交通运输/物流 - 行业研究 - 知识库

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大宗供应链行业专题报告：周期驱动，努力铸就.pdf
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- 2023/06/02
- 439
- 国海证券
大宗供应链行业专题报告：周期驱动，努力铸就。商业模式：大宗商品供应链属于典型的轻资产、低利润、高周转行业。其盈利模式是在不断的采购和销售中，通过空间、时间和形式三种途径套利，利润水平偏低，净利率大致在0-5%之间。然而，通过快速周转和财务杠杆，依旧能达到不俗的净资产回报，非大宗牛市情况下，ROE能做到15%及以上。该行业的核心资产是依附于人的购销渠道，以及依附于公司的物流配套和风控体系。这三者具备一定规模效应，但偏弱。因此公司锐意进取同样十分重要，后来者可以在时代机遇下通过自身努力实现快速超车。财务模型：静态看品类、模式，动态看大宗商品周期。①静态看：公司的主营品类决定其营收规模的上限，品类可...
标签：供应链
快递行业专题报告：三层低估带来龙头公司左侧投资机会.pdf
- 5积分
- 2023/06/02
- 373
- 华金证券
快递行业专题报告：三层低估带来龙头公司左侧投资机会。1、市场过于悲观，低估带来机会：从2023年1月以来，快递股是交运中下跌幅度最大板块，截至5月30日，快递（中信）指数下跌18.04%；各快递上市公司Q1均录得业绩正增长，股价与业绩出现趋势背离。龙头公司进入低预期、低股价，部分公司进入低估值状态。2、国内快递业务的潜在增长可能被低估：2022年全国快递量增速首次低于10%，发生在疫情背景下，2023年1-4月快递量已恢复到15%以上的增速；同时龙头市占率有望持续提升，获得高于行业的业绩增长水平；最后成本下降和效率提升，预计会使快递价格持续下降，进一步促进快递量的增速提升。3、国际快递发展的前...
标签：快递
低碳驱动时代变革，科技承载美好物流.pdf
- 13积分
- 2023/06/01
- 189
- 宇通轻型商用汽车有限公司
低碳驱动时代变革，科技承载美好物流。
标签：低碳物流
航空运输行业分析：竞争格局改善，行业开启新周期.pdf
- 5积分
- 2023/06/01
- 270
- 国联证券
航空运输行业分析：竞争格局改善，行业开启新周期。准入：政策松紧交替、牌照收紧成常态。行业牌照审批具有明显的周期性；三次松紧交替:松（1984-1995）、紧（1995-2004）、松（2005-2007）、紧（2008-2012）、松（2013-2015）、紧（2016至今）。2016年以来，客运牌照净增仅2家，目前正处于最严格牌照收紧期，牌照收紧或成为常态。出清：十年一轮大重组、行业集中度提高。2000年前后第一轮重组潮，“4+5”格局形成；2010年前后第二轮重组潮，行业格局演化为“4+3+n”；2020年底以来第三轮重组潮，形成新格局：&l...
标签：航空运输运输航空新周期
交通运输行业深度报告：行稳致远再出发，掘金一带一路.pdf
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- 2023/05/31
- 465
- 华泰证券
交通运输行业深度报告：行稳致远再出发，掘金一带一路。“一带一路”倡议下我国与沿线国家“六廊六路多国多港”的交通基建架构已经形成，包括港口、铁路、公路在内的基建为“一带一路”交通通达奠基。在基建先行的基础上，中欧班列、铁路“散改集”、多式联运为国际物流带来崭新的可能性；新基建的工程设备物流以及资源品物流需求广阔。我国与沿线国家的贸易互通催化海外工业园区、国际货代以及跨境电商物流行业的快速发展，重资产物流园与轻资产跨境物流持续推动我国与“一带一路”沿线的经贸交流。亚洲：年轻客群为...
