2022年SaaS云计算产业专题研究 短期运营商云份额有望进一步提升，软件、生态是长期竞争关键

报告缘起

过去数年，国内云计算市场竞争格局、行业成长主要驱动力等出现明显变化。具有互 联网背景的云厂商收入增速大幅放缓，背后固然有宏观经济逆风导致的企业 IT 开支收窄、 各家云厂商主动收缩以追求高质量增长等因素。但我们亦看到，互联网云厂商收入增速放 缓的同时，以天翼云为代表的运营商云，以及华为云等收入大幅增长，显著超出行业平均。 在本篇报告中，我们将从市场需求、格局变化以及产业链等视角出发，探讨国内云计算产 业短期、中长期的可能发展、演绎路径，以及这种变化的背后，对上游产业链（数据中心、 服务器等）的潜在影响。

SaaS云计算行业需求：行业增长动力从互联网向传统企业客户切换，对云厂商亦提出不同要求

互联网客户：上云需求趋于稳定

国内互联网产业：行业发展趋于成熟，新增上云需求显著放缓。经过过去数年的高速 发展，国内互联网用户渗透率已经超过70%，意味着在没有技术创新的刺激下，用户流量 将逐步趋于平稳。同时从商业模式来看，与云计算需求密切相关的电商、网络视频等主要 行业的渗透率持续走高，并且主要的运营模式、技术能力基本走向成熟，因此对于互联网 公司而言，在没有新的商业模式与技术的大幅变革前，云与IT相关的开支将逐步从扩张期 走向稳定阶段。

互联网需求：在市场中的份额持续回落，需求结构趋于稳定。经过前期的高速发展与 扩张后，互联网在国内云计算中的占比开始逐步回落。在 IaaS 与 PaaS 中的比重从 2018 年的接近 50%回落至 2020 年的 40%左右，并且主要集中在视频、电商、游戏等领域。从 市场份额来看，阿里、腾讯等头部云厂商充分享有互联网与泛科技公司高速扩展的红利， 并在电商、视频、游戏等多个自身擅长的领域快速增长，但随着互联网本身拓展步伐的放 缓，以互联网作为主要客户的 BAT 等云厂商增速便自然回落。

传统企业客户：逐步成为上云主力，但需求较互联网存在显著差异，且更为复杂

上文我们分析了国内互联网企业的上云需求，但我们从北美的经验看到，随着数字化 转型的持续推进，传统企业亦存在较为广阔的上云空间，但上云路径、方式以及诉求与互 联网企业存在较大的差异。在本部分，我们将从中美对比、传统企业自身诉求出发，对企 业上云进行更为全面的分析。

中美对比：传统企业上云潜力更为突出。从全球维度看，美国 IT 开支占 GDP 的比重 是中国的 4 倍，意味着我国相较发达国家仍存在客观的 IT 增长潜力。远期维度，云计算客 户结构应与企业 IT 支出结构基本一致。从结构上看，传统企业已经成为美国云计算增长的 主要驱动力，从埃森哲的收入结构来看，泛科技企业的比重仅 20%，非科技企业的增长相 对更快。从 IT 开支的细分领域看，云计算与企业数字化是增长最快的两个领域。回到中国 市场，2021 年公有云与私有云市场持续高增长，但我们也相信，参考美国市场的经验， 主要的增长驱动力正在从互联网与科技公司向更广泛的传统企业切换。

上云路径：传统企业更倾向于相对折中的混合云路线。出于对既有 IT 系统保护、数 据安全考虑等，传统企业更倾向于折中的技术路线，混合云是最可能的选择。根据 2020 年 IDC 进行的调研，73%的受访企业认为云原生技术的部署与运行环境从单一云环境向混 合云、多云环境（多种公有云环境，多种私有云环境，或不同公有云与私有云环境的混合） 演进。相较于单一公有云或私有云环境，混合云的部署架构更能满足企业核心业务系统实 现平稳过渡、负载的弹性伸缩以及容灾等要求。例如，客户可以将面向客户交互的业务以 及互联网业务部署在公有云上，将核心业务系统通过私有云环境部署。

合规要求：政企客户对安全和预算的要求更为严格。国内政企客户除实际业务需求外， 仍然面临较为严格的审计与预算审批，这使得政企客户在上云时必须考虑：1）合规要求。 对于此类客户，由于所处行业的特殊性，部分数据较为敏感，同时政策端持续加强对核心 数据的保护，使得此类企业上云需要考虑安全与合规要求，厂商选择具备一定的合规考量。 2）成本要求。对于政企客户，内部对于预算的控制、用途以及部署 milestone 的要求更为 严格，因此对云的产品通常以招投标的形式进行。也由于上述要求，政企客户的上云路径 相较混合云模式也更为复杂，这也是当前此类公司无法快速上云，短时间快速拉高整个市 场规模的重要原因。

