快递行业22年报及一季报综述：行业底部已现，23年行业盈利端有望加速改善.pdf

快递行业22年报及一季报综述：行业底部已现，23年行业盈利端有望加速改善。2022 年快递行业维持高质量发展，韧性十足。全年快递业务累计 完成 1105.8 亿件，同比增长 2.1%；快递行业业务收入累计完成 10566.7 亿元，同比增长 2.3%，2023 年疫情对行业的影响基本可以被 忽略。

件量端：申通回升迅速，韵达同比微降。顺丰全年累计完成 110.7 亿票（同比增长 5.1%）；中通全年累计完成 243.9 亿票（同比上升 9.4%）；圆通全年累计完成 174.8 亿票（同比上升 5.7%）；申通全年累 计完成 129.5 亿票（同比上升 16.9%）；韵达全年累计完成 176.1 亿票 （同比下降 4.3%）。

价格端：从趋势方面看，2022 年除顺丰月均单票下降外，各家快 递企业单票收入呈现回升的态势。2023 年 3 月各家月均单票收入都 呈现下降趋势，出于淡季供给需求关系的变化以及网络均衡性的考 虑，通过降价争夺市场份额。分公司来看，2022 年月均单票收入顺丰 （15.71 元）>韵达（2.60 元）>圆通（2.59 元）>申通（2.53 元）>中 通（1.34 元）；单票收入增速韵达（20.78%）>圆通（13.69%）>申通 （13.00%）>顺丰（-2.38%）。

利润端：2022 年，各家上市公司业绩均大幅改善，其中顺丰增速 最高，营收增长 29.1%、扣非归母净利润大增 190.22%；韵达则排在 末尾，全年营收增长 13.65%、扣非归母净利润同比减少 0.94% 市占率方面，2022 年全年，各家公司的市场占有率为中通 （22.1%）>韵达（15.9%）>圆通（15.8%）>申通（11.7%）>顺丰（10.0%）。

我们认为 2023 年国内快递行业将迅速恢复，件量稳定提升。根 据国家邮政局的数据，2023 年 Q1 快递业务量达 268.9 亿件，同比增 长 11%；快递业务量在 1 月出现了一定下滑，而在 2,3 月份分别同比 增长了 32.8%和 22.7%；快递收入同样 1 月略有下跌，在 2,3 月份分 别同比增长了 29.3%和 18.8%，增速远超预期。

同时，国外头部快递企业差距正不断缩小。从营业收入来看，顺 丰从 2019 年的 1122 亿人民币营收增长到了 2022 年的 2675 亿人民 币，与国际快递行业龙头 UPS 相比较，2019 年顺丰营收仅为 UPS 的 22%左右，2022 年顺丰已经达到了 UPS 的 40%，增长势头迅速，与国 外龙头快递企业的差距不断减小。