造船与海洋工程 - 企业研究 - 知识库

中海油服研究报告：中国海洋油服龙头，行业周期向上，国内外资本开支双轮驱动.pdf

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2024/09/02
435
浙商证券

中海油服研究报告：中国海洋油服龙头，行业周期向上，国内外资本开支双轮驱动。公司背靠中海油，受益于海洋油气开采景气上行。中海油服是背靠中海油的国内海上油服龙头，受益于国际油价重回高位及中海油自2018年开始增储上产，2023年公司营业收入为441亿元，同比增长24%，2018年-2023年营业收入CAGR约为15%。同时公司开始转型轻资产业务，2023年公司的归母净利润为30.1亿元，同比增长28%，利润重回上升通道。由于全球海上油气开采处于景气周期，叠加国家能源安全政策调控，中海油及全球海洋油气企业资本开支预计持续增长，公司有望受益于国内外景气度双轮驱动。下游资本开支持续增长，油服行业自202...

标签：中海油服海洋油服

中远海运国际研究报告：船舶涂料量价齐升，业绩新高维持100％派息.pdf

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2024/08/29
371
西南证券

中远海运国际研究报告：船舶涂料量价齐升，业绩新高维持100％派息。事件：公司披露2024年中期业绩，2024年上半年公司实现营收17.5亿港元，同比增长8%，实现毛利4亿港元，同比增长17%，毛利率为22.9%。财务收益净额为1.4亿港元，投资收益为1.6亿港元，实现所得税前收益为4.4亿港元。公司归母净利持续表现良好，上半年达到了3.9亿港元，同比增加15.5%，公司将于2024年9月25日派发中期股息每股0.265港元。航运市场的活跃度决定了公司航运服务业务的发展。2024年上半年公司实现船舶贸易代理服务税前收益0.37亿港元，同比上升41%。保险顾问服务方面，随着完成收购海宁保险经纪，2...

标签：中远海运国际船舶涂料造船

中国动力研究报告：船海周期持续上行，船用动力龙头乘风而起.pdf

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2024/08/16
371
招商证券

中国动力研究报告：船海周期持续上行，船用动力龙头乘风而起。需求侧：船舶行业景气度确定性向上。短期来看，2022年以来，新造船价持续上涨、船用钢板价格持续回落，形成利润剪刀差；长期来看，在国际船舶低碳减排政策驱动+旧船替换需求的影响下，船舶行业有望迎来长期的确定性的景气向上。而船用动力系统作为船舶运行的核心设备，其价值量约占造船总成本10-15%，有望充分受益，其中低速柴油机占远洋船舶90%以上的动力市场。克拉克森统计了每笔订单的载重吨和预计交付期，由此，我们测算了中国造船行业后续每年的交付量，24、25、26年完工造船载重吨位（DWT）的同比增速分别为15%、7%、11%，持续增长，表明船用发...

标签：中国动力

中国海防研究报告：水声电子防务装备龙头，稳增向好成长可期.pdf

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2024/08/12
451
广发证券

中国海防研究报告：水声电子防务装备龙头，稳增向好成长可期。公司是集电子防务与信息装备研发、制造、系统集成、销售及服务于一体的国内水声电子防务装备核心供应商。背靠中船重工集团，两次资产重组获得水下电子信息业务的相关资产和研制能力。公司在水声电子防务领域领先地位稳固，拥有水声电子防务装备全领域、全产业链科研生产能力，产品广泛应用于各类舰艇等海洋防务装备。同时公司加速布局智慧城市、卫星导航等战略性新兴产业，打造第二增长曲线。核心投资逻辑：（1）水声电子防务装备龙头，受益于海军装备现代化和信息化建设加速，同时新领域水下防务将长期处于战略发展期；（2）复盘美国，水下攻防对抗体系建设有望长期支撑水声电子装...

标签：中国海防电子防务信息装备

中国船舶公司研究：从追赶到领军，20年深度回首.pdf

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2024/08/12
625
广发证券

中国船舶公司研究：从追赶到领军，20年深度回首。中国船舶：从追随者到主导者，世界级船企之路复盘。（1）03-08年上行周期，天时地利人和：中国2001年加入WTO（天时），中国的码头资源禀赋+配套制造能力+低钢材价格（地利），人口红利造就低廉的劳动力成本（人和）。（2）09-20年下行周期，修炼内功：中国船舶加大研发投入提升竞争力，接单结构开始逐步趋于多元，份额保持扩张同时进行业务和人员规模控制，人均产出保持稳定。（3）21-24年上行周期，涅槃重生：造船业正式迎来拐点，中国船舶领先受益。本轮周期与前一轮有何不同？本轮周期相比上一轮的确定性和持续性更强。（1）需求端主驱力的变化：上一轮主要由下...