后续展望：关注泛企业端的增长。虽然受限于企业实际需求复杂、合规要求等因素， 但中长期维度看，泛企业的需求仍值得长期关注。从市场规模看，泛企业的 IT 开支依旧占 据大头，后续随着数字化以及国家产业政策的支持，成长性有望持续增长。此外，我们相 信随着底层 IT 架构的逐步完善，传统企业上云的步伐亦将加快，带来可观的增量市场。

SaaS云计算行业格局：短期运营商云份额有望进一步提升，软件&生态是长期竞争关键

在上一部分，我们就国内云计算产业的需求结构、未来增长来源以及传统企业与互联 网企业上云的差异进行了系统性分析。随着行业需求的变化，供给方自身的产品结构、运 营策略等亦将使得后续行业的竞争格局发生变化。在本部分我们将针对运营商、互联网云 厂商自身的业务特点、后续运营策略进行分析，探讨整个行业未来的发展趋势。

运营商云：具备网络与数据中心优势，底层能力逐步完善

我们以天翼云为例，探讨运营商云自身的竞争优势以及后续的成长性来源。天翼云作 为运营商云中收入规模最大的一家，其产品布局、运营思路以及后续增长将为我们带来较 好的参考价值。天翼云是中国电信旗下一家科技型、平台型、服务型公司，以“云网融合、 安全可信、专享定制”三大优势向客户提供公有云、私有云、专属云、混合云、边缘云、 全栈云服务，满足政府机构、大中小企业数字化转型需求。2021 年底，中国电科、中国 电子、中国诚通、中国国新入股天翼云，进一步丰富天翼云在技术研发与生态的能力。

天翼云产品能力：底层基础设施完善，但软件产品相对较弱。目前天翼云已基本建成 完整的 IaaS 产品线，依靠 CDN、网络、数据中心等资源优势，提供云主机、GPU 云主机、 物理机以及网络专线产品。但在软件层面，目前天翼云的 PaaS 与 SaaS 能力依旧偏弱， 数据库、容器、中间件等产品以开源产品为主，产品种类相对较弱。同时弹性部署、敏捷 部署能力亦需要不断加强。因此在大量的实际应用中，天翼云更多以基础产品+网络为主 力，软件层面的出售相对较少。

天翼云优势：基础设施成本优势显著。虽然天翼云在软件能力上依旧偏弱，但天翼云 依靠中国电信本身在网络等基础设施的大量布局，采用“云网一体”战略，建成覆盖城乡 的 FTTH 全光接入网,在超过 200 个城市部署千兆光网；拥有 CN2-DCI 和政企 OTN 两大 精品网络，覆盖国内 300 个以上城市、全部天翼云资源池和重点数据中心。形成 “2+4+31+X+O”的云和 IDC 资源一体化布局，打造差异化竞争优势。公司 IDC 资源在国 内数量最多、分布最广，是中国最大的 IDC 服务提供商。以较低成本为天翼云提供网络、 IDC 等基础服务，相较其他云厂商，天翼云相关基础设施成本显著领先。

生态与服务体系：依靠电信集团进行布局，但生态相对较弱。服务与渠道端，围绕中 国电信固有资源，开展运维、客户获取等活动，将服务体系建造在中国电信省级分公司基 础上，并使天翼云无需单独建设团队即可进行对接，建设成本低，与电信固有资源的对接 更为迅速。但这也使得天翼云与客户的沟通链条更长。生态领域，围绕渠道、应用、技术以及央企需求，初步建立起综合生态体系。但也由于软件能力相对较弱，集成的应用以及 功能相对偏少，大部分为自产产品。

互联网云：持续强化软件与服务能力

从阿里云栖大会看互联网云厂商布局方向：聚焦核心技术研发，提升部署的敏捷度。 硬件层面，以阿里云为代表的互联网云厂商自研数据中心芯片，不断强化底层基础设施的 运算能力，改善部署成本，如阿里云，基于 CIPU 架构搭建了包括 CPU 芯片倚天 710、磐 久服务器、EIC 高性能网卡、磐久交换机等全栈自研的软硬一体基础设施，此外腾讯自研 的星星海服务器、百度昆仑 AI 芯片等研发思路亦与此类似。软件层面，阿里云等厂商聚焦 降低开发门槛，促进开发及应用生态繁荣。对内沉淀技术能力，对外输出便捷可用的开发 和应用工具，通过 serverless、低代码等提升敏捷与快速部署能力，通过云钉一体等积极 打造 PaaS 及 SaaS 生态。

