交叉行业 - 企业研究 - 知识库

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厦门钨业（600549）研究报告：材料平台，厚积薄发.pdf
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- 2022/05/16
- 440
- 民生证券
厦门钨业（600549）研究报告：材料平台，厚积薄发。厦门钨业形成了钨钼、稀土和新能源材料三大业务平台。公司拥有“钨钼+稀土+正极材料”三大业务，是目前全球领先的钨冶炼产品加工企业，和世界级大型钨粉生产基地，拥有完整钨产业链，是国内高端硬质合金行业标杆企业；也是福建省稀土整合主体，国内四大稀土集团之一，具有完整的稀土产业链，下游磁材业务发力明显；公司同时也是锂离子电池正极材料生产企业，在钴酸锂、三元及磷酸铁锂深耕多年，在高压正极材料领域行业领先。2021年，公司实现营收318.5亿元，同比增长68%，归母净利为11.8亿元，同比增长92.24%，三大业务齐头并进，助推业...
标签：厦门钨业
海南发展（002163）研究报告：免税业态注入在即，海南发展迎来全新增量.pdf
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- 2022/05/14
- 241
- 财通证券
海南发展（002163）研究报告：免税业态注入在即，海南发展迎来全新增量。离岛免税业态注入在即，公司迎来全新增量。消费回流顶层设计叠加离岛新政释放行业红利，离岛免税行业迎来黄金发展周期。海控南海发展股份有限公司承诺于定增后的三年内注入相关业务及资产。2022年5月12日，定增工作完成，预计后续海控免税资产将陆续注入海南发展主体，海南发展迎来优质资产，有望带动业绩增长。海控免税为离岛免税头部玩家之一，积极拓展渠道、持续建设供应链，业绩增长迅猛，2022年1季度，营收同比增长252%、免税购物人数同比增长360%，免税购物件数同比增长200%。幕墙工程为核心业务，营收比重不断提升。2021年海南发...
标签：免税海南发展
朗姿股份（002612）研究报告：从衣美到颜美，构筑泛时尚生态圈.pdf
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- 2022/05/14
- 433
- 中信证券
朗姿股份（002612）研究报告：从衣美到颜美，构筑泛时尚生态圈。从衣美到颜美，打造泛时尚业务方阵。2000年，朗姿股份创立LANCY品牌，2011年成为国内第一家高端女装上市公司。朗姿不断寻求突破，打造“泛时尚产业生态圈”，聚焦时尚女装、医疗美容和绿色婴童三大业务板块：2014年收购韩国婴幼儿品牌阿卡邦26.6%的股份，正式进军母婴行业；2016年起相继收购优质医美品牌“米兰柏羽”“晶肤医美”及“高一生”。2021年，公司营业收入36.65亿元，同比+27.4%；归母净利润1.87亿元，同比+32...
标签：朗姿股份
美畅股份（300861）研究报告：薄片化和细线化迭代，金刚线龙头尽享成长.pdf
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- 2022/05/14
- 527
- 东吴证券
美畅股份（300861）研究报告：薄片化和细线化迭代，金刚线龙头尽享成长。深耕硅片切割领域，全球金刚线龙头：公司成立于2015年，从国产替代起步，持续深耕硅片切割，创新研发并扩大产能，目前已成为全球生产规模最大、盈利能力最强的金刚线生产企业。到2021年底公司金刚线产能7000公里，市占率61%，2021年公司综合毛利率55.2%，销售净利率41.3%，期间费用率低于行业平均水平，盈利能力强劲。公司低资产负债率、高加权净资产收益率，尽享成长属性。金刚线细线化及硅片薄片化，推动金刚线需求增速高于光伏行业：金刚线是切割环节的耗材，约占硅片非硅成本的7%，线径和品质对单位硅耗和薄片化起决定性作用。1...
标签：美畅股份金刚线
中国中免（601888）研究报告：乘消费回流春风，免税龙头扬帆起航.pdf
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- 2022/05/13
- 296
- 广发证券
中国中免（601888）研究报告：乘消费回流春风，免税龙头扬帆起航。消费回流推动行业扩容，免税龙头稳居全球第一。免税行业与奢侈品行业的销售商品、目标客户高度重合，是政策博弈下承接消费回流的重要渠道。随着国人消费能力提升、高端市场活力充分激发，预计免税行业将保持30%~70%的增速，2025年实现规模约2519亿元。牌照壁垒削弱，公司长期竞争优势何在？参照韩国免税行业扩容经历，牌照是免税企业做大做强的必要不充分条件，优胜劣汰机制下，玩家数量不改市场有限竞争格局。公司作为免税领头羊，竞争优势凸显（1）控股股东背景深厚，平台实力强大、旅游资源丰富，可助力公司业务协同、高质量发展；（2）管理层经验丰富...
