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  • 培育钻石行业专题研究：方兴未艾，培育钻石六问六答.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/10
    • 554
    • 国盛证券

    培育钻石行业专题研究：方兴未艾，培育钻石六问六答。培育钻缘何存在？天然金刚石的稀缺性、垄断性催发人工合成技术的诞生，海外率先开展CVD法研究并广泛应用于工业级与宝石级金刚石生产，我国以自研HPHT法与六面顶压机设备突破技术封锁。当前技术壁垒下，全球生产格局高度集中，2020年我国培育钻石产量约300万克拉，HPHT法占比90%，国内占比全球份额41.67%，其中国内CR4厂商至少占据75%的产能。HPHT与CVD技术拆解：我国HPHT法已占据明显的技术与成本优势，可在短周期内以低成本批量稳定生产高品级大克拉毛坯，在设备、技术与人才等高壁垒保护下，头部厂商有望持续受益寡占竞争格局。我们积极看好H...

    标签： 培育钻石 钻石

  • 化妆品行业专题报告：韩国美业百年发展史复盘，韩国本土美妆制胜之道.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/09
    • 1208
    • 国泰君安证券

    化妆品行业专题报告：韩国美业百年发展史复盘，韩国本土美妆制胜之道。参照韩国21世纪初发展经验，我们认为本土头部化妆品品牌在组织效率优势以及产品、品牌力增强下，正步入全要素的“能力型”成长阶段，在行业供给端优化背景下有望迎来份额提升的黄金发展时期。建议增持：1）管理、组织优势凸显，大单品进入爆发期的珀莱雅；2）受益功效护肤红利，有望持续高速增长的华熙生物、贝泰妮、鲁商发展；3）存在边际改善预期的上海家化、青松股份、水羊股份、丸美股份、嘉亨家化等。韩国化妆品行业在经历90年代初期激烈竞争后，21世纪初格局优化，本土龙头凭效率及差异化实现份额提升。80-90s韩国化妆品市场快...

    标签： 化妆品 美业 美妆

  • 家居用品行业：深度复盘宜得利，零售运营与供应链建设为家居龙头破局关键.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/09
    • 755
    • 国盛证券

    家居用品行业：深度复盘宜得利，零售运营与供应链建设为家居龙头破局关键。宜得利：连续35年增长的日本家居龙头，市场地位远超同行。宜得利创立于1967年，1973年推出便捷化大店，1980年首次导入自动立体仓库，1986年开始全球采购，1994年印尼工厂投产，2017年越南工厂投产。目前已成为日本最大的家居制造-物流-零售综合型企业，截至2022年2月，公司已连续35个财政年度实现收入和利润的增长，2022财年实现收入、经常利润分别为8115、1418亿日元，同比增长13%、2%。宜得利成长复盘：夯实成本优势，强化零售运营能力。20世纪60-90年代，日本GDP飞速增长，城市化率明显提升，家居市场...

    标签： 家居用品 家居 零售 供应链

  • 电动两轮车行业争议点大探讨：总量不减、高端已来，龙头新锐共舞.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/08
    • 915
    • 浙商证券

    电动两轮车行业争议点大探讨：总量不减、高端已来，龙头新锐共舞。1、行业总量：国内总量不减，海外空间可期国内：扩行业总量、提竞争门槛1）根据保有量和自然更替周期来看，预计行业未来年销量稳态约6,000万辆+2）新国标对需求脉冲式影响有限，但对竞争格局影响深远海外：禁摩+补贴政策加码=电气化确定性强，开蓝海市场。2、高端趋势显著，老龙头结构优化、新玩家突飞猛进1）全国龙头品牌代表雅迪、爱玛，产品结构快速优化2）深耕城市品牌代表九号、小牛，高端销量节节攀升。3、传统赛道新思考：“消费品品牌”视角看“龙头”竞争壁垒，头部市占率提升值得期待前半场，价格战笼...

    标签： 两轮车 电动两轮车

  • 珠宝品牌Signet专题报告：并购整合打破增长瓶颈，中端珠宝龙头的渠道进阶之路.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/07
    • 785
    • 招商证券

    珠宝品牌Signet专题报告：并购整合打破增长瓶颈，中端珠宝龙头的渠道进阶之路。渠道驱动型的中端珠宝行业龙头，品牌矩阵丰富，市场份额领先。Signet是全球最大的钻石珠宝零售商，历经70多年的发展，不断外延扩张以打破增长瓶颈，丰富品牌矩阵，目前旗下拥有KayJewelers,Zales,Jared,H.Samuel等十大品牌，约2800家线下门店，主要分布在北美、英国等地。2021年在美国珠宝与手表市场市占率15.2%，占据绝对龙头地位，在英国市场市占率6.1%，位列第二。外延并购打造珠宝帝国，整合提效加强全渠道建设。Signet在发展过程中，不断通过外延并购丰富自己的品牌矩阵，提升门店和收入...

