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  • 公用事业行业环保板块2023中报总结：细分板块表现分化，政策多重利好静待估值修复.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/22
    • 371
    • 德邦证券

    公用事业行业环保板块2023中报总结：细分板块表现分化，政策多重利好静待估值修复。水务板块：2023H1德邦环保细分领域水务板块（共14家上市公司）实现收入325.40亿元，同比增长4%；归母净利润合计51.93亿元，同比增长10%。5月25日，中共中央、国务院印发了《国家水网建设规划纲要》，对2025/2035年水网建设提出明确要求。2023年1-7月，全国重大水利工程开工26项，完成水利建设投资6204亿元，新开工重大水利工程为历史同期最多。根据水利部，重大水利工程每投资1000亿元，可以带动GDP增长0.15个百分点，水利投资是经济增长的“加速器”。水利部表示，将...

    标签： 公用事业 环保 政策

  • 公用环保行业板块2023年中报总结：火电关注价值重塑，风光扩张水核稳健，运营能力持续提升，关注板块应收情况.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/15
    • 458
    • 华福证券

    公用环保行业板块2023年中报总结：火电关注价值重塑，风光扩张水核稳健，运营能力持续提升，关注板块应收情况。23H1公用营收稳增，归母净利润有望持续修复。2023H1公用板块营业收入10209亿元（+6.91%），营收稳增主要系受益于电力板块量价共振；归母净利润为884.2亿元（+35.54%），同比增速由负转正，主要系子板块火电上游煤价中枢下行，燃料成本下降盈利修复，带动公用板块业绩整体向好。23H1经营活动现金流净额和资产负债率均有所下降。2023H1：环保板块运营情况持续改善。2023H1环保板块整体实现总营业收入1710亿元（同比+5.2%）；归母净利润176亿元（同比+5.7%）。从...

    标签： 环保 火电

  • 环保行业行2023年中报综述：运营为王，乘风而起.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/05
    • 1156
    • 广发证券

    环保行业行2023年中报综述：运营为王，乘风而起。业绩反转，资产质量优化，板块彰显发展韧性。2023H1环保板块实现营业收入1525亿元（同比+3.8%），实现归母净利润167亿元（同比+6.0%）；单二季度归母净利润达92亿元（同比+13.7%）。且板块毛利率稳定，期间费用率同比下滑0.14pct至14.53%，净利率提升至10.95%，降本控费下业绩拐点趋势逐步确立。同时，我们看到板块资产质量及现金流持续改善：（1）截至23H1，运营资产占比提升至44%，负债率水平下降至56.9%，长期借款比例提升、负债结构优化；（2）23H1受政府回款影响，板块经营性现金流净额承压，但同时板块投资性现金...

    标签： 环保

  • 公用环保行业2023年中报综述：23H1火电、燃气板块归母净利分别同比+334.6％、+5.5％.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/05
    • 721
    • 兴业证券

    公用环保行业2023年中报综述：23H1火电、燃气板块归母净利分别同比+334.6％、+5.5％。板块走势：2023年初至今（8月30日），A股公用事业指数跑赢上证综指1.69pct，环保行业指数跑赢上证综指5.25pct：2023/1/1-2023/8/30，A股公用事业板块涨跌幅为+2.36%，跑赢上证综指1.69pct，环保板块涨跌幅为+5.92%，跑赢上证综指5.25pct。细分赛道：2023年初至今（8月30日），水务及水处理/环卫/水电超额收益较明显，分别达到+13.15%/+12.80%/10.11%，环境监测及其他环保设备跑输上证综指9.36pct。1）公用事业各细分板块包含电...

    标签： 环保 火电 燃气

  • 智慧水务行业研究：数字中国驱动下水务公司降本增效的必由之路.pdf

    • 6积分
    • 2023/08/25
    • 2419
    • 安信证券

    智慧水务行业研究：数字中国驱动下水务公司降本增效的必由之路。1）管网漏损严重，漏损管控趋严。全国管网的平均漏损率超过15%，部分城市超过20%，偏远地区甚至达到70%以上，造成水资源的浪费与经济损失，同时会给居民的饮水安全带来隐患。政府近年来不断出台政策设定指标以加强对水务行业的漏损管控，2022年发改委等部门要求到2025年我国城市公共供水管网的漏损率需控制在9%以内，部分试点地区到2025年漏损率达到7%，漏损监控与管理迫在眉睫。2）水质管控力度加强，对水厂提出更高要求。供水端，2023年4月起新《生活饮用水卫生标准》正式实施，对供水水厂“从水源到水龙头”全过程全链...

