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  • 优然牧业深度解析：把握高端化趋势的一体化龙头.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/12
    • 627
    • 华泰证券

    优然牧业深度解析：把握高端化趋势的一体化龙头。受益于高端化趋势的中国最大的牧业养殖企业据弗若斯特沙利文，优然牧业（优然）2020年奶牛存栏量为308,195头，是该口径下中国最大牧场。我们认为，优然具有优质生鲜乳和特色生鲜乳的产品优势，有望把握中国消费者追求更健康生活方式和乳制品高端化的趋势。鉴于供不应求局面持续，我们预计原料奶价格将在21-22年保持上涨趋势，这将令优然受益。

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  • 种业专题研究报告：我国种业发展特征及投资建议.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/09
    • 875
    • 中泰证券

    我国种业发展仍处于分散化，同质化的发展阶段，行业集中度较低。15/16年庋囯家展开镰刀湾调面积，临储去库存等供给侧改革举措，叠加种业库存高企，种业发展面临较大压力。作为农业“芯片”，种业是农业发展的前端基础，具有国家层面的战略意义。在经济内循环的背景下，保证国家粮食安全，稳定重要农产品供给是实现经济稳步向前的物质基础。解决农业卡脖子的难题，核心就是要在技术层面打破种质来源、知识产权等一系列难题。单产劣势、抗虫性低是我囯实现粮食自给率的掣肘之一，转基因是解决这些问题的主要途径。大豆、玉米转基因证书陆续发放，商业化推广一旦启动，市场格局将发生根本性变化。

    标签： 种业 农业 转基因

  • 农林牧渔行业研究框架：公无渡河，公竟渡河.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/09
    • 414
    • 首创证券

    农村现代化推动农业现代化，但自周期永存，规模化趋势加剧，有望淡化周期，农业工业化可能会压缩估值。猪链的下行周期刚刚开始，最早的周期来临也应在15个月以后，禽链超跌严重后市可期，22年有望出现周期投资机会。叠加禽链的消费量增加和C端深加工的加速，行业估值有望重塑。动保市场化程度在加剧，但竞争格局整体在恶化受养殖端压制，个别企业研发非洲猪瘟疫苗后有可能一统江湖带来一强多超的结局。纯粹的饲料企业天花板越来越近，多元化是必然结果。种业即将进入转基因时代，通过种业垄断实现植保服务的垄断赚取利润。

    标签： 农林牧渔 养殖 饲料

  • 宠物食品行业专题研究报告：海外宠物食品及用品市场有何特点？.pdf

    • 7积分
    • 2021/08/06
    • 2335
    • 中信建投证券

    宠物食品行业专题研究报告：海外宠物食品及用品市场有何特点？美国是全球第一大宠物消费市场，行业进入加速整合期。2020年美国宠物食品及用品市场规模580亿美元，同比增长8.6%；其中宠物食品市场约382亿美元，宠物用品市场约198亿美元。宠物食品中主粮增速低于零食，电商销售增长迅速。宠物用品市场增速逐年提升，产品呈现高分散化。

    标签： 宠物食品

  • 农林牧渔行业研究：周期伴成长共舞，玉米种子行业花期已至.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/06
    • 683
    • 国联证券

    我国处于并将长期处于第一轮并购潮，集中度提升空间大。在品种权保护、技术突破和兼并重组三大因素驱动下，以美国为典型代表的种业市场经历过横向并购、纵向并购、混合并购以及跨国超大型并购这四轮并购潮。随着品种权保护力加强，2013年以来国内种业进入第一轮横向并购潮。当前隆平、登海占据绝对龙头，但2020年CR5仅11.4%，远不及美国第一轮并购结束时45%的水平，第一轮兼并收购或将长期持续。在未来，品种权保护力的持续加强、转基因适当推广、土地流转加速与机械化种植推广仍是行业趋势，建议重点关注政策动向与转基因商业化进展。