标签：中国船舶船舶

中国重工研究报告：布局船舶总装+配套，持续受益民船大周期.pdf

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2024/07/31
416
国投证券

中国重工研究报告：布局船舶总装+配套，持续受益民船大周期。中国重工：布局船舶总装+配套，持续看好公司盈利弹性释放。中国重工是国内领先的舰船研发设计制造企业，旗下大连造船、武昌造船、北海造船等现代化船厂，目前主要业务涵盖海洋防务及海洋开发装备、海洋运输装备、深海装备及舰船修理改装、舰船配套及机电装备、战略新兴产业及其他五大板块。2021年开始，受益于全球造船高景气和船价上涨，公司持续把握新船市场机遇，2021-2023年民船业务板块海洋运输装备分别新签订单286/365/330亿元，各年度年底在手订单分别达到355/578/751亿元，持续创新高。随着公司在手高价船2024年开始陆续交付，叠加产...

标签：中国重工船舶

海油工程研究报告：国内海工行业EPCI龙头，国内外业务稳步增长.pdf

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2024/07/30
339
浙商证券

海油工程研究报告：国内海工行业EPCI龙头，国内外业务稳步增长。海工EPCI龙头，国内外收入稳定增长。公司是国内唯一的大型海洋油气工程总承包公司，23年收入迈上300亿元，海洋工程类收入226亿元，yoy+10.8%，其中总包收入占比85%，非海洋工程类收入81亿元，yoy-9.1%。国内收入：23年公司国内收入247亿元，境内油气业务承揽额164亿元，24Q1国内承揽额61亿元，公司国内海洋工程类收入与其主要业主中海油开发类资本开支高度相关，中海油规划24-26年实现年均6%-7%的净产量增长，预计其国内资本开支将维持高位。公司国内非海洋工程类收入主要来自LNG接收站项目，23年工作量有所下...

标签：海油工程海工 EPCI

中国重工研究报告：船价上行空间充足，订单边际改善显著.pdf

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2024/07/29
327
申万宏源

中国重工研究报告：船价上行空间充足，订单边际改善显著。造船长逻辑逐步验证，航运景气度提升集装箱再迎订单潮，航运造船景气度互相加强。造船船厂产能紧张，船队老龄化、环保压力等因素仍旧存在，推动造船市场景气度持续上行。航运方面红海地缘事件持续超预期，航运公司资金充沛，LNG船订单持续占用头部船厂产能，集运在红海催化下运价上行，催化班轮公司再次开启订单潮，油散大型船舶运价也表现强劲，船东下订单意愿增强。供给端，上一轮周期至今船厂产能出清充分，且船厂产能短期内无法快速扩张，供给承压趋势难以改变，当前一线船厂28年船台汇率锁定难度较大，船厂惜售预计新签订单难以放量。验证了我们在2021年8月发布的《干散及...

标签：中国重工船价造船

海兰信研究报告：深度布局智能船舶，启航智慧海洋新蓝海.pdf

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2024/07/16
385
东吴证券

海兰信研究报告：深度布局智能船舶，启航智慧海洋新蓝海。为中国航母“辽宁舰”配套，被美国列入“实体清单”制裁，海洋高科技企业再次扬帆：海兰信是一家专注于航海智能化和海洋信息化的高科技企业，拥有超过二十年的行业经验，并被认定为国家专精特新小巨人企业。自2001年成立以来，公司已发展成为海军装备供应商，并在智能航海、海洋重大装备、近海雷达观测网和海底数据中心等领域拥有关键技术。公司尽管在2022年被列入美国实体清单，导致供应链断裂和市场活动衰减，但公司通过剥离低质业务与优化供应链管理，重回增长轨道，并在2023年实现了业务恢复和经营性现金流的显著增长。...

标签：海兰信智能船舶智慧海洋

中船防务研究报告：国内军民船总装骨干企业，有望受益民船大周期，迎量价红利.pdf

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2024/07/01
196
国投证券

中船防务研究报告：国内军民船总装骨干企业，有望受益民船大周期，迎量价红利。中船防务控股子公司黄埔文冲创建于1851年，是国内军用舰船、特种工程船和海洋工程的主要建造基地，是中国疏浚工程船和支线集装箱船最大最强生产基地。公司布局海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备和海洋科技应用装备四大领域。截止2023年底，公司手持订单合同总价约557.6亿元，其中手持造船订单合同537.3亿元，包括110艘船舶产品、2座海工装备，共349.87万载重吨，充裕在手订单为公司后续业绩增长提供重要保障。造船大周期量价齐升，船企享“产能、价格、成本”三重红利供给侧，船舶行业从2008年金融...