标签：中国中免免税
南山控股（002314）研究报告：长期发展后劲十足，坐拥物流+产业园REIT双赛道.pdf
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- 2022/05/12
- 411
- 中信建投证券
南山控股（002314）研究报告：长期发展后劲十足，坐拥物流+产业园REIT双赛道。股东资源丰富，房地产业务发展后劲十足。2021年公司房地产收入达到61.6亿元，占公司总收入的55.1%，是公司的支撑型业务。其控股股东为中国南山开发集团，深耕于深圳赤湾区域，未来将持续受益于深圳建设“全球海洋中心城市”三大示范区的规划。自2018年以来，公司销售规模持续增长，2021年销售收入年达到218亿元，同比增长122.7%。公司强劲的销售表现和公司自2016年以来拿地强度不断提升有关，充足的土储将助力公司地产销售持续高增长。公司坐拥物流+产城REIT双赛道，REIT大发展有利于...
标签：南山控股物流产业园
公牛集团（603195）研究报告：大水大鱼，精益求精.pdf
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- 2022/05/09
- 615
- 招商证券
公牛集团（603195）研究报告：大水大鱼，精益求精。民用电工行业龙头多品类发展路径愈发清晰，核心竞争优势持续强化。公牛以转换器业务起家，成为行业绝对领导者，为公司远期发展提供坚实的底层支撑，并通过创造差异化的墙开产品获得成长新势能，推出新能源充电设备、加码LED照明及智能家居领域将打开公司成长空间。公司在产品、渠道、品牌的优势能够形成飞轮正循环效应，推动多品类扩张进程。传统转换器行业呈现增量需求多样化、存量需求结构升级趋势，公司作为行业领军者，规模仍将随行业扩容稳健增长。我们认为充电枪&桩、LED照明、智能家居等新品类的扩张是公司底层多维度优势的延伸和强化，供应链管理、渠道网络、品牌...
标签：公牛集团
中国中免（601888）研究报告：基本面与估值双底，内生价值长期提升.pdf
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- 2022/05/06
- 739
- 国海证券
中国中免（601888）研究报告：基本面与估值双底，内生价值长期提升。中国中免为疫情受损标的，当前为基本面底部。免税板块及中国中免实际上持续因疫情而受损，但在疫情初期恰逢离岛免税新政释放，政策受益所带来的利好超额弥补了疫情所带来的负面冲击。然而随着疫情影响面逐年加重，海南客流受到疫情的冲击也不断加大，2022年3月份以来随着感染力更强的奥密克戎蔓延，受影响程度远甚于此前几轮疫情，甚至导致三亚国际免税城两度闭店，为公司基本面的底部位置。疫情复苏行业正持续演绎，中免被严重低估，从行业或公司历史上看均为估值底部。疫情复苏行情正在酒店、部分景区、出境游、机场、航空等板块持续演绎，而公司随着疫情的逐步蔓...
标签：中国中免
西菱动力（300733）研究报告：精密制造为基，工艺创新为翼，全面腾飞在即.pdf
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- 2022/04/23
- 648
- 光大证券
西菱动力（300733）研究报告：精密制造为基，工艺创新为翼，全面腾飞在即。公司概况：以精密制造，铸工匠精神。西菱动力成立于1999年，深耕汽车发动机精密零部件制造领域，形成了曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成三大成熟产品体系。基于自身在精密制造方面的优势，2018年起公司战略布局军工及民用航空零部件领域，并将其发展成为公司的第二主业。最为值得关注的是，公司创新推出快速主动充型工艺，克服传统技术缺陷，有望引领行业的变革。2021年为公司的业绩拐点，公司实现归母净利润2004万元，同比增长147.03%；同时，公司业绩预告披露2022年一季度有望实现归母净利润2900-3200万元。我们认为，...
标签：精密制造西菱动力
化工B2B电商平台国联股份（603613）研究报告：空间、财务、国际视角.pdf
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- 2022/04/18
- 634
- 广发证券
化工B2B电商平台国联股份（603613）研究报告：空间、财务、国际视角。多多平台的市场天花板超过3.6万亿元，当前在各垂直产业链的市场渗透率均不到2%，公司具备充足的市场空间继续快速增长。高效运转的集采模式打造竞争优势。3种B2B电商：（1）B2C/C2C电商拓展综合性B2B电商业务，价值来自缩短中间环节和提供标准化服务，优势赛道是上下游非常分散的行业，核心竞争力是流量。（2）产业资讯网转型垂直B2B电商平台（例如国联），价值来自缩短中间环节+集采+数字化服务，优势赛道是上游相对集中、下游比较分散的初加工产品，核心竞争力是交易规模。（3）传统分销商转型线上，价值来自供应链服务，优势赛道是精细...
