大族激光：AI算力与苹果3D打印双轮驱动下的新周期

AI算力爆发驱动PCB设备需求激增

随着人工智能技术的快速迭代，全球算力基础设施投资进入高速增长期。美国头部云厂商在2026年的资本开支预计接近翻倍，这一趋势直接拉动了对高端印刷电路板（PCB）的需求。由于AI服务器对信号传输和散热的高要求，PCB层数显著增加，18层以上的高端PCB单价约为普通PCB的三倍，且NVIDIA新一代计算平台进一步提升了PCB层数要求，从而放大了对高端PCB加工设备的需求。

在此背景下，大族激光旗下的子公司大族数控作为全球领先的PCB专用设备制造商，展现出强劲的增长势头。其业务覆盖钻孔、曝光、压合等全工序，其中超快激光钻孔技术因能应对高层数PCB的加工难题，成为新的利润增长点。随着高毛利产品的占比提升，大族数控的毛利率从前期低点大幅回升，显示出产品结构优化带来的盈利改善效应。

苹果创新周期叠加3D打印技术渗透

消费电子领域的创新持续为激光设备带来增量需求。苹果公司在产品迭代中不断引入新材料和新工艺，如钛合金机身加工、OLED屏幕切割等，均依赖高精度激光设备。特别是3D打印技术在苹果产品线中的应用正从单一零部件向多品类全面渗透，从Apple Watch的钛合金表壳扩展到iPhone的接口壳体，甚至正在攻克铝合金3D打印技术。

铝合金3D打印相比钛合金具有更高的技术门槛，涉及激光功率、光束质量及温控系统的全面升级，这将带来设备单价和技术壁垒的双重提升。大族激光子公司大族聚维拥有核心部件全自主研发能力，在SLM金属3D打印设备领域具备独特优势，有望在苹果3D打印渗透率加速提升的过程中获得显著的设备增量订单。

公司进入新一轮上行周期，财务结构持续优化

回顾过去几年，大族激光经历了完整的行业周期轮回。2025年，公司营收创历史新高，收入增速呈现逐季加速态势，预示着一轮新的上行周期开启。这一增长由AI算力PCB、消费电子创新以及锂电储能三大板块共振驱动。

在盈利能力方面，尽管前期受产品结构变化影响综合毛利率有所波动，但随着高附加值产品占比提升，2025年毛利率已呈现回升趋势。同时，公司通过有效的费用控制，扣非净利润实现大幅增长，主营盈利修复趋势清晰。资产负债率保持在合理区间，经营现金流大幅改善，财务结构整体健康，为后续扩张提供了坚实的财务基础。