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化妆品行业深度报告：从上海上美看传统美妆集团的变革之道.pdf
- 4积分
- 2022/04/09
- 304
- 招商证券
化妆品行业深度报告：从上海上美看传统美妆集团的变革之道。化妆品行业增长模式将从渠道及营销推动向产品力及品牌力驱动转变：经过几年突飞猛进式的扩张后，当前渠道洼地被迅速填平，渠道红利弱化，外资大牌在大举进入以抖音为代表的社媒平台，对国货品牌进行降维打击。营销端的监管在逐渐加强，对产品的功效评价更加严谨，洗脑式营销不复存在。我们认为下一阶段的核心竞争力将回归到产品功能的迭代能力，渠道端精细化运营能力，树立产品口碑依靠复购实现收入和利润之间良性增长的能力。上海上美是国内多品牌美妆集团领军企业。公司拥有20年历史，旗下拥有9个定位不同细分赛道的品牌：三大核心品牌韩束、一叶子、红色小象贡献了超过九成收入；...
标签：化妆品美妆上海上美
化妆品行业研究：集团化趋势下，如何精准破译化妆品企业的估值密码？.pdf
- 6积分
- 2022/04/07
- 676
- 财信证券
化妆品行业研究：集团化趋势下，如何精准破译化妆品企业的估值密码？化妆品兼具科学、功能、情感属性。1）科学属性：化妆品的成分研制始于基础研究，而配方选择又离不开调配技术，两者决定了化妆品的科学属性。化妆品是由各种性能各异的原料经过合理调配加工而成的复配混合物，工艺流程较为简单，因此化妆品企业入门较易、产品出错率较低。但产品能用并不等同于产品有用，核心差异在于化妆品生产过程中的成分添加与配方选择，背后映射出来的是基础研究和调配技术的科学性；2）功能属性：消费者对于肌肤的护理需求，以及对于面容的日常妆饰需求，共同决定了化妆品的功能属性。化妆品的护肤功能可分为清洁、基础保养、特殊功效三大类，每一类功能...
标签：化妆品
智能电动床行业专题报告：海外市场先行，内销蓝海可期.pdf
- 6积分
- 2022/04/06
- 500
- 长江证券
智能电动床行业专题报告：海外市场先行，内销蓝海可期。智能电动床较传统床具备智能调节/监测/反馈等功能，可通过手动或自动调节床板角度适配用户各需求场景，智能化的产品可通过智能监测、智能干预提高用户睡眠质量，以及监测用户身体数据助力健康管理。目前市场上90%智能电动床产品仅拥有电动调节功能，主流的产品形态为“可调节床架（电机及支架）+床垫”。线性驱动器搭配机构件实现智能调节功能，因此智能电动床的核心在于电器部件（包括线性驱动器、控制盒、遥控器及其他相关配件），占总成本的28%，优质线性驱动器拥有低噪音、强动力、高安全等特点，直接决定智能调节效果及产品的使用体验，而机构件（或...
标签：智能电动床电动床
防晒化妆品行业专题研究报告：三轮驱动快速增长，国货品牌迎来机遇.pdf
- 6积分
- 2022/04/02
- 828
- 广发证券
防晒化妆品行业专题研究报告：三轮驱动快速增长，国货品牌迎来机遇。防晒——皮肤的遮阳伞。防晒伤、防晒黑和抗衰老层层递进，构成了消费者防晒需求的来源。防晒化妆品核心成分防晒剂作用机制多样，其生产和使用受到高度监管，中国药监局准许使用的防晒剂共27种。阳光下的大市场，三轮驱动快速增长。2020年中国防晒化妆品行业规模144.39亿元，占全球防晒市场比重19.3%，稳居世界第二大防晒消费国。2015-2020年我国防晒化妆品市场CAGR高达11.17%，远超全球行业平均（0.2%）。渗透率提升、使用场景扩宽和消费升级，是防晒市场的动力来源。（1）渗透率：2017-2019年中国...
标签：
培育钻石行业研究：从工业品到消费品，培育钻石快速崛起.pdf
- 6积分
- 2022/04/02
- 466
- 广发证券
培育钻石行业研究：从工业品到消费品，培育钻石快速崛起。培育钻石边际增量渗透率快速提升，三个主要因素驱动行业高增。培育钻石产业链特点，可总结为产业链上下游高价值分布，产业链中游90%的加工、贸易集中于印度。梳理复盘印度的毛坯培育钻石进出口数据发现：培育钻石自2018年快速发展，且在2020年6月疫情影响缓解后，进出口金额持续高增；在天然钻石及培育钻石总量增速不显著的情况下，培育钻石的边际增量渗透率从2019年6月的1.1%快速提升至2022年1月的11.2%。我们认为行业高增的驱动因素包括：（1）技术迭代降本：更低的生产成本和零售价格为培育钻石进一步拓展市场份额提供了有力支撑；（2）规范进一步完...
