报告精读 - 未来智库

钴行业深度报告：钴价再临底部，候EV重振旗鼓
- 未来智库
- 2020/01/03
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我们认为嘉能可Mutanda矿山停产将改善钴供需平衡，预计2020年钴矿供给将下降。我们测算大型矿山在11-12美元/磅的钴价下难以盈利，当前钴价已再度接近这一位置。需求方面，我们预计动力电池领域需求将因传统车企电动化战略提前、新车型提质降本后消费者购置意愿增强而恢复快速增长;3C领域需求将受益于手机带电量增长而止跌回暖，但复苏幅度有限。综合供需来看，我们判断2020年钴价将自底部上涨。
标签：钴动力电池
服务器行业专题报告：云计算拐点已至，布局服务器正当时
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- 2020/01/03
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云计算的定义多种多样，当前最广为接受的是来自美国国家标准与技术研究院（NIST）的定义：云计算是一种按使用量付费的模式，提供可用的、便捷的、按需的网络访问，这种模式允许客户进入可配置的计算资源共享池（资源包括网络，服务器，存储，应用软件，服务），以较低的管理成本获取所需的计算资源。
标签：服务器云计算
在线K12教育行业分析报告2019
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- 2020/01/03
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升学竞争越来越激烈。大部分省市的985/211大学录取率分别低于4%和8%;此外，根据教育部的数据推算，2018年初中到普全国平均升学率为58%，一线城市如上海也只在60%左右，这意味着近40%的初中毕业生不能升入普通高中，只能分流至中专学校(18%)或者失学。这对目前的中国家庭来说几乎无法接受，所以以二线城市为代表的家长已经把升学竞争从高中蔓延至初中甚至小学阶段。家长的教育焦虑情绪、校内优质教育资源的供给不足、家庭消费能力的提升以及以在线教育为代表的新学习方式导致近五年的K12课外辅导市
标签： K12 在线教育
轻工制造行业研究及2020年投资策略
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- 2020/01/01
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目前我国国内纸包装行业规模庞大，2018年国内纸质包装业产值接近1万亿元，约占整体包装行业总产值45%，仍然处于稳健增长的阶段，2015-2017年CAGR为13.6%。其中，公司所处瓦楞纸包装市场，根据Frost&Sullivan数据，2017年瓦楞纸包装行业营业收入约2563亿元，2012-2017年CAGR为13.2%。2017年行业营收规模增速明显主要来源于2017年Q3开始原材料成本飙升，导致瓦楞纸包装产品平均价格上升。
标签：造纸家具包装
轻工制造行业研究及2020年投资策略（家居篇）
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- 2020/01/01
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19年家具板块业绩及估值伴随地产后周期承压，SW家具指数振幅高于大盘。截至12月11日，SW家具板块19年上涨15.03%，跑输沪深300指数（+16.40%）。家具板块PE-TTM估值水平达到20.08X，同期HS300的PE-TTM为11.81X，相对大盘溢价70.07%，但明显低于过往7年均值213.05%。收入方面，2019年前三季度SW家具成分股营收同增9.57%，自17年起下滑。业绩方面，前三季度扣非后归母净利润同增15.81%，自18年触底反弹。
标签：造纸家具包装
轻工制造行业研究及2020年投资策略（造纸篇）
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- 2020/01/01
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政策背景：17年提禁止进口"洋垃圾"，17~19年进口废纸量减少3175万吨进口废纸政策持续趋严，废纸审批额度大幅下滑。外废进口政策从17年开始趋严，17年底规定进口废纸含杂率0.5%以下并且100%开箱检验，退运大幅增加，进口量快速下滑，18年再提"2020年前禁止全部进口固废"。政策影响下，外废审批额度大幅下滑，17/18年外废配额为2811/1815万吨，分别同比下降26%/35%；截止19年9月末，外废审批额度1029万吨，较去年同期下降33.7%
标签：造纸家具包装
计算机行业深度报告：安全可控、云、5G应用三部曲（72页）
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- 2020/01/01
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超额收益明显：2019年初至12月24日，计算机行业指数（申万）表现好于沪深300和创业板指。2019年初至12月24日,计算机行业指数（申万）上升46.96%，沪深300指数上升32.63%，创业板指上升41.53%。2019年初至12月24日,计算机指数涨跌幅榜居全行业第4。2019年初以来，在全行业指数（申万）中，计算机行业指数涨跌幅榜(+46.96%）排名第4，仅次于电子(+74.14%）、食品材料(+67.86%）、家用电器（+
标签： 5G 云计算
普华永道中国乳制品行业的现代化进程
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- 2020/01/01
