2023年水晶光电研究报告 国内光学元器件龙头厂商，“5+3”全面布局

1. 光学元器件龙头公司，进入新成长第三个十年

1.1. 国内光学元器件龙头厂商，“5+3”全面布局

国内光学元器件龙头厂商，深耕行业二十载。公司于 2002 年成立，并于 2008 年深 交所上市， 2002-2006 年生存期内公司专注生产安防监控领域光学低通滤波器与手机摄 像头红外截止滤光片，2007-2014 年成长期内公司进入薄膜光学面板与反光材料领域， 2015-2018 年发展期内公司多点布局 AR、3D 成像、生物识别与 AR 虚拟现实等业务， 2019 年至今公司初步形成“5+3”战略格局以描绘发展新曲线。公司起家于光学镀膜与 冷加工技术研发，现已从光学元器件供应商成长为业务布局全面的光学解决方案领先企 业。

公司始终坚持五大产业群+三大市场板块“5+3”战略。依托精密光学冷加工、精密 光学薄膜与半导体微纳等八大核心技术，公司已形成光学元器件、薄膜光学面板、半导 体光学、汽车电子（AR+）与反光材料五大产业群。其中光学元器件为公司“压舱石” 业务，薄膜光学面板近两年已跃升成为公司第二大基本盘，汽车电子（AR+）储备公司 第二梯队主业。从地理位置来看，公司积极推进大中华区运营，同时持续布局欧美区与 泛亚太区全球化市场。

公司股权结构较为分散，两权分离避免决策风险。公司前十大股东共计持股 23.8%， 实际控制人叶仙玉先生通过星星集团有限公司间接持股 7.6%，第一大股东星星集团与 其一致行动人杭州深改哲新企业管理合伙企业分别持股 8.9%与 5.3%，股权结构较为分 散。叶仙玉先生不参与公司经营管理，经营决策权交给林敏为首的管理团队，避免民营 企业普遍存在的决策风险。此外公司重要高管均持有公司股份，管理层利益与公司利益 深度绑定利于业务长期发展。

1.2. 多元化产品扩展营收边界，业绩稳健提升

盈利能力持续提升，长期景气度可期。2011-2021 年公司营收和归母净利润 CAGR 分别为 24.3%、13.7%。2013 年由于数码相机产品市场下滑、公司升级产品的良率处于爬坡期等因素，归母净利润出现小幅下滑，2014 年公司紧抓国内智能手机行业和 LED 行业迅猛发展的契机，发展光学板块并扩产蓝宝石衬底及 PSS 产能，业绩实现恢复性增 长。随着公司不断开拓国际市场，加大新产业投入，加快实现核心产业突破等，公司业 绩有望保持稳步增长。

产品结构不断优化，多元化发展。2021 年受益于新客户持续拓展和新产品不断开 发，光学元器件同增 2%，2022H1 占比 58%；薄膜光学面板和反光材料业务快速增长， 2021 年分别同增 113%/37%，2022H1 占比 24%/7%，为公司业绩提供重要支撑；半导体 光学和汽车电子（AR+）业务布局初见成效，2021 年实现营收 3.2/1.2 亿元，2022H1 占 比 7%/4%，随着产能不断扩张，有望成为公司新的增长极。

1.3. 新产品、新客户、新技术持续提升核心竞争力

股权激励绑定核心技术人员，彰显增长信心。公司持续完善股权激励机制，2015- 2022 年累计发布七期员工持股计划，充分覆盖公司董高监及业务/技术骨干，其中第六 期计划覆盖董事高管并设定了业绩考核指标：2023-2025 年营收或净利润较 2021 年分别 增长 40%/60%/90%，对应 2023-2025 年营收目标分别为 53.3/60.9/72.4 亿元，净利润目 标分别为 5.2/5.9/7.0 亿元。持续的持股激励有助于绑定公司核心技术人员，彰显长期增 长信心，利于公司长期稳定发展。

技术创新巩固基础，新客户和新产品助推龙头地位。1）技术创新：公司发展至今 通过自主创新和技术研发掌握精密光学冷加工、精密光学薄膜与半导体微纳等八大核心 技术，中央研究院下设台州、杭州与深圳研发中心，截止 2021 年年底拥有国内外有效 专利 354 项。2）产品结构：公司设计多样化的产品策略，打造全方位的光学光电子产 品一站式服务平台，具备为不同客户提供全套光学解决方案的强大实力。3）客户拓展： 公司与大客户建立了长期深层次的战略合作伙伴关系，并不断拓展新客户，提升份额。

