期货黄金外汇投资 - 金融研究与金融投资 - 知识库

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2022年螺纹钢市场回顾与2023年展望：乍暖还寒，守正待机.pdf
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- 2023/01/29
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- 方正中期期货
2022年螺纹钢市场回顾与2023年展望：乍暖还寒，守正待机。2023年螺纹钢继续在复杂的国内外宏观政策中波动，全年供需偏向宽松，均价相比2022年回落，预计波动区间3300-4500元/吨，价格重心或随时间逐步上移，但向上突破有待刺激政策的顺利落实。需求可能逐步见底，在政策持续刺激下，内需降幅收窄，基建对需求支撑延续，房地产政策已经转向，居民储蓄率增加使房地产市场存在极强的改善能力，但本轮地产下行幅度之大、时间之长历史罕见，因此信心修复可能需要时间，上半年地产将延续弱势并影响钢材需求，三季度之后对地产乐观一些。外需有走弱风险，海外钢价已跌回两年前，同时钢材部分下游产品出口已开始下降，在欧美货...
标签：螺纹钢钢
2022年铝市场回顾与2023年展望：无惧风雨，奔涌向前.pdf
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- 2023/01/29
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- 方正中期期货
2022年铝市场回顾与2023年展望：无惧风雨，奔涌向前。2022年沪铝可以说是上半年大起大落，下半年平淡无奇。2022年上半年受到全球流动性泛滥、欧洲能源危机以及地缘政治的多重影响，铝价一度飙升并接近2021年的高点25000元附近。之后在美联储强势加息以及国内疫情等利空影响下，铝价开启了长达四个多月的下行周期。2022年下半年由于基本面供需双弱的格局，铝价缺乏强势驱动力，开始跟随宏观、突发事件等因素开始了宽幅震荡的行情并且持续到了年底。预计2023年，铝供给端将会继续复产以及新投产进程，只是一季度枯水期预计西南地区产能还将受限。另外，上游原料端预计也将继续承压，氧化铝价格还将维持低位运行。...
标签：铝
2022年镍市场回顾与2023年展望：矛盾聚焦波谲云诡，惊涛骇浪重心偏高.pdf
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- 2023/01/29
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- 方正中期期货
2022年镍市场回顾与2023年展望：矛盾聚焦波谲云诡，惊涛骇浪重心偏高。2022年，镍价重心显著上移，LME镍价甚至超越2008年创出历史新高，国内则持续创沪镍期货上市以来新高点一度达到28万元。从大环境来说，全球经济修复节奏逐渐放缓，能源危机，有色金属低库存共存。而在全球碳减排大背景下，全球资本看好有色金属长期需求前景。这些因素都在深刻影响着镍的投资、生产、贸易和需求，并在地缘因素为导火索的激化下，最终演化成镍价单日上涨3倍的极端行情。在LME交易所采取风控措施取消3月8日当天交易后，镍价持续调整，自高位折半，但下半年启稳向上，再度涨至22万元附近。2022年镍供需逐渐转向过剩，过剩主要体...
标签：镍
2022年全球大类资产表现回顾与2023年展望：美元见顶，A 股和美债迎来多配机会.pdf
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- 2023/01/29
- 310
- 方正中期期货
2022年全球大类资产表现回顾与2023年展望：美元见顶，A股和美债迎来多配机会。2022年全球股市下跌主要源自分母端的流动性因素，全球主要央行开启加息模式，对前期货币宽松导致的高估值进行挤出。美联储为应对高通胀开启了近40年来最强的加息周期，欧央行在进入下半年后也不得不开启加息，除中日外全球主要经济体债券收益率均有明显上行，部分经济体债务风险加大。美元指数创20年来新高，年内累计上升超过15%，全球主要非美货币兑美元今年均出现不同程度的贬值。宏观逻辑超越基本面因素，成为影响今年大宗商品市场价格变化的主导因素。地缘冲突很大程度上改变了全球的能源，农产品和有色金属的供需平衡表。能源和有色金属价格...
标签： A股美债
2022年市场回顾与2023年展望：量增需弱待修复，不锈钢探底回升料可期.pdf
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- 2023/01/29
- 377
- 方正中期期货
2022年市场回顾与2023年展望：量增需弱待修复，不锈钢探底回升料可期。不锈钢2022年初不断刷新期货上市以来新高，因原料端上涨，价格创新高。此后不锈钢价格震荡回调，成本支撑令其调整幅度未再回到去年低点，后续重心企稳，宽幅震荡。需求不振与原料成本共同挤压不锈钢生产端利润。从宏观角度来看，全球流动性从充裕逐渐转向边际的收紧。市场对美联储的预期主要交易加息预期，年末则转向加息放缓，2023年则可能转向停止加息，甚至降息。海外高通胀强化流动性边际收紧迫切性，并会影响未来美联储政策利率目标。我国外贸数据显著放缓，随着海外经济修复节奏放缓，外需增速趋于下滑，而国内经济修复受到疫情影响，节奏反复，货币政...