    标签： 智慧水务 水务

  • CCER重启在即，绿证新规影响几何.pdf

    • 6积分
    • 2023/08/23
    • 1651
    • 兴业证券

    CCER重启在即，绿证新规影响几何。2023年8月17日，北京绿色交易所发布通知，全国温室气体自愿减排交易系统即日起开通开户功能，接受市场参与主体对登记账户和交易账户的开户申请，CCER市场重启进程更进一步。自2023年7月7日生态环境部《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》发布以来，兼备有序性和相对灵活性的自愿减排交易市场建设箭在弦上。CCER重启有利于支持林业碳汇、可再生能源、甲烷利用等CCER项目和碳交易相关服务行业发展。我国当前已备案并记录的CCER项目以可再生能源项目为主，所占比例超过75%，主要包括风电与光伏、垃圾焚烧发电、水电、生物质能等，我国的垃圾处理行业和林业项目比重远于国...

    标签： CCER

  • 核电行业分析：电力价值重估的下一环.pdf

    • 6积分
    • 2023/07/25
    • 4098
    • 安信证券

    核电行业分析：电力价值重估的下一环。“十四五”以来电力板块整体呈现估值向上趋势，2021年“双碳”背景下绿电装机高成长预期及环境溢价下，风电、光伏行业估值实现大幅提升；2022年以来缺电背景下，电力市场化改革步伐加快，火电电价上浮叠加煤价回落，火电板块呈现估值向上趋势；水电板块受益于其高业绩稳定性、高分红资产属性，估值维持相对高位，仅核电板块估值仍相对偏低，我们认为在审批加速以及中特估背景下，核电有望成为电力行业价值重估的下一环。各电源属性不同各有千秋，核电为兼具稳定性和成长性的优质资产：各电源属性差异较大，其中火电受煤价波动影响属于典型的周期属...

    标签： 核电 电力

  • 水务行业专题报告：低估值+高分红+水价改革，关注优质运营资产价值重估.pdf

    • 5积分
    • 2023/07/10
    • 2676
    • 东吴证券

    水务行业专题报告：低估值+高分红+水价改革，关注优质运营资产价值重估。水务行业：有原水、输水、净水、供水、售水、排水、污水治理、再生水回收利用和相关管网设施维护、设备生产等一系列产业节点构成。从业务上看，水务行业包括制造、输送、配送和零售各个环节。供水模式：收入来自终端用户水费，目前供水业务定价模式为“准许成本+合理收益”。污水模式：部分来自使用者付费，部分来自可行性缺口补助。

    标签： 水务

  • 环保行业CCER重启展望：有何影响？谁将受益？.pdf

    • 6积分
    • 2023/07/04
    • 3096
    • 中信建投证券

    环保行业CCER重启展望：有何影响？谁将受益？2023年6月29日，生态环境部新闻发言人在新闻发布会上表示全国温室气体自愿减排交易市场力争年内启动，其中：交易管理办法即将开启征求意见、方法学遴选评估正在进行、交易市场基础设施已基本搭建完成。如何看待CCER争取年内重启？1）我国力争“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”，碳交易机制助力碳中和，2021年7月全国碳排放权交易市场开启，首个履约周期（2021年底前清缴2019-2020年碳排放配额）纳入2162家发电企业，覆盖全国碳排放量的43%，共有847家企业存在合计1.88亿吨配额缺口，累计使用3273万吨CCER...

    标签： 环保

  • 水务行业专题报告：短期看水价、中长期看高品质用水，关注地方平台+技术型公司.pdf

    • 6积分
    • 2023/06/28
    • 3160
    • 广发证券

    水务行业专题报告：短期看水价、中长期看高品质用水，关注地方平台+技术型公司。短期：水务回报确定性有望加强，关注水价调整进程。我国终端水价由基本水价、污水处理费等4部分构成，伴随我国经济发展全国主要城市终端水价呈上升趋势，2007-2021年自来水价、污水处理价格复合增速2.4%和3.2%。其中基本水价、污水处理费一般以准许成本+合理收益方式进行核算，受成本区别影响各地水价存在差异。2021年发改委《城镇供水价格管理办法》及《成本监审办法》推出以来多省市区已召开价格听证会，提价幅度达0.2~0.65元/方。根据程小文等《国内外大城市居民生活水价对比研究》，我国北京、上海、广州水费支出占收入比例约...

