2023年电力设备行业2023年半年度策略：特高压、电网自动化、数字化为电网重点投资方向

1. 电网设备：特高压、电网自动化、数字化为电网重点投资方向

1.1电网设备-特高压：大基地带动特高压建设迫切性

近期，国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书》，提出新型电力系统“三步走”发展 路径。在加速转型期（当前至2030年）强调：加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的 大型风电光伏基地建设，充分发挥电网资源优化配置平台作用，进一步扩大以西电东送为 代表的跨省跨区通道规模。 根据国家能源局公众号消息，当前第一批9705万千瓦基地项目已全面开工，项目并网工作 正积极推进，力争于今年年底前全部建成并网投产；第二批基地项目已陆续开工建设；第 三批基地项目清单近期已正式印发实施。 

根据国家电网微信公众号消息，过去几年，受疫情、特高压核准滞后等因素影响，特高压 工程与风光大基地的建设速度相比略显滞后。从建设周期看，光伏电站是3个月至6个月， 风电为1年，特高压为1.5年至2年。按照正常的节奏，特高压电网应当建设先行，才能与建 设速度更快的风光电站形成“源网匹配” ，做到同时投产、良好消纳。目前已建成的特高 压工程外送容量远不能满足清洁能源送出需要，亟须加快建设以提升新能源并网能力。

1.2电网设备-重点关注电网自动化、数字化、智能化领域

我们认为，清洁能源的消纳对提升清洁能源功率预测精度，加强源网荷储协调互动 等提出更高的要求。对于调度自动化升级提出明确需求。 同时，我们认为，分布式能源、充电桩等的建设，对于配电自动化的升级改造也提 出了明确的需求。 在碳达峰、碳中和目标的指引下，我国能源行业正加快推进绿色低碳转型进程，数 字电网建设提升了新能源消纳水平和能源综合利用效率，电网自动化、数字化、智 能化是重点投资领域。

1.3电网设备-全年智能电表招标量预计呈现“前低后高” 趋势

智能电表新标准推动行业发展，原有产品存在替换需求，行业处升级替换上行周期。构建新 型电力系统建设中，智能电表的战略地位明显提升，未来将增加更多高级应用需求。此外， 智能电表产品具有相对固定的使用寿命，检定周期一般不超过8年，行业存在原有产品替换需 求。  2020年起，国网进入新一代智能电表的推广阶段，新一代智能电表管理芯和计量芯分离，非 计量芯可独立升级，各功能模块灵活配置。管理芯负责计量以外的负荷控制、费控、通信、 冻结、显示和事件记录等。 

根据国网电子商务平台数据，2023年国网第一批智能电表招标：：（1）单相表招标 1851.0万 只，同比降39.11%；（2）三相表招标546.7万只，同比降10.18%。（3）采集器等设备招标 252.7万只，同比降24.15%。2023年第一批智能电表招标金额 90.18亿元，同比降32.10%。  我们预计2023-2025年智能电表都将处于替换升级上行阶段，全年智能电表招标量将呈现“前 低后高”的趋势，物联网表比例有望提升，相关企业有望深度受益。

1.4 电网设备-关注特高压、电网自动化、数字化等领域

1.基于《新型电力系统发展蓝皮书》的规划，我们认为，特高压、电网自动化、智 能化、信息化是电网投资的重点。建议关注： （1）特高压直流核心标的：国电南瑞、许继电气、中国西电等。 交流核心标的：平 高电气、中国西电等。 （2）调度、配网自动化相关企业：国电南瑞、许继电气、宏力达、东方电子、积成 电子、四方股份等。 （3）关注分接开关内资龙头：华明装备。 （4）关注电力信息通信相关企业：国电南瑞、国网信通、威胜信息等。2.智能电表：升级上行周期，我们预计，全年智能电表招标量将呈现“前低后高” 的趋势。 关注炬华科技等相关标的。

2. 工控：后续工控需求有望复苏

2.1工控-2023年一季度市场概况

OEM市场：：2023年一季度，国内OEM市场用户采购规模为197.6亿元，同比降2.6%。 电子行业增幅环比放缓，其中光伏装备增幅领先，锂电设备需求保持增长。 矿机主要受煤矿涨价及需求增加带动保持增长。

项目型市场：2023年一季度，国内项目型市场用户采购规模为212.6亿元，同比增4.4%。基建需求明显增长，矿业受煤价增长带动保持大幅增长趋势。汽车行业仍然保持结构性变化，新能源汽车需求呈现较高增长，传统汽车需求低 位运行，2023一季度汽车有明显增长。