2. 消费电子：基本盘业务地位稳固，新业务快速放量

2.1. 红外截止滤光片：新产品放量打开盈利空间，公司龙头地位稳固

吸收反射复合型滤光片单价与毛利率更高，放量增长打开盈利空间。伴随智能手机 需求疲软与多摄渗透率饱和，摄像头技术创新已成为各大手机厂商进行差异化竞争的焦 点。吸收反射复合型滤光片为红外截止滤光片升级产品，通过涂覆具有减反射效果的胶 层显著提高透光率以减少边缘色差，产品单价与毛利率较传统红外滤光片更高。公司目 前是国内量产吸收反射复合型滤光片的龙头企业，2021 年该产品已应用于安卓高端机型并获得可观收入。未来伴随高端机型覆盖率增加与中低端机型渗透，产品放量增长将 提升公司盈利能力。

2024 年全球红外截止滤光片市场规模预计增至 68.5 亿元，CAGR 为 2.5%。根据 IDC、中商产业研究院、Counterpoint 与华经产业研究院数据，2021 年全球智能手机出 货量为 13.5 亿台，手机平均搭载摄像头数量为 4.1 颗，红外截止滤光片 ASP 取 1.15 元/ 片，市场规模为 63.7 亿元。根据 Strategy Analytics 与 Frost & Sullivan 数据，2024 年全 球智能手机出货量有望回升至 12.7 亿台，手机平均搭载摄像头数量缓慢增至 4.9 颗，红 外截止滤光片 ASP 由于传统品类价格下调与吸收反射复合型及大像面品类快速渗透降 至 1.1 元，市场规模有望增至 68.5 亿元，2021-2024E CAGR 为 2.5%。

红外截止滤光片行业集中度高，公司位于业内前列。红外截止滤光片厂商主要集中 于中国、日本与韩国，以中小企业为主，2020 年 CR5 高达 76%，其中公司市占率 23.7% 稳居业内第二，2022 年伴随升级产品量产市占率稳步提升。由于传统产品高品质与低成 本优势与延展业务大力推进，公司 2022 H1 光学成像元器件营收增至 11 亿元，2019-2021 年 CAGR 为 3%。未来叠加海外市场积极拓展，公司营收与市场份额有望持续攀升。

公司拟多维度布局红外截止滤光片业务。客户结构方面，公司一方面稳步推进北美 与韩系大客户合作，逐步由单一元器件供应商转为方案供应商，加快筹建越南工厂为海 外客户就近提供服务以增加客户粘性；另一方面公司持续加大新客户开发，策略性布局 国内二三线模组市场。产品结构方面，公司加大新产品开发和市场推广力度，提升新产 品的量产与应用占比，增加公司盈利能力的同时稳固业务“压舱石”地位。

2.2. 摄像头盖板：外观件转向功能件，跃升公司第二大基本盘

外观件向功能件升级，摄像头盖板迎来新机遇。伴随 5G 通讯逐步落地、无线充电 快速普及与 OLED 市占率持续提升，光学面板逐步由外观件转向功能件。苹果与少数高 端安卓机型开始装配蓝宝石摄像头盖板，该材质较玻璃具备更强硬度、更优折射率与更 薄厚度，较高折射率一般通过光学镀膜减弱，同时毛利率相较更高。伴随合成工艺发展 驱动玻璃价格降低，预计蓝宝石摄像头盖板向中低端产品渗透，相关厂商有望充分受益。 2024 年全球手机摄像头盖板市场规模预计增至 315.8 亿元，CAGR 为 8.2%。根据 前文数据，2021 年全球智能手机出货量为 13.5 亿台，手机平均搭载摄像头数量为 4.1 颗，手机摄像头盖板渗透率参照手机玻璃后盖渗透率摄像头为 45%，其 ASP 取 10 元/ 个，市场规模为 249.1 亿元。根据前文数据，2024 年全球智能手机出货量有望回升至 12.7 亿台，手机平均搭载摄像头数量缓慢增至 4.9 颗，其中手机摄像头盖板渗透率预计增至 59%，其 ASP 由于良率上升降至 8.6 元，市场规模有望增至 315.8 亿元，2021-2024E CAGR 为 8.2%。