标签：交通运输交通运输一带一路
油运行业2023年一季报综述及后市展望：VLCC旺季弹性可期，成品油轮或维持景气.pdf
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- 2023/05/22
- 336
- 华创证券
油运行业2023年一季报综述及后市展望：VLCC旺季弹性可期，成品油轮或维持景气。VLCC：Q1运价复苏超预期，理性看待Q2需求转淡，乐观展望23Q4旺季。1、业绩表现：景气周期盈利弹性继续释放，海外龙头持续季度分红。1）中远海能，Q1归母净利同比+4273%至10.96亿，两艘旧VLCC置出获利2.5亿。2）招商轮船，Q1归母净利同比-14%至11亿，油运贡献主要盈利，股权激励彰显信心。3）Euronav，出售老旧船、交付新船继续优化运力，季度分红80%。4）DHT，偏好长期期租，继续实施100%季度分红。2、一季度市场回顾：VLCC运价先抑后扬，节后复苏大超预期。中国需求复苏+中小船景气外...
标签：油运油轮成品油
航空运输行业专题：困境反转，需求重回高增长.pdf
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- 2023/05/22
- 610
- 国联证券
航空运输行业专题：困境反转，需求重回高增长。航空需求处于快速攀升阶段。2003年-2019年，我国航空年运输周转总量从171万吨公里增至1293万吨公里，CAGR13.5%；年客运量从0.87亿人次增至6.6亿人次，CAGR13.5%；年货运量从219万吨增至753万吨，CAGR8%，航空是交运中的高成长板块。航空出行人次和人数均低、增长潜力大。2019年，我国航空客运6.6亿人次，公共出行人次占比仅5%，人均乘机比0.47，低于全球均值0.6，在G20国家中排名靠后；据民航局数据，2019年航空出行人数不足2亿（而中等收入人口有4亿），国内约10亿人未乘坐过飞机，我国具备形成超级航空市场的条...
标签：航空运输运输航空空运
快递行业2022年报及2023年一季报综述：22年疫情冲击下盈利分化，23年件量复苏，单价短期扰动，整合推进.pdf
- 5积分
- 2023/05/22
- 327
- 华创证券
快递行业2022年报及2023年一季报综述：22年疫情冲击下盈利分化，23年件量复苏，单价短期扰动，整合推进。量价数据表现：22年疫情冲击影响超预期，23年件量复苏、单价短期扰动。1）业务量：2022年行业件量1105.8亿件，同比增长2.1%，受疫情冲击影响，仅22Q1、Q3实现正增长。各公司业务量增速：申通129.5亿件（+16.9%）＞中通243.9亿件（+9.4%）＞圆通174.8亿件（+5.7%）＞顺丰111.4亿件（+5.6%）＞韵达176.1亿件（-4.3%）。23年一季度，行业件量268.9亿件，同比增长11.0%，各公司业务量增速：申通33.6亿件（+24.3%）＞中通63亿...
标签：快递
交运行业2022年报&2023年一季报综述：油运上行集散承压，航空机场复苏加速，公铁客货运量齐升.pdf
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- 2023/05/15
- 288
- 中银证券
交运行业2022年报&2023年一季报综述：油运上行集散承压，航空机场复苏加速，公铁客货运量齐升。油轮板块景气整体上行，集散市场触底企稳，港口经营业绩相对稳健。油运方面，全球供需关系改善，中国经济复苏加之俄乌冲突对全球油运贸易格局的改变，行业景气度持续上升，3月份波交所TCE评估值一度达到10万美元/天，达到去年旺季最高峰的水平，油运目前仍处上升周期。集散方面，2023年一季度干散货市场低迷，年初BDI指数一度跌至530点，但反弹超预期强劲。2023Q2，BDI在大幅反弹至1603点后保持震荡，煤炭、铁矿石等大宗需求有望随着国内经济复苏回升，散运有望震荡波动向上；SCFI和CCFI当前...
标签：交运
全球机场行业商业复苏专题：客流回归，吸金不减.pdf
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- 2023/05/12
- 693
- 浙商证券
全球机场行业商业复苏专题：客流回归，吸金不减。1、疫情前海外机场免税经营情况。19年免税销售额TOP5机场亚洲占据4席：亚太机场国际客流量不具备绝对优势，但具有更高的单人次消费水平。2019年上海浦东机场、北京首都机场、韩国仁川机场免税店单人次消费分别为52、45、33美元，高于其他机场。疫情前大多数机场按照保底与提成孰高的方式收取租金：免税销售额前10名的机场中，戴高乐机场和法兰克福机场采取合资公司的方式参与免税经营、日本成田机场为自营，其余机场均按照保底与提成孰高的方式收取免税租金。亚太机场免税租金收入占比高于欧美机场，同时也具有更高的扣点率：由于亚太机场具有更高的租金扣点和销售额，免税租...
