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中船防务研究报告：专注综合海洋装备制造，新趋势有望带动业绩增长。专注综合海洋装备制造，聚焦主业盈利跃升。中船防务是中国船舶集团旗下核心造 船企业之一，于1993年分别在上海和香港上市，控股股东为中国船舶工业集团有限 公司。公司聚焦海洋防务、运输、开发及科考装备四大领域，多船型建造实力突出， 拥有国家级研发平台及自主核心技术。其控股子公司黄埔文冲是全球支线集装箱船 建造领域的引领者。2024年受益于订单优化与效率提升，归母净利润达3.77亿元； 2025年Q1延续高增长，归母净利润1.84亿元，同比增长1099.85%。

绿色更新周期叠加供给紧张支撑支线箱船市场长期向好。纵观船舶市场发展史，船 舶制造业每隔20-30年就会出现一次大周期波动，是典型的周期性行业，当前民船 市场总体处于绿色更新大周期。供给端：全球产能扩张长期受限，导致支线箱船等 细分市场供给持续紧张；需求端：环保法规趋严加速老旧小船退出，且现有订单无 法满足船队绿色更新需求。支线箱船造船市场在供给收缩、环保法规及区域贸易增 长三重驱动下，或长期向好。

海工业务迎深海机遇，政策红利与技术突破共驱增长。2025年中国深海科技政策、 技术与产业化协同发展。中船防务2024年交付船舶37艘，总计108.44万载重吨， 并参与建造我国首艘深海钻探船“梦想号”。其海洋工程平台、风电安装船等产品 或将显著受益于国家“深海经济”战略推进及政策红利持续释放，海工业务前景向 好。

百年军工积淀铸就护海基石，军船业务受益海防升级。中船防务控股子公司黄埔文 冲作为国内主要海军舰艇建造基地，其建造的200多艘舰艇在海军重大行动中屡立 功勋；其海警、科考等船舶在维护海洋权益中作用关键。海上冲突形式的日益多样 化或将持续为公司军船及公务船业务创造增量空间。