2026年二季度中国机械行业前瞻：内需复苏与出口强劲

国内市场：置换需求驱动多板块复苏

进入由置换需求主导的复苏周期，工程机械和重卡在2026年二季度保持了稳健的增长势头。工程机械方面，各吨位挖掘机均实现两位数同比增长，非挖掘机产品也呈现强劲增长，其中高空作业平台出现显著的需求拐点。重卡增长主要得益于液化天然气重卡和电动重卡的强劲表现，电动重卡渗透率进一步升至较高水平。农用拖拉机在经历三年下行周期后迎来拐点，中大马力拖拉机产量同比增长显著，大马力拖拉机继续表现领先。

出口市场：新兴市场需求强劲延续

2026年二季度，工程机械出口保持稳健，重卡和拖拉机出口加速增长。从出口目的地来看，非洲和南美洲总体保持强劲势头。东南亚市场上挖掘机和重卡增长放缓，但表现依然稳健，同比实现两位数增长。中东地区是二季度的唯一拖累因素，但在6月份所有机械板块均已实现同比正增长，显示出触底反弹的迹象。

业绩前瞻：汇率波动影响盈利表现

尽管预计大多数机械企业在本季度及上半年将公布稳健的核心业务表现，但汇率影响将导致公布的盈利出现差异。拥有较多美元敞口的企业可能会受到更大的负面影响。相比之下，部分龙头企业凭借业务结构优化和成本控制，预计将实现相对较好的盈利增长。分析师对覆盖企业的每股盈利预测进行了微调，反映出行业内部的结构性分化。

下半年展望：国内增速放缓，出口持续向好

对于2026年下半年，预计国内销量增速将因比较基数较高而放缓，但全年销量仍有望实现同比增长。出口方面，上调了预测以反映各地区特别是新兴市场的强劲势头。重卡国内方面预计全年销量同比持平，但出口预计全年同比增长显著。中大马力拖拉机市场确认拐点，预计全年销量同比增长，主要由大马力拖拉机拉动，出口也将保持强劲势头。

选股观点：聚焦核心资产与新兴机遇

在覆盖的中国机械股中，看好能够受益于全球强劲资本支出的企业，以及能够受益于新兴市场强劲势头且估值更具吸引力、股东回报更好的企业。此外，产品仍处于复苏周期早期的企业也值得关注。基于强劲的装载机需求和比预期更具韧性的利润率，上调了部分企业的评级至买入，认为其有望受益于“更强更久”的新兴市场出口。