2026年5月造船行业月报：新造船价持续上行，LNG与集装箱船贡献主力订单

新造船价格指数连续回升，多船型价格共振上行

近期新造船价格指数结束前期回调，呈现连续周度环比回升态势，反映船厂报价趋稳及接单信心修复，整体船价中枢企稳回升。其中，油轮价格年内持续上行，带动其余船价上涨。年初以来油运市场景气度维持高位，船东下单造新船意愿增强，推动油轮新造船价格领先上涨。在不同船型共用船厂产能背景下，各船型船价出现共振上行，趋势有望持续。

新签订单连续多月同比增长，LNG与集装箱船为主力

全球新签订单量已连续多月实现同比增长，行业景气度持续抬升。25年四季度以来订单同比增速明显抬升，截至26年5月已连续7个月出现同比正增长，5月新签订单同比增速显著，反映船东投资意愿延续及部分船型需求持续释放。LNG船与集装箱船为近月新签订单主力，5月合计占比超50%。LNG未来项目集中投产，订单阶段性放量，集运“竞争格局重塑”下订单可持续性被低估。

LNG阶段性放量：运距拉长带动短期需求，中长期项目投产加速

短期运距拉长支撑LNG船运价，未来多地项目投产拉动需求，造船订单有望持续放量。LNG船即期运价短期获得支撑，长途运输占比提升将对吨海里需求形成缓冲，克拉克森预计26年LNG吨海里需求上涨，高于船队运力增速，27年随项目投产放量，供需增速差距或进一步拉大。

油轮景气度传导：VLCC价格期现持续BACK结构，新签订单持续

油运市场高景气传导至造船，船东加速下单，恒力重工为本轮订单潮最大受益者。VLCC资产价格期限持续BACK结构，反映船东对未来景气度乐观，有望加速新签订单下单量。当前多数主流船厂产能饱和，正处于产能爬坡阶段的恒力重工接单能力突出。26年前5个月恒力重工已新签大量VLCC，为油运高景气下造船领域最直接受益者。当前恒力重工仍有在建产线未投放，且多船并造模式抬高产能上限，现有手持订单未完全覆盖远期产能，具备持续接单能力。

集运预期差：开启新一轮运力竞赛，竞争格局重塑下订单可持续性被低估

班轮公司具备下单能力（现金充足）与下单意愿（扩张市场+降低盈亏线），新签订单可持续性强。头部班轮公司21/24年两轮高景气周期后现金充足，资本开支能力强。当前主要班轮公司现金储备维持高位，即便现货运价回落，头部船东仍具备较强逆周期投资能力，为新一轮船队更新与扩张提供资金支撑。集运市场为2C行业，伴随联盟重组与航线网络调整，班轮公司对规模、航线覆盖及成本控制的诉求进一步提升。通过订造大型化、节能化、替代燃料新船，船东可在新竞争周期中争夺市场份额、降低盈亏平衡线。当前不同班轮公司在手订单水平差距较大，运力竞赛推动下单需求释放。

松发定增获批，关注高β行业中的稀有产能

松发股份定增获交易所审批通过，关注高景气行业中稀有的产能扩张。量价齐升逻辑明确，业绩增长趋势明确。公司二期产能已投产，三期产能在建，后续产能有望继续扩张。考虑当前已投产产能及在建产能，假设船价稳定，远期满效率运作下年产值有望突破千亿，利润成长天花板打开。发动机是船舶核心部件，公司具备船用发动机自主生产能力。恒力发动机锚定“双碳”战略，已形成规模化产能，并实现液化天然气（LNG）、液化石油气（LPG）、甲醇、氨四种双燃料发动机全覆盖。发动机业务具备向外部市场延伸潜力，届时有望带来额外业绩增量。

中船系手持订单持续积累，效率提升下排产逐年增长

中国船舶当前排产最多年份为28年，26-28年预计交付量同比正增长。当前手持订单约711亿美元，较年初增长16%。中船防务当前排产最多年份为28年，26-28年预计交付量同比正增长。当前手持订单约96亿美元，较年初增长22%。船厂通过提高效率不断抬升产能空间。高效建造下订单或提前交付，叠加高价订单交付占比提升，公司业绩加速释放。

中国动力燃机订单得到验证，关注维保+燃机第二增长曲线

中国动力维保覆盖全生命周期，中性估计下，维保零整比约为制造端2倍。若此后公司维保市占率达到10%+，对应净利润贡献有望超20亿元，贡献新弹性。燃气轮机订单高增长逻辑持续落地。据中国船舶703所发布，广瀚燃机国产型号燃气轮机订单目前已突破100台。广瀚燃机长期深耕3-50MW中小型燃气轮机产业。CGT系列燃气轮机已实现天然气长输管线与海上平台等多领域多场景应用。其中CGT30和CGT40燃机单机效率接近40%，已达到同功率先进水平。H25系列燃气轮机广泛应用于工业联合循环发电、热电联产项目，综合能源利用率超过90%。