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白酒行业深度报告：茅台千元时代，酱香黄金时代
- 未来智库
- 2019/07/27
- 974
计划经济粮食短缺时代，清香型凭借粮耗低的特点迅速风靡全国。在1979年的第三届全国评酒会上，香型概念正式确立，至今已迎来三波香型热潮，其中第一波热潮是由清香型引领的。在20世纪80年代之前的计划经济时代，由于粮食较为短缺，因此白酒行业一直处于被严格限制的状态。而清香型白酒具有生产周期短、成本低、粮耗低、出酒率高的特点，恰好满足了产品短缺时代却不断扩张的消费需求。因此，以汾酒为代表的清香型酒迅速占据了白酒市场的半壁江山。在“汾老大”的带领下，清香型白酒在当时也成为了酒厂最多、分布最广、销量最大的白酒香型。在
标签： 白酒 -
半导体设备行业专题研究：自主可控支撑长期成长
- 未来智库
- 2019/07/27
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设备行业空间超600亿美元。根据SIA数据，2018年全球半导体行业销售额4690亿美元，半导体设备销售额616亿美元。即使19年行业资本开支有所下降，根据SEMI预测，设备销售额也将达530亿美元，半导体设备行业是不折不扣的大行业，大行业诞生大公司，应用材料、拉姆研究、阿斯麦、东晶电子等设备巨头年收入均超百亿美元，而目前我国的半导体设备公司收入规模还非常小。
标签： 半导体 -
互联网广告行业研究：透过Facebook看腾讯社交广告
- 未来智库
- 2019/07/27
- 2171
区别于市场与我们之前看法，我们通过复盘海外Facebook增长路径发现：流量红利见顶、用户增长停滞并不等同于广告收入的放缓，广告曝光量的下降也不等于收入的减少。2018年与2013年相比，Facebook的广告总曝光量更低，但总收入增长近7倍；单用户曝光量减少2/3，但ARPU值提升3倍，究其原因在于平均广告价格的提升，广告价值提升是比曝光量更重要的增长驱动力。
标签： 互联网 广告 Facebook -
光伏产业链之光伏组件技术深度研究报告
- 未来智库
- 2019/07/27
- 2258
光伏组件往个性化发展是重要方向之一，现阶段提效降本是关键。展望未来，达到平价之后的户用市场，组件作为光伏发电的重要载体，我们认为光伏组件可以理解为一种具有消费属性的产品，追求个性化需求是重要发展方向之一，结合2019年snec展会上的见闻，我们看到部分基于户用光伏专门设计的叠加瓦片形式的组件，可以看出个性化需求存在的客观性。平价前夕，我们认为追求经济性仍是当前最根本的需求，提效降本仍是当前光伏发电最关键动力。
标签： 光伏 新能源 光伏组件 -
计算机行业2019年中报报告：安全可控、云计算、智能驾驶
- 未来智库
- 2019/07/27
- 453
行情回顾与投资思路:基本面总体平稳，聚焦配置型成长主题。计算机行业上市公司Q1增势平稳，略有放缓迹象，但预计全年仍将以稳健为主。上半年板块涨势强劲，当前估值仍处于合理区间。经济下行压力下，计算机行业相对更优的成长性价值凸显，但市场环境不佳，中长期配置思维应胜算更高，推荐安全可控、云计算、医疗信息化、智能驾驶主题。
标签： 云计算 自动驾驶 -
智能制造行业深度研究：结构重塑，挑战与机遇
- 未来智库
- 2019/07/27
- 614
我们筛选出31家理论上会受到第一批500亿美元关税清单影响的A股上市公司作为样本，用于探究中美贸易摩擦对中国制造业企业的影响程度。我们发现：1）关税影响在18Q4显现，制造业相关板块收入增速放缓，集中度持续提升；2）样本公司收入及业绩同比增速较稳定，毛利率稳中有升；3）样本公司盈利质量较高，经营性净现金流较充沛；4）制造业投资增速震荡下行，优势企业仍加速投资以积极应对关税影响。
标签： 高端装备 智能制造 -
电子信息行业2019年中分析报告：聚焦5G与半导体
- 未来智库
- 2019/07/27
- 490
展望2019年下半年，我国电子信息制造业依然面临外部贸易摩擦不确定、人力成本上升等多方面压力。智能机市场已经逐渐饱和，供应链之间公司竞争加剧，5G大规模换机潮尚需时日。我们维持电子行业“中性”评级。
标签： 5G 半导体 -
风电行业深度研究：风电大周期开启，复苏趋势望加速
- 未来智库
- 2019/07/27
- 467
驱动力一:三北陆续解禁重回增长驱动力二:开发商风电资本开支大幅提升驱动力三:电价约束刺激存量抢装驱动力四:海上风电景气高，潜力巨大