    标签： 玉米 种业 转基因

  • 优然牧业投资价值分析报告：全产业链牧场龙头，与大客户默契协同共发展.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/04
    • 640
    • 中信证券

    公司为中国乳业上游市场领导企业，具有从育种到饲料再到原奶生产的全产业链领先优势。短期看，原奶价格料处于上行周期，公司把握趋势、持续扩产，预计将充分受益奶价周期、兑现弹性。长期看，原奶周期性料将减弱，公司与下游乳业龙头伊利股份保持深度战略合作，预计将维持匹配核心供应企业伊利的稳健增长。

    标签： 乳业

  • 圣农发展专题研究告：白鸡龙头，估值重塑.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/01
    • 1132
    • 东方证券

    圣农发展为白羽肉鸡行业绝对龙头公司涵盖饲料加工、原种培育、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工与销售、熟食加工与销售等多个环节，拥有最完整的白羽鸡产业链。2021年一季度公司实现收人30.87亿元，同比增长339％，2009-2020复合增长率22.78％。归母净利润呈现周期性波动趋势，2021年一季度实现归母净利润0.80亿元，同比减少88.56％。

    标签： 饲料加工 白羽鸡 圣农发展

  • 亚钾国际投资价值分析报告：聚焦钾肥，发展中的未来国际级钾肥供应商.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/26
    • 772
    • 中信证券

    全球作物上涨叠加供需偏紧，带动钾肥业务周期上行，公司新增75万吨年产能有望年內达产，盈利能力有望持续增强，我们看好公司未来长期规划。预计2021-2023年公司EPS分别为1000.96/160元，参考可比公司估值给予30xPE，对应目标价29元，首次覆盖，给予“买入”评级〗战略调整完成，聚焦钾肥。公司2015年通过收购中农释放的股权，首次进军钾肥业务，由于关联利益方对钾肥业务产业链定位存在分歧，钾肥业务扩产缓慢;2019年国富投资入主后，公司业务持续聚焦钾肥，至2020年4月，公司调整发展战略剥离其他业务，从之前的谷物贸易、船运贸易企业，转型成以钾矿开采、钾肥生产及销售为主的经营发展模式

    标签： 化肥 钾肥 亚钾国际

  • 宠物行业研究报告：从美日经验看我国宠物行业发展.pdf

    • 7积分
    • 2021/07/26
    • 1220
    • 平安证券

    21世纪以前我国限制养宠的政策严重制约了我国宠物行业的发展，2000年以来，养宠政策放开使得宠物数量迅速增长。目前我国从人均GDP、宠物消费观念培养时间、人口结构、行业竞争情况等来看都更类似于美国和日本宠物行业快速发展期初期的情况，我国现已进入宠物行业的快速发展期。未来我国宠物市场发展的驱动因素主要有:老龄化加深、单身率増长、猫经济崛起、单宠消费増长以及饲养率提升。现阶段美国宠物（犬猫〕数量较为稳定，日本宠物（犬猫）数量呈下降趋势，二者市场规模的提升主要依靠单宠消费的提升，我国宠物数量持续増长，饲养率和单宠消费仍有较大提升空间，按照家庭总欻量*宠物家庭饲养率*家庭平均饲养数量*单宠消费的方式估...

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  • 宠物食品行业专题报告：从Freshpet看宠物鲜食的投资逻辑及中国市场适用性？.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/18
    • 1364
    • 安信证券

    中国宠物市场将迎来高速期，宠物鲜食领域国产品牌本土化创新不断:中国整体宠物市场目前处于快速发展期，根据美国的经验类比随着人均可支配收入上升和人口老龄化趋势加重，市场或将迎来爆发期。宠物食品是增长最快的细分赛道，但宠物鲜食的渗透率还很低目前占市场份额不足5％，仍有很大空间。鲜食市场繁荣的阻碍包括消费者教育未完成、行业标准不明、喂养程序复杂、价格偏高等，国产品牌凭借丰富的电商经验通过线上社群、IP化等新销售渠道