薄膜光学面板业务跃升公司第二大基本盘，份额与毛利迅速向上。公司于 2020 年 成功进入北美大客户一级供应链，2021 年实现营收 9.5 亿元，同比增长 112%，跃升成 为公司第二大基本盘。凭借光学产业积累中精密光学冷加工、精密光学薄膜与半导体光 学等综合技术优势，公司在北美大客户端份额持续提升。2022H1 尽管手机终端需求下 滑仍实现营收 4.6 亿元，同比增长 21%。伴随规模扩张与良率爬坡，薄膜光学面板业务盈利能力快速提升，毛利率从 2020 年 5.2%增至 2022H1 15 %。未来伴随终端光学性能 要求持续提升与产能逐步攀升，公司薄膜光学面板业务份额与毛利有望保持较快增长。

公司拟从客户结构，产品结构与生产技术三方面布局薄膜光学面板业务。客户结构 方面，公司凭借质量、成本与服务优势不断增强北美大客户粘性，通过实施黄金线打造 先进制造力。产品结构方面，产品由平面产品逐步向非平面产品与组件产品等延展，应 用场景由手机端向汽车、智能穿戴、智能家居与游戏办公等拓展。生产技术方面，公司 利用光学镀膜积累经验进行差异化竞争，有效提高研发制造能力与精益化管理能力。

2.3. 微棱镜：公司引领潜望式镜头创新

潜望式镜头渗透率提升，iPhone15 Ultra 有望首次搭载。伴随智能手机进入一亿像 素时代，摄像头需求已从高像素转向变焦与广角等综合成像能力，潜望式镜头成为创新 方向之一。2017 年 OPPO 首次在 MWC 上展示潜望式镜头技术，2019 年起 OPPO Reno 与华为 P30 Pro 等主流安卓高端机型陆续搭载该镜头模组，2020 年华为占比全球搭载潜 望式镜头手机 51.2%而成为第一大厂商，同年 4 月搭载 800 万像素潜望式镜头小米 10 青春版定价 2299-2799 元标志该镜头逐步下沉至中低端机型。预计苹果今年 9 月发布的 iPhone15 Ultra 将配备一颗 1200 万像素潜望式长焦镜头，其将成为首款搭载潜望式镜头 iPhone 手机。苹果潜望式镜头有望复制其 3D sensing 推广历程，即从系列中单个最高配 置机型推广至全系列机型，供应链相关公司有望充分受益。结合品牌效应、专利优势与 安卓厂商经验，苹果有望重新引领手机镜头行业风向标，微棱镜迎来广阔市场。

2025 年全球潜望式镜头市场规模预计增至 2.2 亿美元，CAGR 为 26%。2020 年全 球智能手机出货量为 12.7 亿台，其中高端机型出货量为 2.4 亿台，占比 19%。根据华经 产业研究院数据，2020 年潜望式镜头出货量为 3500 万颗，其在高端机型中渗透率为 15%。 2020 年潜望式镜头 ASP 取 2 美元。假定每部手机搭载潜望式镜头数量为 1，2020 年全 球潜望式镜头市场规模为 0.7 亿美元。根据 Strategy Analytics 数据，2025 年全球智能手 机出货量有望达到 14.02 亿台，其中高端机型占比稳定至 22%，出货量达到 3.08 亿台。 假定伴随高变焦倍数成为手机厂商竞争热点，2025 年高端机型潜望式镜头渗透率为 43%， 则潜望式镜头出货量有望增至 13184 万颗，其 ASP 降至 1.7 美元，则全球潜望式镜头市 场规模有望增至 2.2 亿美元，2020-2025E CAGR 为 26%。

公司已成功进入大客户供应链，光学元器件业务二次飞跃增添新引擎。全球微棱镜 供应商集中于中国与韩国，国内主要厂商为水晶光电与蓝特光学，舜宇光学也已开始大 规模生产棱镜。微棱镜制作工艺复杂，研磨、抛光与胶合等工序接近百道，加工工艺成 为微棱镜的关键技术壁垒。公司具备冷加工、镀膜与印刷等批量生产优势，产品面型精 度<0.1λ、镀膜与印刷一致性均达到业内领先水平。公司紧抓潜望式摄像头应用趋势， 2020 年已批量供货国内外安卓客户。同时公司紧跟北美大客户进程快速提升工艺水平 与量产能力，2022 年成功进入其供应链并取得较好市场占位，未来北美大客户产品放量 有望为公司光学元器件业务二次飞跃增添新引擎。