    标签： 并购 渠道 珠宝

  • 家具行业专题报告：宜得利何以脱颖而出.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/07
    • 240
    • 长江证券

    家具行业专题报告：宜得利何以脱颖而出。01宜得利纵览；02日本家居行业复盘；03宜得利如何脱颖而出。

    标签： 家具

  • 化妆品行业深度报告：从量变到质变，共启美妆产品大时代.pdf

    • 10积分
    • 2022/06/07
    • 487
    • 国信证券

    化妆品行业深度报告：从量变到质变，共启美妆产品大时代。行业从渠道驱动逐步过渡至产品驱动时代，产品力成为企业竞争力塑造第一要务2021年以来化妆品行业出现了极为显著的分化走势，一方面在疫情反复、消费环境承压背景下，22年1-4月化妆品社零整体下滑3.6%，但另一方面，头部品牌仍维持了过去几年的高速增长态势。我们认为，参考海外成熟市场情况，我国化妆品行业仍具有较大发展空间，但在消费者越发成熟、流量红利弱化背景下，行业将从以渠道驱动满足渗透率提升下的“量”增阶段，逐步进入以产品驱动满足消费升级下的“价”增时代，这一过程对于企业竞争力要求也越发提高，也必...

    标签： 化妆品 美妆

  • 家居行业深度报告：由海外家居龙头蝶变看中国家居消费场景变迁.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/07
    • 1234
    • 首创证券

    家居行业深度报告：由海外家居龙头蝶变看中国家居消费场景变迁。我们推出“家居消费新时代”系列报告，坚定看好中国的家居消费前景、营销模式变革以及优秀的家居企业发展。在上一篇中我们通过复盘家电龙头公司美的集团的营销架构变革来分析顾家渠道转型，本篇我们通过复盘全球主要国家家具消费场景变迁及海外泛家居产业龙头蝶变历程，来进一步理解和分析中国家居消费未来主要增长极。海外家居龙头蝶变：（1）行业背景：住房建设标准化程度决定下游家具家装产业初期发展模式，欧美日韩等发达国家已完成家装家具产业由B端需求向C端需求转换，且大型家居卖场仍然长期占据主流的家具消费场景；（2）龙头蝶变：纵观欧美日...

    标签： 家居

  • 家居行业研究：估值修复下寻找最强阿尔法.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/06
    • 184
    • 国盛证券

    家居行业研究：估值修复下寻找最强阿尔法。政策放松超预期，估值有望修复。目前板块估值已经低于内忧外患的19年，而22年收入、利润预期整体高于19年。首套房贷利率调降20BP，明显超出市场“一城一策”预期，目前全国累计出台楼市调控政策的城市数量达130城以上，政策频次为200次以上，且调控频次逐月走高，综合地产宽松超预期及疫后消费回补，龙头EPS&估值有望双升。疫后板块复苏，季度修复趋势明确。5月以来龙头公司加大活动促销力度，同时加强线上全平台布局，通过直播+视频+内容种草等组合拳加强营销，流量集中趋势明确；目前龙头订单层面出现回暖且发货好转，预计后续消费回补效应仍...

    标签： 家居

  • 化妆品行业2022年中期投资策略：内外因促行业竞争加剧，期待国货积极突围.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/01
    • 291
    • 光大证券

    化妆品行业2022年中期投资策略：内外因促行业竞争加剧，期待国货积极突围。行情与估值回顾：化妆品行业2022年1月1日~5月19日累计下跌3.06%、跑赢沪深300指数15.98PCT。从行业代表公司来看，13家代表公司2022年初至今均为下跌，其中跌幅位居前三位的分别为青松股份、名臣健康、丽人丽妆，分别下跌47.74%、40.85%、37.78%；跌幅位居后三位的分别为珀莱雅、贝泰妮、华熙生物，分别下跌7.22%、10.70%、19.27%。估值方面，当前（2022年05月19日）美妆公司、个护公司、代运营商估值水平（PETTM）分别为51倍、56倍、20倍，估值均低于19年以来的历史平均水...