标签：电商化工 B2B 国联股份
海目星（688559）研究报告：激光+自动化龙头，平台型公司优势尽显.pdf
- 5积分
- 2022/04/18
- 379
- 申万宏源证券
海目星（688559）研究报告：激光+自动化龙头，平台型公司优势尽显。国内领先的激光及自动化工艺供应商。海目星激光一直以来深耕激光和自动化领域：1）在公司初创阶段，公司率先进入3C通用激光设备细分市场；2）2010年，通过引进专业团队，切入激光钣金加工设备市场；3）2011年，引进新加坡专业团队，公司切入产线自动化领域；4）2014年，引进中国台湾团队并切入激光精密加工设备市场；5）2015年，通过战略研判并组建专业团队，切入锂电新能源激光及自动化设备市场；6）2021年，公司进行内部组织架构调整，新增光伏事业群。目前，公司产品覆盖锂电、3C、光伏、钣金激光切割设备业务领域，是国内领先的激光+...
标签：自动化激光海目星
大东方（600327）研究报告：零售+医疗双轮驱动.pdf
- 5积分
- 2022/04/18
- 319
- 华安证券
大东方（600327）研究报告：零售+医疗双轮驱动。零售存量业务：疫情影响短期承压，长期向好；改革创新，赋能发展。零售百货：轻奢市场表现强劲，推动调改升级。消费升级叠加消费年轻化助推轻奢市场表现强劲。根据麦肯锡的预计，2017~2022年中国轻奢市场CAGR可达11%~13%，在疫情影响下近两年受益于需求回流，2020~2022年增速有望超预期。为了迎合消费群体结构以及消费需求的变化，公司主动调整定位，围绕“轻奢”持续进行调改升级，重点聚焦化妆品、名表首饰、运动休闲等处于上升通道的品类，引入注重年轻化、差异化及潮流化的品牌。食品&餐饮：转型创新，提升盈利能力。食...
标签：零售医疗大东方
中国中免（601888）研究报告：高筑墙广积粮卡位关键流量归口，后疫情时代的免税霸主.pdf
- 7积分
- 2022/04/14
- 731
- 东吴证券
中国中免（601888）研究报告：高筑墙广积粮卡位关键流量归口，后疫情时代的免税霸主。中国旅游零售行业顺应消费回流大趋势，潜在规模数千亿级别，中国中免龙头格局未变：作为旅游零售龙头，中免主要客群为中国出境游群体及海南赴岛游旅客。疫情前，这两个群体年化客群数量分别为1.6亿和8000万人量级；超4300亿人民币规模中国居民奢侈品消费外流。两年疫情过后，离岛免税崛起，中免逆势成为世界第一大旅游零售商。供应链持续迭代，运营能力不断优化。海口国际免税城及三亚免税城三期2022/2023年陆续投入运营，中免离岛免税份额有望继续提升：2020年新发离岛免税牌照门店陆续开出，2021年中免离岛免税份额承压。...
标签：中国中免
海目星（688559）研究报告：锂电乘风起，光伏新布局.pdf
- 5积分
- 2022/04/13
- 414
- 广发证券
海目星（688559）研究报告：锂电乘风起，光伏新布局。激光制片领军者，细分龙头乘风起。海目星成立于2008年，始终专注激光光学及控制技术、与激光系统相配套的自动化技术两大核心能力。公司2016-2021年营业收入/归母净利润年均复合增速达45.89%/64.93%。根据业绩快报，公司2021年实现营收19.70亿元，同比增长49.15%；归母净利润1.08亿元，同比增长39.61%，受益于下游锂电高景气，公司步入高速发展轨道，未来规模有望快速扩张。核心设备齐布局，蹄疾步稳高成长。锂电业务上，核心产品高速激光制片机技术性能保持行业标杆，细分龙头地位稳固。依托优势专机，公司沿价值链延伸，推出切叠...
标签：光伏海目星
科锐国际（300662）研究报告：灵活用工强势崛起，拥抱科技优势稳固.pdf
- 5积分
- 2022/04/12
- 405
- 国泰君安证券
科锐国际（300662）研究报告：灵活用工强势崛起，拥抱科技优势稳固。灵工是阶段性最优解，企业有需求政策在鼓励，高增长有支撑。①劳资关系生变促提效降本，转移用工风险更刚需；②不仅要关注降成本，更要关注是否符合保障劳动者权益大方向，政策决定了行业的空间、路径与形式，现阶段政策明确支持，行业渗透率加速提升期，20%高增长有支撑；③比拼交付/效率/风险定价能力，稳态将是有限集中；④弱化顺逆周期，关注对新行业/新市场的布局。科锐前瞻布局深耕行业，核心能力领先锁定头部客户。①科锐不只是灵活用工服务商，而是提供完整的综合解决方案；②战略围绕核心能力提升，交付能力/管理效率/风险管理能力领先；③新兴行业前瞻...
标签：科锐国际

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