光伏行业2026年下半年度策略：拥抱景气向上与产能出清双主线

2026年上半年市场回顾与行业现状

2026年上半年，光伏产业指数呈现宽幅震荡态势，个股走势大幅分化。行业走势的波折主要源于反内卷政策预期、阶段性供给收缩与羸弱基本面之间的反复拉锯。国内装机在高基数和政策切换背景下明显承压，但户用市场表现亮眼；传统欧美市场增速放缓，中东、东南亚等新兴市场成为全球增量核心。供给侧方面，司法破产与主动收缩并行，产能出清进入深水区，但供需矛盾依然突出，板块业绩持续亏损。

从二级市场表现来看，光伏产业指数期间收益率略跑赢沪深300指数。细分子行业中，石英坩埚、金刚石线、银浆、光伏设备和逆变器涨跌幅排名靠前，而光伏玻璃、光伏焊带、光伏组件、铝边框和多晶硅料排名靠后。公募基金对光伏板块的持仓市值继续创新低，资金向AI缺电、锂电涨价等更明确景气方向分流。业绩方面，光伏板块营收同比下滑，归母净利润亏损扩大，主产业链深度亏损，辅材及设备环节普遍承压，但逆变器与银浆展现出一定的抗周期属性。

下半年展望：供需格局边际改善

展望2026年下半年，需求端有望在国内分布式并网优化及低基数效应下环比改善。国内上半年装机承压，但户用装机增长显著，工商业分布式受并网和电价机制影响推迟投资。下半年随着分布式并网规则优化、绿电直连与零碳园区等新场景推进，装机有望回升。全球需求方面，中东、东南亚、印度、非洲等新兴市场成为核心拉动力，传统市场增速放缓。供给端则以市场化、法治化手段推动落后产能有序退出，司法破产与主动收缩案例增多，行业自律初步成型。供需格局有望边际改善，行业正从盈利承压、深度亏损的谷底逐步向供需再平衡过渡。

投资主线一：聚焦景气周期向上赛道

第一条主线聚焦景气周期向上的方向，重点关注太空光伏与新型储能两大领域。太空光伏随着全球低轨卫星星座进入规模化部署关键期以及太空数据中心从概念走向在轨验证，长期市场空间广阔。可重复使用火箭发射成本指数级下降，正推动太空光伏应用从验证迈向规模化。建议关注相关设备、材料及电池片领先企业。新型储能方面，全球多市场景气向上，AIDC配储需求快速扩张，光储协同打开全新成长曲线。随着储能系统成本下行和盈利模式完善，新型储能装机需求高增有望延续，重点关注拥有品牌和渠道优势的储能逆变器及光储一体化厂商。

投资主线二：布局潜在产能出清后的困境反转方向

第二条主线布局潜在产能出清后的困境反转方向，优选超跌且具备充裕现金流的细分龙头企业。光伏胶膜环节，弱需求加速二线厂商退出，行业供给实质出清，龙头企业份额稳固，定价权增强，有望迎来盈利修复。多晶硅环节，行业深度出清中，供给持续压缩，等待永久产能退出拐点。龙头企业凭借成本与资金优势穿越周期，并积极布局新增长曲线，具备高业绩弹性。光伏玻璃环节，行业已进入价格跌破现金成本倒逼冷修退出的关键窗口期，供给收缩的确定性提升。龙头企业凭借成本、资金及海外布局优势，有望在行业洗牌后提升集中度，当前处于估值底部区域。

综合来看，2026年下半年光伏行业供给出清持续深化，供需格局边际改善有望推动企业盈利修复。维持行业“强于大市”评级，建议围绕景气周期向上与产能出清深化两条主线进行配置。