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虚拟电厂行业深度报告：灵活性调节需求释放，虚拟电厂大有可为.pdf
- 10积分
- 2023/08/16
- 1061
- 国信证券
虚拟电厂行业深度报告：灵活性调节需求释放，虚拟电厂大有可为。新一轮电改启动，聚焦新型电力系统建设，灵活调节需求释放。新一轮电改聚焦于加快构建新型电力系统，而提升电力系统灵活性是重要方向，尤其是在未来高比例新能源接入电网后，由于新能源具有间歇性、随机性特征，将导致电力系统转动惯量减小、频率调节能力降低等问题，快速消耗电力系统灵活调节资源，驱动灵活调节需求加快释放。虚拟电厂聚合多种灵活性资源，经济性、灵活性优势突出。虚拟电厂可聚合分布式光伏、储能、可调负荷等多种用户侧灵活性资源，通过调度灵活性资源实现削峰填谷并提供辅助服务，保障电网安全稳定运行。与灵活性改造后的火电机组、抽水蓄能、燃气发电等灵活性...
标签：虚拟电厂电厂
新型电力系统专题报告：聚焦源网荷储，电改顶层设计渐清晰.pdf
- 6积分
- 2023/08/07
- 1062
- 招商证券
新型电力系统专题报告：聚焦源网荷储，电改顶层设计渐清晰。两轮电改成效显著，当前我国进入新型电力系统建设阶段。2002年以来，我国电力系统经历了2002年、2015年两次重大改革，初步搭建了市场化的电力系统框架，电力市场建设及绿色低碳转型均有显著成效。当前，我国电力系统面临着多重挑战：电力供需紧平衡持续，电力供应安全面临挑战；新能源比例快速提高，消纳形势日益严峻，系统运行成本逐渐上升；煤价高企导致火电企业利润端受损，投资积极性差。为实现“双碳”目标，保障能源电力安全，国家提出建设新型电力系统。美国拥有较为成熟的电力市场，其建设适应可再生能源的电力系统的实践对于我国具有积极...
标签：新型电力新型电力系统电力系统电力
绿电行业专题报告：多重因素边际改善，绿电板块有望迎来修复.pdf
- 6积分
- 2023/07/25
- 530
- 国信证券
绿电行业专题报告：多重因素边际改善，绿电板块有望迎来修复。成本下降保障收益，新能源成本优势突出。技术进步、规模化应用使得新能源发电成本下降，项目收益率提升，未来技术进步将驱动成本进一步下降；同时，储能系统投资成本下行，也有助于降低新能源投资成本。我们测算了配储比例分别为0%、10%、20%、30%、40%时光伏度电成本分别为0.208、0.240、0.271、0.302、0.333元/kWh，低于当前沿海煤电平均度电成本0.388元/kWh，新能源发电的低成本优势有望保障电力市场化交易与电价调整影响下新能源项目收益率维持在合理水平。负电价或将长期存在，对绿电公司冲击有限。随着新能源并网规模增加...
标签：绿电
电力行业专题报告：海外视角看，市场化如何促进新能源消纳？.pdf
- 5积分
- 2023/07/11
- 387
- 国金证券
电力行业专题报告：海外视角看，市场化如何促进新能源消纳？海外共识：建立平衡机制，发挥电能量/辅助服务市场作用。海外成熟电力市场的调度通过电力市场交易实现，市场成员实际发电量与合约发电量之间的差别一般通过“实时市场”进行结算，其平衡机制通常由电能量+辅助服务组成，表现为：（1）设置较宽的现货市场电能量出清价格；（2）为不同辅助服务品种设置差异化市场模式。海外分歧1：集中式VS分散式市场模式。根本差异：（1）现货全电量竞价VS偏差电量竞价。市场模式影响调节资源收入结构，集中式市场更有利于赚取电能量收益；（2）出清模型对网络约束/机组技术约束的考虑。集中式市场牺牲自由度、减少...
标签：电力新能源能源
火电行业专题：价差修复扩利润，绿电转型塑估值.pdf
- 5积分
- 2023/06/27
- 321
- 国盛证券
火电行业专题：价差修复扩利润，绿电转型塑估值。煤价进入下行通道，火电盈利有望持续修复。2021-2022年动力煤价格持续走高，全年均价分别上浮50%、42%，火电全行业净利润普遍下滑，经营形势严峻。2023年以来，得益于保供政策及国际煤价下行等多重因素，煤价进入下行中枢，火电板块迎来业绩拐点，2023Q1实现归母净利润同比提升516%。展望后市，我们预计煤价仍有下行空间：1.产量增速上升:2022年我国原煤产量增长9%，较往年增速大幅提升，2023年预计产量高基数基础上进一步增长5.6%。2.进口量大幅上涨:2023M1-4我国累计进口煤炭1.4亿吨，增幅达89%，较往年同期显著提升。我们测算...
