2023年纽威股份分析报告：国产工业阀门龙头，多元业务海内外并举

国产阀门领军企业，践行自主创新蜕变之路

历史沿革：前期出海为主，后期回归国内市场

纽威股份是国内头部阀门制造商，拥有丰富的产品矩阵和强大的研发创新能力。公 司致力于工业阀门的生产和研发，并提高工程配套能力与创新能力，以便能够为各种新 型的工业需求提供全套阀门解决方案。目前公司拥有闸阀、截止阀、止回阀、蝶阀、球 阀、调节阀、核电阀、API6A 阀、水下阀、安全阀和石油设备等多类产品，凭借可靠的 产品性能和持续的创新能力已成为众多国际级终端用户的合格供应商，下游遍布石油天 然气开采与运输、炼化与化工、造船海工、空分、矿业、电力、核电、多晶硅和氢能等 行业。 公司发展历程和过往业绩与油气化工等下游行业的景气周期高度共振。由于阀门产 品作为管路上控制介质流动的重要附件，其产销与下游消费领域的产能扩张和资本支出 紧密相关，因此若阀门供应商产品的主要应用行业较为集中，则经营业绩容易受到下游 行业景气度周期变化的影响。根据公司业务结构和业绩表现的变化，我们将其发展历程 划分为四个阶段：

1）高速成长阶段（1997-2008）：海外代工起家，逐步转型为自主品牌阀门企业。纽 威股份前身纽威机械成立于 1997 年，主要从事工业阀门业务，2002 年纽威阀门设立后 承接了纽威机械的工业阀门业务。公司从一开始就立志打造自己的品牌，走自主创新之 路。为了提升“纽威”品牌效应，公司一方面做贴牌加工求生存，一方面在研发上投入 大量人力物力为品牌谋发展。根据阀门网，公司每年引进技术人员 20 多名，年自主研发 出 5 个类型左右的新产品，对工艺进行五到六项改进，以提高生产效率、降低生产成本。 经过近十年的发展，公司成功实现“纽威制造”到“纽威创造”的质的蜕变，形成了以 闸阀、截止阀、止回阀、球阀和蝶阀为主的 5 大产品系列。公司早期的大股东美国纽威 工业公司虽然是境外企业，但事实上是由实控人王保庆、陆斌、程章文和席超于 1996 年 在美国出资设立，其主要从事美洲地区的阀门贸易业务。因此纽威股份成立初期就布局 了海外市场，以出口为主要销售渠道，不断扩建海外营销网络，产品远销北美、欧洲、 中东、澳大利亚、日本和东南亚等国家和地区，并逐步进入全球大型能源企业的供应链。

2）景气扩张阶段（2009-2014）：油价高位驱动开支上行，业绩受益于出海高景气。 2008 年触底后原油价格强势反弹并维持高位运行，高油价驱动下油气开采业步入景气周 期，全球油气开发投资规模持续增长，尤其是海外市场对油气阀门的需求旺盛。根据公 司公告，彼时公司的产品结构中超 70% 以上的阀门应用于油气领域，受益于主要客户沙 特阿美、埃克森美孚、ADNOC（阿布扎比国家石油公司）、BP（英国石油公司）、壳牌、 道达尔、雪佛龙、俄气等海外石化龙头企业高扩张意愿，公司的海外业务大幅增长， 2009-2014 年海外营收 CAGR 高达 26.1%，在国内宏观经济增速放缓趋势下拉动公司整 体业绩实现了快速发展。

3）下行调整阶段（2015-2020）：原油价格回落，业务重心转回国内并探索多元转型。 2014 年下半年起至 2017 年，随着原油需求缩减，油价大幅下挫并持续低迷。低油价背 景下，全球石油行业投资意愿明显弱化，抑制了国内油气阀门的出口景气，同时国内宏 观经济增速仍在寻底，内外需同步走弱下公司业绩进入调整期，根据公司公告，2015 年 公司营业收入同比下滑 21.4%。产品应用高度集中于单一领域的问题启发了公司管理层 推动业务多元化转型，2015 年公司首次在年报中明确提出“积极探索新兴产业，通过不 断拓展新的业务平台，从现有业务结构向多元化发展”的发展战略。但同时，受益于国 际油价下行周期，国内基础炼化产业尤其是炼化一体化项目盈利渐丰，行业投资热情高 涨。自 2015 年起，顺应全球石化产业大型化、基地化、炼化一体化的发展潮流，我国出 台了多项鼓励政策，如《国家发展改革委员会关于进口原油使用管理有关问题的通知》、 《商务部关于原油加工企业申请非国营贸易进口资格有关工作的通知》等文件明确将原 油进口权和进口原油使用资格对地方炼厂下放，并在《石化产业规划布局方案》中规划 建设七大石化产业基地。政策推动叠加盈利改善背景下，我国迎来了一轮大炼化的扩能 扩产热潮，国内化工阀门需求提升，公司顺势将发展重心转向国内，2016-2020 年国内 营收实现 CAGR 35.4%，远高于海外营收的 7.0%，受益于国内化工行业高景气，公司营 收规模企稳回升。

4）多元驱动新阶段（21 年至今）：国内外需求共振上行，业务结构多元化初见成效。 由于全球经济复苏、OPEC 组织减产、地缘政治冲突加剧等多重因素，原油价格自 2020 年起持续攀升，全球油气开采需求开始复苏，LNG、FPSO、海工等相关行业景气度同步 显著提升。双碳目标引领全球能源结构绿色转型，新旧能源切换背景下清洁能源装机规 模快速提升，多晶硅、核电、氢能等行业的阀门需求兴起。造船行业更是同时受益于传 统能源空间错配、海运脱碳加速船舶改换和行业自身周期迎来拐点三重驱动，未来有望 释放大量船用阀门需求。公司积极推动业务结构多元化布局，阀门产品在巩固石化、管 线、LNG、海工和化工等传统领域竞争优势的同时，积极开辟电力、新能源及可再生能 源等新兴下游应用领域，并实现了高压、低温等高端阀门产品的突破，收到大量海外的 高端阀门订单，产品附加值得到了升级。在宏观层面，国内经济开始复苏、海外经济韧 性十足，内外需求共振；行业层面，油气和造船海工再回上行周期，新能源景气度高企； 公司层面，基本完成业务结构多元化、产品结构高端化的多重驱动下，公司新一轮成长 周期开启。