2.4. 3D 摄像头：3D 摄像渗透率提升，跻身窄带滤光片头部企业

iPhoneX 引领行业风向标，3D 摄像渗透率提升。2017 年 iPhoneX 首次推出前置摄 像头人脸识别功能引领行业风向标，随后华为与三星等其他手机厂商纷纷效仿，3D 摄 像渗透率迅速提升。根据 Yole 数据，预计 2026 年全球 3D 成像与传感市场规模增至 150 亿美元，2020-2026E CAGR 达 14.5%，预计 2026 年智能手机前/后置 3D 摄像头渗透率 分别增至 30.5%与 22%，上游元组件需求随之增加。

2025 年 全 球 智 能 手 机 领 域 窄 带 滤 光 片 /DOE/Diffuser 市 场 规 模 预 计 增 至 16.1/28.2/24.2 亿元，CAGR 均为 11.6%。2020 年全球智能手机出货量为 12.7 亿台，前 /后置 3D 摄像头渗透率分别为 12.7%/6.6%，对应前/后置 3D 摄像头出货量分别为 1.6/0.8 亿颗，合计 3D 摄像头出货量为 2.5 亿颗。2019 年窄带滤光片/ DOE / Diffuser ASP 分别 取 4/7/6 元/个，假定伴随技术成熟与良率上升，ASP 每年以 5%的速度下降，2020 年 ASP 分别为 3.8/6.7/5.7 元/个，每部手机搭载窄带滤光片/DOE/Diffuser 数量均为 1，2020 年窄 带滤光片/ DOE / Diffuser 市场规模分别为 9.3/16.3/14.0 亿元。根据 Strategy Analytics 与 Yole 数据，2025 年全球智能手机出货量有望恢复至 14.02 亿台，前/后置 3D 摄像头渗透 率分别增至 24.8%/14.3%，窄带滤光片/ DOE / Diffuser ASP 分别为 2.9/5.1/4.4 元/个，故 市场规模分别为 16.1/28.2/24.2 亿元，2020-2025E CAGR 均为 11.6%。

公司为窄带滤光片头部企业，DOE 已实现量产。窄带滤光片由数十层高折射率与 低折射率薄膜交替堆叠组成，同时透过率对于薄膜损耗敏感度高，技术壁垒较高，目前 全球仅有水晶光电、五方光电与 VIAVI 等少数公司具备量产能力，公司于 2017 年起配 合 VIAVI 为北美大客户供应窄带滤光片，公司产品约占 60%市场份额稳居业内龙头。 DOE 设计难度远高于 Diffuser，目前全球 DOE 供应商较少且以国外企业为主，如德国 CDA、法国 Silios 与德国 Holoeye 等，公司于 2021 年实现 DOE 小批量产并在安卓客户 端出货，同时积极开发车载 Diffuser 项目。2021 年伴随全球疫情与芯片短缺，公司半导 体光学营收首次下滑至 3.2 亿元，同比降低 26%，毛利率也显著降低至 34%，2022H1 剥 离盈利较差 LED 业务后毛利率小幅回升至 35%。未来受益于人工智能等智能终端产业 蓬勃发展与利润较高窄带滤光片业务稳步向好，公司营收与毛利预计逐步恢复。

公司拟从产品结构与客户结构等方面部署 3D 摄像头业务。产品结构方面，公司一 方面持续推进 DOE 产品开发与市场推广，使其成为半导体光学板块主要产品以实现 3D 传感领域重要技术卡位；另一方面积极布局智能家居、金融支付、无人机、车载摄像头 与激光雷达等非手机领域新兴市场。客户结构方面，公司有望凭借技术优势不断夯实北 美大客户结构光模组 DOE 供应链中的地位。

3. 汽车电子：新增长曲线确立

汽车电子（AR+）驱动新成长。公司在汽车电子领域积极布局 AR/W-HUD、激光雷 达保护罩、智能大灯等产品，其中激光雷达保护罩已和行业主要客户进行研发或量产对 接，AR-HUD 产品搭载长安深蓝新款车型，并获得了长城、比亚迪等多家国内自主品牌 车厂的 W-HUD 定点项目，智能像素大灯、车载全息投影等项目进展顺利。公司已在东 莞完成南方基地筹建，构建部分汽车电子产品的量产能力。20222H1 公司汽车电子（AR+）业务实现营收 0.68 亿元，毛利率为 35.3%，高于公司整体毛利率水平。