标签：火电绿电
电力行业专题报告：四大发电中流砥柱，火绿一体前景可期.pdf
- 6积分
- 2023/06/26
- 258
- 东北证券
电力行业专题报告：四大发电中流砥柱，火绿一体前景可期。五大六小装机占比过半，四大火电旗舰地位显著。2022年底我国电力装机规模达25.6亿千瓦，“五大”约10.8亿千瓦、“六小”约3.5亿千瓦，中央企业国内发电装机占我国总装机比例约为54.7%，2022年累计发电5.1万亿千瓦时，占全国比重63.1%。装机结构方面，“五大”“六小”煤电装机分别占我国煤电总装机54%、4%，清洁能源装机占比分别为33%、19%、新能源装机占比分别为38%、16%。增量方面，“五大”&ldquo...
标签：电力发电
工商业储能行业分析：多要素催化商业模式改善，需求有望迎来高增.pdf
- 6积分
- 2023/06/19
- 477
- 安信证券
工商业储能行业分析：多要素催化商业模式改善，需求有望迎来高增。双碳目标下，能源结构持续推进绿色低碳转型，电力系统需要大量调节资源。截至2022年底，我国发电装机中风电、光伏发电装机规模7.6亿千瓦，占总装机的30%；风电、光伏发电量1.2万亿千瓦时，占总发电量的14%。随着新能源占比不断提高，其间歇性、随机性、波动性的特点使电力系统面临调节压力，需要大量灵活性调节资源。商业模式：利用储能电池充放电的性能帮助用户获利或省钱工商业储能应用的本质是利用储能系统既能充电又能放电的性能，既可以作为“电源”，也可以作为“负荷”，帮助用户获利或省钱。工商业储能...
标签：商业模式储能商业
火电行业分析：穿出隧道，光能照多远？.pdf
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- 2023/05/30
- 64
- 长江证券
火电行业分析：穿出隧道，光能照多远？2023年以来，随着火电行业盈利好转，行业的合理收益成为市场核心关注的话题。实际上，由于电力属性特殊，长期都是被政策强监管的行业，为了保障发电侧供给的充裕性，历史上政策长期用电价机制的变革保障投资回报，以激励发电企业电厂建设积极性，也就是说行业盈利水平归根结底还是由政策来决定。在2015年我国出台煤电联动公式时，明确提出2014年煤价和电价为公式参考基准，也就是说政策认为2014年火电盈利水平是合理的。彼时全国火电的度电盈利和ROE分别为0.039元/千瓦时和16.62%，不过煤电联动公式提出电煤价格上涨30元以内由电企消化，也就是说允许盈利中枢部分下移。讨...
标签：火电
电力运营商行业分析：成本下降，盈利修复.pdf
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- 2023/05/29
- 244
- 安信国际
电力运营商行业分析：成本下降，盈利修复。012023年至今火电板块跑赢大盘；02疫后经济重启，电力需求提升；03火电成本下降；04市场电提升电力收入；05投资建议。
标签：电力运营商电力运营商
水电行业研究：来水改善、量价齐升，电量测度新模型.pdf
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- 2023/05/15
- 1151
- 广发证券
水电行业研究：来水改善、量价齐升，电量测度新模型。水电行业框架——从水头到出库流量到发电量的新测度模型。水电的盈利模式看似简单稳定，但实则由于来水的波动和不可预测性，重中之重的水电发电量变得难以度量。我们创新性地将水头、出库流量进行结合，以三峡水电站历史水文数据为例进行回测，与真实发电量的误差多数时间低于5%，2023Q1误差率为0.5%。基于上述度量，我们可以更高效地结合水文数据，对水电发电量有更切实的感受。基于上述框架，来水改善、调节性电站对水电的既有模型形成增量。对于投资者而言，来水总是水电行业重点关注的问题之一，20-22年是罕见的三重拉尼娜，导致连续两年的枯水...
