2022年市场回顾与2023年展望：量增需弱待修复，不锈钢探底回升料可期.pdf

上传者：王**
时间：2023/01/29
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2022年市场回顾与2023年展望：量增需弱待修复，不锈钢探底回升料可期。不锈钢 2022 年初不断刷新期货上市以来新高，因原料端上涨，价格创新高。此后不锈钢价格震荡回调，成本支撑令其调整幅度未再回到去年低点，后续重心企稳，宽幅震荡。需求不振与原料成本共同挤压不锈钢生产端利润。

从宏观角度来看，全球流动性从充裕逐渐转向边际的收紧。市场对美联储的预期主要交易加息预期，年末则转向加息放缓，2023 年则可能转向停止加息，甚至降息。海外高通胀强化流动性边际收紧迫切性，并会影响未来美联储政策利率目标。我国外贸数据显著放缓，随着海外经济修复节奏放缓，外需增速趋于下滑，而国内经济修复受到疫情影响，节奏反复，货币政策保持略宽松，年末降准再次发生。经济增长动力来说，因外贸边际弱化，后续更需要保持内生增长动力，年末房地产融资利好，相关需求有修复可能。

从供需来看，不锈钢粗钢产量在经过 2021 年超预期增长后，2022 年显著回落。一方面内外需均转弱，另一方面进口量增加相对更多。镍价创纪录高位，镍资源受到资本追逐，镍生铁高位运行，而不锈钢中印产能均在继续释放，不锈钢生产利润受到上下游共同挤压表现不佳。 2023 年，随着国内外经济修复，尤其是终端修复预期，不锈钢供需料将会比 2022 年均有改善。