炼化二期项目，海外投资者在中国新建炼能空间有限，而海外资本在国内投向主要围绕 扩能和精细化工等领域，战略入股国内优质石化企业或将成为投资中国石化产业更加直接的途径。对国内石化企 业而言，引入海外战略投资者有望保障原料供应，同时也有望实现石化产品出海和增强技术研发实力，深化双向 共赢发展格局。

三、中国石化企业长期深耕中东、中亚市场，基础深厚、优势凸显

3.1 大型油气企业

长期以来，我国三家大型国有石油企业——中国石油、中国石化和中国海油均和中东及中亚国家进行了深度合 作，包括勘探开发、石油贸易、炼油化工和工程建设等方面，进一步深化了双方关系，积累了合作经验，并为未 来进一步深化合作奠定了良好的基础。 中东地区：中东—阿拉伯国家一直是全球能源开发与合作的心脏地带，也是大国博弈和国家冲突的焦点地区，几 乎所有的全球石油巨头、国际化的国家石油公司以及独立石油公司均在参与中东地区的投资运营、贸易和工程服 务。与此同时，近 20 年来，中国企业也紧紧抓住机会与中东—阿拉伯国家进行油气合作。

中国石油在上游领域成果丰硕。继 2002 年率先在阿曼打开局面后，中国石油于 2008 年抓住伊拉克战后对外开放 机会窗口，与国际一流同行陆续联合投资和开发了数个大型油田项目，中国石油籍此也成为伊拉克最大的外国投 资者，所参与投资和建设的油田年产量高达 1.2 亿吨以上。此后，中国石油借助“一带一路”建设东风，突破了 阿联酋石油市场，于 2017-2018 年先后在两个年产 4000 万吨级特大型油田项目合资开发上获取部分股权并参与 项目运营。 此外，中石油集团下属东方物探公司于 2003 年进入沙特市场，此后，东方物探在沙特石油勘探市场迅速扩大了 市场份额，目前，东方物探的市场份额占沙特物探市场 1/3 以上。勘探开发业务的拓展有助于中石油掌握积累沙 特地区油气地质资料，为后续进一步开拓沙特上游市场奠定基础。

中国石化以油气贸易及中东的下游炼化产业为开拓重点。在油气贸易方面，相比中国石油和中国海油，中国石化 下游炼化规模庞大，90%以上为外采原油加工，与中东地区油气贸易合作更为密切。在下游炼化方面，2016 年， 年产能达 2000 万吨的沙特延布炼厂顺利建成投产，系我国在境外最大的合资炼油项目。此外，在中国境内，中 国石化与沙特阿美公司和埃克森—美孚等合作伙伴成立的福建联合石化，炼油能力 1400 万吨/年。中国石化与沙 特基础工业公司合资成立的中沙(天津)石化有限公司，是中国国内最大的乙烯合资企业之一。中国石化与沙特阿 美和埃克森—美孚合资成立的中国石化森美石油公司，是中国境内第一家合资的省级成品油销售企业，是福建省 内最大的成品油供应商。 此外，中国石化还在沙特设立了中东研发中心，以基础性、前瞻性和应用技术研究为主。此研发中心的成立，将 助力中东国家石油石化行业蓬勃发展，推动中国与中东国家的油气合作再上新台阶。

中国海油先后在伊拉克和卡塔尔获得油气田项目作业权。2010 年，中国海油联合土耳其国家石油公司，与伊拉 克签订为期 20 年的米桑油田群技术服务合同。中海油将担任米桑油田群的作业者，并拥有 63.75%的工作权益。 TPAO 拥有 11.25%的权益，伊拉克当地公司伊拉克钻井公司拥有项目其余 25%的权益，中海油可获得最高每桶 2.30 美元的报酬，并通过成本回收机制回收公司的投入。2009 年中海油与卡塔尔签署“卡塔尔海上 BC 区块勘探与产 品分成协议”，2011 年中海油出售在卡塔尔的 BC 油气区块开采权的 25%权益予道达尔(Total)，中海油仍持有该 区块 75%权益，并担任区块作业者。 同时，2008-2009 年，中海油和中石油先后与卡塔尔签署了 LNG 购买协议和备忘录，两公司每年分别从卡塔尔进 口 700、500 万吨 LNG，期限均为 25 年。2022 年，中石化也与卡塔尔签署了 400 万吨/年的 LNG 购买协议，期限 为 27 年，卡塔尔能源事务部长阿尔卡比表示，这是该行业目前为止签署的为期最长的供应协议。