标签：培育钻石工业品
床垫行业专题分析：专注于人体健康睡眠，慕思股份领跑床垫赛道.pdf
- 6积分
- 2022/04/01
- 779
- 安信证券
床垫行业专题分析：专注于人体健康睡眠，慕思股份领跑床垫赛道。1.1床垫行业公司概览：中国床垫领军品牌，深耕寝具市场18年；2.1行业分析：软体家具发源于欧美，中国已成为主要生产国和消费国；3.1公司优势：零售渠道业内领先，多元化拓展打造全渠道体系；4IPO募投项目：15亿元用于产能扩张，深化数字化营销升级。
标签：床垫健康睡眠
化妆品行业之上海上美复盘：国货龙头的成长&沉淀&转型.pdf
- 5积分
- 2022/03/30
- 374
- 国金证券
化妆品行业之上海上美复盘：国货龙头的成长&沉淀&转型。22.1.17上海上美递交招股书，拟赴港上市。公司为拥有近20年运营经验的国货化妆品龙头。当前行业格局上，海外美妆龙头欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等均已构筑较为完善多元的品牌矩阵，本土龙头集团多数仍处于成功培育一个核心品牌到第二增长曲线打造的过渡阶段，上美集团自03年推出韩束以来，已先后培育3个细分领域头部品牌，公司市占率从2014年拓展品牌矩阵开始显著提升、2021年位列国产日化公司市占率排名第4名。本文通过复盘旗下3大品牌韩束、一叶子、红色小象发展路径剖析其核心竞争力，探讨传统国货转型升级之路。基本结论规模领先的本土多品牌美...
标签：化妆品上海上美
中国二手奢侈品产业研究：旧爱成新欢，二奢产业正迎爆发期.pdf
- 6积分
- 2022/03/28
- 1386
- 国泰君安证券
中国二手奢侈品产业研究：旧爱成新欢，二奢产业正迎爆发期。需求强劲、货源存量庞大，二奢产业具备巨大发展空间“二手奢侈品”是指完成首次购买后再次发生交易或者转让的奢侈品。全球二奢市场规模5年增长64.7%，并在疫情后快速复苏，显示出强劲的市场需求。国内闲置高端消费品零售市场规模已从2016年162亿元增长至2020年的510亿元（CAGR+33.2%），预计2025年市场或将达到2080亿元规模（CAGR+32.5%），结合当前2.87万亿元高端消费品存量所奠定的潜在二奢交易货源基础，国内二奢产业市场发展潜力巨大。“鉴定资源”是二奢产业链的核心。二手...
标签：奢侈品
化妆品行业2022春季策略：守正出奇，把握边际改善.pdf
- 5积分
- 2022/03/28
- 302
- 国泰君安证券
化妆品行业2022春季策略：守正出奇，把握边际改善。化妆品行业：平稳增长、格局优化，聚焦新平台新品类。2021全年化妆品社零同比+14%，H2增速回落；2022年1-2月化妆品社零同比+7%，预计将维持平稳增长。长期看，我国化妆品人均消费约为海外1/5，长期空间广，参考日本经验当下仍处于消费升级阶段。严监管推动行业格局优化，质量安全负责人等人员配置要求提升提高进入门槛，优质代工厂优势凸显；功效宣称评价的要求使得功效类新品备案时间延长、费用增加，头部研发实力较强的品牌方有望受益。聚焦增量：渠道方面，传统电商平台流量趋顶，抖音、快手等新兴电商尚处红利期，本土品牌快速反应形成先发优势；品类方面，20...
标签：化妆品
母婴护肤品行业专题报告：一个值得关注的细分赛道.pdf
- 6积分
- 2022/03/26
- 473
- 长江证券
母婴护肤品行业专题报告：一个值得关注的细分赛道。广义上我们将0-3岁的婴幼儿和3-12岁的儿童护肤、个护产品统称为母婴护肤产品，根据不同的消费阶段，我们认为其消费属性和成年人护肤相比，具备如下特征：1）第一阶段：母婴产品具备决策者和使用者分离、试错成本较高、从而对品质要求更高的属性，且婴幼儿阶段由于皮肤各部分组织尚未发育完全，自然对产品提出了更精细的研发要求，且需求相对单一，因而0-3岁的婴儿阶段是一个高单价同时少SKU的消费形态；2）第二阶段：从婴幼儿阶段逐渐向青少年阶段过渡，儿童的皮肤组织逐渐发育至和成年人接近的状态，该阶段产品单价趋于平稳、但生活场景丰富使得护肤的消费场景丰富，由此进入到...
