2026年第24周军工行业周报：商业航天稀缺性定价与AI算力配套机遇

AI连接器：全球格局重塑与国产破局

在人工智能时代，全球连接器行业格局正经历五十年来未有之大变局。安费诺凭借在AI服务器高速连接领域的强劲需求驱动，于2025年超越长期占据首位的泰科电子，成为全球连接器龙头。这一更迭不仅反映了市场重心的转移，更揭示了产业链价值分布的变化。泰科电子此前依托汽车连接器领域占据优势，但在AI数据中心高景气阶段，其资产结构相对分散，资源难以像安费诺那样集中兑现红利。

安费诺通过一系列并购动作，如收购CommScope的CCS业务及Trexon，持续强化“连接器+线缆+光纤”的AI互连主线。这种战略聚焦使其在高速互连领域建立了显著壁垒。相比之下，国内企业如中航光电和航天电器正积极布局高端互连市场。中航光电在光、电、流体连接技术方面拥有深厚积累，其子公司翔通光电在高端光器件领域实现国产替代，并在数据中心机柜数据交换、电源分配及冷却散热系统方面提供完整解决方案。航天电器则通过控股子公司苏州华旃，针对高速模组和液冷互联产品进行扩产，旨在提升在信创及AI超算领域的市场份额。

商业航天：稀缺性成为估值新锚点

商业航天领域近期迎来标志性事件，SpaceX在纳斯达克上市首日市值突破2.1万亿美元，成为历史上规模最大的IPO之一。此次募资将主要用于星舰火箭迭代、星链组网及太空AI算力基础设施建设。SpaceX的财务数据显示，其连接板块（Starlink）是唯一实现盈利的业务，而航天板块和人工智能板块仍处于高投入阶段，这种业务结构体现了其垂直整合的创新引擎特征。

在国内，商业航天正处于快速扩张的建设初期。随着低轨巨型星座进入高密度组网期，卫星制造、火箭发射及核心配套服务环节的产能稀缺性日益凸显。国家航天局宣布长征十号乙及长征十二号乙等可回收火箭计划于2026年首飞，民营航天企业也在攻克回收技术难关，形成国有与民营双轮驱动格局。海南商业航天发射场的加速建设将进一步释放发射能力。由于频轨资源不可再生，国内星座组网面临巨大的发射压力，这为具备稀缺产能的产业链上游企业提供了广阔的投资机会。

燃气轮机：AI供电扩张性优配

AI数据中心的爆发式增长带动了电力需求的激增，燃气轮机作为满足这一需求的重要选项，迎来了长周期景气赛道。全球主要燃机主机厂如GE Vernova、西门子能源和三菱动力的订单持续高增，部分订单排产已至2030年，反映出产业整体市场空间的持续扩张。供需失衡带来的产品溢价预期，使得海外龙头公司预期未来盈利能力大幅提升。

国内燃气轮机产业链也在持续扩容。在军转民及国产化渗透率提升的双重驱动下，国内燃机公司通过供应链保障实现产能扩张，以应对供不应求的市场局面。应流股份、航宇科技等典型个股订单储备明显向好，显示出赛道整体的高景气度。燃气轮机产业链的结构性机会突出，各大供应商有望享受持续释放的红利。

国际军贸：高端化破局与运输机机遇

中东局势升温刺激了全球军事装备需求，中国军事装备高端化破局之势已成。新一代隐身战略轰炸机的研发进展，将补齐中国空基战略威慑的重要一环，中航西飞作为主机厂有望深度受益。此外，中航西飞生产的运-20运输机作为目前国内唯一现役国产战略战术运输机，在200吨级别运输机市场中具有显著竞争优势。随着C-17停产及伊尔-76型号老旧，运-20及其衍生型号有望成为爆款军贸运输机，打开广阔的国际军贸市场空间。

战术级运输机如运-8/9系列也拥有巨大的军贸潜力。对标C-130系列，运-8/9及其接替型号凭借灵活性及通用性，有望在国内外市场实现份额提升。同时，中航西飞在商用飞机C919及C909机体结构生产中承担核心任务，民机业务有望成为新的增长曲线。公司持续布局无人机赛道，HH系列商用无人运输系统的进展进一步拓展了低空经济空间。