    标签： 化妆品

  • 化妆品行业专题报告：探寻品牌集团的产品迭代路径.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/01
    • 1577
    • 长江证券

    化妆品行业专题报告：探寻品牌集团的产品迭代路径。在《化妆品龙头复盘系列之总览篇》中，我们从宏观层面复盘了海外化妆品龙头公司不同阶段的成长驱动因子和估值变化规律。本篇报告，我们拟从微观的产品视角出发，选取欧莱雅集团三个代表性品牌复盘其产品迭代历史，试图解答：第一，不同类型的品牌，在产品推新和产品组合上是否存在底层逻辑上的差异；第二，长销且畅销的大单品通常需要具备何种特征。高端品牌的代表——兰蔻：品牌力为矛，大单品为盾复盘高端品牌代表兰蔻的产品变迁历程，我们得到如下两点启示，第一是畅销及长销单品是助推兰蔻实现规模跃升的核心驱动因素，而总结高端品牌畅销大单品的经验可知，这类大...

    标签： 化妆品

  • 美妆行业2022年度中期策略报告：分化加剧，品牌向上.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/30
    • 367
    • 上海证券

    美妆行业2022年度中期策略报告：分化加剧，品牌向上。短期行业增速有所下滑，中长期仍将保持韧性细分赛道龙头22Q1业绩依然保持较高增速，化妆品行业整体增速近期内有所下滑。2021年社零总额增速同比+12.5%，化妆品零售总额同比+18.4%。2022年1-2月，社零总额增速+6.7%，化妆品零售总额增速+10.7%；2022年3-4月，因上海等地受疫情影响，3月与4月社零总额增速同比分别-3.5%、-11.1%，化妆品零售总额同比增速分别-6.2%、-21.4%。医美：高景气度延续，监管趋严优质龙头受益22Q1因受疫情影响，医美终端消费有所承压，但医美消费粘性较强，预计疫情缓和后，消费需求有望...

    标签： 美妆

  • 2022年化妆品行业分析报告：后疫情时代，看好国货龙头竞争力持续进阶.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/28
    • 465
    • 东方证券

    2022年化妆品行业分析报告：后疫情时代，看好国货龙头竞争力持续进阶。2021年化妆品行业维持高景气，龙头市占率持续提升。根据前瞻产业研究院数据，2021年中国化妆品行业整体市场规模为5,726亿元，同比增长9.8%。细分赛道彩妆、皮肤学级护肤品、防晒、香水表现更好，有望继续驱动未来增长。2021年护肤品类TOP10品牌市占率较2020年提升1.5pct，海外高端品牌和国货龙头表现优异。我们认为行业未来有4大核心变化值得关注。1）渠道：2021-2022年将进入线上渠道变革的尾声，行业红利逐步消退，但是结构性机会仍然明显存在。2021年以来，受天猫渠道整体体量已经较大、年末超头主播受到强监管等...

    标签： 化妆品 后疫情时代

  • 珠宝行业深度报告：从产品本质到供需两侧，探索价值符号的生意经.pdf

    • 6积分
    • 2022/05/25
    • 459
    • 民生证券

    珠宝行业深度报告：从产品本质到供需两侧，探索价值符号的生意经。珠宝本质是价值符号，可选属性强且行业空间大。黄金珠宝的价值几乎完全来自其稀缺属性，本身并不具备特别高的实际使用价值，因此珠宝生意的本质并非销售商品，而是售卖价值符号，这也使得珠宝呈现出较强的可选消费属性。从场景来看，珠宝主要满足消费者婚恋、”悦己”及投资需求，潜在受众规模庞大，普适性极强，叠加珠宝产品单位价值量较高，因此天然具备成为高天花板行业的潜质，据Euromonitor数据，2019年全球珠宝行业规模高达3239亿美元。珠宝生意优势较为突出：低风险且具备定价潜力。珠宝行业产品迭代风险、库存减值风险与渠道...

    标签： 珠宝

  • 化妆品行业专题报告：重组胶原蛋白平台巨子生物，从0到10，未来可期.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/23
    • 566
    • 华创证券

    化妆品行业专题报告：重组胶原蛋白平台巨子生物，从0到10，未来可期。生物活性成分具有多种有益于美丽与健康的特性，例如皮肤修护、抗衰、美白、保湿和增强免疫力。在与美丽及健康领域相关的生物活性成分中，相比透明质酸更多作用于皮肤的润滑和保湿，胶原蛋白通常在提供结构支持、促进止血及细胞粘附、刺激细胞再生及增殖、修复受损皮肤屏障并为老化及问题皮肤补充营养方面有更多的生物学特性。根据巨子生物招股书，预计2026年基于胶原蛋白的专业皮肤护理产品的市场份额将超过透明质酸。根据沙利文资料，我国重组胶原蛋白产品市场规模从2017年的15亿元增长至2021年的108亿元，年均复合增速为63%，且预计将从2022年的...

    标签： 化妆品 巨子生物 生物 胶原蛋白 重组胶原蛋白
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