公司业务分布及产品梳理

阀门制造行业的产业链包括上游材料设备供应商、中游阀门生产商和下游应用领域。 从上游原材料来看，阀门产品制造最重要的原材料是钢材料与铜材料，根据公司招股说 明书，原材料在阀门产品成本结构中占比达 70% 左右，钢材和铜材价格的变动会显著影 响到阀门制造企业的生产成本。中游环节是阀门的生产和制造，行业内的龙头阀门生产 企业往往同时具备上游铸锻件的生产能力以及阀门的研发设计能力。从下游应用行业来 看，阀门产品的下游应用领域较多，包含石油化工、冶金、电力、水处理、造船海工、 核电等行业。

公司实现全产业链布局，在成本管控、生产交付、性能保障上更具优势。公司实控 人为陆斌、程章文、王保庆和席超，截至 2023 年 6 月 30 日，四人分别直接和间接持有 公司 16.73% 的股权，合计占公司总股本的 66.92%。公司通过控股子公司对阀门制造产 业链实现全面布局，其中纽威工业材料主要为高端铸件生产，纽威石油设备主营油气钻 采工程方案；纽威东吴机械主要为核电及安全阀门；纽威流体控制主要为高端蝶阀与锻 钢阀，拥有自动化产线以及数字化管控。

公司致力于提供全套阀门解决方案，丰富的产品矩阵能满足下游客户多元化的需求。 根据公司公告，公司阀门产品品种覆盖闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节阀、 API6A 阀、核电阀、水下特种阀门和安全阀等十大系列，规格型号高达 5000 多种，涉及 多个下游领域。公司针对不同应用场景下工作环境和流动介质的特点，不但持续拓展多 晶硅、可降解塑料和新能源等下游新领域，提升了公司产品矩阵覆盖的广度，还通过技 术攻关和产品认证持续突破所覆盖下游的中高端产品生产交付能力，提升了公司产品矩 阵覆盖的深度。目前公司已具备为油气、化工、海工、电力、新能源等行业提供基本覆 盖全行业系列产品组合的能力。

公司阀门产品可用于多个下游细分行业，油气开发、炼化、LNG、化工等占比较高。 公司深耕工业阀门研发生产二十余载，在陆地油气（开采、储运、炼化）、LNG、海工油 气等传统能源领域已实现全面的产品覆盖、拥有丰富的客户资源并取得稳固的渠道优势， 公司产品已成功导入多家全球大型能源巨头的供应链，并参与众多国内外大型工程项目， 产品性能、可靠度和交付能力在行业内获得充分验证。近年来公司在巩固传统优势领域 竞争力的同时，不断拓展延申新的下游领域，如在核电、氢能、光伏晶硅电池、海风、 地热、可降解塑料、船舶、水处理等多个行业持续完成产品研发突破和销售渠道建设， 实现更加多元化的业务与产品结构。

财务状况：营收利润稳步提升，公司盈利水平步入新一轮上升周期

公司营业收入持续增长，2023H1 利润规模大幅增加。自 2016 年以来，公司营业收 入逐年攀升，从 2016 年 20.5 亿元提升至 2022 年的 40.6 亿元，CAGR 达 18.8%。归母 净利润方面，除 2021 年受到接单毛利率下降、原材料和运输成本上行等不利影响，其余 年份均保持高速正增长。2023 年上半年，油价高位运行背景下石油、海工等下游行业呈 现高景气，公司营收利润双双大幅增长，实现营业收入 24.2 亿元，同比 +29.8%；实现 归母净利润 3.36 亿元，同比 +78.0%。

产品结构升级带动盈利能力持续修复。2020、2021 年受疫情影响，原材料和运费 价格上涨，国内阀门市场竞争激烈，公司毛利率、净利率均有所降低。随着疫情影响 减弱，以及公司非油化领域中高端阀门的销售规模持续增长，2022 年公司毛利率回升 2.7pct 至 30.5%，净利率提升 2pct 至 11.5%。 公司持续加强费率管控，企业规模优势显现；研发费用率总体保持稳定。2018- 2022 年，公司销售费用率和管理费用率缓慢下行，财务费用率更由 2018 年的 1% 降 至 2022 年的 -3%，期间费率的下滑不仅因为公司加强了费用管控，也受益于美元汇率 持续走高使得企业出口获得了可观的汇兑收益。2023H1 公司毛净差进一步降低至 15.8%，较 2022 年 19.0% 降低 3.2pct。

合同负债持续高增，在手订单充裕。公司 2022 年/2023H1 合同负债分别为 2.1 亿元 /2.6 亿元，同比增长 80.6%、155.4%。根据公司公告，2023 年 1-8 月公司新接订单 44.2 亿元，同比增长 42%。随着传统下游需求回暖，新拓展下游需求景气延续，公司在 手订单充裕，为公司未来业绩带来保障。

对内激励持续进行，公司高质量发展后劲十足。公司已经实施三期员工持股计划， 第一期员工持股计划于 2015 年审议通过，并于 2020 年出售完毕暨终止；第二期员工持 股计划分三次授予。公司 2023 年股票激励计划拟向覆盖董事、中高层管理人员及核心技 术骨干共 133 人授予限制性股票 1664.35 万股，占公司总股本 2.22%。限制性股票授予 价格为 7.33 元/股。本次激励计划考核 2023-2025 年业绩指标，以 2022 年归母净利润为 基数，2023/2024/2025 年归母净利润增长率不低于 44%/58%/74%。公司通过多次员工 持股计划的实施，有利于吸收和保留人才，充分调动管理者和员工的积极性和创造性， 有利于公司的长远发展。

持续加码中高端产能，卡位阀门优质赛道

募投项目加码中高端阀门产品，围绕产业链做精做强。根据公司公告，公司原计划 于 2020 年募集资金约 7 亿元，投资新建纽威流体控制（苏州）通安特殊阀门工厂项目、 阀门零部件生产项目，后改为使用自有资金，主要用于生产严苛工况和特殊应用领域的 蝶阀等高性能及附加值产品，项目建设周期为 18 个月，建成后可实现年产 6 万台特殊阀 产能，进一步实现产品向中高端阀门的转型。新工厂在加工、装配、压力试验、油漆等 工序都已引进了先进设备，致力于提高加工质量、加工精度及生产能力。公司预计特殊 阀门工厂项目、阀门零部件生产项目的税后财务 IRR 为 18.08%，投资回收期为 6.77 年。 该项目 2023 年已投产，仍在产能爬坡，公司预计 2024 年产能利用率将达到 40%。此外， 公司拟将“纽威工业材料（大丰）有限公司铸造生产设备技术改造（一期）”剩余募集资 金 9200 万元全部投入公司“新增阀门制造产能项目”。项目总投资金额 1.47 亿元，规划 新增年产量 12.5 万台球阀和年产量 18.3 万台闸阀、截止阀、止回阀产能，建设周期为 2 年，公司预计将于 2025 年 3 月 31 日完成项目建设。

