2022年镍市场回顾与2023年展望：矛盾聚焦波谲云诡，惊涛骇浪重心偏高.pdf

上传者：王**
时间：2023/01/29
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2022年镍市场回顾与2023年展望：矛盾聚焦波谲云诡，惊涛骇浪重心偏高。2022 年，镍价重心显著上移，LME 镍价甚至超越 2008 年创出历史新高，国内则持续创沪镍期货上市以来新高点一度达到 28 万元。从大环境来说，全球经济修复节奏逐渐放缓，能源危机，有色金属低库存共存。而在全球碳减排大背景下，全球资本看好有色金属长期需求前景。这些因素都在深刻影响着镍的投资、生产、贸易和需求，并在地缘因素为导火索的激化下，最终演化成镍价单日上涨 3 倍的极端行情。在 LME 交易所采取风控措施取消 3 月 8 日当天交易后，镍价持续调整，自高位折半，但下半年启稳向上，再度涨至 22 万元附近。

2022 年镍供需逐渐转向过剩，过剩主要体现在镍生铁。但是，电解镍结构性短缺，却主导交易逻辑。新能源电池需求快速发展，硫酸镍产不足需，价格高企和生产利润丰厚，吸引镍豆溶解产线大量上马，增加了镍豆的需求，2022 年长单以及 LME 镍豆库存，持续镍豆的持续消耗，并导致 LME 镍库存创新低。而印尼的镍产业，也从不锈钢链条的产能释放，逐渐转向电池产业链产能释放，MHP，高冰镍产能迅速增加，产量快速增加。镍生铁产能也具备了向高冰镍转化的灵活度。不锈钢供应 2022 年增速显著放缓，镍需求不及预期情况下，镍生铁产能供应过剩矛盾逐渐显现，并导致镍生铁较电解镍深度贴水。预期 2023 年，印尼的火法以及湿法冶炼项目将继续会有新产能释放，甚至电解镍产能也可能有新增出现，镍供需也将从2022年的结构性过剩，逐渐转向全面过剩。不过，由于镍的湿法、火法工艺，一级镍及二级镍产品产能间逐渐具有一定的灵活转化余地，市场仍会交易预期差。