2026年6月通信行业月报：硅光加速渗透，光纤光缆景气度向好

行业指数表现与估值回顾

2026年5月，通信行业指数表现强劲，上涨20.61%，显著跑赢上证指数、沪深300指数、深证成指及创业板指。从子板块来看，网络接配及塔设、线缆、通信终端及配件分别实现不同幅度的上涨。个股方面，行业内呈现涨少跌多的格局，部分光模块及连接器相关个股涨幅居前。截至2026年6月中旬，通信行业市盈率（TTM，剔除负值）处于近五年较高分位，结合行业业绩增长预期，维持“强于大市”的投资评级。

云厂商资本开支持续高增，AI算力需求驱动基础设施投资

全球主要云厂商在2026年第一季度继续保持高强度的资本开支，以应对AI应用带来的算力需求。北美四大云厂商当季资本开支合计同比增长显著，且2026年全年资本开支指引合计约7100亿美元，预计同比增长超过70%。其中，亚马逊、微软、谷歌及Meta均大幅上调或维持高位的资本开支指引，资金主要投向GPU、CPU、服务器及数据中心基础设施建设。

国内互联网厂商同样加大AI基础设施投入。阿里巴巴、腾讯、百度等头部企业2026年一季度资本开支同比均实现增长，主要用于AI计算基础设施升级及算力资源采购。随着AI需求爆发及供应链成本上涨，国内云厂商如阿里云、百度智能云等已陆续上调AI算力及相关存储产品的服务价格，反映出算力市场供需关系的紧张及成本传导机制的形成。

光模块行业：硅光技术加速渗透，高速率产品放量

光模块市场在AI算力建设的推动下保持高景气度。2026年，基于硅光技术的光模块销售额预计将首次超过整体市场的50%，NPO/CPO（无源光连接/共封装光学）的部署加速了硅光技术的应用，并带动InP CW激光器的需求增长。LightCounting预测，2026年以太网光模块市场将实现大幅增长，随着1.6T产品逐步进入量产，800G与1.6T ZR/ZR+相干光模块市场同步扩张。

从出口数据看，中国光模块出口总额及均价均呈现增长态势，江苏省、四川省等地出口表现活跃。为应对地缘政治风险及优化供应链，光通信产业向东南亚转移趋势显著，泰国等地已成为重要的光模块制造基地，多家国内头部企业在泰国设有生产基地并持续扩产。全球光模块厂商排名中，中国厂商占据主导地位，中际旭创、新易盛等企业在全球市场份额领先。

光纤光缆行业：量价齐升，头部企业获大额订单

光纤光缆行业在2026年呈现产品量价齐升的景气态势。亚马逊宣布与康宁达成意向数十亿美元的协议，由康宁供应光纤、光缆及连接解决方案，支持其数据中心基础设施扩张。国内多家光纤生产企业一季度产销量大幅增长，在手订单排产已延伸至次年一季度。运营商集采方面，中国电信、中国联通、中国移动在特种光缆、空芯混合光缆等领域展开大规模采购，空芯光纤凭借低时延、低损耗等优势，从实验室验证走向规模化商用，成为市场关注焦点。

电信运营商：向Token经营转型，股息率维持高位

国内三大电信运营商正从传统的流量经营向Token（词元）经营转型。中国电信、中国移动、中国联通纷纷推出标准化Token套餐，面向开发者、中小微企业及个人用户提供AI算力服务。这一转型旨在适应AI时代算力资源消耗的新计量方式，提升运营效率及盈利能力。同时，三大运营商重视股东回报，A股及H股股息率维持较高水平，具备较高的配置价值。资本开支方面，2026年三大运营商资本开支合计预计同比小幅下降，其中算力基础设施投资占比提升，有助于降低未来折旧摊销成本，保持业绩稳健增长。