    标签： 水务

  • 公用环保行业专题研究： 公用事业分红潜力，火电环保预期差大.pdf

    • 5积分
    • 2023/06/20
    • 2960
    • 华泰证券

    公用环保行业专题研究：公用事业分红潜力，火电环保预期差大。2023年来，市场波动加大，具备防御属性的公用事业板块表现不俗，公用事业(申万)指数绝对收益4.2%，位列申万行业指数第10位。本文旨在定量分析公用事业的资产价值，尤其是重资产公司的现金流回报能力。无论是成本端弹性大/逆周期的火电，还是今年关注度提升的燃气，抑或是穿越经济周期的水电/垃圾焚烧/水务等，其内生造血能力与“潜在”分红水平，是最终决定我国公用事业（尤其是央国企）估值的重要因素。当前估值下我们对23-25年（部分公司为23-28年）潜在股息率（截至最新收盘日）进行测算，按照与22年股息率的预期差大小排序：...

    标签： 公用事业 环保 火电 公用环保

  • 环保行业专题报告：全球碳减排加速，能源转型&循环再生为根本之道.pdf

    • 10积分
    • 2023/06/06
    • 3667
    • 东吴证券

    环保行业专题报告：全球碳减排加速，能源转型&循环再生为根本之道。01国内：“1+N”政策体系日渐完善，碳配额合理收紧CCER重启在即；02海外：欧盟减排目标加码，碳关税2026年开征&覆盖范围折中；03减排成本增加可控？能源转型&循环再生为根本之道；04产业链自主可控，关注半导体产业国产化中配套环保设备机遇；05风险提示。

    标签： 碳减排 能源转型 环保 能源

  • 环保行业中特估专题：优质环保国企望迎估值、盈利共振.pdf

    • 5积分
    • 2023/06/02
    • 1451
    • 国盛证券

    环保行业中特估专题：优质环保国企望迎估值、盈利共振。环保国企历史发展稳定，现金流良好。环保国企以水务及固废运营企业为主，我们统计了中信CS环保及公用事业指数中的20家典型国企数据，2017-2022年，板块营收由487亿元增至1098亿元，CAGR17.7%，归母净利润由95亿元增至157亿元，CAGR10.6%，实现稳步发展；板块平均ROE（加权）维持8.5%以上，净利润率维持16%以上，盈利能力稳定；板块公司经营性现金流净额由150亿元增至207亿元，经营净现金流/净利润保持在100%以上，盈利质量较优。对标海外企业，环保国企估值位于历史偏底部区域，性价比较高。对标美股SIC行业分类下的自...

    标签： 环保

  • 锂电回收行业研究报告：千亿市场何以勇立潮头，锂电回收行业工艺优化思路探索.pdf

    • 8积分
    • 2023/05/30
    • 3599
    • 华创证券

    锂电回收行业研究报告：千亿市场何以勇立潮头，锂电回收行业工艺优化思路探索。锂电回收行业预计迎来蓬勃发展。中国是全球最大的锂电池生产与消费国，装机量伴随新能源汽车销量快速增长。参考GGII，2022年中国新能源汽车销量688.7万辆，同比+95.6%；动力电池装机量294.6GWh，同比+90.7%。如按照2022-2025年CAGR29%，2025-2030年CAGR22%测算，则中国动力电池装机量2025、2030年可达632、1707GWh；预计2025年中国报废动力锂电池总重量为76.9万吨，2030年为419.8万吨。由于锂离子动力电池实际有效寿命约5-7年，预计2026年将迎来动力电...

    标签： 锂电回收

  • 环保行业专题报告：中特估值体系下，哪些环保公司值得关注？.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/15
    • 71
    • 长江证券

    环保行业专题报告：中特估值体系下，哪些环保公司值得关注？2023年新一轮国企改革拉开序幕，引发市场热议。环保国企在2023年存盈利改善逻辑，同时通过重组、股权激励、职业经理人、公募REITs等方式提升企业活力。在此背景下，2023年国企的ROE、净利率等指标有望改善，估值有望提升。因此我们特此梳理环保行业中国企改革相关标的，共统计135家环保上市公司（不含检测公司），其中央企体系公司7家、地方国企体系公司33家，2022年营收占比分别为4.6%、38.6%，市值占比分别为5.2%、34.1%。方向一：央企边际改善央企通过资产注入、拓宽国内&海外市场、降低融资成本、业务支持、集团协同等方...

    标签： 环保
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