工控-2023年一季度OEM市场需求略降：2023年一季度OEM领域的通用运动控制、PLC、低压变频器用户采购指数分别为97、 97、97。工控-2023年一季度项目型市场需求小幅增长：2023年一季度项目型市场需求小幅增长，项目型领域的中高压变频器、低压变频 器、PLC用户采购指数分别为102、104、105。

2.2 工控-后续工控需求有望复苏

目前，下游需求来看， 光伏、医疗设备、锂电 设备、新能源汽车等行 业表现较好。预计化 工、石化等领域投资需 求仍然保持增长，传统 基建需求或将放量增 多。 我们预计，后续工业经 济有望恢复，工控需求 有望复苏。

2.3 工控-进口替代有望加速

2022 年，受宏观经济影响工业自动化行业的发展出现波动，消费和出口下降导致制造 业景气度降低、下游行业需求缩减，进而对自动化厂商的业务造成了一定的冲击。从中 长期来看，中国自动化行业依旧具有较大的潜力，并且是国家未来经济发展的关键环 节。我们认为，随着中国人口红利的逐渐减弱、人工成本的不断攀升，未来机器代替人 工成为必然趋势。目前自动化和国产渗透率有很大的提升空间。  竞争格局方面，近年来，中国制造业客户更倾向于选择“国产化、定制化、多产品组合 解决方案”的工业自动化供应商。我们认为，部分本土优质企业凭借与国际供应商的战 略合作及精准推进国产化，以及“多层次产品综合解决方案、定制化解决方案、性价比 高、快速响应客户需求”等优势，有望加速对外资品牌的替代。

2.4汇川技术-通用自动化、工业机器人等业务较快增长

2022年，公司凭借“做强控制器”战略，大量切入高端应用领域，有效提升了公司多产品 解决方案的竞争力。全面升级工业机器人，孵化了若干个新行业，扩大了市场份额。公司 通用自动化、工业机器人业务取得较快增长；得益于新能源汽车平台的优势，定点产品丰 富，在重卡行业推出行业解决方案，突破多家头部客户，公司新能源汽车业务实现快速增 长。 

中长期角度来看，我们认为：（1）在机器换人和工厂自动化/智能化的大背景下，公司变 频器、伺服系统、PLC、工业机器人等产品仍有较大成长空间。（2）伴随着全球新能源乘 用车渗透率的进一步提升，新能源乘用车业务将迎来高速发展，有望成为公司未来业务增 长的重要支撑。（3）伴随公司聚焦工业领域的数字工厂、设备智能、数字能源和生产管理 等细分应用场景、加快海外业务布局，公司有望加快数字化转型，打开海外业务空间。

2.5信捷电气-小型PLC内资龙头，加速拓展下游应用

公司为小型可编程控制器内资龙头。PLC 居内资厂商领先地位，持续拓展 3C、光伏、半导体等高端制造业。公司目前已经在国产 小型 PLC 领域中占据了较大优势。同时，公司积极利用自身在小型 PLC 市场的优势，建立规 模效应，带动中型 PLC 以及与 PLC 紧密相关的其他工控产品延伸产品线的全面发展，进一步 提高公司产品的竞争力和市占率，助力公司在 3C、光伏、半导体等高端智能制造行业中加速 拓展。驱动系统市占率持续提升。公司在驱动软件方面紧跟时代发展趋势，成功在 3C 行业、电子 制造、缝纫、纺织印染、印刷包装、食品与饮料、塑胶、建材、机床加工等行业成功应用。 通过 PLC 带动伺服的策略逐渐落地，市场占有率进一步提高。

2.6伟创电气-专机、通用齐发力，新兴行业深度布局

公司全面布局高、中、低压变频器市场。 低压变频器领域：公司采用深耕细分行业的差异化战略，经过多年技术研发与产品推广 经验积累，深入布局起重、轨道交通、光伏扬水、矿山机械等多个细分领域，并在起重 等行业占据了一定的市场份额和行业地位。中高压变频器领域：公司已经掌握高压变频 器控制的核心技术，预计 2023 年会推出新一代高压变频器产品。 布局新兴行业，持续拓展海外市场。 公司积极布局 3C、锂电、物流、半导体、机器人等新兴产业，重点布局光伏领域和氢 能源领域，培育公司未来可持续增长新引擎。同时公司在印度、北非、中东、东南亚、 欧洲以及美洲等区域均有市场布局，并在印度成立了印度子公司。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）