标签：护肤母婴母婴用品护肤品
化妆品行业专题报告：从成分配方出发看国货进阶发展之路.pdf
- 6积分
- 2022/03/25
- 552
- 民生证券
化妆品行业专题报告：从成分配方出发看国货进阶发展之路。护肤市场发展迅速，单一护肤成分呈现出“生命周期”的特征，各品牌通过“四大策略”实现“周期跨越”。护肤成分是护肤品及化妆品中的核心构成，单一护肤成分呈现出明显的生命周期特征，根据成分的市场状态，护肤成分的生命周期可分为四个周期：萌芽期、发展期、成熟期、衰退期。对于化妆品公司而言，跨越“成分周期”，是实现产品热度延续以及保持品牌生命力的重要前提。我们认为，目前海内外化妆品公司正通过“四大策略”，实现对“成分周期&r...
标签：化妆品
宜家家居专题报告：强供应链筑基，渠道+产品双驱.pdf
- 6积分
- 2022/03/24
- 894
- 华泰证券
宜家家居专题报告：强供应链筑基，渠道+产品双驱。宜家家居于1943年成立于瑞典，经过近80年的发展，已经成长为全球最具影响力的家居用品领导品牌，也是全球规模最大的集供应链管理、生产制造、批发零售于一体的家居行业龙头，据欧睿统计，2020年宜家品牌在全球家具市场中市占率达5.2%，位列第一。通过回顾宜家成长历程及成功经验，我们认为大店态、全品类、强供应链是推动品牌崛起的关键因素，当下我国龙头家居品牌正处于零售转型的快速发展期，宜家成长之路可为我国家居企业发展提供借鉴意义，建议关注我国具备渠道、产品、供应链管理优势及成长潜力的头部定制及软体企业。宜家成长历史复盘：全球化布局，家居行业领跑者宜家成长...
标签：宜家家居
医美化妆品行业专题报告：日本美业百年发展史复盘.pdf
- 7积分
- 2022/03/24
- 1233
- 国泰君安证券
医美化妆品行业专题报告：日本美业百年发展史复盘。参照日本1980s经验，长期看中国美护行业需求在新世代消费者渗透升级下有望维持强韧性。细分品类方面，关注以功效护肤、医美为代表的品质消费长期渗透红利，以及以香水、奢侈品为代表的高档消费需求崛起，此外关注下沉、出海等新增量。建议增持：珀莱雅、贝泰妮、鲁商发展、上海家化、青松股份、水羊股份、嘉亨家化、丸美股份、拉芳家化、若羽臣；受益标的：丽人丽妆等。日本70s起步入消费升级阶段，满足功效升级需求的药妆、医美以及高档消费的香水、奢侈品受益。复盘日本古代至今超150年美业发展史，我们发现，随经济发展导致购买力的提升和消费偏好的变化，日本美容护理行业由19...
标签：化妆品医美
成人失禁用品行业深度报告：政策人口双驱动，成人失禁用品市场高速增长.pdf
- 6积分
- 2022/03/23
- 779
- 国元证券
成人失禁用品行业深度报告：政策人口双驱动，成人失禁用品市场高速增长。成人失禁用品行业概况：低渗透、高增长、低集中度，等待政策进一步催化。整体情况：成人失禁用品行业规模小但增速快，2021年市场规模75亿元，在过去十年CAGR为23.2%，是吸收性用品行业增速最快的赛道；产品中搭扣式纸尿裤消费量占比最高，使用者多为重度失禁者。需求端：消费者增长来源于中国人口老龄化及失能老人比例增加，政策端长护险政策是渗透率提升的重要催化因素，我们预计加速渗透的情况下2025/2030年市场规模分别将达162/408亿元，对应4/9年CAGR为21.2%/20.7%。供给端：目前市场格局未定，主要玩家为国内品牌；...
标签：成人失禁用品
家居行业专题研究：“整家定制”能否破解集中度难题？.pdf
- 6积分
- 2022/03/21
- 516
- 国金证券
家居行业专题研究：“整家定制”能否破解集中度难题？家居&家装行业格局分散是否无法破局：家居&家装行业竞争格局分散且较难集中已是行业多年难题，家装行业区域型特征明显，家居方面也是如此，经测算，家居三大细分品类集中度排序为软床及床垫>沙发>柜类，2020年集中度最高的床垫品类CR4也仅为16.9%。从供给侧来看，目前主流观点认为产品非标属性强使规模效应无法体现影响份额集中，但我们认为这仅仅决定了集中度的上限，而不是影响集中趋势的核心要素，目前在消费者众多痛点中可依托供给侧能力而被解决的却仍未被解决，故我们认为基于消费者角度切实解决相关痛点或是头部企业未来破解行业格局分散难题的关键。
标签：家居

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