大中矿业：铁矿筑基锂矿放量，双主业驱动成长

铁矿主业稳固盈利基本盘

大中矿业起家于铁矿采选业务，目前已形成以内蒙古和安徽为核心的资源基地，拥有书记沟、周油坊、重新集等大型矿山。铁精粉作为公司核心产品，长期维持较高的毛利率水平，是公司业绩的压舱石。同时，公司通过硫铁矿副产硫酸，进一步增厚了利润空间。在钢铁产业链中，公司构建了从原料到成品的完整工艺流程，包括铁精粉、球团及机制砂石等多元化产品。尽管受房地产行业周期影响，粗钢产量近年有所回落，但随着西芒杜铁矿投产缓释供应风险以及房地产新开工面积降幅收窄，铁矿石业务有望在“价稳、量缓增”的良性周期中持续提供稳定的现金流和利润支撑。

锂资源布局构建第二成长曲线

自2022年起，公司战略性切入锂电新能源赛道，构建了“锂云母+锂辉石”双资源体系。湖南鸡脚山锂矿项目证照齐全，建设进展领先，预计2026年率先形成2万吨碳酸锂产能；四川加达锂矿则有望于2027年贡献增量。两大项目将在2027-2028年形成产量叠加效应，推动公司锂业务进入放量周期。公司拥有国内稀缺的大型自有锂矿资源，相较于海外项目，自有矿布局能有效规避地缘政治、资源民族主义及运输扰动等不确定性风险，为远期业绩增长提供了确定的增量来源。

全球锂供给刚性强化，量价齐升预期明确

当前全球锂行业资本开支处于收缩周期，海外核心锂企已持续削减CAPEX，供给扩张动能减弱。与此同时，拉美资源民族主义抬头、非洲地区冲突及运输扰动频发，全球锂资源开发的不确定性持续上升。在新能源车与储能需求双轮驱动的背景下，预计全球锂行业将维持紧缺格局，锂价中枢有望修复并运行于高位。大中矿业锂矿业务正处于量价齐升共振阶段，随着产能释放，公司将充分受益于锂价上行与资源价值重估，具备显著的业绩弹性与估值提升空间。