3.1. AR-HUD 领军者，业务快速放量

W-HUD 是目前竞争主角，向 AR-HUD 增量市场转型是大势所趋。HUD（Head-upDisplay，抬头显示器）通过与行车电脑、导航仪及倒车雷达等设备配合，可在司机视线 不离开路面的前提下获得车速、导航提示、前车距离等信息，主要包括 C-HUD、W-HUD、 AR-HUD 三类。C-HUD 通过放在仪表上方的透明树脂显示信息，结构简单，成本较低， 目前已逐步退出市场；W-HUD 将图像信息反射投影到挡风玻璃上，是目前竞争主角； AR-HUD 将车辆信息、导航和场景进行融合，省去视线焦点的转换过程，成本相对较高， 目前尚处于量产初期，未来有望成为主流。

HUD 逐步下探低端车型，高端车型开始尝试 AR-HUD。根据高工智能汽车数据， 2022 年前三季 15-25 万价位贡献接近 50%的搭载量，HUD 标配车型均价从去年的 31.9 万元下降至 17.6 万元，未来 HUD 在中低端车型的搭载量将迎来爆发式增长。目前 ARHUD 在 25 万以上的中高端车型有量产，2021 年以来 AR-HUD 搭载在多款新车上，包 括奔驰 S 级、红旗 E-HS9、长城摩卡、大众 ID 系列、广汽传祺 GS8 等，随着技术和产 业链成熟，AR-HUD 大规模放量未来可期。

2025 年中国 W/AR-HUD 市场规模有望达 167.1 亿元，AR-HUD 搭载量有望大幅 提升。2021 年中国乘用车销量总计 2014.6 万辆，中国汽车技术研究中心预计到 2025 年 销量有望达到 3000 万辆。据高工智能汽车研究院数据，2021 年中国市场 HUD 前装标 配搭载率为 5.72%，搭载量为 116.72 万辆，其中 C/W/AR-HUD 占比分别为 6.2%、89.5% 和 4.3%。据新思界产业研究中心数据，2025 年 HUD 在中国市场的渗透率将达到 45%。 假设 2025 年 W-HUD 仍为车企主流方案，但由于 AR-HUD 逐渐放量，AR-HUD 占比上 升至 30%，C-HUD 市场由于成像效果、安全等多个因素的影响，将在 2025 年逐渐萎缩 至 0%。价格方面，2021 年 C-HUD 单价约 900 元，W-HUD 单价约 1000-1200 元，ARHUD 单价约 2000-3000 元，假设随着规模效应的增加，HUD 的单车价值以每年 5%的速 度稳定下降。综上，我们测算 2021 年中国 HUD 市场规模约 13.2 亿元，其中 W-HUD 和 AR-HUD 分别为 11.3 和 1.2 亿元，预计 2025 年将分别达到 84.7 和 82.5 亿元，21-25 年 CAGR 分别为 65.4%和 185.9%。

HUD 市场集中度较高，中国厂商有望在 AR-HUD 方向实现弯道超车。2021 年中国 W/AR-HUD 供应商中，日本电装市场份额最大，为 39.4%，华阳集团紧随其后，市场 份额达 16.2%，在国内企业中排名第一，怡利电子、大陆集团、日本精机分别为 16%、 11.1%、9.3%，CR5 为 92%。在 AR-HUD 方面，国内外厂商技术差距很小，此前仅有日 本精机等少数供应商有量产能力，目前华阳集团、水晶光电等国内企业在 AR-HUD 产 品上纷纷量产布局。2022 年中国市场 AR-HUD 供应商中，前 5 名依次为 LG（39.9%）、 怡利电子（21.8%）、华阳集团（21%）、水晶光电（8.5%）、麦克赛尔（5.7%）。

公司布局 HUD 业务多年，光学设计+软件算法能力构筑核心竞争力。公司 2013 年 初组建 HUD 研发团队，2016 年推出首款 HUD 产品 Qrios 并设立 HUD 子公司晶途。在 技术和产品方面，公司在小尺寸、低成本可变焦面 AR-HUD 技术、基于 TFT 的 AR-HUD 光学系统中阳光倒灌的问题解决上实现重大突破。在客户方面，公司产品已顺利切入长 安、长城、红旗、比亚迪等下游车厂，2020 年供货红旗 EHS9，2022 年下半年供货长安 深蓝 SL03，2022 年公司 AR-HUD 交付总计超过 4 万台，是国内量产 AR-HUD 的龙头 企业。在产能方面，公司南方基地 AR-HUD 生产线、AR 衍射光波导试制线搭建完成， 产能充足。此外，公司围绕智能驾驶、智能座舱概念，有车载投影、智能像素大灯等多 项项目与整车厂合作开发中。