标签：水电
公用事业行业2022年及2023年一季度业绩综述：行业一季度经营业绩大幅增长，火电板块利润增速领先.pdf
- 5积分
- 2023/05/12
- 39
- 东莞证券
公用事业行业2022年及2023年一季度业绩综述：行业一季度经营业绩大幅增长，火电板块利润增速领先。2022年公用事业行业的经营业绩及盈利能力均有所提升。2022年，公用事业行业整体实现营业收入21720.81亿元，同比增长16.06%；实现归母净利润1019.85亿元，同比大幅增长81.45%。盈利能力方面，2022年公用事业行业毛利率为15.86%，同比上升2.08个百分点；净利率为6.12%，同比上升2.40个百分点。综合来看，公用事业行业的经营业绩及盈利能力均有所提升。2023Q1公用事业行业的经营业绩大幅增长。具体来看，2023Q1公用事业行业整体实现营业收入5599.40亿元，同比...
标签：公用事业火电经营业绩
公用事业板块2022年年报及2023年一季报总结：新型电力加速构建，新旧能源伴生前行.pdf
- 5积分
- 2023/05/11
- 251
- 德邦证券
公用事业板块2022年年报及2023年一季报总结：新型电力加速构建，新旧能源伴生前行。火电板块：根据wind数据，德邦公用事业细分领域火电板块（共27家上市公司）2022年全年实现收入12040.59亿元，同比增长16.6%；归母净利润合计-54.98亿元；毛利率和归母净利率分别为6.8%和-0.05%，分别同比提升5.2pct、5.5pct。2023年Q1实现收入3046.59亿元，同比增长3%；归母净利润合计94.35亿元，同比增长538%；毛利率和归母净利率分别为10.1%和4.2%，分别同比提升4.3pct、4.2pct。水电板块：根据wind数据，德邦公用事业细分领域水电板块（共12...
标签：公用事业新型电力电力能源
2023年政府工作报告解读专题报告：“新”起点以“稳”求进保增长.pdf
- 6积分
- 2023/03/09
- 534
- 中原证券
2023年政府工作报告解读专题报告：“新”起点以“稳”求进保增长。2023年是贯彻落实党的二十大报告的开局之年，站在这一“新”起点上解读“两会”政府工作报告，其意义不言而喻。从中也可以看出，2023年的经济社会发展重在于贯彻落实二十大报告和中央经济工作会议的主要精神，强调稳定和增长，5%的经济增长目标体现了对高质量发展和以稳求进的底线思维。预计，“两会”后的短期内，政策将成为市场焦点；中长期来看，如下主线将有望贯穿全年：一是，扩内需相关的消费复苏和消费升级；二是，&ldquo...
标签：政府工作
公用事业行业研究：电改深化推动辅助服务，煤炭硅料预期双降.pdf
- 6积分
- 2022/12/12
- 479
- 中信建投证券
公用事业行业研究：电改深化推动辅助服务，煤炭硅料预期双降。随着我国新能源装机总量不断提升，我国电网调节资源的重要性愈发凸显。针对这一电源结构转型中的潜在挑战，我国电力市场化改革不断深化，加速还原电力的商品属性，力争采用市场化机制解决电力市场发展的派生问题。电力辅助服务是稳定电网关键物理参数，是电网稳定安全运行不可或缺的润滑剂。为保障电网平衡，未来我国电力辅助市场建设有望加速。我国辅助服务核心品种包括调峰、调频、备用，其中东北核心品种为调峰辅助服务，南方电网核心为调频服务。相较于国外电力市场，受限于电改时间较短以及计划框架下的行政约束，我国辅助服务市场仍然面临市场容量偏小、辅助服务产品单一和辅助...
标签：公用事业硅料煤炭硅
公用事业行业板块2022年三季报总结：新能源运营商业绩稳步增长，火电灵活性改造保持高景气.pdf
- 5积分
- 2022/11/17
- 310
- 德邦证券
公用事业行业板块2022年三季报总结：新能源运营商业绩稳步增长，火电灵活性改造保持高景气。火电板块：根据wind数据，2022年前三季度，德邦公用事业细分领域火电板块（共27家上市公司）实现收入8,865.05亿元，同比增长22%；归母净利润合计67.39亿元，同比下降19%。2022年前三季度火电板块毛利率和净利率分别为5.16%和-0.93%，分别同比降低1.34pct、0.12pct。水电板块：根据wind数据，2022Q1-Q3德邦公用事业细分领域水电板块（共12家上市公司）实现收入1185.65亿元，同比增长11%；归母净利润合计369.86亿元，同比增长10%。2022Q1-Q3水...
标签：公用事业新能源火电

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