标签：不锈钢
2022年市场回顾与2023年展望：自古逢衰悲寂寥，我言白银胜今朝.pdf
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- 2023/01/29
- 295
- 方正中期期货
2022年市场回顾与2023年展望：自古逢衰悲寂寥，我言白银胜今朝。2022年，地缘政治局势和美联储货币政策调整相继成为白银走势的核心影响因素，另外经济衰退担忧、有色金属板块冲高回落走势以及流动性状态等因素亦影响白银走势，当然美元指数和美债收益率的强势表现直接施压白银行情，白银整体呈现先扬后抑走势，四季度因美联储加息放缓预期升温有小幅反弹走势。2022年，沪银表现强于伦敦银现，主因在于人民币汇率的大幅波动。从世界白银协会提供的数据来看，2020年以前的近十年，除2013和2015年，白银需求因为投资需求大幅增加而高于白银供给外，均是白银需求小于白银供给，呈现供过于求的基本面态势。2021年，从...
标签：白银
2022年橡胶市场回顾与2023年展望：需求改善缓慢，胶价低位震荡.pdf
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- 2023/01/29
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- 方正中期期货
2022年橡胶市场回顾与2023年展望：需求改善缓慢，胶价低位震荡。2022年沪胶震荡下行为主，终端需求持续低迷是主要利空因素，再叠加美联储和欧洲央行年内高频率和大幅度加息，沪胶曾跌破2021年低点。2023年天胶需求形势有望转好，供应压力不会显著增加，宏观面利空影响可能减弱，预计2023年胶价较2022年将出现回升，但因供需面和宏观面大幅转好的可能性不大，所以胶价升幅的空间估计有限。就季节性而言，国内3-6月是重卡销售旺季，“金九银十”也是汽车产销好转的重要节点，而上半年是全球性天胶供应淡季，所以2023年第一至第三季度供需形势对于胶价预计有利多支撑。综上来看，预计2...
标签：橡胶
2022年锌市场回顾与2023年展望：危楼高百尺，手可摘星辰.pdf
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- 2023/01/29
- 342
- 方正中期期货
2022年锌市场回顾与2023年展望：危楼高百尺，手可摘星辰。通胀梦魇难消，紧缩压力升温。为应对过去两年大水漫灌带来的剧烈通胀，美联储在2022年中开启了新一轮的加息和缩表政策，加息力度和幅度创下近三十年之最，货币紧缩效应开始显现。随着通胀高位难下，市场对于此轮加息周期的终点预期一路从年初的2.5-3.75%上涨到年末的5%-5.25%，更有鹰派美联储官员表示此轮加息的终点在6%-7%。2023年，受通胀-工资螺旋、房租与服务价格高位难下、海外能源紧缺等因素影响，通胀的顽固性可能超出预期，市场货币环境难言宽松。全球货币政策的加速紧缩与衰退预期不断的升温意味着大宗商品仍面临继续走熊的风险。冲突次...
标签：锌
2022年乙二醇市场回顾与2023年展望：乙二醇供需仍将错配，期价低位震荡为主.pdf
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- 2023/01/29
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- 方正中期期货
2022年乙二醇市场回顾与2023年展望：乙二醇供需仍将错配，期价低位震荡为主。2022年乙二醇在油价相对高位宽幅震荡和自身供需基本面偏弱的综合影响下，震荡走低，截止12月底，运行区间为3715-5903元/吨。展望2023年，我们观点如下：从成本端来看，油价中枢有下移预期。随着主要产油国减产，供给有缩量预期，但是在欧美等主要经济体激进式加息下，对全球需求的抑制作用还是比较明显的，全球需求仍有继续下滑预期。整体来看，预计2023年油价运行中枢有继续下移预期，需要关注主要原油供给国减产力度与全球需求走弱速度之间的博弈。从供应端来看，随着国内产能逐步扩张，预计供给中长期大概率呈增加趋势...
标签：乙二醇
2022年原油市场回顾与2023年展望：原油，经济衰退与地缘政治博弈，油价维持中高位区间.pdf
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- 2023/01/29
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- 方正中期期货
2022年原油市场回顾与2023年展望：原油，经济衰退与地缘政治博弈，油价维持中高位区间。宏观面，2023年货币政策收紧对全球经济的滞后损伤将进一步显现，上半年全球经济仍面临进一步下行压力，下半年全球经济有望企稳修复，对商品消费及价格的负面影响将逐步减弱。原油供给端，全球油气上游勘探资本支出低位，原油供给仍然缺乏弹性，与此同时，全球地缘局势动荡会继续对石油供给端形成扰动，OPEC+产量政策调整将融入更多政治目的，而在欧美制裁下，俄罗斯供给将持续受限。原油需求端，全球经济持续走弱以及高油价对石油消费的负反馈将延续，全球能源价格高企下，石油作为相对便宜的一次能源，其替代需求会继续受到支撑，但替代绝...