3.2. 多元化布局激光雷达核心元器件

智能化和电动化双轮驱动，ADAS 市场助力激光雷达高速发展。2022 年以来，受供 给端的持续强化以及国家补贴等多项新能源推广政策影响，新能源汽车销量迎来快速增 长，2022 年中国新能源汽车销量达到 688.7 万辆，渗透率为 25.6%。ADAS 是实现辅助驾驶到完全自动驾驶的桥梁，通过车载传感器实现对车辆周围信息的采集，进而帮助车 辆实现各种辅助驾驶功能。根据 Statista 数据，全球 ADAS 市场规模将从 2019 年的 146.3 亿美元增长至 2023 年的 319.5 亿美元，CAGR 为 21.6%，ADAS 快速渗透为激光雷达带 来广阔增量空间。

光学组件是激光雷达重要组成部分，国内厂商大有可为。激光雷达 BOM 成本主要 是三个部分：硬件电子模块（50%-60%）、光学模块（10%-15%）、结构模块（25%），随 着激光雷达快速放量，上游光学组件厂商将会率先收益。据 Yole 数据，2021 年全球车 载激光雷达领域法雷奥市场占有率第一，达 28%；速腾聚创、大疆、图达通、华为、禾 赛科技 5 家国内厂商合计市场份额约 26%，逐渐崭露头角。

激光雷达光学组件率先收益，2025 年全球激光雷达光学组件市场规模有望达到 9794 万美元。根据 Yole 预测，2021- 2025 年全球车载激光雷达出货量为 87 /259 /500 /918 /1567 千台。据法雷奥数据，车载激光雷达均价约为 1000 美元，未来随着大规模量产， 预计 2025 年激光雷达均价可至 500 美元以内。假设光学模块价值在激光雷达中整体占 比 12.5%，综上，我们预测 2025 年全球激光雷达光学组件市场规模有望达到 9794 万美 元，2021-2025 年的 CAGR 为 73.2%。

国内厂商加码布局激光雷达光学元件。舜宇光学科技主要提供接收和发射镜头零组 件、多变棱镜等元件，2021 年获得超过 20 个定点合作项目；永新光学主要生产平面光 学元件和专业成像光学部组件，与禾赛、北醒光子等企业建立合作，2021 年度获得定点 合作项目超 10 家。在激光雷达业务中，水晶光电主要供应棱镜、透镜、保护罩等光学 零部件，2021 年公司是国内唯一基于玻璃材质的激光雷达保护罩供应商，公司的激光雷 达罩产品已经量产出货，并与多家行业前列的激光雷达厂商进行合作。除激光雷达罩外， 棱镜等其他光学零组件也将量产出货。

核心光学元组件供应商，激光雷达（玻璃基）保护罩静待行业上量。公司开发的玻 璃材质的激光雷达保护罩通过表面镀膜和其他微结构处理，对防雾化、抗酸碱、抗腐蚀 等有较好的作用。公司激光雷达保护罩产品已和行业主要客户进行研发或量产对接，上 量节奏与激光雷达上车进展相关，2022 年受疫情影响，部分激光雷达新车型的发布推迟， 激光雷达行业整体上量延后。随着激光雷达相关车型陆续发布、量产技术逐步成熟，23 年起公司激光雷达业务有望快速成长。

3.3. 车载智能大灯、动态迎宾灯、空气投影等产品全方位投入

智能大灯市场稳健增长，更多应用于中高端车型。根据 QYResearch 数据，2027 年 全球汽车智能大灯市场规模有望达到 113 亿美元，2020-2027 的 CAGR 为 5.4%，市场空 间广阔。目前智能大灯主要渗透在中高端车型中，如宝马、雷克萨斯、一汽大众等，其 中配置和使用较为广泛的为 LED 式智能大灯，而 LED 矩阵式大灯由于技术复杂，成本 较高，目前更多应用于中高端车型的部分车系。

市场玩家众多，国内厂商纷纷布局。2021 年中国汽车车灯市场中华域视觉占比 28%， 排列第一，德国海拉、日本小糸紧随其后，CR5 达到 70%。华域视觉和常州星宇是我国 规模较大的车灯生产内资企业，研发和生产智能大灯技术处于行业前列，并与主要车企 展开合作，以这两家企业为代表的内资企业未来将有望逐渐取代外资企业，占据我国智 能大灯市场的主要份额。

不断攻关技术，持续拓展品类。公司围绕重点客户，对 DLP 等关键技术进行重点 攻关，积极布局车外投影的智能大灯、动态迎宾灯、空气投影等相关产品，自 2017 年 开始为高端车供应迎宾灯滤光片，并逐步延伸至更多的中高端车型。

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