阀门：广泛应用于工业领域的核心零部件

工业阀门应用领域较多且分散。工业阀门是一种工业管路上控制介质流动的重要附 件，可用于控制空气、水、蒸汽、各种腐蚀性介质、泥浆、油品、液态金属和放射性介 质等各种类型流体的流动，阀门的结构通常包含阀体、启闭机构和阀盖三大部分。在下 游应用方面，目前主要应用于石化（炼油装置、化纤装置、丙烯氰装置、合成氨装置等）、 水电站、冶金、海洋、食品医药、环保&污水处理、燃气、管线以及乡村、城市建筑和乡 村、城市供热等十大领域。根据 Mcilvaine， 2022 年全球超 50% 的工业阀门用于油气、 能源、炼化和化工板块。

石油开采：全球贸易格局重塑，石化设备进入新一轮需求周期

俄乌冲突重塑全球原油贸易格局。俄乌冲突爆发后，俄原油出口呈现出“西降东升” 格局。根据俄罗斯海关，2022 年前 10 个月，俄罗斯出口至亚洲的原油份额出现明显增 长，从 2021 年的 40%增长至 50%，出口至欧洲地区的原油份额则由 54% 下降至 42%。 由于亚洲增加、欧洲减少对俄罗斯原油的进口量，全球原油贸易流向随之发生显著变化。 美国和中东出口至欧洲的原油数量均增加，出口至亚洲的数量均减少，非洲同样显著减 少出口至亚洲的原油量，呈现出“西升东降”的特点。全球原油贸易格局的重塑推动了 石化设备的新一轮投资建设需求。 国际油价高位震荡，油气供应商扩产意愿高。2022 年全球原油需求温和复苏，叠加 地缘政治军事冲突影响，国际油价保持高位震荡，促进全球油气资本开支温和复苏。根 据国际能源署（IEA）在 2023 年 9 月 13 日发布的报告，沙特和俄罗斯已决定将其减产 措施延长至今年年底，这将导致油市在第四季度出现严重的供应短缺，进一步支撑油价 上涨。该项减产措施有助于支撑原油价格，增加上游生产商资本开支信心。据 IEA 数据 或预测，2021-2023 年全球油气开采资本开支同比增长 4.4%、10.6% 和 7.1%，油气开 采的资本开支规模持续增长。

石油化工：落后产能加速淘汰，新一轮乙烯建设周期有望开启

国内炼油产能增长放缓。根据中国石油经济技术研究院，2022 年全国总炼油能力升 至 9.24 亿吨/年，稳居世界第一大炼油国，产能结构继续优化调整。其中，中石油、中石 化、中海油、中国中化为代表的主营炼厂合计炼油能力达到 6.19 亿吨，占国内总炼油能 力的 67%；民企炼油能力为 2.62 亿吨/年，占比为 28.4%；其他经营主体炼油能力占比 为 4.6%。 随着国内炼油能力不断增加，产能过剩现象愈发严重。需求端，根据国家统计局数 据，全国 2022 年原油加工量总计 6.76 亿吨，同比下降 3.9%。原油加工能力过剩超过 2 亿吨。随着环保要求的不断提高，炼油厂面临着迫切的现代化和改造需求。过时的、不 环保、低效的设备和工艺正在逐渐被淘汰。加速落后产能淘汰提高了产业效率，为炼油 企业带来了更可持续的未来，使企业更具竞争力。

新一轮乙烯建设周期启动，带动相关设备需求。2022 年，随着中国多个乙烯项目建 成投产，全国乙烯产能达到 4675 万吨/年，已经超越美国，成为全球最大的乙烯生产国。 我们根据新建乙烯项目规划测算，2023、24、25 年我国新增乙烯产能将达到 515 万吨、 810 万吨、1075 万吨，至 2025 年，中国乙烯产能将突破 7000 万吨/年。随着国内乙烯 产能迎来扩产高峰，将显著拉动对于乙烯相关设备需求。

管道：“全国一张网”推动油气管道中长期发展

2025 年我国油气长输管道里程数计划将达到 24 万公里。根据国家发改委与能源局 正式印发的《中长期油气管网规划》，至 2025 年，我国油气管道里程需达到 24 万公里， 其中，天然气、原油、成品油管道里程数分别达到 16.3 万公里、3.7 万公里、4 万公里。 届时，全国省区市成品油、天然气主干管网将全部实现联通。全国省区市成品油、天然 气主干管网全部连通，100 万人口以上的城市成品油管道基本接入，50 万人口以上的城市天然气管道基本接入。根据国家管网集团数据，截至 2020 年底，我国油气长输管道总 里程达到 16.5 万公里，其中原油管线为 3.1 万公里，成品油管线 3.2 万公里，天然气管 道 10.2 万公里。根据《中国天然气发展报告（2023）》（国家能源局发布）显示，2022 年，全国长输天然气管道总里程已达 11.8 万公里（含地方及区域管道）。

LNG：液化、储运、装卸产能同步扩建，特种阀门需求扩容

大规模新建 LNG 产能释放在即，低温阀门市场前景广阔。天然气作为清洁的一次能 源，其在燃烧过程中碳排放量更低。在当前绿色能源替代传统能源的转型进程中，天然 气作为一种重要的过渡性能源，具有广阔的应用前景，从中期时间维度来看，发达经济 体推进能源转型以及部分新兴经济体加快工业化都将带来对天然气的旺盛需求。根据 《BP 世界能源展望（2022 年版）》中预测，2030 年、 2040 年、2050 年全球天然气需 求量有望达到 4600/4810/5050 十亿立方米。而天然气资源在地域上的供需结构错配将推 动 LNG 全产业链扩容，另根据 BP 能源集团在《BP 世界能源展望（2022 年版）》中预测， 2030 年、 2040 年、2050 年液化天然气贸易量将较当前分别提升约 67%/113%/123%。 另根据 Clarkson 预计，2024 年起全球 LNG 产能将迎来新一轮释放周期，产业链中包括 液化装置、储运模块、再气化设施等环节均存在大量的新增需求。同时，LNG 具备低温 和易燃易爆等特性，因此 LNG 所用的阀门技术要求较为严苛。

