江苏神通（002438）研究报告：特种阀门龙头，乘核电东风扬帆起航.pdf
- 上传者：王**
- 时间：2023/04/10
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江苏神通（002438）研究报告：特种阀门龙头，乘核电东风扬帆起航。传统板块行业领先，节能服务打开市场空间。冶金行业短期承压，公 司冶金阀门技术领先，市占率达 70%；能源化工行业有望迎来新一轮 景气周期，化工能源领域优质客户丰富，有望受益于油化行业的资本 开支高峰期以及冶金行业企业转型。公司陆续拓展阀门管家、合同能 源管理业务，不断为传统业务注入全新活力。
核电阀门步入加速期，乏燃料后处理带来业绩增长。国产第三代核电 技术安全性全面提升，核电发展驶入快车道，2022 年我国新建核电项 目获批数量再攀高峰达到 10 台，预计未来每年还将新增 6-8 台，核 电阀门市场规模 23 年有望突破 80 亿元，乏燃料后处理方兴未艾，受 需求端推动前景广阔。公司核级蝶阀、核级球阀中标率超过 90%，护 城河深厚，先后两期募投加码乏燃料后处理设备，率先攻占蓝海市场。
前瞻布局氢能、风电、半导体，开启全新成长曲线。中国氢能产业初 具规模，双碳目标下前景广阔，政策利好推动行业发展。根据 GGII， 2025 年国内氢能阀门市场规模接近 11 亿元，进口替代空间广阔。子 公司神通新能源的高压氢阀产品已获应用推广，吹响国产化号角；同 时公司前瞻布局半导体、军工、风能领域，有望开启全新增长曲线。
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