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水晶光电研究报告：光学新品快速放量，汽车电子+AR成就新未来。布局三大领域，转换成长动能。公司布局消费电子、汽车电子及元宇宙三大领域， 具有半导体成像元器件、薄膜光学面板、汽车电子、反光材料以及半导体光学五大 业务板块，持续拓展产品矩阵。2023 年实现营收 50.8 亿元，同比增长 16%，光学 成像元器件成长稳健，薄膜光学面板成长为新业务支柱，汽车电子等新业务高速发 展。公司重视核心技术自主研发能力，逐渐实现由成本驱动向技术驱动的转型。

消费电子：涂覆式滤光片升级趋势显现，微棱镜快速放量。受益于消费电子市场复 苏及 AI 终端创新趋势，相关光学元器件预计迎来市场增长。公司在传统红外截止滤 光片基础上研发并量产涂覆式滤光片，具备技术领先优势，实现价值量提升；新增 微棱镜产品于 2023 年 6 月开始量产，助力公司增长动能转换，由 OEM 成功转型成 为 ODM。薄膜光学面板产品在质量、良率等方面竞争力强，市场份额不断提升。

汽车电子：AR-HUD 领军者，描绘第二成长曲线。汽车销量增长及汽车智能化发展 带动汽车电子行业规模提升。公司量产 HUD、激光雷达视窗片等产品，23 年公司新 增 AR-HUD 定点十余个，在量产、市占率以及海外合作方面三个“第一”，并通过 内部挖潜进一步提升市场份额，实现理想战略卡位。公司激光雷达视窗片技术领 先，已进入多家头部激光雷达客户供应链并实现量产交付。

AR+：眼镜成像模组全面布局，元宇宙光学有望战略卡位。随着 AI、云计算、近眼 显示硬件等方面进展，AR 眼镜市场将进一步扩大。根据 Wellsenn XR 预测，2023 年 AR 眼镜全球销量约 51 万台，同比增长 21%，并有望在 2027 年达到 500 万台。 成像模组为 AR 眼镜进一步推广的关键，长期来看阵列光波导性能优势明显。公司在 Birdbath 及三类主流光波导方面均有布局，手机光学积累深厚，且与 Lumus、肖特 等国际领先厂商有合作关系，在阵列光波导方面具有先发优势，元宇宙光学有望成 为公司未来重要增长点。