LNG 阀门具有较强的技术壁垒。LNG 阀门需适用于低温工况，其主要技术难点在于 保冷、防断裂、防泄漏、防异常升压。LNG 具有易燃易爆特性，因此设备的安全保障十 分关键。LNG 低温阀门的工作温度通常为零下 163℃，低温条件下金属材料会发生冷脆 现象，即材料的强度与硬度升高，但塑性与韧性大幅下降。低温冷脆现象会严重影响材 料使用时的安全性，因此在阀门生产过程中需对阀体和阀瓣等部件进行工艺处理，以防 止低应力断裂情况。在 LNG 用低温阀门的研发设计与生产加工中，力学性能、密封性、 耐腐蚀性和可焊性等技术要点是重要的考量因素。

预计 LNG 产能即将大规模释放，低温阀门采购需求会迎来快速增长。根据 Clarksons 对当前在建 LNG 液化场项目的不完全统计和测算，全球将在 2023-27 年累计 投放 149.5 百万吨/年的 LNG 处理能力，且预计对应增加 LNG 运输船配套需求共 187 艘。 全球 LNG 产能建设周期在 2022 年已开启，2023-2024 年将有望进一步加速，驱动海工 装备行业订单高景气持续。

LNG 海运贸易繁荣开启，储运船上部模块阀门用量增长。2022 年以来，LNG 运输 船的即期运价显著上涨，17.4k CMB 即期运价最高接近 50 万美元/天，创 2018 年以来新 高。虽然即期运价近期有所回落，但运价的脉冲式上涨充分反应了当前阶段海运 LNG 运 价周期的弹性，且运价中枢的走高也直接推动新船订单量价齐升，LNG 船价指数已步入 稳定的上行通道。

FPSO：兼具成本及产能优势，中国船企有望深度参与 FPSO 订单

FPSO 订单量与国际原油价格高度相关，原油价格攀升有望带动 FPSO 订单需求。 海上浮式生产储卸油装置（FPSO）是应用最为广泛的深海油气生产装备，集生产、储油、 卸油为一体，具有抗风浪能力强、适应水深范围广、储/卸油能力大，以及可转移、重复 使用的优点，广泛适合于远离海岸的深海、浅海海域及边际油田的开发。油价进入上升 通道时，FPSO 的新建、改建需求提升，带动相关 FPSO 订单的增加。相反，当国际原 油价格处于低位时，FPSO 改建、新建需求萎靡，订单稀缺。如 2015-2016 年油价处于 低谷期，2015、2016 年全球仅有 3 艘和 1 艘改建订单。2020 年起原油价格逐步攀升， 目前价格已处于上一轮周期高位，有望拉动 FPSO 改建、新建需求抬升，增加 FPSO 订 单量。

兼具成本及产能优势，中国船企有望接收更多 FPSO 订单。船体建造成本方面，根 据 Rystad Energy 对 FPSO 船体建造成本的对比，2020 年中国船厂建造船体平均价格为 94 美元/立方米，而韩国、新加坡以及日本造船企业的成本分别是 111 美元、128 美元以 及 135 美元/立方米。业主选择中国船企建设 FPSO 具备 20-30%的成本优势。此外，中 国船企具备产能优势。防控政策调整较早的韩国、新加坡产能趋于饱和，而产能利用率 较低的中国船企有望获得更多 FPSO 订单。

在 FPSO 领域，纽威 3000 米水深级别水下阀门被客户正式批准，可覆盖现阶段全球 所有水下工况，标志着中国自主研发制造的深水阀门首次获准进入国际市场。公司于 2020 年向 MODEC（新加坡）供应多套闸阀、截止阀、止回阀、球阀设备，并持续为客 户供应大口径超高压液动、气动闸阀和及其控制系统以及 140Mpa 页岩气压裂阀门等高 技术阀门产品。随着中国船企承接更多 FPSO 建设需求，纽威有望获得更多 FPSO 阀门 订单。

造船：新一轮长周期上行，本土阀门供应商受益下游份额提升

2020 年至今海运周期驱动因素更多出现在供给端且不同船型周期形成错位。2020- 2022 年疫情导致供应链紊乱叠加货币宽松政策导致欧美消费需求大幅增长促成了此轮集 运超级周期。2021-2022 年欧洲能源危机和俄乌冲突带来的 LNG 海运贸易需求的激增和 现货市场运力紧张促成了此轮 LNG 海运超级周期。2022 年至今俄乌冲突的持续发酵导 致欧洲石油禁令和价格上限也以前所未有的规模重塑了全球石油贸易格局和航线，正推 动油运进入强周期。总体来看，2020 年至今的海运周期驱动因素更多是因为全球供应链 的混乱和重构等供给端因素导致，且不同的船型周期进程也形成了相应的错位。在未来 欧美经济衰退以及中国经济复苏的预期下，需求端将成为此轮周期持续性的关键因素。

盈利大幅改善、运力紧张以及 IMO 脱碳环保政策导致船东新船下单意愿大增，集装 箱船和 LNG 船共同驱动了此轮船舶制造周期。整体来看，2021-2022 年，全球新船订单 总量分别为 5330 万（同比增长 113.6%）、4278 万 CGT，全球新船订单总价值量分别为 1173 亿（同比增长 129.6%）、1243 亿美元，两年内接单总量和总价值量创上一轮超级 周期（2002-08 年）以来新高。从订单结构来看，以 CGT 计，2021 年油轮、散货船、 集装箱船、LNG 运输船新船订单份额占比分别为 12%、23%、38%、13%，2022 年新 船订单份额占比分别为 6%、13%、30%、35%。另外，受 IMO 脱碳环保政策影响， LNG 与甲醇双燃料动力船订单占比均明显提升，以 CGT 计，2021 年 LNG 双燃料动力 船与甲醇双燃料动力船订单占比分别为 9%、1%，2022 年这一占比提升至 16%、3%。

