2026年6月第3周A股流动性周报：资金流向与配置主线分析

全球大类资产资金流向：股票回流，风险偏好回升

本周全球大类资产资金延续净流入态势，其中股票资产流入规模居首，显示市场风险偏好边际回升。具体来看，股票流向由上周的净流入增加至更高水平，而债券资金流入规模较上周有所回落。货币资产方面，资金由上周的净流入转为净流出，反映出资金在股债与货币之间的再平衡。区域分布上，发达市场股票资金延续流入趋势，而新兴市场股票资金由连续多周的净流出转为净流入，显示出全球资金对新兴市场的关注度提升。风格层面，平衡型与大盘风格相对更受青睐，成长型与小盘风格面临一定的资金压力。

中国债券市场：主权债占优，期限结构平稳

全球资金在中国债券市场的流向呈现结构分化特征。券种方面，主权债表现相对占优，获得净流入，而公司债和混合债则面临流出压力。自2024年以来的累计数据也印证了主权债的相对吸引力。期限结构上，长期债、中期债和短期债本周基本持平，但长期来看，短期债是资金流出最多的部分，表明外资对中国短端债券的配置意愿相对较弱，更倾向于长期或主权信用债券。

中国权益市场：被动外资流出收窄，通信行业受捧

在中国权益市场，主动与被动外资均呈现净流出状态，但被动外资的流出幅度较上周大幅收窄，显示出抛压减轻的迹象。行业分布上，通信、金融、能源和公用事业获得全球资金流入，其中通信行业流入最多。相反，科技行业成为主要流出方向，消费品、工业和原材料也面临较大的资金流出压力。这一结构分化反映了全球资金在中国市场的配置逻辑正在发生调整，从科技成长向价值防御及特定受益行业转移。

A股内资动向：ETF转为流入，两融聚焦TMT

内资方面，A股ETF资金整体由流出转为净流入，宽基ETF如沪深300和上证50流入明显，而科技相关ETF继续获得资金青睐，周期方向则承压。南下资金近期持续回暖，累计流入处于相对高位，成交参与度有所修复，主要流向金融、通信业务和能源板块，医疗和可选消费则出现流出。两融余额虽边际小幅回落，但资金仍高度集中在TMT方向，TMT板块的净买入额大幅增加，显示出杠杆资金对科技成长方向的强烈配置意愿。

美国市场：债券资金流入，科技吸金

美国市场方面，债券资金保持净流入，混合债和中短久期品种更受青睐。权益资金继续流向科技板块，科技行业流入幅度最大，而能源和消费品相对承压。从累计口径看，美国权益资金高度集中于科技方向，显著高于其他行业，科技仍是全球资金配置美国权益的核心方向。

国内资金供需：IPO与定增分化，回购回落

国内资金供需方面，IPO与定增节奏出现分化，IPO增加而定增减少，导致整体募资总额环比下降。新发基金发行修复有所放缓，但年内累计新发份额仍处于同期高位。产业资本方面，回购金额回落，重要股东净减持压力仍在，累计净减持处近年同期较高位置，对二级市场资金面构成一定压力。