石油化工行业周报：天气叠加伊朗局势影响，EIA上调原油价格预测.pdf

石油化工行业周报：天气叠加伊朗局势影响，EIA上调原油价格预测。短期受到天气事件扰乱全球原油供应，加之伊朗局势紧张加剧，EIA 上调 2026 年原油及 天然气价格预测，但由于全球原油产量将超过需求，导致库存上升，预计今年全球原油 将有 310 万桶/天的供应过剩。价格端来看，EIA 上调 2026 年原油及天然气价格预测： EIA 预计 2026、2027 年原油均价为 58、53 美元/桶；EIA 预计 2026、2027 年美国天然 气均价为 4.31、4.38 美元/百万英热。需求端来看，IEA 下调石油需求预测，EIA 上调石 油需求预测，IEA 预计 2026 年需求增量为 85 万桶/天：1）IEA 预计 2026 年全球石油需 求增幅为 85 万桶/天；2）OPEC 预计 2026、2027 年石油需求增长为 138、134 万桶/ 天，至 1.065、1.079 亿桶/天；3）EIA 预计 2026、2027 年全球石油和其他液体燃料消 费量将分别增加 120、128 万桶/天至 1.048、1.061 亿桶/天。供应端来看，EIA 上调今年 全球石油供应预测 19 万桶/天，IEA 下调今年全球石油供应预测 10 万桶/天：EIA 预计 2026、2027 年全球石油产量将分别增加 156、90 万桶/天。总体来看，EIA 预计今年全 球原油约有 310 万桶/天的供应过剩。

上游板块：油价显著上涨，自升式钻井日费回升。至 2 月 20 日收盘，Brent 原油期货收 于 71.76 美元/桶，较上周末环比增加 14.10%；WTI 期货价格收于 66.48 美元/桶，较上 周末环比增加 5.71%；周均价分别为 69.97 美元/桶和 64.84 美元/桶，涨跌幅分别为 +9.78%和+1.73%。2 月 13 日，美国商业原油库存量 4.20 亿桶，比前一周下降 901.4 万 桶，原油库存比过去五年低 4%；美国汽油库存总量 2.56 亿桶，比前一周下降 321.3 万 桶，汽油库存比过去五年同期高 4%；馏分油库存量为 1.20 亿桶，比前一周下降 456.6 万桶，馏分油库存比过去五年同期低 2%。丙烷/丙烯库存 74.19 百万桶，比前一周下降 308.4 万桶。美国石油战略储备 4.15 亿桶，环比下降 1000 桶。美国商业石油库存总量下 降 172 万桶。2 月 20 日，美国钻机数 551 台，周环比持平，同比减少 41 台；加拿大钻 机数 224 台，周环比增加 2 台，同比减少 20 台；自升式平台 250-、361-400 英尺水深 日费分别为 76976.75、105560.73 美元，环比分别持平和上涨 1252.25 美元，半潜式平 台日费环比持平；自升式平台使用率 71.83%，环比下降 1.03%，半潜式平台使用率环比 持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，但在 OPEC 联盟减产和页岩油成本支撑下， 未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，目前日费 水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空 间。

炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差涨跌不一。至 2026 年 2 月 20 日当周新 加坡炼油主要产品综合价差为 18.67 美元/桶，较之前一周上涨 0.98 美元/桶。至 2026 年 2 月 20 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 24.5 美元/桶，较之前一周下降 3.4 美 元/桶，历史平均为 24.6 美元/桶。烯烃方面，至 2026 年 2 月 20 日当周石脑油裂解乙烯 综合价差 133 美元/吨，较之前一周上涨 2 美元/吨；乙烯与石脑油价差 99 美元/吨，较之 前一周上涨 6 美元/吨，历史平均 403 美元/吨。东北亚丙烯 825 美元/吨。至 2026 年 2 月 20 日当周丙烯与丙烷价差 163 美元/吨，较之前一周持平，历史平均价差为 254 美元/ 吨。我们认为，油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升， 但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。