标签： 风电 新能源 -
汽车及汽车零部件行业2019年中分析报告
- 未来智库
- 2019/07/26
- 1210
量价或迎来反转，长期看份额向一线品牌集中:受透支效应+宏观经济+国五国六切换影响，2019年1-5月汽车销量整体萎靡，但是由于基数效应+国五产品降价促销去库存，零售端增幅逐月改善，预计9月旺季来临终端销量将迎来转正，同时终端折扣预计收窄,单车盈利能力环比改善。品牌格局上，德系、日系和一线自主的份额提高，日系轿车和SUV份额均有提高;德系轿车份额略有下滑，SUV车型销量不断爬坡份额提高，我们预计未来份额将不断向一线品牌集中。
标签： 汽车零部件 汽车 -
汽车及汽车零部件行业研究：周期阶段和行业格局
- 未来智库
- 2019/07/26
- 1669
受行业需求低迷及排放切换影响，行业仍处去库存阶段，渠道库存指数仍高于警戒线。但整体库存压力正逐步缓解，库存系数已由最高的75%降至目前的54%。我们预计，下半年市场有望进入被动去库存阶段，重要因素，惨烈去产能后参与者大幅减少，打开龙头未来盈利弹性空间。行业标配，寻找长期“成长”标的。
标签： 汽车零部件 汽车 -
有色金属行业深度报告：关注战略品种和新材料
- 未来智库
- 2019/07/26
- 664
非周期性因素扰动减少，行情归于周期化，建议关注库存周期带来的结构性行情，以及小金属新材料自身行业周期的独立行情。从有色金属的价格走势来看，15-16年是一个中周期级别的底部，周期性行业产能的自我出清、投资减少，叠加非周期性的供给侧改革、环保等行政因素催生2017年有色普涨行情，行业标的资产负债表得到修复，但负债率仍保持60%以上高位。2018年以来，政策因素的影响减弱，金属行情归于周期化。2019H1，欧美经济持续复苏，但增速回落，出现疲态。中国经济韧性较足，尽管受到中美贸易摩擦影响，经济增速回落
标签： 有色金属 稀土 新材料 -
手游行业深度研究报告：中国手游能否实现好莱坞化？
- 未来智库
- 2019/07/26
- 699
2018年移动游戏中国市场增速跌至15.4%，让市场对于国内游戏未来增长抱有悲观态度，估值一路走低。然而从2018年数据来看，移动用户增速再次超越ARPU增速。移动玩家增速回升一方面是因为微信小游戏三级渠道的出现，带来社交裂变和休闲玩家增长；另一方面是吃鸡游戏带来更多重度玩家增量。在版号暂停的情况下，吃鸡没有版号无法变现，带来约100~200亿的损失；同时微信小游戏IOS端受苹果压制也无法变现。从整个市场来看全体玩家DAU大约在3亿，而吃鸡+微信小游戏DAU就约为1亿。不仅
标签： 游戏 娱乐 手游 -
宜家深度研究：渠道、产品、供应链三位一体构筑竞争优势
- 未来智库
- 2019/07/26
- 3564
宜家起源于北欧瑞典，经过70多年发展，已经成长为全球最大的家居用品企业，销售包括家具、日用品、办公用品等一万多种产品。宜家的产品风格与服务理念独树一帜，通过品牌运营渠道管理和供应链管控，成为世界家具行业的的一个文化符号。2018财政年度，宜家集团营业收入同比增长4.5%，宜家集团包括产品销售和面向顾客的服务收入在内的营业总额达388亿欧元。
标签： -
5G重构互联网传媒行业：大屏、云游戏和VRAR
- 未来智库
- 2019/07/26
- 1621
5G技术+4k/8k高清视频产业政策扶持，“大屏时代”或将重新开启，尤其是家庭娱乐场景。大屏的“大”一方面是指更大的移动视频，可以突破固定观看场景；另一方面指更清晰、更快速、云端储备性能更强的极致大屏体验，前者较4G而言没有根本性的变化，变化的是更快的速度，后者有望改变内容渠道产业链和增加新的市场增量。
标签： 5G 云游戏 传媒 -
VRAR行业深度前瞻分析：5G的终端硬件机会先看VRAR
- 未来智库
- 2019/07/26
- 2385
当前时点坚定看好VR板块，VR硬件进入迭代周期，新品发布叠加大厂(三星、华为、苹果)发力有望带动出货渗透。VR行业集中度高，终端大品牌主导行业发展，18年VR市场CR3为75%，前三品牌为Sony、Oculus(FB)及HTC。2018-2019年VR设备进入迭代周期，主流厂商如Oculus、HTC发布升级产品，此外，其他内容厂商、手机终端、电视厂商也进军VR板块，如爱奇艺、Vivo、创维等均发布新硬件卡位VR。并且，三星、华为均透露在19年年内发布VR产品，大厂发力下有望
标签： 5G VR AR
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