2022 年新船价格指数和造船厂在手订单覆盖年数上涨趋缓。2021 年全球新造船订 单（集装箱船、LNG 船）大幅增加，造船厂产能持续紧张导致新船价格指数持续上涨。 集装箱船方面，由于近期集运市场运价快速下行，以及船东对未来供需持续恶化的担忧， 集装箱船新船订单大幅降低。LNG 运输船方面，基于对未来 LNG 海运供需关系持续紧张 预期，近期运价的回调并没有对 LNG 船市行情造成太大影响，新船价格指数依然坚挺。油轮方面，俄乌冲突的持续将导致原油海运贸易大幅增长，未来的新增运力将处于低位， 供需紧张趋势将逐步凸显，新船价格指数维持高位。干散货船方面，中国经济的复苏进 程将成为关键因素，运价持续复苏。整体来看，2022 年新船价格指数累计涨幅较 2021 年同比下降 16 个百分点，在手订单覆盖年数稳定在 3.5 年左右，但目前造船厂产能仍然 处于紧张状态。

全球造船业由中国和韩国垄断，2022 年市场份额占比总和达 87%。2021-2022 年全 球新船订单量分别为 5329.5 万、4277.9 万 CGT，新船订单价值量分别为 1172.6 亿、 1242.6 亿美元。中国已成为全球船舶制造中心，上世纪 90 年代以来，随着中国经济崛 起和制造业高速发展，中国造船业迅速崛起。以 CGT 计，中国新船订单市场份额全球占 比由 90 年代不足 10%逐步提升至 2022 年的 49%，与 2021 年持平；韩国市场份额自 2000 年来稳定在 30%左右，2022 年市场份额达 38%，较 2021 年提升 4 个百分点；欧 洲和日本的市场份额总体处于逐步萎缩状态，2022 年市场份额占比分别为 3%和 8%。

绑定中国造船业崛起，国内船用阀门市场规模有望同步复苏。船用阀门是控制船舶 管路内部流体压力、流量以及流动方向的重要设备，具有应用量大、质量要求高等特点。 伴随船舶性能整体要求提升，造船厂对于阀门要求也相应提高。在民船应用领域，当前 头部船用阀门制造商仍以欧美公司为主，国内厂商受益下游国产化，有望在本轮周期上 行过程中实现快速成长。

核电阀门：核电站核准常态化推动订单高速增长

核电阀门是指在核电站中核岛、常规岛和核电站辅助设施系统中使用的阀门。核电 阀门是核电站中使用数量较多的介质输送控制设备，它连接整个核电站的众多系统，具 有截止、调节、导流、防逆流、稳压、分流或溢流泄压等功能。它是核电站安全运行必 不可少的组成部分，是核电站可靠运行的基本保障。 核电阀门产品的安全可靠性以及产品的寿命是业主选择阀门设备企业的主要标准。 与常规的大型火力发电站用阀门相比较，虽然在压力和温度等参数上压水堆型的核电站 阀门较低些，但核电站用阀门却有更高的技术特点和要求。核电阀门对产品的安全可靠 性具有严格的要求，由于核电站建设的投资大，成本回收期长，停工一天将造成上千万 元的经济损失，因此核级阀门有严格的设计规范，以尽量减少维修次数和缩短维修周期。 一般规定核级阀门的使用寿期为 30~40 年。 据中国机械工业联合会 2009 年 2 月《核级泵阀国产化取得重要进展》数据，一座由 两台 100 万千瓦机组装备的核电站共需各种阀门约 28,000 台，其中核岛阀门约 11,700 台，常规岛阀门约 12,800 台，电站辅助设施阀门约 3,500 台。

阀门的投资额约占核电站总投资额的 2-3%。据江苏神通招股说明书公告，核电站的 投资总额中基础设施、核电设备和其他项目的比重大致为 40%、50%和 10%。在设备投 资所占的 50%的比重中，核岛设备、常规岛设备和电站辅助设施设备的大致比例分别为 40%、30%和 30%。核岛设备各部分投资比重大致为：反应堆 25%、蒸汽发生器 17%、 泵 20%、阀门 13%及其他设备 25%。以国产化程度较高的辽宁红沿河一期工程 1、2、3、 4 号 4×100 万千瓦机组总造价 486 亿元的投资预算，一座两台 100 万千瓦机组核电站 核岛阀门投资约 6.30 亿元。

核电技术路线的不同对阀门的需求也不同，不同型号机组的阀门价值量存在差异。 相对而言，VVER 机组价值量较高，在 3 亿以上，其次华龙机组在 2 亿左右，AP 系列阀 门数量少但价值高，也在 2 亿左右。我们预计未来五年我国将保持每年 6 至 8 台核电机 组的核准开工节奏，每年国内新增核级阀门的订单需求约为 20-25 亿元。

核级阀门的价值量与核安全等级相关。核安全等级越高，企业生产的核级阀门价值 量就越高。根据中国核电信息网，以福清一期工程两台百万千瓦核电站为例，核一级/核 二级/核三级/NC 级（非核级）阀门数量分别为 200/7800/6000/14000 台。核一级阀门数 量少，且对于设计研发、生产加工具有较高要求，因此价值量远高于其他类型核级阀门。 福清一期工程两台百万千瓦核电站中共有 200 台，占阀门数的 0.7%，总价值 6947 万， 占阀门总投资额的 11.6%。 核级阀门国产化进程推动国内阀门生产商份额提升。进口阀门主要分布于核一级、 核二级阀门，产品数量少，附加值较高。根据中国核电信息网，福清一期工程两台百万 千瓦核电站中进口阀门仅占到阀门总数的 4.3%，但金额占阀门总投资的 58%。伴随着中 国核电产业链的发展以及核电设备国产化的指导方针推进，目前国内核电阀门制造厂逐 渐进入原本被国外厂家所垄断的核一级阀门高端市场。中核科技、纽威股份、上阀股份 等企业在主蒸汽隔离法、稳压器安全阀、爆破阀、核燃料真空阀的国产化研究中相继获 得突破，成功研制了一批填补国内空白、具有国际先进水平的关键阀门，阀门国产化取 得重大进展，根据《核电泵阀国产化工作取得重要进展》（隋永滨著），2010 年后核电阀 门国产化率达到 75%～80%，大部分关键的阀门包括核一级、核二级和核三级都进行了 国产化，仅有个别关键的核一级和核二级阀门仍需进口。随着核级阀门的技术不断突破， 关键核电阀门国产化率的提升，中国核级阀门生产企业市场份额有望持续提升。

目前公司参与中核、中广核、国家核电运营的核电站核一级、核二级、核三级的闸 阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀建设。公司是我国少数几家同时获得民用核安全机械 设备设计/制造许可证及 ASME 认证的阀门制造企业。随着核电站准批常态化，核电阀门 需求提升，公司有望获得更多核级阀门订单，并更多参与高价值量的核岛阀门建设。