    标签： 宠物食品 宠物鲜食

  • 农林牧渔行业深度报告：养殖凛冬将至，宠物未来可期.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/17
    • 614
    • 首创证券

    生猪养殖:能繁母猪存栏恢复至常规水平，母猪存栏从增速向提质转变能繁母猪产能恢复、年后消费转弱、猪价进入下行周期，预计猪价三季度有望迎来反弹，具有成本优势的龙头企业有望依靠规模化养殖实现业绩的提升。牧原股份凭借极强的成本控制优势，在周期下行期依然实现超市场预期的业绩，伴随公司管理、养殖、母猪效率的提升，有望看到成本改善的持续兑现，建议持续关注。

    标签： 农林牧渔 饲料 宠物

  • 京基智农专题研究：深耕粤港澳大湾区，生猪养殖明日之星.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/15
    • 630
    • 华西证券

    京基智农公司创立于1979年，是京基集团旗下上市公司，前身为深圳市养鸡公司。1994年11月在深交所挂牌上市，成为中国首家农牧上市企业。历经42年的稳健发展，京基智农已成为一家拥有现代农业、房地产、金融投资等多元业务的现代化农牧企业。2011-2020年，公司营业收入从13.30亿元稳步提升至40.72亿元，年复合增速13.24%;归母净利润略有波动，但整体仍呈现上行态势，从4.83亿元提升至8.67亿元，年复合增速6.71%。2021Q1，公司实现营业收入20.20亿元，yoy+387.69%;实现归母净利润4.06亿元，yoy+582.92%，主要系报告期内确认商品房销售收入增加所致。

    标签： 生猪养殖 房地产 京基智农

  • 宠物行业专题报告：由美国宠物医院看中国宠物医院行业未来发展

    • 6积分
    • 2021/07/13
    • 1225
    • 长江证券

    复盘美国宠物医院龙头VCA的发展历史，我们总结出以下2点:1、收购是快速扩张网点，提升行业集中度的有效方式。同时，收购资金来源由外部融资转为通过利润内部造血，才能保证继续扩张;2、依靠资本进行收购不具备壁垒，只有形成技术与服务的核心竞争力，增强连锁业态规模效应，才能抬升公司的竞争壁垒，避免被同行颠覆。目前中美宠物医院行业存在着规模差异，且在专业化与规范化上仍有差距。但是随着国内宠物行业的消费升级，宠物医疗市场将持续扩容，宠物主也将更重视宠物医疗的技术与服务。具备优质技术与服务的大型连锁宠物医院新瑞鹏集团有望持续并购扩张，快速崛起

    标签： 宠物医院 宠物用品

  • 隆平高科专题研究：周期与成长共振，种业“航母”蓄势待航.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/12
    • 854
    • 国联证券

    中国种业第一品牌，走出行业与业绩双重低谷，利润扭亏为盈。公司以水稻、玉米、蔬菜瓜釆等农作物种子为主要产品，2020年三类种子分别占比42％/30％/9％。2020年公司营收32.91亿元，同比增长541％;归母净利润1.16亿元，上年亏损2.98亿元。

    标签： 种业 农业 隆平高科

  • 依依股份专题研究：宠物护理用品赛道龙头，供应链、客户优势彰显.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/07
    • 649
    • 华安证券

    依依股份于2003年进入宠物护理领域，从亨一次性卫生护理用品的研发、生产和销售，并同时廷伸产业链上游无纺布生产，公司是国内领先的宠物用品制造商和品牌商，出口业务位居同类前列，规模化生产能力突出，客群资源丰富，议价能力强，产业链完善，能够蕩足客户多样化产品雪求，长期稳定提供宠物卫生护理用品规模化生产服务，客户包括Petsmart、沃尔玛、亚马运、Chewy等全球知名大型连锁商超、专业宠物用品连锁店以及电商平台，公司出口业务20182020年分别占国内同类总产品出口比例的33.22％、308％、3633％

    标签： 宠物护理用品 依依股份
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