通过三大石油公司的努力，目前中东—阿拉伯国家已成为中国企业“走出去”实施国际合作的高地，中方海外油 气权益产量的“半壁江山”在中东。 中亚地区：中亚地区矿产资源丰富，被称为 21 世纪的战略能源和资源基地，与中国的能源资源互补性强。其中， 哈萨克斯坦是中亚地区第一石油生产大国，土库曼斯坦被称为“站在大气包上的国家”，己探明天然气储量排世 界第四位，最高年产量达到 630 亿立方米。乌兹别克斯坦国土面积中有 63％位于油气富集带，是世界 15 个天然气生产大国之一。30 年来，中国与中亚国家推进形成了集油气勘探开发、管道运输、原油加工、工程技术服务 及油品销售等上中下游业务于一体的能源合作链，帮助中亚国家建立起了完整的油气工业体系，特别是西北油 气通道的建设，成为连接中国与中亚国家的重要能源通道。 中国石油成功运营了阿克纠宾、PK 两个千万吨级油田项目和阿姆河千万吨当量气田项目。2005 年竣工投产的中 哈原油管道是哈国第一条直接与国际终端市场相连的管道；2009 年至 2015 年陆续建成的中亚天然气管道 A/B/C 线，为中亚国家将天然气出口到具有较大潜力的中国市场提供了通道。 同时，中国石化也在哈萨克斯坦获得了一定的上游油气资产，2023 年公司签署了关于在哈萨克斯坦阿特劳地区 合作开发聚乙烯项目的关键条款协议，未来关于下游炼化项目的合作可期。

3.2 独立炼化企业

民营大炼化对于中东原油进口依赖度较高。2019 年以来，民营大炼化项目陆续投产，国内浙石化、恒力石化、 东方盛虹三个千万吨级炼化项目的设计加工油种基本来自中东地区，以沙特、伊朗、卡塔尔为主，海外恒逸石化 文莱项目也有一半以上原油油种来自中东地区，其余部分来自文莱当地。

近年来，中国多家独立炼化企业和沙特开展贸易合作。恒力炼化已成功注册为沙特阿美亚洲公司中国市场原油客 户，签署原油长期合约，有效增强了未来原油的长期供应能力。荣盛石化也与沙特阿美签订了战略协议，在未来 原油供应、技术共享、原油仓储、采购授信以及销售渠道方面达成长期合作。而东方盛虹先后与沙特矿业公司签 署了合作备忘录，双方将在蓝氨采购方面达成长期合作；与沙特阿美签署合作框架协议，双方或达成盛虹石化 10% 战略股权的协议收购。此外，山东裕龙石化或也与沙特阿美达成 10%战略股权的收购协议。

3.3 工程服务企业

我国石油石化企业在上游油气勘探开发、中游油气储运、下游油气消费等领域与中东国家均进行了深度合作，进 一步深化了双方关系，同时也为油服公司出海作业提供了较大机遇。 国营油服及炼化工程企业：一方面，三桶油的海外业务拓展为其下属油服公司提供了海外作业机会，另一方面， 依托为三桶油海外业务的作业经验，国营油服公司逐步开展与海外业主方的合作，至今已取得了一定成果。 中油工程在 20 世纪 80 年代开始探索中东市场，经历了 30 年的项目经验积累，在 2010 年后逐步与 BP、埃克森 美孚、壳牌等国际石油公司建立合作，并进一步得到认可。 中石化炼化工程和石化油服则将业务重点放到沙特，2005 年，中石化炼化工程中标第一个 EPC 总承包项目（SABIC 聚烯烃项目），揭开了炼化工程公司在沙特的工程建设序幕；2000 年，石化油服首次中标沙特阿美公司陆上钻机 项目，2014 年，石化油服在沙特的钻机总数突破 50 台，自此成为沙特阿美公司最大的陆上钻井承包商。 对于海上油服领域，2022 年中海油服与沙特阿拉伯国家石油公司签订 7 艘钻井平台“5+2 年”作业合同，为我国 油田服务公司在国际单笔合同之最；2018 年，海油工程进入了沙特阿美 LTA 长协名单，2023 年，海油工程先后 获得卡塔尔、沙特阿美总包项目，海油工程 EPCI 总包能力得到了中东地区业主认可与信任。

