2026年6月A股市场情绪周期底部信号显现及中报定价展望

市场情绪指标触及冰点，短期反弹概率抬升

近期，随着中证1000、国证2000等小微盘指数持续调整，衡量市场冷暖的全A短线情绪指标再度临近0%分位数。该指标通过构建多元的情绪/强弱度跟踪体系，能够有效评估市场冷热程度及短期顶底。历史回测显示，当该指标接近0%时，指数短期往往出现反弹；而当指标达到100%时，指数短期往往面临调整压力。自5月中旬情绪指标处于80%的过热区间以来，市场担忧情绪逐步释放，截至6月中旬，该指标已降至1.1%的水位。这一位置表明市场的短期悲观预期已得到较为充分的消化，对应短期企稳反弹的可能性显著上升。

在板块层面，热门产业的均线偏离度也出现了明显消化。一个月前，覆铜板、存储、科创芯片、光模块等科技细分指数均线偏离度普遍高于15%，而当前典型科技、锂电细分板块的偏离度已回落至10%以下，反映这些趋势板块的短期赔率有所提升，风险得到一定程度的释放。

大盘指数靠近关键均线，机会大于风险

从市场整体位置来看，上证综指和Wind全A指数均运行至100日均线附近。回顾2024年924政策转向以来的市场走势，除重大外部冲击（如关税加征、地缘冲突）导致指数短暂击穿100日均线外，指数大多时间在该均线上方运行。宽基ETF的净流入流出情况也与该均线位置高度相关：当指数逼近100日均线时，宽基ETF往往呈现净流入提速迹象；而当指数向上偏离过多时，则可能出现阶段性净流出。

当前，随着美伊局势缓和及美国通胀数据符合预期，外部扰动逐渐平息。在没有新的“黑天鹅”事件发生的前提下，大盘指数在100日均线附近的位置，通常被视为阶段性底部，此时市场的机会大于风险。

中报窗口临近，基本面定价主导风格切换

随着6月下旬的到来，市场将再次进入财报披露窗口期。根据日历效应，4月主要交易一季报，5-6月市场相对“不偏基本面”，而7-8月则重新回到中报的基本面定价阶段。此时，A股股价走势与基本面的相关性将再度抬升，决定市场风格的第一性原理——相对业绩优势，将成为核心驱动力。

预计中报季，传统与新兴产业的盈利裂口可能进一步拉大。一方面，全球AI产业景气度维持高位，OpenRouter Tokens调用量创新高，主要模型厂商ARR持续上修，大厂资本开支指引依然强劲，支撑海外算力板块及国内相关产业链的基本面预期。另一方面，国内内需修复依然缓慢，5月中长期贷款增速回落，信贷结构呈现“票据强、中长贷弱”特征，白酒、恒生科技等顺周期及内需映射资产承压。地产整体尚未见底，城市间资产分化加剧，而钢铁、化工等内需强相关行业的开工率和价格低于季节性水平。

关注AI之外的潜在配置方向

除了AI产业，随着海外预期缓和及中报业绩确定性增强，部分其他方向也值得关注。有色板块前期受地缘冲突及通胀预期影响大幅调整，但黄金的中长期牛市逻辑未变，央行购金热度不减，工业金属铜的供需缺口具有结构性特征，具备超跌反弹及配置价值。储能锂电链条基本面已确立底部，排产数据连续刷新峰值，行业逐季改善。创新药板块估值处于低位，且与美债利率呈显著负相关，随着利率预期稳定，也迎来配置时机。