标签：经济衰退原油
2022年煤焦行情回顾与2023年展望：风起于青萍之末，浪成于微澜之间.pdf
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- 2023/01/29
- 160
- 方正中期期货
2022年煤焦行情回顾与2023年展望：风起于青萍之末，浪成于微澜之间。2022年，在政策面的管控下，动力煤价格平稳运行。未来2023年，2023年动力煤行情将会呈现季节性波动态势，整体上随着迎峰度夏以及迎峰度冬两个旺季而趋势性上涨。年初则会随着春节淡季的临近而呈现出全年的低点，2023年全年的走势将相对稳定，整体的波动范围在500-1000之间。2023年，相较于产业逻辑，宏观逻辑仍是驱动价格变动的主要因素。国内大宗商品价格走势亦不可避免的受到美元潮汐牵引。在强势美元退潮之际，商品市场的宏观压力有所缓解，但需求侧国内基建托底力度和房地产市场的修复情况有待进一步验证。从其自身基本面来看，202...
标签：煤焦
2022年锌市场回顾与2023年展望：危楼高百尺，手可摘星辰.pdf
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- 2023/01/29
- 199
- 方正中期期货
20230119-方正中期期货-2022年锌市场回顾与2023年展望：危楼高百尺，手可摘星辰。通胀梦魇难消，紧缩压力升温。为应对过去两年大水漫灌带来的剧烈通胀，美联储在2022年中开启了新一轮的加息和缩表政策，加息力度和幅度创下近三十年之最，货币紧缩效应开始显现。随着通胀高位难下，市场对于此轮加息周期的终点预期一路从年初的2.5-3.75%上涨到年末的5%-5.25%，更有鹰派美联储官员表示此轮加息的终点在6%-7%。2023年，受通胀-工资螺旋、房租与服务价格高位难下、海外能源紧缺等因素影响，通胀的顽固性可能超出预期，市场货币环境难言宽松。全球货币政策的加速紧缩与衰退预期不断的升温意味着大宗...
标签：锌
2022年中国经济回顾与2023年展望：中国宏观经济，无惧逆风，砥砺前行.pdf
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- 2023/01/29
- 327
- 方正中期期货
2022年中国经济回顾与2023年展望：中国宏观经济，无惧逆风，砥砺前行。2022年国内经济在需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，呈现先走弱后反弹态势。年初经济延续下行并在3月国内疫情加剧后加速探底，至二季度中期形成底部后步入反弹阶段。工业产出二、三季度波动较大，原因包括疫情导致供应链受损和天气异常造成电力短缺。稳供应链政策落地后，四季度疫情对供给端影响明显减弱。需求也受疫情冲击，其中消费需求低点位于二季度、四季度两次疫情时期，特别是服务消费受限直接影响底层居民收入。投资需求缓慢下行，主要是房地产投资拖累，基建投资稳增长作用贯穿全年。制造业投资受外需韧性推动，跟随中游行业维持稳定。但外需强...
标签：宏观经济
全球集运市场2022年回顾与2023年展望：全球集运市场，“卖方”转为“买方”，全年运费跌跌不休.pdf
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- 2023/01/29
- 432
- 方正中期期货
全球集运市场2022年回顾与2023年展望：全球集运市场，“卖方”转为“买方”，全年运费跌跌不休。2022年的国际集装箱运输市场基本呈现全年回落的行情走势，旺季不旺，决定运价的核心因素从“供给导向”逐渐转变为“需求导向”，市场由“卖方市场”逐渐转变为“买方市场”。引起市场发生剧变的根本因素还是“供求关系”所导致的。2021年集运市场出现暴涨具有一定的偶然因素。从需求端来看，各国央行采取了极为宽松的财政和货币政策刺激经济，尤其美国...
标签：集运
纯碱2022年回顾及2023年展望：纯碱供需两旺，积极稳妥有备无患.pdf
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- 2023/01/29
- 842
- 方正中期期货
纯碱2022年回顾及2023年展望：纯碱供需两旺，积极稳妥有备无患。2022年纯碱期现货年末年初价格接近，但过程跌宕起伏，纯碱相关产业链走过不平凡的历程。供给方面，2022年纯碱产能及产量与去年同期基本持平，一二季度开工率处于近年同期高位，夏季检修高峰过后纯碱装置开工率快速回升，于四季度稳定在90%左右的高水平。需求方面，2022年初以来光伏玻璃产能密集投放，年内产能增幅80%左右；浮法玻璃产能先升后降。轻碱需求相对走弱，重碱需求稳定增长推动纯碱需求保持攀升态势。进出口方面，受多重因素影响，2022年国外需求强劲，二季度以来月度净出口量稳定在20万吨附近。库存方面，在纯碱价格下跌压力及远期新产...
标签：纯碱

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