出口方面，公司于 2017 年与阿海珐(AREVA)就英国欣克利角 C 核电项目(HPC 项目) 签订了供货合同，2022 年公司 HPC 核电项目 2000 余台核级阀门完成第三方验收、出口 英国，成为中国境内首个为欧洲核电厂直供核安全级阀门设备的中国阀门厂家；并承接 了法国 ITER（国际热核实验反应堆组织）核聚变工程项目（俗称“人造太阳”）的订单， 产品范围涵盖电动/气动/手动截止阀、球阀、蝶阀、调节阀和止回阀。随着全球核电的快 速发展，公司核电阀门有望紧跟中国核电运营商“出海”脚步，进一步扩大在全球核电 阀门市场的占有率。

氢能：能源转型升级的蓝海市场，国产化初见成效

氢能产业链中阀门应用场景广阔，阀门需求种类多、要求高。氢能产业链主要涉及制 氢、储运氢、供氢、用氢等环节，基于氢能源的特性，各品类阀门在氢能产业链各环节 均为生产的重要组件，具有广阔的需求空间。在目前的氢气全产业链中，三种阀门成为 重点产品：（1）高压气态氢瓶阀：专用于车载储运氢系统，具有极高的集成要求，需要 至少集成过滤器、手动截止阀、电磁阀、限流阀、温度传感器等装置功能，技术性较高。 （2）减压阀：运用于储氢系统与燃料电池之间，在供氢环节起重要作用，调解储氢瓶出 口的高压和燃料电池入口的低压，由于供氢环节没有对于减压阀的额外特殊要求，无需 额外的技术改造，易成为阀门品牌快速进入氢能产业链的重要入口。（3）低温液氢加注 阀：该阀门为低温液态氢所需专用产品，对技术要求高，需具备极高的安全性能与绝热 性能，随着液态供氢的优势在产业链中逐渐凸显，该品类阀门的需求料将在未来持续上 升。

氢能市场需求广阔，业内技术迭代持续带来发展机遇。自 2020 年后，中国氢能源年 产量进入快速上升通道，根据中国煤炭工业协会数据，2020/2021/2022 年中国氢能源年 产量约为 2500 万吨/3300 万吨/3781 万吨，同比增速达到 13.64%/32.00%/13.58%，中 国目前已成为世界最大产氢国，氢能源行业发展正式步入快车道，未来对于产业设备需 求的快速攀升，将为氢能阀门市场发展带来巨大动力。共研产业研究院预测，伴随着氢 能产业链快速发展，2023/2024/2025 年中国氢能阀门市场规模预计将达到 0.55 亿美元 /0.72 亿美元 /0.9 亿 美 元 ， 占 全 球 氢 能 阀 门 市 场 比 重 也 将 快 速 上 升 ， 分 别 为 18.5%/19.2%/19.8%。

目前整个氢能产业链中，大部分核心产品已经完成国产化替代，但阀门特别是高压 气态储运氢及供氢和低温液态储运氢的阀门卡脖子问题仍然比较为突出。纽威以液氢阀 门国产化为已任，依托多年低温阀门的研发制造经验，率先解决密封、卡阻、寿命等方 面问题，形成了截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节阀等全系列液氢阀产品，已成功推 向国内外市场。系列产品已应用于国内多个液氢项目上，产品性能达到世界先进水平。

多晶硅：光伏装机量增势明确，多晶硅产能扩展需求旺盛

下游光伏行业新增装机规模快速增长。根据中国光伏行业协会（CPIA）预测，中性 预期下 2025 年全球和中国光伏新增装机量有望达到 355GW 和 112.5 GW，对应 2021- 2025 CAGR 将分别达到 75.8% 和 38.8%。新增装机规模持续放量驱动硅料厂商投产热 情高涨，拉动多晶硅生产用阀门需求量。

国内多晶硅产量持续攀升，产能利用率再度趋于饱和。多晶硅是光伏产业最重要、 最基础的功能性原材料之一，处于光伏产业链上游位置。经过加工制成的硅片可应用于 晶硅电池制造。根据 CPIA 数据，2021 年国内多晶硅产量为 50.6 万吨，较上一年增长 27.8%，占全球总产量 78.8%，稳居全球最大多晶硅生产国。另外从产能角度来看，历经 2014 至 2019 年行业扩产后，近年产能利用率随光伏建设规模扩张而再度进入趋近饱和 状态。2021 年国内多晶硅产能利用率接近 93.7%。下游需求火热驱动新一轮产能扩张投 资。

阀门行业发展现状与竞争格局

我国阀门行业发展历程

我国阀门工业生产起步较晚。在 20 世纪 60 年代才开始研制单座阀、双座阀等产品， 主要仿制前苏联的产品。由于机械工业落后，机械加工精度低，因此，产品泄漏量较大， 但尚能满足当时工业生产过程的一般控制要求。 70 年代开始，随着工业生产规模的扩大，工业过程控制要求的提高，一些调节阀产 品已不能适应生产过程控制的要求，例如对高压力、高压降、低温、高温和腐蚀介质的 控制要求。为此，一些大型石油化工企业在引进设备的同时，也引进一些控制阀，例如 带平衡阀芯的套筒阀、偏心旋转阀等，为国内的控制阀制造厂商指明了开发方向。因此， 70 年代后期，一些制造厂已开始仿制偏心旋转阀等产品。

80 年代开始，随着我国改革开放政策的贯彻和落实，开始组织骨干企业引进国外阀 门同类产品的设计、工艺等先进技术和加工设备，使我国的阀门制造技术和产品质量得 到了迅速的提高。例如，生产出各种类型的套筒阀、偏心旋转阀，开始研制精小型调节 阀。随着大型电站等工业项目的进行，也研制了各种电液执行机构、长行程执行机构等 执行机构，以适应大推力和大推力矩、长行程等控制要求。 90 年代，我国的调节阀工业也在引进和消化国外的先进技术后开始飞速发展，填补 了一些特殊工业控制的空白，使我国调节阀工业水平提高，缩短了与国外的差距。但整 体来说，我国当时的阀门制造行业依旧以基础铸造为主。 2010 年后，随着我国经济建设的不断加速，我国阀门制造企业逐渐有了足够的资本 成本进行高新技术的研发，我国阀门制造行业由此开始进入由中低端阀门铸造向中高端 阀门定制化制造的转型过程。 目前，国内阀门生产骨干企业已能按 ISO 国际标准、DIN 德国标准、AWWA 美国标 准等国际标准设计制造各种阀门，部分厂家的产品达到了国际先进水平。