生态能力：不断提升兼容与服务能力。从此前的分析看，“传统企业上云的复杂度持 续提升，客户亦要求云厂商提供更有价值的服务，提供完整的解决方案能力，实质性降低 其数字化转型的门槛。上云的场景也更加复杂，单一云计算厂商难以独立实现全场景覆盖； 云厂商需覆盖更多应用场景，必然转向云生态建设，通过生态合作伙伴的协同提升服务能 力，例如阿里云、腾讯云等均建立了自身的生态体系，不断扩展出大范围。

未来展望：中期市场竞争料趋于激烈，亦将显著延长行业盈利周期

在上文我们分析了运营商云、互联网云各自的优劣势，在本部分我们将基于上述分析， 对后续的市场格局以及竞争关键进行详尽分析。 IaaS 基础设施：我们预计运营商的份额将持续提升。从国内云厂商的发展阶段看，IaaS 发展已较为成熟，各厂商之间的产品差异度逐步缩小。在当前产业政策下，安全与较为合 理的成本正在成为政企采购 IaaS 服务的主要参考方向。在这样的产业趋势下，运营商依 靠极为低廉的网络与数据中心成本，能够较好匹配目前的主要需求，因此我们认为，运营 商云在 IaaS 领域的份额有望持续提升。

PaaS 与 SaaS：互联网云厂商的优势暂时领先，但运营商亦在不断追赶。但在软件 能力层面，互联网云厂商的优势依旧突出，特别是在高弹性、高并发、高敏捷的部署要求 下，运营商云的产品力仍无法满足。因此在 PaaS 与 SaaS 领域，互联网云厂商的优势依 旧较大，同时考虑到互联网云厂商比较成熟的生态体系，运营商云在短期内仍无法在 PaaS&SaaS 领域快速提升份额。但从中期看，若运营商能够持续进行业务调整，加强对 软件能力的研发，中长期仍旧有追赶的机会。

盈利能力：预计盈利周期将进一步拉长。基于上述分析，我们看到无论运营商还是互 联网公司，在云计算领域的投入仍将持续。对运营商而言，虽然具备网络与基础设施成本 的优势，但技术人员的招聘、服务渠道的建立以及后续生态的建立，均需要大量资金的投 入。而互联网云厂商在软件产品迭代、基础设施等方面也需要投入，同时由于国内企业支 付意愿相对较弱，因此在获取新客户时，互联网云厂商不仅面临运营商云的竞争，同时价 格层面大概率将以低价补贴。因此从中长期来看，虽然短期互联网云厂商通过降本增效的 方式提升利润，但随着后续竞争的深入，稳态盈利周期的实现时间大概率将拉长。

小结：客户结构、产品结构之间的竞争会更加激烈。之前我们分析了运营商云与互联 网云之间的差异，我们总结认为在用户、产品之间的竞争将更为激烈：1）用户端，我们 判断运营商云将进一步拓展在泛政企客户中的份额，获取更多相关的订单。2）在产品结 构上，中短期而言预计互联网云厂在 PaaS 及 SaaS 层面的优势依旧突出，份额将继续保 持稳定，但在 IaaS 层运营商云的份额有望继续保持增长。长期来看，若运营商云在软件 层面的能力不断加强，则 PaaS 层及以上的竞争格局预计将不断加剧。

产业链：关注一线城市IDC、ARM服务器等

数据中心：运营商资源相对充足，但第三方 IDC 一线资源充足。从三大运营商 2022 年上半年数据中心及资本开支计划来看，目前运营商数据中心数量相对充足，即便后续运 营商云高速增长，从利用率来看依旧能够满足中短期需求。但从规划看，运营商云主要计 划拓展东数西算节点与一线城市节点，对现有 IDC 进行补充。因此对于第三方 IDC 公司而 言，具备一线城市资源的公司将保持稳健。

服务器：国产占比提升，ARM 生态逐步推进。从运营商服务器招标的数据来看，随 着产业政策的变化，国产服务器的占比持续提升，三大运营商的招标亦不断提升国产服务 器的比重。从型号上看，国产服务器中鲲鹏芯片的比例稳中有升，作为 ARM 架构服务器 的代表，鲲鹏在运营商以及未来在云业务中的推广，将带动国内 ARM 生态的持续推进， 有望使得国内的 ARM 生态与海外形成一定差异。

投资分析

我们认为国内云计算产业已经进入到变革与转型的关键阶段，产业驱动力正在从泛科 技企业转向传统企业。中短期我们相对看好运营商云在政企客户、IaaS 领域的高增长，长 期而言，互联网云厂商依靠软件与生态能力，在 PaaS、SaaS 领域的优势依旧突出，预计 中期市场竞争将持续趋于激烈，亦将显著延长行业整体盈利周期。同时对产业链而言，一 线城市的数据中心仍具备稀缺性，同时运营商对 ARM 服务器采购的增加亦带来国内 ARM 生态的持续完善。我们持续看好国内云计算行业中长期的成长性，建议投资者继续关注国 内一线云厂商以及运营商云机遇。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）