标签：中船防务军民船总装

盐田港研究报告：优质港口资产注入，公司发展再添动能.pdf

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2024/06/21
311
国盛证券

盐田港研究报告：优质港口资产注入，公司发展再添动能。深圳港集团优质港口资产注入，公司业务结构和盈利能力显著优化。2023年公司收购盐港运营公司100%股权，盐港运营公司持有盐田三期35%的股权和深汕投资100%的股权。其中，盐田三期拥有11个10-20万吨级集装箱泊位，具备853万标箱的年通过能力，2021年和2022年吞吐量分别达851和812万标箱，产能利用率分别为99.7%、95.6%，处于较高水平。盐田三期2023年实现净利润17.2亿元，其35%为6亿元，相当于公司2023年利润总额的48.4%，交易完成后，公司盈利能力获大幅提升。盐田三期与公司现有的港口业务具有显著协同效应，有助于...

标签：盐田港港口

中国海油研究报告：海洋油气龙头企业，高质量发展再出发.pdf

6积分
2024/06/14
540
中银证券

中国海油研究报告：海洋油气龙头企业，高质量发展再出发。国际油价有望维持中高位，油气开采行业景气度延续，公司是我国海洋油气勘探生产龙头企业，资源禀赋优异，低成本优势突出，业绩稳定向好。公司加大增储上产力度，油气产量有望持续增加，同时稳妥推进低碳转型，天然气业务占比提升，海上风电与油气开采业务深化融合。海洋油气勘探生产龙头企业。中国海油是中国最大的海上石油及天然气生产商，国资委为公司实际控制人，主要业务为石油和天然气的勘探、开发、生产及销售，处于石油石化产业链上游。2024年一季度公司实现油气净产量约180.1百万桶油当量，同比增长9.9%。石油平均实现价格为78.75美元/桶，同比上升6.2%，...

标签：中国海油海洋油气

中船防务研究报告：中船集团旗下“A+H”平台，受益船舶景气上行、竞争格局改善.pdf

5积分
2024/06/11
266
浙商证券

中船防务研究报告：中船集团旗下“A+H”平台，受益船舶景气上行、竞争格局改善。中船防务是中国船舶集团旗下唯一“A+H”平台，也是全球造船核心企业。核心驱动因素：1）行业景气上行，核心企业将承接优质订单，2）产能紧张、船价走高促进盈利持续改善；3）军工央企长期价值重估，资产整合、国企改革值得期待。船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善。1）需求：①量：我国2023年完工、新接、手持订单分别同比增长12%、56%、32%，分别是峰值时期的59%、71%、60%，上涨空间大；②价：截...

标签：中船防务中船集团 “A+H”

海油工程研究报告：受益于油服高景气，多元布局行稳致远.pdf

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2024/06/03
348
甬兴证券

海油工程研究报告：受益于油服高景气，多元布局行稳致远。领跑海洋油气工程赛道，加大分红回报股东。作为亚太地区规模最大、实力最强的海洋油气工程总承包之一，公司背靠中海油集团，在立足传统海洋工程主业的基础上，业务拓展至陆地LNG工程等清洁能源领域，推动公司2024Q1归母净利润达到4.75亿元。同时，2023年公司股利分配率同比增长约9.77pct达到40.11%。未来随着公司业绩增长，分红水平或继续提升。高油价助力油服景气向上，行业龙头持续受益。OPEC+的坚持减产为油价提供了较强的底部支撑，同时美国页岩油产量增幅相比2023年或大幅放缓，原油供需紧平衡的态势有望维持，对高位油价形成支撑，推动全球...

标签：海油工程油服海洋油气工程

招商轮船研究报告：油散双核驱动，综合性航运龙头启航.pdf

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2024/05/16
369
国联证券

招商轮船研究报告：油散双核驱动，综合性航运龙头启航。招商轮船打造以油气、干散运为双核心，集装箱、滚装运输为辅的综合航运平台，平滑单一业务周期性波动，整体盈利能力稳步提高。2024-2025年，油运、干散海运行业景气度上行，公司有望充分享受由此带来的利润弹性。立足百年航运基业，打造综合航运平台公司前身为1872年成立的轮船招商局，现为招商局集团航运业务核心运营平台，形成油气、干散双核心，集装箱、汽车滚装运输为辅的综合航运业务，自有+租入船队规模250艘。公司通过多元业务平滑单一业务周期波动，业绩总体稳步提升。2017-2023年，归母净利润年复合增长率41.1%。油轮运输：供需趋于紧张，行业景气...

标签：招商轮船油散双核综合性航运