民营油服公司：随着国营油服公司的业务水平逐渐被认可，民营油服企业在中东、中亚地区进行了业务拓展。2014 年，凭借伊拉克巴德拉油田钻井大包工程，中曼石油钻井业务能力被广泛认可，伊拉克已成为公司主要的钻井作 业区。2021 年，中曼石油进入沙特阿美市场，成为第一家与沙特阿美合作的中国民营钻井企业。除了在中东地区 深耕钻井业务外，中曼石油在 2018 年先后收购了哈萨克斯坦两个油气区块，进一步加深中国与中亚的能源合作。 杰瑞股份等民营油服公司也先后在哈萨克斯坦、沙特、阿联酋、科威特斩获项目，中东、中亚已成为公司重要的 海外市场。

四、深化合作趋势下我国石化企业的拓展方向及主要机遇

4.1 中国与中东、中亚深化合作

近两年中国与中东和中亚国家交流合作愈发频繁，丰富的高层对话和更多的深度合作机制为我国石化企业提供 了新的机遇与拓展方向。 2022 年 1 月，中国外交部长王毅与海湾阿拉伯国家合作委员会秘书长纳伊夫·哈吉拉夫举行会谈，就加快推进 中海自贸协定谈判达成共识。中海自贸协定一旦达成，或将对石化企业能源贸易提供更高的便利和自由度。 2022 年 10 月，国家能源局局长视频会见沙特能源大臣，双方谈及在中沙两国投资炼化一体化项目。未来中国石 化企业或将有机会与沙特开展更多炼油化工一体化项目合作。

2022 年 12 月，中国与阿拉伯国家举行首届中阿峰会，会上提到未来 3 到 5 年将继续从海合会国家扩大进口原 油、液化天然气，加强油气开发、清洁低碳能源技术合作，开展油气贸易人民币结算。油气贸易人民币结算能帮 助我国石化企业降低交易成本，从而有利于扩大与中东国家的油气贸易合作。 2023 年 5-6 月，国家能源局长访问了阿联酋、沙特、卡塔尔三国。访问阿联酋期间，就中阿在油气、光伏、氢 能、核能等领域合作深入交换意见；访问沙特期间，就推进油气、氢能、民用核能等领域务实合作达成一系列共 识，就进一步提升油气、可再生能源、氢能等领域务实合作开展交流；访问卡塔尔期间，同意共同支持双方企业 深化天然气贸易与上游合作。中国石化企业除了可以在油气开发以及贸易方面与中东国家深入合作，氢能等可再 生能源或将是新的拓展方向。

2023 年 5 月 18 日至 19 日，首届中国－中亚峰会举行。峰会期间，中国同中亚五国达成了包括《中国－中亚峰 会西安宣言》《中国－中亚峰会成果清单》等在内的 7 份双多边文件，签署了 100 余份各领域合作协议。此次中 国-中亚峰会在能源领域的合作重点包括保障中哈管道、中国-中亚天然气管道的平稳运行；加快实施复兴气田二 期开发、中国-中亚天然气管道 D 线建设、聚乙烯项目合作；加强水力、太阳能、风能等可再生项目合作。 2023 年 9 月国际能源变革论坛举行期间，中方分别与哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦举行了能源合作分委会。两次 会议都提到巩固发展现有合作，包括保障中乌天然气合作可持续发展，推进哈萨克斯坦天然气资源商业化发展和 LNG 基础设施建设等，同时，也提到要积极顺应全球能源低碳转型趋势，促进可再生能源行业高水平发展，紧 跟全球能源科技创新前沿技术。

2023 年 10 月，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行。随着推动共建“一带一路”进入高质量发展 的新阶段，能源、电力、基建等领域也将迎来新一波投资合作高潮，为携手奔向下一个黄金十年增添强劲动力。 从务实合作项目清单来看，本次论坛总计涉及 369 项，有数十项合作文件和项目都与能源、绿色、电力领域息息 相关。10 月 16 日，中国海油与哈萨克斯坦国家石油天然气公司（以下简称“哈国油”）签署战略合作备忘录， 将在油气勘探开发、油田服务等领域加强合作，并为后续全面合作确立机制平台，此次签约标志着中国海油与哈 国油的伙伴关系得到实质性深化。10 月 17 日，在哈萨克斯坦总统托卡耶夫见证下，中国石化与哈国油签署关于 哈萨克斯坦聚乙烯项目公司的入股协议，中国石化将从哈国油及其他合作伙伴手中获得 30%股权，以参与哈萨克 斯坦最大的聚乙烯项目。