标签：商业机场
交运行业2022年及2023Q1业绩综述：大地回春，日暖风和.pdf
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- 2023/05/12
- 43
- 长江证券
交运行业2022年及2023Q1业绩综述：大地回春，日暖风和。2022年及2023Q1，上市航空公司运营数据与业绩从疫情中修复，收益触底回升，利润大幅改善：1）经营端，政策放开，需求“先抑后扬”；2）收益端，Q4刚性留存需求，价格具备韧性，Q1旺季需求景气，单价维持高位；3）成本端，油价压力仍大，非油压力略缓，汇兑贡献利润；4）盈利端，Q4跌入黎明前的黑暗，Q1盈利触底回暖，小航扭亏为盈，大航大幅减亏。机场：流量V型反转，复苏箭在弦上2022年及2023Q1，上市机场公司运营数据与业绩均获益于疫情管控政策的结束，呈现流量V型反转，景气触底回暖的特征：1）经营端，政策放开...
标签：交运
交通运输行业年报及一季报总结：出行链快速回暖，聚焦优质国央企估值重塑.pdf
- 6积分
- 2023/05/10
- 157
- 兴业证券
交通运输行业年报及一季报总结：出行链快速回暖，聚焦优质国央企估值重塑。航空：五一期间已初步验证因私需求，而暑运期间为因公因私需求的叠加，我们认为后续假期有望量价齐升，同时国际航线的恢复也将不断摊薄国内运力，供需格局有望持续优化，我们认为当前是航空板块旺季行情的最佳布局时点，无论小航大航均有较大想象空间。持续关注弹性较强的三大航（南方航空、中国国航、中国东航），运营领先的民营航企（春秋航空、吉祥航空）。机场：机场板块价值也与国际航线的修复有较强关联性，客流恢复后有望重拾免税增长曲线。随着换季后国际航线的持续恢复，机场免税销售额有望逐渐回归。预计23年起机场也将脱离出行板块走出自己的独立行情，枢纽...
标签：交通运输交通运输
供应链物流行业碳管理架构.pdf
- 5积分
- 2023/05/10
- 303
- 罗戈研究
供应链物流行业碳管理架构。
标签：供应链供应链物流物流
机场行业专题报告：数量驱动转向质量驱动，行业供给改善.pdf
- 5积分
- 2023/05/09
- 269
- 国联证券
机场行业专题报告：数量驱动转向质量驱动，行业供给改善。区别于航空需求端市场化特征，航空供给端影响要素多且具强政策性特征，基础设施（机场、空域、航线、时刻）和运输工具（飞机、机组）是决定行业供给最主要要素。从当前的供给边际变化看，我们认为行业短期具有周期性投资机会、中长期成长性突出。短期逻辑：周期性行业机队规模从2012年1941架增长至2022年4165架，年增速长期超10%，2019年起陡降至5%以内，疫情期间进一步收缩，预计未来2-3年仍维持5%以内低增长。复盘历史周期，可用座公里（ASK）增速与客运人公里（RPK）增速之差为负时，行业利润水平明显提升；03-19年需求指标（客运量&...
标签：机场
快递行业22年报及一季报综述：行业底部已现，23年行业盈利端有望加速改善.pdf
- 5积分
- 2023/05/09
- 209
- 中邮证券
快递行业22年报及一季报综述：行业底部已现，23年行业盈利端有望加速改善。2022年快递行业维持高质量发展，韧性十足。全年快递业务累计完成1105.8亿件，同比增长2.1%；快递行业业务收入累计完成10566.7亿元，同比增长2.3%，2023年疫情对行业的影响基本可以被忽略。件量端：申通回升迅速，韵达同比微降。顺丰全年累计完成110.7亿票（同比增长5.1%）；中通全年累计完成243.9亿票（同比上升9.4%）；圆通全年累计完成174.8亿票（同比上升5.7%）；申通全年累计完成129.5亿票（同比上升16.9%）；韵达全年累计完成176.1亿票（同比下降4.3%）。价格端：从趋势方面看，2...
标签：快递

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