我国阀门行业市场特征和竞争格局

我国阀门行业集中度仍然较低。伴随着我国经济的高速增长，我国的劳动力优势、 工程师红利等优势条件开始在制造业中逐步体现，而伴随着产业升级，中国的阀门制造 行业进出口额也开始飞速上升。目前，我国阀门制造行业企业众多。一方面，较低的技 术壁垒与资金壁垒造成了我国阀门制造行业集中度不高的特点。根据公司招股说明书， 阀门原材料钢材和铜材占营业成本的比例约在 70% 左右，人工成本约占 10%，通过规模 化生产并不能大幅度降低成本，因此大企业并没有绝对成本优势。另一方面，阀门有通 用阀门和定制阀门，在定制阀门领域市场需求是多样化、分散化小定单，这就给了小企 业发挥灵活的优势，因此很多小企业也有一定的生存空间。目前我国阀门制造行业企业 大多集中在东部沿海等经济相对较为发达的地方，其中，江苏省和浙江省中分别有 3735 与 3697 家阀门制造相关企业，排名全国第一第二。

高端工业阀门市场生产研发难度大，产品依赖海外进口。低端市场按应用领域分类， 阀门可以分为工业阀门和民用阀门，其中民用阀门对产品参数、设计研发要求远低于工 业阀门，价值量远低于工业阀门，同时市场竞争较工业阀门更加激烈。工业阀门可以分 为高端、中端和低端三类工业阀门，三类工业阀门材质不同，应用场景存在差异，产品 研发设计、生产工艺存在显著的差别，不同市场的竞争程度也有所不同。低端工业阀门 市场技术含量低，进入门槛不高，家庭式、作坊式小阀门企业为市场主要参与者，市场 竞争激烈，利润水平低；中端工业阀门需满足工业级质量要求，产品技术含量高，存在 一定的产品壁垒；高端工业阀门使用环境严苛，对于产品质量要求严格，生产研发难度 大，产品价值量及利润水平高于中低端工业阀门市场，海外知名阀门企业在高端工业阀 门市场中发挥重要作用，国内龙头企业逐步在这一市场实现国产化突破，打破国外垄断。

全国工业阀门市场规模约 900 亿元，产品结构“低出高进”。根据 QYR research 的 数据，2022 年全国阀门市场规模为 904.8 亿元，同比下滑 5.2%。产品结构方面，国内高 端阀门市场仍依赖海外进口产品，国内产品价值量较低。根据海关总署数据，2022 年全 国出口阀门及类似装置共计 171.6 亿美元，出口阀门均价 3.22 美元/套，进口阀门及类似 装置共计 72.6 亿美元，进口均价 7.58 美元/套，进口均价约为出口均价的 2.35 倍。

根据中国阀协的数据，2021 年纽威以 31.7 亿元工业总产值排名国内阀门品牌第一， 江苏苏盐阀门、远大阀门次之，江苏神通、中核科技分别为第四名与第五名。中国阀门 行业的集中度相对较低，但随着行业的不断发展和竞争的加剧，大型企业在市场上的地 位可能会进一步增强。但同时，小型和中小型企业仍然在特定市场（如民用）需求中扮 演重要角色。

全球阀门企业中，营收规模最大的企业是艾默生，2021 年公司销售额达 37.9 亿美元。 Cameron-Schlumberger（卡梅隆-斯伦贝谢公司）与 Flowserve（美国福斯阀门）分别以 16 亿美元和 10.5 亿美元位列第二和第三。纽威以 4.5 亿美元营收排名第 15 名。

公司亮点：研发+销售助力国产阀门龙头扬帆远航

品牌+海外渠道+资质三重优势叠加，持续受益全球市场复苏

公司海外销售网络布局完善，亚太、北美、中东为主要市场。公司自成立以来便持 续深耕国际市场，在海外多国设有子公司、区域库存中心、经销商网点等销售体系配套 架构。全球化的业务布局利于公司进一步深度开展海外业务，并及时为客户进行现场维 修、系统检查和评估以及备件供应。根据公司公告，当前公司的国际化战略已取得良好 成绩，全球阀门件累计销售量超 903 万台，参与项目数量近 8000 余个。地区结构来看， 亚太、中东、北美三大市场销售份额合计占比达 75%。

公司作为国内阀门自主品牌龙头，在全球市场具备较强的影响力和竞争力。全球阀 门制造业主要包含三大梯队，第一梯队为欧美的阀门制造品牌商，其次是日本与中国等 国的自主品牌，最后是发展中国家的一些贴牌生产厂商，即行业可主要分为海外品牌商、 国内品牌商、代工厂模式三大类型：1）海外品牌商。国外阀门生产制造起步早，在研发 生产设备和设计测试体系上更为成熟和领先，已形成众多国际知名阀门制造商，在高端 阀门细分产品上具有较强的市场地位。例如英国 Goodwin 是全球顶尖的止回阀设计制造 商，美国 FISHER 和 Masoneilan 是全球知名控制阀品牌；2）国内品牌商，这部分企业 主要依托国家重大工程作为应用场景积极推动国产化攻关。目前我国已拥有世界上最大 的阀门制造产业集群，设计与制造水平显著提升，但在高性能阀门产品方面仍主要依赖 进口。国内阀门行业以中小企业占多数，自主品牌商仍存在高端化不足和集中度较低问 题，转型升级存在较大的成长潜力。代表性的国产阀门品牌商包括纽威股份、江苏神通、 中核科技等。3）代工厂模式。这些企业主要分布在越南、柬埔寨、缅甸、孟加拉等发展 中国家，通常依靠大批量标准化订单进行贴牌生产向全球市场输出中低端产品，主要凭 借人力成本的优势在低端阀门领域占据较大的市场份额。

凭借高端市场的认证资质，公司已进入众多国际大客户的供应链。公司目前已拥有 国际质量认证多达 50 余项，获得全球十大石油公司合格供应商资格批准或者成为其战略 供应商，同时公司也是国内首家获得 API 6DSS 认证的阀门制造商。高端阀门产品通常 应用于更为恶劣的环境工况，对工程项目的安全性要求更为严苛，因此下游客户会对阀 门质量提出更高的性能规格要求，产品的技术门槛高、认证周期长。公司海外市场拓展 开展较早，目前成果显著，快速发展的起步期便获得全球十大石油公司合格供应商资格 批准或者成为战略供应商，目前是国内阀门行业获得大型跨国企业集团批准最多的企业。 公司凭借品牌、渠道优势和资质准入壁垒，有望持续获取海外订单，增强终端客户黏性， 实现稳健成长。