4.2 中国企业未来拓展方向与机遇

4.2.1 勘探开发

1）中东地区： 中长期来看，沙特、阿联酋、伊拉克或将加大上游油气资本开支力度，分别计划在未来用 5 年时间累计增加原油 产能 100、90、55 万桶/天。过去中国石油深耕在阿联酋和伊拉克，未来有望继续独自或合作参与两地资源的勘 探开发工作，此外，随着中国和沙特的合作交流力度加大，中国石油或有望在沙特石油市场实现突破。 对于伊拉克市场，根据前文，伊拉克地区油气开采市场化程度较高，国际油气公司在伊拉克地区开展勘探开发主要通过竞标的方式获得与巴格达石油部的区块技术服务合同（TSC）和开发生产服务合同（DPSC），以及通过 与 KRG 签订产量分成协议（PSA）运营勘探开发业务。过去，中国石油参与的艾哈代布油田项目为“服务合同” 形式，即在初期中国石油可获得每桶 6 美元的劳务费，随后服务费将逐渐减为每桶 3 美元。后续，中石油联合国 际石油公司参与中标的哈法亚、鲁迈拉项目也均为开发生产服务合同形式，服务费分别为每桶 1.4 美元、2 美元。 2010 年，中国海油携手土耳其国家石油公司，与伊拉克签订了为期 20 年的米桑油田群技术服务合同，单桶服务 费为 2.3 美元。我们预计，未来中石油、中海油若参与伊拉克市场的新油田开发，大概率为开发生产服务合同形 式获取一定的劳务费。凭借在伊拉克多年的钻井服务经验，中曼石油可能加入海外石油公司组建的联合作业体， 在上游领域取得突破。

2）中亚地区，回顾历史，中国石油已与哈萨克斯坦等国家有了深入紧密的合作，本次中国-中亚峰会明确提出加 快实施复兴气田二期开发、中国-中亚天然气管道 D 线建设，未来中国石油或与中亚国家合作进一步加深。 石油方面，此前中国石油通过收购相关石油公司股权拿到哈萨克斯坦境内部分油田权益，并在油田投产后通过产 量分成协议获得收益。哈萨克斯坦境内的油气田分布相对集中，西哈萨克斯坦是油气聚集的中心地带，全国 90.4% 的原油和全部的天然气均产自该区。哈萨克境内有三大油田：田吉兹（Tengiz）油田、卡沙甘（Kashagan）油 田、卡拉恰干纳克（Karachaganak）油气田。其中，田吉兹是由田吉兹雪弗龙公司(Tengizchevroil)来运行，其 签署了 40 年的合作契约，公司组成包括雪弗龙(Chevron)(50%)、埃克森美孚(Exxon Mobil)(25%)、哈萨克斯坦 政府的哈萨克斯坦石油(20%)与卢克石油(5%)。卡拉恰干纳克油气田由 KPO 公司负责运营，股东单位包括壳牌 （29.25%）、埃尼（29.25%）、雪佛龙（18%）、卢克石油（13.5%）和哈国家油气公司（10%）。卡沙干油 田位于哈国里海沿岸，受气候恶劣和地质复杂等因素影响，前期开发进度滞后，导致开发成本较高，欧美石油公 司陆续退出。随着今年 5 月中国-中亚峰会的落幕，中国海油在 2023 年 10 月 16 日与哈萨克斯坦国家石油天然 气公司在共建“一带一路”倡议提出 10 周年之际正式签署战略合作备忘录，双方约定在油气勘探开发、油田服务 等领域加强合作。由于欧洲石油公司能源转型节奏较快，我们预计，未来中石油和中海油两大公司或可能通过进 一步收购欧洲石油公司持有的权益进入哈国市场。

4.2.2 炼油化工

1）中东地区，此前国家能源局局长会见沙特能源大臣时谈及在中沙两国投资炼化一体化项目，中国石化凭借此 前在沙特的延布炼厂等炼化项目合作经验，有望与沙特在两国开展更多炼油化工一体化项目合作。此外，2023 年 以来，沙特与国内多家民营炼化公司展开合作，在资金流动、技术进步、市场拓展等方面或推动双向拓展。 根据此前经验，与中石化合作或将通过在中国境内或沙特境内成立合资公司的形式进行，中国国内受限于 10 亿 吨炼化产能，新建炼厂有限，未来在沙特境内建立合资项目的概率较高。对于民营炼化公司，沙特阿美或通过战 略入股形式进行合作，例如今年完成的荣盛石化战略入股、与东方盛虹、裕龙石化达成的战略入股意向协议。