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长期以来，中国一直致力于提高乳制品消费，以改善公众健康和营养。当前，中国人均乳制品消费量低于100克/天，但国家的每日建议量为300克。考虑到这些目标，政府制定政策旨在到2025年增加50%的奶类产量。从1980年到2008年，中国的生鲜乳产量从140万吨增加到超过3000万吨，增长超过20倍。2012年产量达到3300万吨的顶峰，此后，消费量持续增长而生鲜乳产量的增长却下降了。目前，中国有超过30％的乳制品（以折合生鲜乳计）来自进口，而2007年则约为5％。
标签：乳制品
电商行业深度洞察：聚焦微笑曲线两端是消费品牌发展主旋律
- 未来智库
- 2020/01/01
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未来的消费形势将包含如下几个主要方向：1、消费理性化，具备鲜明属性的品牌商品更受青睐。2、随着消费理性化，从品类入口购买商品到品牌入口购买商品的消费导向将会更加明显，品类入口未来将会更适用于高频快速替代的省心型商品。面对繁杂广阔的商品池，用户将会更加明晰自己需要怎样的品牌来代表自身形象，行业内头部品牌的成长逻辑将因此变得更加清晰，白牌也将紧随其后进行大浪淘沙式的更替——有口碑的白牌商品将有能力与大牌商品共同抢占渠道入口，登上同一舞台。
标签：电商互联网
安永2019年全球资产管理行业报告：新机遇，新格局
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- 2020/01/01
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资产管理是近十年来金融业最好的生意之一。2019年全球总资产管理规模(AuM)再创新高，较10年前增长超2倍。在基于规模收费(AuM-Based)这样稳赚的商业模式下，行业营业利润在2018年取得了29%的中位数，比美国市值最大的500家公司的中位数高出了12%。过去三年，全球资产管理规模（AuM）的增长主要依赖于股票市场。2018年由于全球资本市场波动，加之行业内生增长乏力，全球资产管理规模（AuM）经历了金融危机后的首次下降。在未来股票市场面临不确定性的情况下，资产管理行业亟需寻找
标签：资产管理
中国金融科技和数字普惠金融发展报告（2019）
- 未来智库
- 2020/01/01
- 2013
2018-2019年，全球金融科技行业整体发展态势较好，中国金融科技发展依然是全球“领头雁”，更多城市和地区加快金融科技产业布局；“ABCD+”技术生态逐步成型，关键底层技术融合更加深入，发展特色更加突出;银行数字化转型提速，保险行业已经由渠道变革转向运营和服务变革，智能投顾、供应链金融、消费金融、第三方支付和监管科技稳步发展，竞争更加激烈。
标签：金融金融科技
半导体封测行业深度研究：封测行业复苏在即，先进封装需求强劲
- 未来智库
- 2020/01/01
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根据WSTS预测，2019年全球半导体产业销售额共计4065.87亿美元，同比下滑13.27%，降幅仅次于金融危机后的下滑幅度，全球各大半导体厂商业绩均出现不同程度的下滑。但是自2019年三季度及四季度开始全球半导体景气逐步走出阴霾，供应链库存水位已经逐步降至正常水平，晶圆厂产能利用率已经逐季提升，加上下半年智能手机需求旺季来临，也极大程度上提升了半导体相关产品的需求，全球半导体产业已经正式进入复苏阶段，展望2020年，半导体市场在智能手机、5G以及人工智能等产业的
标签：半导体半导体封测
全球最大的游戏发行平台Steam深度剖析
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- 2020/01/01
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Steam是Valve公司聘请BitTorrent发明者布拉姆·科恩亲自开发设计的整合游戏下载平台，是目前全球最大的综合性数字发行平台之一。支持MicrosoftWindows、macOS、Linux、iOS、Android、WindowsPhone等，提供的服务包括:游戏的开发以及代理、其他软件(为游戏或者游戏开发服务)、Steam市场(玩家交易)、Steam社区(玩家创意工坊)、SteamTV(官方大型赛事直播)、游戏硬件(ValveIndex、Steam控制器、Steam流式盒、HTV
标签：游戏
5G智能终端主板行业深度报告：Anylayer HDI、SLP迎发展良机
- 未来智库
- 2020/01/01
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在明年5G大规模商用的契机下，手机主板因芯片升级而将迎来确定性的重大变革，相关厂商显著受益:1)安卓系中Anylayer主板的渗透率必将提升，供给吃紧使得大陆厂商有入场机会;2)苹果系SLP全面升级，单价有望大幅提升，加之供应格局稳定，核心公司将显著获益。
标签： 5G 智能终端
改性塑料行业专题报告：原材料供应充分，行业迎来景气拐点
- 未来智库
- 2019/12/31
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2018年国内改性塑料产量达到1849万吨，市场空间巨大，但是国外大型化工企业占据其中较大市场份额，同时国内企业规模普遍较小导致国内产能极为分散。我们预计在技术和规模的双重门槛之下，国内市场份额将持续向龙头企业集中。成本端方面，改性塑料作为典型的化工产业链下游环节，将长期受益于本轮化工上游产能扩张导致的原材料供应充分。我们预计国内改性塑料行业整体迎来景气拐点，未来供需结构将持续优化，推动行业毛利率持续改善。
标签：塑料改性塑料