高端产能持续扩张，募投项目助力成长

公司先发布局产能扩建，持续优化产品结构。公司自 2019 年起开启本轮产能建设投 入，较行业内其他制造厂商扩产行动更为提前，且连续保持较高资金投入力度。公司年 产 5 万吨锻件制品一期项目已于 2020 年建成投产。从资本支出角度看，公司布局领先行 业内主要竞争对手，从固定资产规模看，公司在行业内占据绝对优势。2022 年公司资本 支出和固定资产规模分别为 2.7 亿元和 13.1 亿元。

材料生产及成品装配垂直整合逐步完备，后续产能释放充分迎接下游需求爆发。纽 威股份目前建成 4 个铸锻造厂、7 个阀门制造基地，可实现年产阀门 65 万余件。针对原 料、进料检验、加工焊接、装配、测算、以及包装等环节实现全面覆盖，协同效应逐渐 显现。纽威股份建成产线具备持续升级空间以支持阀门产品后续迭代，助力公司向中高 端阀门转型。

新建产能精准定位高端市场，产品主要为特殊阀门及其铸件原料。由于海工、造船、 油气等领域的高端阀门应用场景较为恶劣，对于产品压力承载、抗腐蚀性、密封性等发 明质量标准严格，因此多采用铸造件作为原材料进行生产加工。纽威股份近年产能扩建 聚焦于高端产品制造，项目主要包括通安特殊阀门工厂、阀门零部件生产项目以及铸造 生产线技术改造项目等。预计项目全部建成投产后可年新增 6 万台阀门以及 1.4 万吨铸件。

早期海外代工背景，技术和研发能力强，布局阀门高端应用场景

从创立之初，公司就高度重视企业研发投入。公司通过持续研发投入，不断创新大 口径、适用于不同应用场景的产品，从而为不同类型客户提供了可靠的解决方案。这一 战略使得公司在阀门领域处于领先地位，为未来的增长和创新奠定了坚实的基础。自 2019 年起，公司每年研发投入持续攀升，2022 年共投入 1.8 亿元研发费用，较 2018 年 提升了 67.9%，研发投入远高于中核科技、江苏神通等阀门企业，此外截至 2022 年年底 公司拥有研发人员 324 名，高于中核科技与江苏神通的 152 名与 241 名。

纽威股份拥有强大的研发团队，具有行业领先的技术水平。公司在中国、意大利、 美国设有研发中心，拥有 200 多人的国际研发团队，并设有世界级的阀门材料实验室和 工程实验室，配置世界一流的实验设备，研发一系列高科技阀门产品，广泛应用于石油 天然气开采与运输、炼化与化工、船舶海工、煤化工、空分、核电、电力、矿业等领域。 在阀门的高端铸锻件生产技术、逸散性（低泄漏）控制技术、防火技术、高温高压技术、 产品大型化、超低温技术、耐腐蚀技术、抗硫技术、智能控制技术、安全阀技术等方面 纽威在行业内居于领先水平。 强劲的研发实力是高端阀门市场中企业的核心竞争力。在高端阀门市场中，客户需 求的阀门产品往往需要适用于不同的特殊应用场景，阀门企业部分高端阀门产品为接到 客户委托后研发生产，并需要满足客户对于阀门产品的参数需求，因此对于企业研发实 力和产品创新能力的需求尤为凸显。纽威凭借强劲的研发能力以及优质的生产技术，成 功为各个客户提供了专属的全套化高端工业阀门解决方案，建立了良好的品牌口碑，并 提高了企业的产品价值。

积极投入国产化项目研究，填补国内空白。纽威通过其强大的研发能力，根据下游 应用及客户的需求，不断开发具有自主产权的高端阀门产品，完成了一系列产品的国产 化项目。此外，公司还在众多高端阀门产品中打破了进口厂家对国内高端阀门市场的垄 断，填补国内技术空白，为公司打开更多国内外高端阀门市场。

持续开拓新兴赛道，为企业发展带来新动力。纽威阀门涉足的下游领域包括油气开 采、化工、核电、LNG、海工造船、多晶硅等领域，公司凭借强大的研发设计团队以及 二十多年的生产制造经验，在提高原有产品价值量的同时，不断拓展新的业务布局，享 受行业发展初期的红利。在纽威二十几年的发展历程中，公司业务从石油化工逐渐拓展 到 LNG、海工造船等传统业务中高端阀门应用场景，并紧随新能源“东风”，不断开拓多 晶硅、核电、氢能等新兴应用场景，提高产品竞争壁垒和利润空间，为企业发展带来持 续动力。

产业链延申增强协同能力

拥有多家铸锻件工厂，为订单交付保驾护航。公司拥有两家专业的阀门铸件生产配 套企业——苏州工业材料和大丰工业材料，为阀门生产提供碳钢、不锈钢、合金钢铸件， 保证企业的铸造水平和质量。公司于 2018 年投资新建了首个锻造工厂纽威精密锻造（溧 阳）有限公司，于 2019 年下半年正式试运行投产，为阀门生产提供精密锻件。 通过对产业链的延申，公司实现了从原材料到终端产品的全流程管控。公司确保所 用铸件符合其严格的标准和要求，从而提高了阀门产品的可靠性和性能，并帮助公司降 低原材料采购成本，同时确保了产品供应的稳定性和可持续性，加快市场响应速度，为 公司带来向客户及时交付的强大履约能力。对阀门铸件生产的垂直整合，确立了公司独 特的竞争优势，并在客户中建立起了良好的口碑。

设立石油设备公司，扩充企业产品矩阵。纽威股份于 2007 年成立纽威石油设备公司， 致力于研发生产油气钻采设备，是纽威集团是母公司五大事业部之一。目前纽威石油设 备已初步形成了以井口采油(气)装置、节流压井管汇、高压阀门等系列产品，产品出口中 东、美洲、亚洲等多个国家和地区，出口额占销售总额 90%以上。石油设备公司有助于 提升纽威提供化工业设备产品的能力，为企业提供更多产品附加值。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）