2）中亚地区，2023 年中国石化与哈萨克斯坦国家石油天然气公司在西安签署了关于在哈萨克斯坦阿特劳地区合 作开发聚乙烯项目的关键条款协议，未来中石化在中亚地区的炼化项目合作有望加快。 在 2023 年 10 月 17 日“一带一路”国际合作高峰论坛期间，中国石化与哈国油管委会签署了关于哈萨克斯坦聚 乙烯项目公司的入股协议。根据协议内容，中国石化将从哈国油及其他合作伙伴手中获得 30%股权，以参与哈萨 克斯坦最大的聚乙烯项目，公司预计股权交割将于 2024 年第一季度完成。项目目前处于扩展基础设计(EBD)阶 段，公司预计股东方将于 2024 年内完成项目最终的投资决策，该聚乙烯项目的产品设计能力为每年 125 万吨， 工厂位于哈萨克斯坦阿特劳州的卡拉巴丹地区，靠近田吉兹油田。此外，峰会期间中国石化与哈国油还签署了 《PTA/PET 项目联合前期可研开发协议》，双方拟研究在哈萨克斯坦投资建设 PTA(对苯二甲酸)和 PET(聚对苯二 甲酸乙二醇酯)装置的可能性，并在完成有关前期可行性研究后，决定项目的进一步实施。

4.2.3 工程服务

随着中国石油在中东、中亚地区的上游资源开发合作以及中国石化与中东、中亚的炼化项目合作逐步深化， 三桶油下属国有油服公司或将迎来新一波工程建设和服务机遇；中国海油近年来也加快了在中东、中亚地区的上 游海上资源布局，未来海油系下属油服公司或在中东、中亚的市场份额进一步扩大。同时，随着中国与中东交流 的深入，国营及民营油服公司有望获得更多来自海外国家石油公司业主方的订单。

近期来看，基于中国-阿拉伯国家峰会、中国-中亚峰会以及第三届“一带一路”国际合作高峰论坛达成的合作项 目成果，我们认为目前已成形并可期待的项目包括： 1）中国石油合作进行的土库曼斯坦复兴气田二期开发、中国-中亚天然气管道 D 线建设，油田设施及管道设施建 设或将利好中油工程，天然气进口量提升叠加国内气价改革推进或将利好中石油天然气进口贸易板块。 2）中国海油就油气勘探开发、油田服务领域与哈国油加强合作，根据哈政府制定的《旨在提高人民福祉的可持 续经济增长国家方案》，能源和油气化工行业是哈经济发展重点领域。为进一步促进该行业发展，目前哈国正在 田吉兹油田、卡沙甘油田、卡拉恰甘纳克油田实施高额投资项目，近期计划开发里海水域的卡拉姆卡斯海区块和 哈扎尔区块，上述项目总价值超过 510 亿美元。叠加中国石油前期已入股卡沙甘油田，我们预计中国海油有望在 卡沙甘油田海上区块获得开发机会，并为中海油服、海油工程、海油发展等油服公司带来海外作业机遇。 3）中国石化预计在下游炼化领域加强合作，包括参股哈萨克斯坦聚乙烯项目公司并负责项目建设，“延布炼厂 +”项目新建 180 万吨/年乙烯裂解及下游衍生物等装置。此举后续或将为中石化炼化工程带来较大海外作业机会。 4）从资源禀赋来看，中东地区浅水油气储量丰富，占全球海上常规油气储量的 57%以上，且当前开采程度低于 陆地，未来具备大规模开发价值。从政治层面来看，能源合作是“一带一路”建设的重点领域，随着“一带一路” 倡议的深化推动，各国在能源领域的沟通或将不断深化，能源基础设施互联互通或将不断加强，一大批有影响力 的标志性能源项目或将逐步落地。而中海油服和海油工程在 2022 年和 2023 上半年先后在中东签订价值 140 亿 元和 60 亿元合同。我们预计， 在“一带一路”叠加资源开发诉求的背景下，未来中海油服和海油工程或将继续 达成新的合作。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）